期市晨报：油脂保持乐观对待，豆粕择机高位布空为宜

金信期货[日刊] 2022年11月15日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：油脂保持乐观对待，豆粕择机高位布空为宜 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 沪镍（ni2211） 202830-211875 反弹 多单逐步减仓 不锈钢（ss2211） 16400-16875 区间震荡 反弹布局空单 焦煤（jm2301） 2000-2160 偏强震荡 观望 焦炭（j2301） 2380-2800 偏强震荡 观望 铁矿（i2301） 600-800 反弹 暂时观望 螺纹（rb2301） 3450-3750 反弹 逢低做多 玻璃（FG2301） 1300-1500 反弹 逢低做多05合约 纯碱（SA2301） 2400-2600 上涨 逢低做多 沥青（BU2212） 3270-4250 震荡偏弱 反弹短空 甲醇（MA2301） 2380-2740 震荡 高抛低吸 PTA（TA2301） 4600-7200 离场观望 离场观望 棕榈油（p2301） 8000-8800 震荡偏强 关注8000左右支撑 豆油（y2301） 9000-9800 震荡运行 观望 豆粕（m2301） 4000-4300 震荡偏空 逢高布空 一、宏观：稳地产融资端、供给端政策密集加码 宏观主要线索边际变化提振市场风险情绪，昨日地产纾困政策继续出台，领导人会晤也缓和中美关系。金融支持房地产持续加码，多家银行讨论加大房地产信贷投放力度。同时，为支持优质房地产企业合理使用预售监管资金，防范化解房地产企业流动性风险，促进房地产市场平稳健康发展，银保监会、住建部、央行联合发布通知，指导商业银行按市场化、法治化原则，向优质房地产企业出具保函置换预售监管资金。通知要求，房地产企业要按规定使用保函置换的预售监管资金，优先用于项目工程建设、偿还项目到期债务等，不得用于购置土地、新增其他投资、偿还股东借款等。 国家领导人同美国总统拜登在巴厘岛举行会晤。两国元首就中美关系中的战略性问题以及重大全球和地区问题坦诚深入交换了看法。国家领导人指出，打贸易战、科技战，人为“筑墙设垒”，强推“脱钩断链”，完全违反市场经济原则，破坏国际贸易规则，只会损人不利己。两国元首同意两国财金团队就宏观经济政策、经贸等问题开展对话协调。 请务必阅读正文之后的重要声明 几大宏观主线的边际改善无疑提振市场预期和风险偏好，风险资产有望受益于三重逻辑改善的共振。股市此前的内外矛盾有所改善，一方面，美国核心通胀见顶下海外紧缩预期弱化，外部流动性收紧压力减轻，另一方面，国内疫情防控优化助力经济基本面复苏，叠加房地产政策加码或实现量变到质变的转变，地产行业逐渐筑底，内需支撑有望增强。主要矛盾有所缓解下股市此前筑底后的合力正在出现，中期维持偏正面看法。 需要注意的是，当前国内疫情仍处在上升阶段，随着防控政策的边际放松，国内疫情仍存在较高的不确定性，居民生活半径或仍存在明显约束，后续预期向现实的传导仍是关键。当前经济基本面的现实仍然偏弱，外需呈现加快下滑的态势，10月出口进入负增长，扩内需仍是政策方向，防疫政策有望优化下对未来消费存在支撑，国内通胀放缓叠加社融反复走弱打开信贷和金融政策空间。在“扩内需”是主要政策方向下，经济增长和企业盈利的实质改善仍有待于政策线索的继续浮现。今日央行公开市场将有1万亿MLF到期，市场关注央行操作。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 二、股指：预计短期A股将延续震荡上行方向 指数方面，周一A股高开低走，各宽基指数涨跌互现，创业板指跌幅较大。板块方面，白马股表现强劲，大金融及房地产表现强势，航空机场、旅游酒店等板块跌幅较大。沪深两市成交额10673亿元，北向 资金净买入166亿元，创年内新高。升贴水方面，股指期货贴水扩大。 外盘方面，隔夜美股全线下跌，美联储副主席讲话未能提振市场情绪，欧佩克下调今明两年石油需求增长预期。美联储副主席布雷纳德表示，美联储可能很快放慢加息步伐。 宏观上，政治局会议优化国内防疫政策，金融支持16条措施出台，交易商协会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具，美国通胀下行、国内地产放松、防疫优化引发市场预期转向，短期A股进入政策驱动阶段。 