期市晨报：铁矿逢低做多，螺纹空10多01合约

金信期货[日刊] 2022年9月5日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：铁矿逢低做多，螺纹空10多01合约 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 焦煤（jm2301） 1750-2080 震荡走弱 观望 焦炭（j2301） 2400-2680 震荡走弱 观望 铁矿（i2301） 600-800 震荡 逢低做多 螺纹（rb2301） 3500-3800 震荡 10-1反套 玻璃（FG2301） 1350-1500 低位震荡 多玻璃空纯碱 纯碱（SA2301） 2200-2500 震荡下行 偏空操作 沥青（BU2212） 3300-4280 偏弱震荡 反弹高抛 甲醇（MA2301） 2390-2750 震荡 高抛低吸 PTA（TA2301） 4600-7200 宽幅震荡 宽幅震荡 棕榈油（p2301） 8000-9000 震荡运行 谨慎观望 豆油（y2301） 9200-10500 震荡运行 谨慎观望 豆粕（m2301） 3700-4000 震荡偏强 谨慎观望 一、宏观：国内重回稳增长重心，海外紧缩交易抬头 8月海外衰退交易阶段性淡化，紧缩忧虑回摆，8月全球权益资产整体表现均弱，美股熊市反弹结束，紧缩压力下仍有走弱压力。紧缩交易抬头下海外债市8月下跌，10Y美债收益率从2.6%反弹至3.2%以上，国内经济弱复苏和货币宽松先行支撑债市震荡偏强。A股主要指数PE均小幅回落，上证风险溢价ERP继续回升，股市性价比较债市明显走高。 超额储蓄和劳动力市场偏紧支撑美国经济韧性，叠加住房和服务业等通胀粘性较高下控通胀尚未完成，美国衰退交易阶段性淡化，紧缩忧虑回摆。8月全球央行年会鲍威尔“鹰派”讲话后，市场开始重新定价9月加息预期，9月加息75基点的概率再度超过70%。我们认为加息的背后是通胀，美国通胀拐点可期但回落不易，以劳工和房价为基石的服务业通胀粘性仍然较强，通胀风险未被消除下美联储仍不得不采取积极措施，而对潜在的经济衰退容忍度在上升，终点利率高+持续时间长的预期得到强化。 国内疫后自发式修复动能减弱下经济数据重回下行，尤其国内疫情反弹和地产断贷风波压低经济修复斜率，房地产投资降幅持续扩大。而8月仍持续受到疫情反弹和极端高温天气的扰动，经济边际修复动能仍然偏弱，制造业景气度弱修复，微观主体活力依然不足。在国内地产去杠杆仍是内需下行主线的背景下，海外经济衰退预期下外需边际动能放缓仍是担忧风险，内外需走弱下稳增长压力持续加大。 政策重心重回稳增长，货币先行后财政政策仍需加力，824国常会继国务院33项政策之外，再添19项接续政策，包括“0.5万亿专项债+0.3万亿政策性金融工具+0.2万亿政策行专项借款+0.2万亿能源保供特别债”，1.2万亿政策组合仍体现政策底线思维和相机抉择。往后看，短期央行MLF连续调降概率不大，叠加美联储9月加息窗口及国内CPI破3%关口，央行或进入效果观察期；而中期看，利率或仍存在调降压力，LPR报价、尤其是5年期以上LPR仍有更大下调空间，这也取决于后续地产端恢复情况。随着内外需下行压力的加大，稳增长政策仍有待进一步加码。 请务必阅读正文之后的重要声明 当前国内政策重心重回稳增长，货币易松难紧，流动性预期和风险偏好的修复有望支撑股指估值的修复，不过股市前期反弹幅度已经不低，且经济修复趋势偏缓仍拖累盈利增长，股市大概率仍以震荡为主，宏观流动性仍充沛决定市场调整空间有限，股市整体仍以结构性机会为主，中小盘成长风格占优。而债市大涨后进入期限利差压缩行情，债市牛平博弈后进入鱼尾行情，利率向下空间不大，但基本面偏弱的现实无法解决，“经济修复放缓+资金宽松+配置需求”的组合下，长端利率低位的时间延长。 二、股指：预计短期A股仍有一定调整压力，短期将继续寻底 指数方面，上周A股A股继续下跌，各宽基指数均有一定跌幅。板块方面，家电与房地产行业表现出色，而电力设备及新能源与有色金属行业在本周表现不佳。市场活跃度较前期继续下降，沪深两市日成交额不及8000亿元，北向资金流入，上周累计净流入4.41亿元。升贴水方面，股指期货继续呈现贴水。 外盘方面，上周美股下跌3%以上，为连续第三周下挫。