金融期权：利用高隐波布局卖出宽跨式策略

专业研究·创造价值 2022年11月15日金融期权 利用高隐波布局卖出宽跨式策略 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 今日主要股指指均呈现单边上行走势,全天强势收涨。沪深两市成交金额连续3日突破万亿元，个股普遍上涨，赚钱效应极好，科技、非银金融、新能源、 大消费板块轮番走强。北向资金再度大幅净买入81.54亿元，2021年12月以来 首次连续3日均加仓超80亿元，近3日累计加仓近400亿元。11月以来股市反弹的主要动力来自于宏观预期的回暖，主要体现在优化防疫政策的二十条措施、金融支持地产的十六条措施、今年末与明年一季度稳增长政策密集投放预期以及美国通胀数据弱于预期背景下美联储放缓加息的全球流动性改善预期等。不过随着利好预期逐渐兑现，市场的关注点将由预期逐渐转移到实际效果上去，仍需要持续跟踪政策效果以及宏观改善情况。当前市场情绪偏乐观，但市场风险因素仍未完全消除，预计短期内股指延续偏强震荡。 考虑到期权标的资产价格在预期逻辑转变为现实逻辑的过程中可能遭遇上行阻力从而陷入平台震荡，而近期隐含波动率快速回升，可以考虑逢高构建熊市价差策略或者布局卖出宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1新闻动态 央行开展8500亿元1年期MLF和1720亿元7天期逆回购操作，中标利率与此前持平，分别为2.75%、2.0%。因今日有10000亿元1年期中期借贷便利(MLF)和20亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放200亿元。此外，11月以来人民银行已通过抵押补充贷款(PSL)、科技创新再贷款等工具投放中长期流动性3200亿元，中长期流动性投放总量已高于本月MLF到期量。 国家统计局：10月份社会消费品零售总额下降0.5%。国家统计局：10月份规模以上工业增加值增长5.0%。 国家统计局：1―10月份全国房地产开发投资下降8.8%。 国家统计局：10月份全国城镇调查失业率为5.5%，与上月持平。 2期权指标 2022年11月15日,50ETF涨1.90%,收于2.625；300ETF(上交所)涨1.95%,收于 3.925；300ETF(深交所)涨2.00%,收于3.928；沪深300指数涨1.90%,收于3865.97；中证1000指数涨2.32%,收于6752.51；500ETF(上交所)涨1.73%,收于6.24；500ETF(深 交所)涨1.67%,收于6.35；创业板ETF涨2.56%,收于2.36。 上证50ETF期权成交量PCR为79.13,上一交易日成交量PCR为74.44；持仓量PCR为99.36,上一交易日持仓量PCR为89.78。上交所3000ETF期权成交量PCR为87.30,上一交易日成交量PCR为85.89；持仓量PCR为111.42,上一交易日持仓量PCR为102.08。深交所300ETF期权成交量PCR为93.86,上一交易日成交量PCR为87.49；持仓量PCR为100.09,上一交易日持仓量PCR为91.14。中金所沪深300指数期权成交量PCR为77.75,上一交易日成交量PCR为74.65；持仓量PCR为89.98,上一交易日持仓量PCR为78.94。中金所中证1000指数期权成交量PCR为96.94,上一交易日成交量PCR为93.89；持仓量PCR为103.11,上一交易日持仓量PCR为91.68。上交所中证500ETF期权成交量PCR为92.61,上一交易日成交量PCR为89.13；持仓量PCR为 114.96,上一交易日持仓量PCR为108.87。深交所中证500ETF期权成交量PCR为 101.04,上一交易日成交量PCR为87.08；持仓量PCR为114.92,上一交易日持仓量PCR为101.32。创业板ETF期权成交量PCR为69.46,上一交易日成交量PCR为88.02；持仓量PCR为98.49,上一交易日持仓量PCR为91.67。 上证50ETF期权2022年11月平值期权隐含波动率为24.22%,标的30交易日历史波动率为27.68%。上交所300ETF期权2022年11月平值期权隐含波动率为22.32%,标的30交易日历史波动率为24.93%。深交所300ETF期权2022年11月平值期权隐含波动率为21.82%,标的30交易日历史波动率为25.21%。中金所沪深300指数期权2022年12月平值期权隐含波动率为21.78%,标的30交易日历史波动率为25.49%。中金所中证1000指数期权2022年12月平值期权隐含波动率为22.84%,标的30交易日历史 波动率为25.14%。上交所中证500ETF期权2022年11月平值期权隐含波动率为19.14%, 标的30交易日历史波动率为21.29%。深交所中证500ETF期权2022年11月平值期权隐含波动率为21.37%,标的30交易日历史波动率为21.33%。创业板ETF期权2022年11月平值期权隐含波动率为30.08%,标的30交易日历史波动率为31.35%。 