期市晨报：铁矿双焦暂时观望，螺纹及玻璃纯碱建议逢低做多

金信期货[日刊] 2022年11月14日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：铁矿双焦暂时观望，螺纹及玻璃纯碱建议逢低做多 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 沪镍（ni2211） 201930-212144 反弹 多单逐步减仓 不锈钢（ss2211） 16880-17300 区间震荡 反弹布局空单 焦煤（jm2301） 2000-2160 偏强震荡 观望 焦炭（j2301） 2380-2800 偏强震荡 观望 铁矿（i2301） 600-800 反弹 暂时观望 螺纹（rb2301） 3450-3750 反弹 逢低做多 玻璃（FG2301） 1300-1500 反弹 逢低做多05合约 纯碱（SA2301） 2400-2600 上涨 逢低做多 沥青（BU2212） 3230-4200 震荡 高抛低吸 甲醇（MA2301） 2350-2700 震荡 高抛低吸 PTA（TA2301） 4600-7200 离场观望 离场观望 棕榈油（p2301） 8300-9000 震荡运行 观望 豆油（y2301） 9000-9800 震荡运行 观望 豆粕（m2301） 4000-4300 震荡运行 观望 一、宏观：宏观主要线索发生边际变化 上周宏观关注重点在于国内宏观数据公布、疫情防控政策、以及海外美联储加息节奏的变化，当前几大宏观主要线索均发生边际变化： 1）国内疫情防控优化提振市场信心，助力经济基本面复苏和消费回暖。政治局常委会会议研究部署进一步优化防控工作的二十条措施，在动态清零总方针不动摇下，强调科学和精准的政策优化，主要包括“取消次密接”、“密接隔离期7+3改成5+3”、“取消中风险地区”、“高风险区外溢人员7田集中隔离改为 7天居家隔离”以及“成立整治层层加码工作专班”等等。 2）房地产政策加码或实现量变到质变的转变，央行民企融资“第二支箭”及房地产政策放松预期，地产行业或逐渐筑底。11月8日，中国银行间交易商协会宣布继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具，也即“第二支箭”，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。同时有消息称金融16条措施支持房地产市场平稳健康发展，保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务、积极配合做好受困房地产企业风险处置等。 3）核心通胀见顶回落下美联储未来紧缩预期弱化，美国10月CPI不及预期，市场预期美联储12月加息幅度放缓至50bp，外部流动性收紧压力减轻。根据CME数据，当前市场定价12月加息50bp的概率已经 请务必阅读正文之后的重要声明 超过80%，终端利率将升至4.75~5%（此前为5~5.25%）。 几大宏观主线的边际改善无疑提振市场预期和风险偏好，风险资产有望受益于三重逻辑改善的共振。需要注意的是，当前国内疫情仍处在上升阶段，随着防控政策的边际放松，国内疫情仍存在较高的不确定性，居民生活半径或仍存在明显约束，后续预期向现实的传导仍是关键。当前经济基本面的现实仍然偏弱，外需呈现加快下滑的态势，10月出口进入负增长，扩内需仍是政策方向，防疫政策有望优化下对未来消费存在支撑，国内通胀放缓叠加社融反复走弱打开信贷和金融政策空间。在“扩内需”是主要政策方向下，经济增长和企业盈利的实质改善仍有待于政策线索的继续浮现。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 二、股指：预计短期A股将延续震荡上行方向 指数方面，上周A股宽幅震荡调整，各宽基指数涨跌互现。板块方面，房地产与传媒板块表现强势，电子与国防军工行业表现不佳。沪深两市平均日成交额接近9000亿元，北向资金则由净流出转为净流入， 全周累计净流入54.00亿元。升贴水方面，期指贴水持续快速收敛。 外盘方面，上周美国通胀压力回落，市场博弈放缓加息提振全球市场情绪，美股大幅飙升，美元指数跌破108点位，离岸人民币暴涨。 宏观上，美国通胀放缓、中美元首即将会面、人民币汇率飚升、政治局会议优化国内防疫政策等利好提振市场情绪，北向资金再度大幅流入，核心资产报复性反弹，A股放量上涨。