美国8月非农就业人数超预期，美联储政策收缩预期引发外围市场下跌，美元指数创二十年新高。伊朗和美国之间的核谈判似乎陷入僵局，布伦特原油下跌6%至每桶93.02美元。 盘面上，全球金融市场动荡压制A股市场情绪，人民币持续贬值影响外资流入，A股连续调整后市场缩量震荡。政策上，8月份官方制造业PMI回升，但指数水平仍处荣枯线以下，财新中国PMI则降至49.5，稳增长政策的陆续出台对冲经济下行压力，国内重要会议一揽子扩大需求政策出台，国常会强调支持刚性和改善性住房需求，促进汽车等大宗消费，"保交楼"2000亿元全国性纾困基金启动。 总体来看，短期海内外宏观不确定性增强，市场整体风险偏好下行，赛道股持续调整，市场高低切换迹象明显，预计短期A股仍有一定调整压力，短期将继续寻底。本周重点关注中国通胀数据。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：9月份美联储议息会议之前金银价格易跌难涨，短期或将继续寻底 宏观上，美国8月新增非农就业人数31.5万人，高于市场预期，不过失业率上行至3.7%，劳动参与率上升至62.4%，平均时薪则环比低于预期。 美元指数飙升并创20年新高，一是源于美联储激进加息预期升温，美联储主席鲍威尔再次强调了其对于通胀的鹰派立场，同时美联储多位官员再度发表“不惜一切代价”抗通胀的言论，9月份美联储大幅加息75基点的概率上升，全球通胀提振美国国债收益率；二是源于全球经济放缓担忧所引发的对美元资产的避险需求；三是欧洲能源忧虑加剧，欧元等非美货币走弱。 美国8月非农就业报告整体超预期，但失业率和劳动参与率双双上升，而薪资环比出现下降，工资— 通胀螺旋效应将对缓和通胀压力，但美联储大概率将延续紧缩方向，预计9月份美联储议息会议之前金银价格易跌难涨，短期将继续寻底。本周重点关注鲍威尔讲话及美国经济褐皮书。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税） 1425（-50） 蒙5#精煤（出厂含税）1770（-160） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2350（-） 灵石肥煤（出厂含税）2150（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2355（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税） 2450（-50） 乌海1/3焦煤（出厂含税）1830（-） 临沂气煤（出厂含税）1780（-） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2301 1750附近 2080附近 震荡走弱 观望 第二支撑 第二压力 1650附近 2200附近 焦煤2301合约夜盘收涨2.31%报1858。产地疫情影响部分煤矿生产，并且干扰主产区运输，煤矿整体开工下降，部分资源供应偏紧形成价格支撑。山西主流煤企四季度长协不做调整，也起到稳定市场作用。不过近期焦炭掉价，下游拿货更加谨慎，供给侧去库速率已然放缓。蒙煤近日单日通车量高点几近700车水平，但未能持续，供应边际增长但口岸库存依然积压，去库压力较大也导致蒙煤率先转弱。当前供需整体偏松叠加焦炭降价形成价格压力，但当前压力积累时间尚短，不足以形成质变，旺季未至需求仍有韧性，悲观情绪释放后或有一轮反弹修复，高波动下观望为主。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦炭现货市场报价 日照港准一级（出库）2500（-20） 山西准一级 2440（-100） 唐山准一级 2620（-100） 山东准一级 2600（-100） 福州港准一级 2770（-100） 阳江港准一级 2780（-100） 防城港准一级 2775（-100） 出口一级FOB/$ 410（-10） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦炭2301 2400附近 2680附近 震荡走弱 观望 第二支撑 第二压力 2180附近 2850附近 焦炭2301合约夜盘收涨2.52%报2485。首轮百元提降基本落地。