期市晨报：玻璃05合约延续偏强走势，纯碱建议逢低做多

金信期货[日刊] 2022年11月8日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：玻璃05合约延续偏强走势，纯碱建议逢低做多 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 沪镍（ni2211） 186227-193411 区间震荡 回调轻仓试多 不锈钢（ss2211） 16200-16737 小幅走强 反弹做空 焦煤（jm2301） 1820-2155 弱势震荡 观望 焦炭（j2301） 2380-2700 弱势震荡 观望 铁矿（i2301） 600-800 反弹 逢低做多 螺纹（rb2301） 3450-3750 反弹 逢低做多 玻璃（FG2301） 1300-1500 反弹 逢低做多05合约 纯碱（SA2301） 2300-2600 反弹 逢低做多 沥青（BU2212） 3140-4080 震荡 高抛低吸 甲醇（MA2301） 2420-2780 震荡 谨慎短多 PTA（TA2301） 4600-7200 短线暂时观望 中线逢高做空 棕榈油（p2301） 8000-8800 震荡运行 观望 豆油（y2301） 9000-9800 震荡运行 观望 豆粕（m2301） 4000-4300 震荡运行 观望 一、宏观：外需仍在下行通道，四季度关注基建和出口的对冲 10月出口增速超预期回落，以美元计价出口同比-0.3%（预期3.4%，前值5.7%），进口增速持续低迷 （-0.7%，预期0.3%，前值0.3%），进出口延续衰退式顺差。四季度出口下行压力加大，10月出口环比-7.5%，是近十年来同期的最差水平，反映除基数效应外、出口仍有额外的下行推力。随着全球经济放缓下外需回落、美国去库周期、叠加价格贡献减弱，出口下行仍是未来一年无法回避的挑战。从前瞻指标来看，欧美10月制造业PMI进一步回落、韩国出口显著回落、出口运价持续下跌、出口集装箱吞吐量同比转负，各类前瞻指标均一致性地指向出口回落压力，预计出口仍在下行通道。 往后看，国内疫情和地产低迷仍对经济复苏形成约束，微观主体活力不足下经济供需两端压力均大，消费、地产仍是拖累，出口支撑趋于回落，四季度仍需重点关注基建和出口的对冲。未来海外紧缩节奏、国内疫情防控及稳增长政策落地成效，将是市场关注的主要矛盾。本周重点关注10月CPI/PPI、10月社融等重要经济数据。 海外方面，上周五非农数据显示美国经济增长预期依然稳定，不过失业率小幅回升下或预示未来紧缩节奏不会更快，相对平衡的就业数据结构更有利于风险资产。不过政策利率上行对需求端的传导存在经验时滞，要控制通胀，限制性的货币政策需要持续一定时间。重点关注周四公布的美国通胀数据，以及11月 请务必阅读正文之后的重要声明 8日举行的中期选举。 从资产价格来看，前期调整后A股已初步具备底部特征，情绪和估值指标均接近历史低位，宽松货币政策支撑国内无风险利率维持低位，宏观线索处在拐点信号附近下赔率角度处于相对有利的位置，底部隐现。不过短期看风险偏好仍有不足，海外紧缩预期仍待扭转，博弈防疫放松仍有不确定性，叠加经济修复内生动力偏弱下盈利走弱仍存拖累，主要宏观线索仍有不确定性，指数需等待主要矛盾的缓解和更多积极的催化剂的合力拉动，预计短期指数偏震荡下以结构性机会为主。而债市上周面临防疫政策边际放松带来的调整压力，但10月高频数据显示经济仍面临下行压力，票据利率预示10月信贷淡季数据一般，短期调整压力释放后本周或有小幅交易机会。而中长期看，资金面收敛、叠加防控政策中期逐步优化的方向下，2.6%依然是10Y国债强阻力区域，明年利率中枢或小幅抬升。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 二、股指：预计A股将继续筑底回升 指数方面，周一A股区间震荡，三大股指全线上涨。板块方面，资源股集体拉升，传媒、教育等板块涨幅居前。沪深两市成交额连续两日突破1万亿元，北向资金净卖出40.32亿元。 外盘方面，隔夜外围市场风险偏好抬升，美国三大股指全线收涨，美债收益率再度走高，欧债收益率集体上涨，国际油价下跌，美国天然气期货暴涨。 盘面来看，中国防疫政策变化的乐观预期持续发酵，市场情绪有所修复，A股经历上周的超跌反弹后短期转向基于政策预期的博弈性交易。