总体来看，短期国内外利好共振带动市场情绪转暖，不过短期国内济数据以及金融数据显示宽信用进程有所放缓并且消费的修复程度仍需继续观察，国内经济、人民币汇率、通缩风险等仍是制约指数上行的因素，预计短期A股将延续震荡上行方向，反弹趋势能否延续需进一步观察。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：预计黄金白银价格将维持技术性强势 上周美元指数暴跌，黄金白银价格大幅走高，COMEX黄金上行至1775美元，COMEX白银突破22.0美元关口。 宏观上，美国通胀数据超预期放缓，市场对于美联储“转鸽”的预期升温。美国10月份非农就业报告喜忧参半，通胀数据超预期下行进一步削弱了美联储大幅加息预期。10月份美国CPI同比上升7.7%，同比增速创九个月新低，环比上升0.4%，核心CPI增速超预期回落，核心CPI同比升6.3%，核心CPI环比升0.3%。 总体来看，美国通胀数据支持美联储放缓加息步伐，后续市场将交易通胀拐点预期，短期美元及美债收益率走势对贵金属价格有利，预计黄金白银价格将维持技术性强势。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 1）镍 上周五夜盘沪镍持续冲高，收于207180元/吨，涨幅1.67%，成交量及持仓量有所减少，空头主动减仓为主。 现货市场方面，截止上周五，镍矿和镍生铁价格稳定，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72.5美元/湿吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1377.5元/镍点；精炼镍方面，现货报价随盘面上调，金川镍环比上调6900 元/吨，均价209050元/吨，进口镍环比上调6950元/吨，均价207600元/吨；现货涨幅不及盘面，升贴水 缩窄，金川镍升水均价3550元/吨，环比下调800元/吨，进口镍升水2100元/吨，环比下调750元/吨； 镍豆环比上调7300元/吨，均价207100元/吨；硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价40900元/吨，环比上调300 元/吨，电镀级硫酸镍均价46000元/吨，价格维持；镍豆持续处于倒挂状态，现货价格偏高，多集中在贸易商之间，终端成交不佳。 消息面上，周末LME消息称暂不对俄罗斯金属禁止交割，也不建议对俄罗斯库存量设置门槛；综合看，近期受宏观面和消息面影响较大，下游对高价抵触情绪较强，现货升水不断下调，进口亏损略有缩窄，需求端合金领域不及预期，不锈钢和硫酸镍出于成本考虑用量较少；操作上，等待G20后印尼关税政策的落地情况，盘面上依然是多头主导，前期低位的多单冲高可逐步止盈。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 2）不锈钢 上周五夜盘不锈钢主力高位震荡，收于17015元/吨，涨幅0.41%，成交量及持仓量有所减少，多头主动减仓为主。 现货市场方面，截止上周五，原料端铬资源小幅下调，南非40-42%铬精矿均价48元/吨度，环比下调 0.5元/吨，内蒙古高碳铬铁报价8300元/50基吨，环比下调100元/50基吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1377.5元/镍点，价格持稳；钢材端受需求影响，变动不大，无锡304/2B（切边）不锈钢17450元/吨，环比下调150元/吨，佛山304/2B（切边）不锈钢17600元/吨，环比持稳；现货情绪有所转好。 品种 支撑压力位 短线趋势 操作建议 沪镍2212 第一支撑 第一压力 反弹 多单逐步减仓 201930附近 212144附近 第二支撑 第二压力 197900附近 217000附近 不锈钢2212 第一支撑 第一压力 区间震荡 反弹布局空单 16880附近 17300附近 第二支撑 第二压力 16600附近 17650附近 消息面上，疫情防控进一步优化，周末消息称进一步支撑房地产市场平稳健康发展；综合看，供给端增量较为稳定，需求清淡，向终端传导不畅，库存压力较大，整体上以消化已有库存为主，上行空间受限，短线在成本以及情绪影响下推高盘面，空单可滚动操作。