供应过快回升导致去库压力增大，部分焦企已经出现一定累库，加之近期主产地疫情突发，影响周转效率。随着提降落地焦企利润收薄，但还不足以形成减产驱动。港口方面，价格没有集港利润贸易商拿货意愿不强，转以抛货兑现，然近期买盘不强出货缓慢。钢厂方面高炉仍在复产带动刚需提升，但钢厂利润近期收缩严重或影响后续提产意愿，需求增长放缓，且近期顺利补货钢厂库存回升，有开始主动控制到货。当前焦炭供需偏松，价格强度降低，不过需求仍有韧性，产业内部利润调整后价格有支撑，旺季未至预期尚存，短期或企稳反弹修复，等待反弹空。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 铁矿现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 金布巴粉 812.38 (5.39) 超特粉 854.94 (5.43) PB粉 776.20 (5.50) 基差 108.70 2.50 前一日基差 106.21 数据来源：Wind，优财研究院铁矿夜盘先抑后扬。钢厂维持偏低利润，铁水产量继续回升。但钢厂补库力度低于预期，铁矿港口库 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 铁矿2301 600附近 800附近 震荡 逢低做多 第二支撑 第二压力 550附近 900附近 存明显累积，后续情况仍需跟踪。铁矿近期供应同比稍有回落，海外钢材价格与产量维持弱势震荡，预计本周铁矿到港量有明显下降。铁矿海外价格明显弱于国内，但国内钢厂确有补库的可能性，一旦启动补库，周期或延续数周。操作建议逢低做多。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 天津螺纹 3970 (20) 上海螺纹 3940 (50) 螺纹基差 233 (45) 上海热卷 3860 (30) 热卷基差 160 (3) 数据来源：Wind，优财研究院螺纹周五夜盘先抑后扬，美国数据公布之后，大宗整体反弹，螺纹空方主动离场，周末唐山钢市基本 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 螺纹2301 3500附近 3800附近 震荡 10-1反套 第二支撑 第二压力 3300附近 4000附近 平稳。小时线级别看，螺纹向上突破了下跌趋势线，行情企稳概率较高，目前受压30小时线。基本面上，上周螺纹产量如期增长，下游投机需求跟随盘面回落。废钢到货量高位回落，但短期内螺纹产量或难以大幅下降。近期仍需关注国内疫情变化。操作建议空10，多01合约。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 玻璃纯碱现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 湖北三峡 1720 0 沙河 1617 0 重碱沙河交割库 2700 0 重碱华中交割库 2750 0 数据来源：隆众资讯，优财研究院玻璃周五夜盘震荡上行。华北市场成交一般，原片厂价格多持稳，沙河区域价格相对灵活，市场成交 重心稍有下滑。华东市场今日价格持稳为主，整体产销偏弱。华中市场仅个别厂家产销可至平衡，库存多有上涨，场内成交气氛一般。华南市场今日供应压力略有减小，但作用甚微，优惠或以价换量现象仍存。策略建议多玻璃空纯碱。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 玻璃2301 1350附近 1500附近 低位震荡 多玻璃空纯碱 第二支撑 第二压力 1300附近 1600附近 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 纯碱2301 2200附近 2500附近 震荡下行 偏空操作 第二支撑 第二压力 2000附近 2700附近 纯碱周五夜盘震荡，表现偏弱。纯碱市场维持平稳运行，价格波动不大。供应端，五彩装置今日开车，装置运行逐步恢复；西南地区碱厂装置基本恢复正常生产。纯碱整体开工及产量有所回升。青海地区个别城市因疫情所致，汽运受限，出货有所放缓。需求端，下游需求表现一般，对于低价货物有一定采购意向，刚需为主，对于高价货物仍存谨慎心理。短期来看，预计纯碱市场延