后续来看，A股进一步反弹驱动力将来源于政策、经济、汇率和地缘环境预期的改善，预计A股将继续筑底回升。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：建议关注做空金银比价机会 隔夜美元指数下滑至110关口，美债收益率上扬，COMEX黄金上扬至1680美元，COMEX白银逼近21.0美元。 宏观上，欧美经济数据再度劈叉，欧元区11月Sentix投资者信心指数由10月的-38.3升至-30.9，超市场预期，而美国房市信心已创历史新低，房利美公布的10月全国住房调查结果显示，美国人对住房市场的悲观程度达到十年来的最高值。上周美联储再次加息落地后，美国非农就业数据好坏参半，市场对于美联储12月加息幅度出现分歧。本周美国将公布CPI和PPI通胀数据，预计美国核心通胀仍存在粘性，不过美联储政策核心仍是抗通胀。另外本周进入美国中期选举投票阶段，预计美元及贵金属将有所波动，黄金价格料将震荡为主，但全球供应缺口扩大以及白银库存持续回落背景下白银价格将偏强。建议关注做空金银比价机会。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 1）镍 隔夜沪镍震荡运行，收于190680元/吨，跌幅1.20，成交量持仓量有所减少，空头小幅减仓为主。现货市场方面，镍矿和镍生铁持稳，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72.5美元/湿吨，内蒙古8-12%高镍 生铁出厂价1385元/镍点；精炼镍方面，现货随盘面小幅下调，金川镍环比下调1200元/吨，均价195250 元/吨，进口镍环比下调1300元/吨，均价192900元/吨；升贴水变动不大，金川镍升水均价5750元/吨， 环比持平，进口镍升水3400元/吨，环比下调100元/吨；镍豆环比下调1200元/吨，均价192000元/吨； 硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价40600元/吨，电镀级硫酸镍均价46000元/吨，均维持；镍豆持续处于倒挂状态，现货价格偏高，成交不佳。 消息面，据SMM数据显示，10月份全国电解镍产量供给1.54万吨，环比增加0.06%，同比增长6.17%，整体较10月份变动不大，预计11月份电解镍产量1.55万吨，环比增加1.83%；10月主要镍基合金厂家产 量8576吨，环比减少435吨；综合看，近期现货升水下调，进口亏损略有扩大，需求端合金领域不及预期，不锈钢和硫酸镍出于成本考虑用量较少，且高价对需求也产生部分抑制；操作上，消息面扰动较大，国内外库存处于低位，盘面上依然是多头主导，可待回调企稳介入，不追高。 2）不锈钢 隔夜不锈钢主力冲高回落，收于16475元/吨，跌幅1.38%，成交量减少，持仓量有所增加，多头小幅增仓。 现货市场方面，铬矿和高碳铬铁价格持稳，南非40-42%铬精矿均价48.5元/吨度，，内蒙古高碳铬铁报价8400元/50基吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1385元/镍点；钢材端未跟随盘面下调，挺价意愿较强，304报价报价环比持稳，无锡304/2B（切边）不锈钢17900元/吨，佛山304/2B（切边）不锈钢18050元/吨；现货市场情绪比较悲观，以降价出货为主。 消息面上，据Mysteel数据显示，10月份国内34家不锈钢冷轧产量合计128.52万吨，环比增加8.90%，同比增加12.28%，10月国内34家不锈钢钢厂产能利用率为77.9%，环比增加6.4%；11月份，由于下游接单不及预计，同时成本高企，国内34家冷轧不锈钢厂冷轧排产预计为127.65万吨，预计环比减少0.68%， 品种 支撑压力位 短线趋势 操作建议 沪镍2212 第一支撑 第一压力 区间震荡 回调轻仓试多 186227附近 193411附近 第二支撑 第二压力 181099附近 197043附近 不锈钢2212 第一支撑 第一压力 小幅走强 反弹做空 16200附近 16737附近 第二支撑 第二压力 15770附近 17110附近 同比增加7.44%，但其中占比较大的200系和300系仍处于环增状态，其中200系排产量39.8万吨，预计环比增加0.13%，同比增加18.07%，300系排产量67.74万吨，预计环比增加2.02%，同比增加2.05%；综合看，供给端增量较为稳定，需求没有大的起色，上行空间受限，反弹空是较好的选择，高位空单可继续持有。