总体来看，短期国内外利好共振带动市场情绪转暖，不过短期，国内经济、人民币汇率、通缩风险等仍是制约指数上行的因素，A股连续反弹后触及上方压力位并进入箱体上轨，短期遇阻分化，预计短期A股将延续震荡上行方向，后续随着政策逐步落地，交易重心将从政策预期博弈切换至政策效果博弈，宽信用进程以及消费的修复程度仍需继续观察，反弹趋势能否延续需进一步观察。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：预计黄金白银价格将维持技术性强势，但需要提防冲高回落风险 美国通胀数据超预期放缓引发美联储放缓加息预期升温，美元指数进入下行趋势但面临106点位阻力，贵金属价格涨幅放缓，COMEX黄金在1760-1770美元区间，COMEX白银回落至21.5美元附近。 总体来看，美国通胀数据超预期放缓，市场对于美联储“转鸽”的预期升温，短期市场交易加息放缓预期，后续市场将交易通胀拐点预期。短期美元及美债收益率走势基本反映了美国通胀下行后的美元加息放缓预期，贵金属价格大幅反弹后市场多空分歧加大，预计黄金白银价格将维持技术性强势，但需要提防冲高回落风险。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 1）镍 隔夜LME镍一度冲击涨停，之后震荡偏强运行；沪镍持续冲高，收于207530元/吨，涨幅1.59%，成交量及持仓量有所减少，空头主动减仓为主。 现货市场方面，镍矿和镍生铁价格稳定，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72.5美元/湿吨，内蒙古8-12% 高镍生铁出厂价1377.5元/镍点；精炼镍方面，现货报价随盘面下调，金川镍环比下调5000元/吨，均价 204050元/吨，进口镍环比下调5250元/吨，均价202350元/吨；升贴水小幅走阔，金川镍升水均价3850 元/吨，环比上调300元/吨，进口镍升水2150元/吨，环比上调50元/吨；镍豆环比下调5300元/吨，均 价201800元/吨；硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价41000元/吨，环比上调100元/吨，电镀级硫酸镍均价 47000元/吨，环比上调1000元/吨；镍豆持续处于倒挂状态，现货价格偏高，多集中在贸易商之间，终端成交不佳。 综合看，近期受宏观面和消息面影响较大，市场称中伟股份印尼工厂爆炸，后又被迅速证伪，但LME镍在消息面驱动下一度冲击涨停，而关于印尼加税的消息也众说纷纭；需求端合金领域不及预期，不锈钢和硫酸镍出于成本考虑用量较少，下游对高价抵触情绪较强，但是现货进口亏损扩大，折扣系数上调，硫酸镍支撑纯镍价格；操作上，印尼关税政策需要持续跟踪，盘面上依然是多头主导，前期低位的多单冲高可逐步减仓。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 2）不锈钢 隔夜不锈钢主力维持震荡，收于16680元/吨，涨幅0.80%，成交量及持仓量有所减少，空头小幅减仓为主。 现货市场方面，铬资源价格持稳，南非40-42%铬精矿均价48元/吨度，内蒙古高碳铬铁报价8300元/50基吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1377.5元/镍点，价格持稳；钢材端价格持稳，未跟随盘面下调，无锡304/2B（切边）不锈钢17450元/吨，佛山304/2B（切边）不锈钢17600元/吨；现货情绪有所转好。 综合看，供给端增量较为稳定，需求清淡，向终端传导不畅，库存压力较大，整体上以消化已有库存为主，上行空间受限；短线跟随沪镍以及消息面波动，关注印尼加税方面的落地情况，空单可滚动操作。 （以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 支撑压力位 短线趋势 操作建议 沪镍2212 第一支撑 第一压力 反弹 多单逐步减仓 202830附近 211875附近 第二支撑 第二压力 198990附近 216170附近 不锈钢2212 第一支撑 第一压力 区间震荡 反弹布局空单 16400附近 16875附近 第二支撑 第二压力 16200附近 17185附近 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税）1500（+10） 蒙5#精煤（出厂含税）1835（-） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2200（-） 灵石肥煤（出厂含税）2000（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2375（-60） 长治瘦主焦煤（出厂含税）2205（-） 乌海1/3焦煤（出厂含税）1770（-） 临沂气煤（出厂含税）1890（-） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2301 2000附近 2160附近 偏强震荡 观望 第二支撑 第二压力 1820附近 2240附近 焦煤2301合约收涨0.14%报2142元/吨。供给侧，煤矿端情况出现分化，降价节奏缓慢的仍在累库，近期补跌为主，部分大幅调整的煤种需求价格个别价格出现反弹，竞拍市场呈现涨跌互相的局面。蒙煤方面，甘其毛都口岸日通车直逼800车，量已上但价难跌，蒙五价格基本打到成本，短盘运费不塌价格仍有支撑。需求侧，焦企三轮提降落地，亏损压力仍在，短期无法期待需求明显修复，多谨慎拿货，关注贸易环节情绪变化。短期看焦煤现货调整或进入尾声，叠加盘面大幅反弹，基差充分修复，01合约上目前估值合理，上行驱动减弱但下行又强支撑，对01建议谨慎观望，乐观情绪考虑在05兑现。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦炭现货市场报价 日照港准一级（出库）2550（-20） 山西准一级 2240（-） 唐山准一级 2420（-） 山东准一级 2400（-） 福州港准一级2570（-） 阳江港准一级 2580（-） 防城港准一级 2575（-） 出口一级FOB/$ 370（-） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦炭2301 2380附近 2800附近 偏强震荡 观望 第二支撑 第二压力 2200附近 2900附近 焦炭2301合约收涨0.3%报2719.5元/吨。个别焦企抵抗难止下跌之势，第三轮提降全面落地，预计分歧在第四轮博弈中出现。供给端，近期煤价加速降价，不过由于存煤成本较高，导致利润修复缓慢，抑制焦企开工意愿。不过大幅减产难抵需求的孱弱，库存仍在上游被动累积。港口方面3轮之后情绪改善，贸易商产地拿货意愿回升，关注投机需求释放能否助力焦企去库。需求侧，钢材价格弱稳，难以撑起原料涨价空间，亏损指引下铁水加速向下降至226，刚需转弱明显。焦炭供需矛盾缓和，不过焦企持续亏损对第四轮的抗拒心理较强，关注投机需求释放后是否能够企稳。盘面上，现货回落配合盘面反弹基差充分收敛，压力显现，乐观预期难给01,05合约存在流动性问题，操作上建议观望为主。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 铁矿现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 金布巴粉 785.45 0.00 超特粉 816.94 5.43 PB粉 765.20 8.81 基差 54.70 6.81 前一日基差 47.89 数据来源：Wind，优财研究院铁矿夜盘先抑后扬，波动依然较大。铁矿跟随螺纹的定性依然没有改变，只是弹性更大。铁矿在本轮 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 铁矿2301 600附近 800附近 反弹 暂时观望 第二支撑 第二压力 550附近 900附近 下跌中已经达到了80美金的支撑位，在铁矿需求锚定钢材需求的背景下，除非看到钢材需求进一步坍塌，否则铁矿亦难以独自下跌。整体看，我们认为本轮下跌行情是由资金抢跑引起，行情快速反转之后呈轧空之势，在持仓大幅下降前仍可偏向乐观。策略建议暂时观望。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 天津螺纹 3670 20 上海螺纹 3770 10 螺纹基差 92 19 上海热卷 3830 10 热卷基差 79 (21) 数据来源：Wind，优财研究院螺纹夜盘窄幅波动，并未继续回落。小时线级别看，螺纹上