金融期权日报：隐波偏高，可卖出宽跨式

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年2月29日金融期权 隐波偏高，可卖出宽跨式 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均震荡上涨。沪深京三市成交额10638亿元，其中沪深两市 10527亿元，北交所111亿元。两市超5200只个股上涨，北向资金净买入166.04亿元。短期内大幅反弹之后,股票的止盈资金以及解套资金的行为对股指继续反弹构成一定压力,因此短期内股指能否持续反弹还需要继续观察。当前市场对两会政策的乐观预期支撑市场情绪偏向乐观，但是我们认为两会政策预计还是以托底需求和结构转型为主，大幅超预期的可能性不大。目前国内经济内生动能有所不足，抑制企业业绩修复预期；海外美联储降息预期降温，抑制非美元风险资产估值修复。相对而言，目前各期权的估值分位数水平均较低，或对股指构成底部支撑力量。短期内股指预计以震荡整理为主。 目前平值期权的隐含波动率仍处于偏高分位数，考虑到短期内上证50与 沪深300大涨或大跌的可能性均相对有限，可以持有卖出宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年02月29日,50ETF涨0.83%,收于2.444；300ETF(上交所)涨1.60%,收于 3.503；300ETF(深交所)涨1.65%,收于3.644；沪深300指数涨1.91%,收于3516.08；中证1000指数涨3.74%,收于5344.61；500ETF(上交所)涨3.27%,收于5.431；500ETF(深交所)涨3.23%,收于5.557；创业板ETF涨3.53%,收于1.761；深证100ETF涨2.96%,收于2.435；上证50指数涨1.15%,收于2413.14;科创50ETF涨4.83%,收于 0.85；易方达科创50ETF涨4.56%,收于0.83。 上证50ETF期权成交量PCR为80.17,上一交易日成交量PCR为77.69；持仓量PCR为85.73,上一交易日持仓量PCR为84.43。上交所300ETF期权成交量PCR为87.76,上一交易日成交量PCR为83.81；持仓量PCR为85.34,上一交易日持仓量PCR为80.76。深交所300ETF期权成交量PCR为66.30,上一交易日成交量PCR为87.91；持仓量PCR为81.59,上一交易日持仓量PCR为78.10。沪深300指数期权成交量PCR为58.21,上一交易日成交量PCR为62.14；持仓量PCR为63.53,上一交易日持仓量PCR为63.82。中证1000指数期权成交量PCR为94.28,上一交易日成交量PCR为85.56；持仓量PCR为66.94,上一交易日持仓量PCR为65.02。上交所中证500ETF期权成交量PCR为88.43,上一交易日成交量PCR为87.76；持仓量PCR为104.26,上一交易日持仓量PCR为95.72。深交所中证500ETF期权成交量PCR为87.31,上一交易日成交量PCR为93.95；持仓量PCR为92.37,上一交易日持仓量PCR为87.14。创业板ETF期权成交量PCR为86.61,上一交易日成交量PCR为75.03；持仓量PCR为84.59,上一交易日持仓量PCR为74.31。深证100ETF期权成交量PCR为69.20,上一交易日成交量PCR为75.92；持仓量PCR为82.97,上一交易日持仓量PCR为74.92。上证50股指期权成交量PCR为59.33,上一交易日成交量PCR为52.94；持仓量PCR为56.24,上一交易日持仓量PCR为58.19。科创50ETF期权成交量PCR为65.99,上一交易日成交量PCR为57.49；持仓量PCR为65.65,上一交易日持仓量PCR为55.97。易方达科创50ETF期权成交量PCR为59.80,上一交易日成交量PCR为53.72；持仓量PCR为62.63,上一交易日持仓量PCR为58.35。 上证50ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为19.13%,标的30交易日历史波动率为18.01%。上交所300ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为18.81%,标的30交易日历史波动率为19.35%。深交所300ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为18.96%,标的30交易日历史波动率为19.43%。沪深300指数期权2024年03月平值期权隐含波动率为19.47%,标的30交易日历史波动率为19.98%。中证1000指数期权2024年03月平值期权隐含波动率为39.00%,标的30交易日历史波动率为49.19%。上交所中证500ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为28.04%,标的30交易日历史波动率为39.38%。深交所中证500ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为28.78%,标的30交易日历史波动率为39.29%。创业板ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为29.52%,标的30交易日历史波动率为33.11%。深证100ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为24.32%,标的30交易日历史波动率为24.20%。上证50股 指期权2024年03月平值期权隐含波动率为19.86%,标的30交易日历史波动率为 18.16%。科创50ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为32.21%,标的30交易日历史波动率为36.15%.易方达科创50ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为32.14%,标的30交易日历史波动率为35.92%。 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 2023-12-28 2024-01-16 2024-02-01 2024-02-27 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 2023-12-28 2024-01-16 2024-02-01 2024-02-27 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图1上证50ETF走势图2上证50ETF期权波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 图3上证50ETF期权成交量PCR图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 -8.33%-6.25%-4.17%-2.08%0.00%2.08%4.17%6.25%8.33% 当日IV(%)昨日IV(%) 50ETF期权 20.00 19.00 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 202403 202404 202406 202409 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 5000 4500 4000 3500 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 300ETF期权(上交所) 26.00 24.00 22.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图7上交所300ETF走势图8上交所300ETF期权波动率 3000 20.00 2500 18.00 2000 16.00 150010005000 14.0012.0010.00 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 202