黑色期货周报：不锈钢受镍价带动明显 成本端有支撑
黑色期货周报 国元期货研究咨询部2022年11月15日 不锈钢受镍价带动明显成本端有支撑 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 【策略观点】 范芮 电话：010-84555195 邮箱 fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 杨慧丹 电话：010-84555063 邮箱 yanghuidan@guoyuanqh .com 期货从业资格号 F03090153 宏观方面，海外美联储释放鸽派信号，美元加息预期放缓；美国10月CPI升幅低于预期，通胀压力开始降温，暗示美联储本轮激进加息周期或正接近拐点。美国劳工部数据显示，美国10月CPI同比上涨7.7%，为今年2月以来首次低于8%。10月核心CPI同比上涨6.3%，环比上涨0.3%，也均低于市场预期。宏观氛围乐观推动，镍价强势运 行。 产业方面，周内300系不锈钢销售遇阻，成本压力倒逼镍铁市场议价下移，而四季度镍矿供应呈季节性下降，矿山挺价心态较强，成本支撑下镍铁短期博弈为主。新能源方面，硫酸镍需求高企，企业产能集中释放，成本支撑下硫酸镍价格易涨难跌。不锈钢下游需求持续弱势，叠加各地疫情的影响，成品运输受阻，下游企业库存存在积压。但是短期内，不锈钢受镍价带动明显，成本端有支撑。 总体来看，当前宏观情绪改善，包括LME即将公布对俄镍的决定、印尼将对镍铁征收关税等消息，都对镍价存在支撑。不锈钢在镍 价支撑下，价格难跌。预计下周镍价仍将偏强运行，运行区间190000- 210000元/吨。不锈钢弱稳运行，运行区间16300-17000元/吨。 一、镍基本面分析 （万湿吨） 800 700 600 500 400 300 200 100 0 中国进口菲律宾镍矿 2019年 2020年 2021年 2022年 数据来源：文华财经、国元期货 数据来源：钢联期货、国元期货 镍矿成本支撑显著，供应环比有望下降。菲律宾雨季自10月中旬开始，一般到次年3月份结束， 雨季影响产量和运输。今年11月3日至11月9日，菲律宾镍矿发货70万湿吨（前值为97万），环比下降28%；到中国主要港口113万湿吨，环比增加9%；据海关数据统计，去年11月镍矿进口量环比下降10.5%，其中菲律宾进口333.6万吨，环比下降16.8%。 下游需求方面，11月不锈钢生产及新能源产业链需求表现较好。根据钢联数据统计，截至10 月31日，不锈钢粗钢产量289万吨，月环比上升14.5%。新能源方面，利润推动下产业供需双增， 硫酸镍价格坚挺运行。中汽协数据显示，2022年10月，新能源汽车产销分别完成76.2万辆月环比增长0.9%，市场占有率达到27.1%。 总体看，镍价在基本面有支撑，宏观利好仍存。镍供应受到菲律宾雨季影响，预期偏紧。不锈钢和新能源汽车生产需求仍在。镍价短期运行区间190000-210000元/吨。 二、不锈钢基本面分析 数据来源：钢联数据、国元期货 目前，不锈钢价格难涨，主要在于下游成交持续萎靡。从目前终端的家电、建筑等主要不锈钢应用行业来看，本月截至11月13日，30大中城市商品房成交共447.7万平方米，较10月下旬环比下降22%；近日，一份《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》发布，转变对地产行业的信贷政策。政策段的利好，对地产业及不锈钢终端需求有提振作用，但是短期内难以显现。 主要城市社会库存五周连降，主要是200以及400系列。截至11月11日，全国主流市场不锈钢社会库存总量65.02万吨，周环比下降2.19%，年同比上升3.34%；其中300系冷轧不锈钢库存总量20.17万吨，周环比上升2.07%；300系增库不明显，一方面是钢厂到货有增量，另一方面是下游需求较为疲软。 总体看，不锈钢基本面供给宽松，下游需求偏弱。不锈钢价格受镍价带动明显，预计下周运行区间16300-17000元/吨。 1月1日 1月10日 1月21日 2月5日 2月19日 2月28日 3月11日 3月19日 3月27日 4月8日 4月16日 4月24日 5月6日 5月14日 5月22日 6月3日 6月11日 6月19日 6月26日 7月3日 7月10日 7月17日 7月24日 7月31日 8月7日 8月14日 8月21日 8月28日 9月4日 9月11日 9月18日 9月25日 10月8日 10月15日 10月22日 10月29日 11月5日 11月12日 11月20日 11月29日 12月10日 12月18日 12月27日 1月1日 1月10日 1月21日 1月29日 2月14日 2月25日 3月5日 3月13日 3月25日 4月2日 4月10日 4月19日 4月26日 5月3日 5月10日 5月17日 5月24日 5月31日 6月7日 6月14日 6月21日 6月28日 7月5日 7月12日 7月19日 7月26日 8月2日 8月9日 8月16日 8月23日 8月30日 9月6日 9月13日 9月20日 9月27日 10月8日 10月15日 10月22日 10月29日 11月5日 11月12日 11月20日 11月29日 12月10日 12月18日 12月27日 1月2日 1月9日 1月16日 1月23日 1月30日 2月7日 2月14日 2月21日 2月28日 3月7日 3月14日 3月21日 3月28日 4月6日 4月13日 4月20日 4月27日 5月8日 5月15日 5月22日 5月29日 6月5日 6月12日 6月19日 6月26日 7月3日 7月10日 7月17日 7月24日 7月31日 8月7日 8月14日 8月21日 8月28日 9月4日 9月11日 9月18日 9月25日 10月9日 10月16日 10月23日 10月30日 11月6日 11月13日 11月20日 11月27日 12月4日 12月11日 12月18日 12月25日 黑色期货周报 三、现货数据纵览 镍矿港口库存 （万湿吨） 1840 1640 1440 1240 1040 840 640 440 240 2019年 2020年 2021年 2022年 镍板（豆）社会库存 （吨） 90030 80030 70030 60030 50030 40030 30030 20030 10030 30 2019年 2020年 2021年 2022年 电解镍-镍生铁价差 （元/镍） 2000 1500 1000 500 0 -500 2019年 2020年 2021年 2022年 4/7 不锈钢社会库存 （吨） 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 不锈钢：库存：佛山（周） 不锈钢：库存：无锡（周） 不锈钢主流市场社会库存 数据来源：钢联数据、国元期货 四、热点关注 1、PTCLM镍矿生产或因股权纠纷面临中断威胁 印尼东卢武区镍生产者之一的PTCitraLampiaMandiri(CLM)镍生产活动将受到可能中断的影响，主要是因为ZainalAbidinsyahSiregar和HelmutHermawan之间的关于PTCLM股份所有权的争端。 争端发生在11月5日，Zainal被驱逐出位于南苏拉威西州东卢武县马利利区PTCitraLampiaMandiri(CLM)办公室后。 2、中国能建签约印尼年产400万吨红土镍矿EPC项目 11月9日中国能建山西电建签约印度尼西亚中苏拉威西省莫罗瓦利BSP年产400万吨红土镍矿EPC项目。项目位于印度尼西亚中苏拉威西省莫罗瓦利县bungkuselatan区，矿区总面积约1867公顷。工程范围主要包括矿区清表、覆盖层剥离和矿料剥采、挖掘、品控、运输至码头、装卸至驳船，以及施工期运输道路维护。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层 1901，9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼 601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即 磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道 2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4 幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦 12层西侧 电话：0475-6380818 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A 单元 电话：020-89816681