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税） 1590（-） 蒙5#精煤（出厂含税）1950（-60） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2200（-） 灵石肥煤（出厂含税）2100（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2435（-100） 长治瘦主焦煤（出厂含税）2165（-） 乌海1/3焦煤（出厂含税）1770（-） 临沂气煤（出厂含税）1890（-） 焦煤2301合约收跌0.39%报2053元/吨。供给侧，煤矿复产累库预期验证，出货压力增大，煤价普遍 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2301 1820附近 2155附近 弱势震荡 观望 第二支撑 第二压力 1700附近 2240附近 向下调整，竞拍市场降价成交与流拍交织。蒙煤方面，甘其毛都口岸日通车维持700关口附近，近期国内动力煤价格松动，短盘运费回落，加之情绪悲观，蒙五价格预计将落至1500-1550。需求侧，焦企三轮提降启动，亏损压力仍在，短期无法期待需求明显修复，多谨慎拿货，同时悲观预期下贸易环节需求也呈弱势。短期看焦煤现货开始加速调整，盘面低估值下反弹，基差修复接近压力，考虑退出观望。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦炭现货市场报价 日照港准一级（出库）2570（-30） 山西准一级 2340（-） 唐山准一级 2520（-） 山东准一级 2500（-） 福州港准一级2670（-） 阳江港准一级 2680（-） 防城港准一级 2675（-） 出口一级FOB/$ 380（-） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦炭2301 2380附近 2700附近 弱势震荡 观望 第二支撑 第二压力 2200附近 2800附近 焦炭2301合约收涨0.25%报2598.5元/吨。多地钢厂联合提降第三轮100元/吨。供给端，近期煤价加速降价，焦化利润开始实质性修复，不过需求不显焦企存在被动累库现象。港口方面贸易商多悲观，集港意愿较低，港口库存降至低位，可售资源偏少。需求侧，钢材价格弱稳，难以撑起原料涨价空间，亏损指引下高炉检修增加，本周铁水232，下周或落至230附近，需求转弱预期自我验证，观察最终铁水落点。短期焦炭供需矛盾缓和，现实提降节奏有加快的迹象，盘面空头主动退出加上情绪修复，现货回落配合盘面反弹基差收敛。操作上建议观望为主，收基差逻辑完结叠加防疫放松政策预期降温，市场情绪回落阻力显现，短期若无极端情绪盘面或在4-6轮区间震荡。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 铁矿现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 金布巴粉 753.13 (3.23) 超特粉 776.76 (4.34) PB粉 715.66 (2.20) 基差 54.16 (1.20) 前一日基差 55.36 数据来源：Wind，优财研究院铁矿夜盘冲高回落。铁矿跟随螺纹的定性依然没有改变，只是弹性更大。海外钢材价格与产量维持弱 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 铁矿2301 600附近 800附近 反弹 逢低做多 第二支撑 第二压力 550附近 900附近 势震荡，铁矿海外价格明显弱于国内，不过新加坡掉期多方砍仓行为已经告一段落。铁矿在本轮下跌中已经达到了80美金的支撑位，在铁矿需求锚定钢材需求的背景下，除非看到钢材需求进一步坍塌，否则铁矿亦难以独自下跌。整体看，我们认为本轮下跌行情是由资金抢跑引起，行情快速反转