3相关图表 2021-01-04 2021-01-27 2021-02-26 2021-03-23 2021-04-16 2021-05-14 2021-06-08 2021-07-02 2021-07-27 2021-08-19 2021-09-13 2021-10-15 2021-11-09 2021-12-02 2021-12-27 2022-01-20 2022-02-21 2022-03-16 2022-04-12 2022-05-10 2022-06-02 2022-06-28 2022-07-21 2022-08-15 2022-09-07 2022-10-10 2022-11-02 2021-01-04 2021-01-27 2021-02-26 2021-03-23 2021-04-16 2021-05-14 2021-06-08 2021-07-02 2021-07-27 2021-08-19 2021-09-13 2021-10-15 2021-11-09 2021-12-02 2021-12-27 2022-01-20 2022-02-21 2022-03-16 2022-04-12 2022-05-10 2022-06-02 2022-06-28 2022-07-21 2022-08-15 2022-09-07 2022-10-10 2022-11-02 2021-01-04 2021-01-29 2021-03-04 2021-03-31 2021-04-28 2021-05-28 2021-06-25 2021-07-22 2021-08-18 2021-09-14 2021-10-20 2021-11-16 2021-12-13 2022-01-10 2022-02-11 2022-03-10 2022-04-08 2022-05-10 2022-06-07 2022-07-04 2022-07-29 2022-08-25 2022-09-22 2022-10-26 2021-01-04 2021-01-29 2021-03-04 2021-03-31 2021-04-28 2021-05-28 2021-06-25 2021-07-22 2021-08-18 2021-09-14 2021-10-20 2021-11-16 2021-12-13 2022-01-10 2022-02-11 2022-03-10 2022-04-08 2022-05-10 2022-06-07 2022-07-04 2022-07-29 2022-08-25 2022-09-22 2022-10-26 金融期权 | 日报 上证50ETF期权 图1上证50ETF走势 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 50ETF期权 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 4.5 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 4 3.5 3 2.5 2 标的成交量(万手) 标的收盘价 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 数据来源：iFi nD、宝城期货研究所 数据来源：iFi nD、宝城期货研究所 图3上证50ET F期权成交量PCR 图4上证50ET F持仓量PCR 50ETF期权 50ETF期权 4,500,000 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 专业研究·创造价值 4 /12 请务必阅读文末免责条款 2021-01-04 2021-01-27 2021-02-26 2021-03-23 2021-04-16 2021-05-14 2021-06-08 2021-07-02 2021-07-27 2021-08-19 2021-09-13 2021-10-15 2021-11-09 2021-12-02 2021-12-27 2022-01-20 2022-02-21 2022-03-16 2022-04-12 2022-05-10 2022-06-02 2022-06-28 2022-07-21 2022-08-15 2022-09-07 2022-10-10 2022-11-02 2021-01-04 2021-01-27 2021-02-26 2021-03-23 2021-04-16 2021-05-14 2021-06-08 2021-07-02 2021-07-27 2021-08-19 2021-09-13 2021-10-15 2021-11-09 2021-12-02 2021-12-27 2022-01-20 2022-02-21 2022-03-16 2022-04-12 2022-05-10 2022-06-02 2022-06-28 2022-07-21 2022-08-15 2022-09-07 2022-10-10 2022-11-02 2021-01-04 2021-01-29 2021-03-04 2021-03-31 2021-04-28 2021-05-28 2021-06-25 2021-07-22 2021-08-18 2021-09-14 2021-10-20 2021-11-16 2021-12-13 2022-01-10 2022-02-11 2022-03-10 2022-04-08 2022-05-10 2022-06-07 2022-07-04 2022-07-29 2022-08-25 2022-09-22 2022-10-26 2021-01-04 2021-01-29 2021-03-04 2021-03-31 2021-04-28 2021-05-28 2021-06-25 2021-07-22 2021-08-18 2021-09-14 2021-10-20 2021-11-16 2021-12-13 2022-01-10 2022-02