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税） 1490（-） 蒙5#精煤（出厂含税）1835（-） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2200（-） 灵石肥煤（出厂含税）2000（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2435（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税）2205（-） 乌海1/3焦煤（出厂含税）1770（-） 临沂气煤（出厂含税）1890（-） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2301 2000附近 2160附近 偏强震荡 观望 第二支撑 第二压力 1820附近 2240附近 焦煤2301合约收涨2.8%报2148.5元/吨。供给侧，煤矿端情况出现分化，降价节奏缓慢的仍在累库，近期补跌为主，部分大幅调整的煤种需求价格个别价格出现反弹，竞拍市场呈现涨跌互相的局面。蒙煤方面，甘其毛都口岸日通车直逼800车，量已上但价难跌，蒙五价格基本打到成本，短盘运费不塌价格仍有支撑。需求侧，焦企三轮提降落地，亏损压力仍在，短期无法期待需求明显修复，多谨慎拿货，关注贸易环节情绪变化。短期看焦煤现货调整或进入尾声，叠加盘面大幅反弹，基差充分修复，01合约上目前估值合理，上行驱动减弱但下行又强支撑，对01建议谨慎观望，乐观情绪考虑在05兑现。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦炭现货市场报价 日照港准一级（出库）2530（-） 山西准一级 2240（-） 唐山准一级 2420（-） 山东准一级 2400（-） 福州港准一级2570（-） 阳江港准一级 2580（-） 防城港准一级 2575（-） 出口一级FOB/$ 370（-） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦炭2301 2380附近 2800附近 偏强震荡 观望 第二支撑 第二压力 2200附近 2900附近 焦炭2301合约收涨2.72%报2721元/吨。个别焦企抵抗难止下跌之势，第三轮提降全面落地，预计分歧在第四轮博弈中出现。供给端，近期煤价加速降价，不过由于存煤成本较高，导致利润修复缓慢，抑制焦企开工意愿。不过大幅减产难抵需求的孱弱，库存仍在上游被动累积。港口方面3轮之后情绪改善，贸易商产地拿货意愿回升，关注投机需求释放能否助力焦企去库。需求侧，钢材价格弱稳，难以撑起原料涨价空间，亏损指引下铁水加速向下降至226，刚需转弱明显。焦炭供需矛盾缓和，不过焦企持续亏损对第四轮的抗拒心理较强，关注投机需求释放后是否能够企稳。盘面上，现货回落配合盘面反弹基差充分收敛，压力显现，乐观预期难给01,05合约存在流动性问题，操作上建议观望为主。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 铁矿现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 金布巴粉 785.45 31.24 超特粉 811.51 26.06 PB粉 717.86 24.22 基差 9.36 (8.78) 前一日基差 18.14 数据来源：Wind，优财研究院铁矿周五夜盘冲高回落。铁矿跟随螺纹的定性依然没有改变，只是弹性更大。铁矿在本轮下跌中已经 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 铁矿2301 600附近 800附近 反弹 暂时观望 第二支撑 第二压力 550附近 900附近 达到了80美金的支撑位，在铁矿需求锚定钢材需求的背景下，除非看到钢材需求进一步坍塌，否则铁矿亦难以独自下跌。整体看，我们认为本轮下跌行情是由资金抢跑引起，行情快速反转之后呈轧空之势，在持仓大幅下降前仍可偏向乐观。不过01盘面已经平水现货，策略建议暂时观望。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 天津螺纹 3650 30 上海螺纹 3760 40 螺纹基差 73 (59) 上海热卷 3820 60 热卷基差 100 (33) 数据来源：Wind，优财研究院螺纹周五夜盘冲高回落，周末现货稍有回落，不过地产政策进一步发力。小时线级别看，螺纹上升趋 势线完成修正，短期平台型调整结束