期市晨报：铁矿逢低做多，螺纹空10多01合约

优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明金信期货[日刊]摘要：铁矿逢低做多，螺纹空10多01合约请仔细阅读文末重要声明2022年9月5日 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明一、宏观：国内重回稳增长重心，海外紧缩交易抬头8月海外衰退交易阶段性淡化，紧缩忧虑回摆，8月全球权益资产整体表现均弱，美股熊市反弹结束，紧缩压力下仍有走弱压力。紧缩交易抬头下海外债市8月下跌，10Y美债收益率从2.6%反弹至3.2%以上，国内经济弱复苏和货币宽松先行支撑债市震荡偏强。A股主要指数PE均小幅回落，上证风险溢价ERP继续回升，股市性价比较债市明显走高。超额储蓄和劳动力市场偏紧支撑美国经济韧性，叠加住房和服务业等通胀粘性较高下控通胀尚未完成，美国衰退交易阶段性淡化，紧缩忧虑回摆。8月全球央行年会鲍威尔“鹰派”讲话后，市场开始重新定价9月加息预期，9月加息75基点的概率再度超过70%。我们认为加息的背后是通胀，美国通胀拐点可期但回落不易，以劳工和房价为基石的服务业通胀粘性仍然较强，通胀风险未被消除下美联储仍不得不采取积极措施，而对潜在的经济衰退容忍度在上升，终点利率高+持续时间长的预期得到强化。国内疫后自发式修复动能减弱下经济数据重回下行，尤其国内疫情反弹和地产断贷风波压低经济修复斜率，房地产投资降幅持续扩大。而8月仍持续受到疫情反弹和极端高温天气的扰动，经济边际修复动能仍然偏弱，制造业景气度弱修复，微观主体活力依然不足。在国内地产去杠杆仍是内需下行主线的背景下，海外经济衰退预期下外需边际动能放缓仍是担忧风险，内外需走弱下稳增长压力持续加大。政策重心重回稳增长，货币先行后财政政策仍需加力，824国常会继国务院33项政策之外，再添19项接续政策，包括“0.5万亿专项债+0.3万亿政策性金融工具+0.2万亿政策行专项借款+0.2万亿能源保供特别债”，1.2万亿政策组合仍体现政策底线思维和相机抉择。往后看，短期央行MLF连续调降概率不大，叠加美联储9月加息窗口及国内CPI破3%关口，央行或进入效果观察期；而中期看，利率或仍存在调降压力，LPR报价、尤其是5年期以上LPR仍有更大下调空间，这也取决于后续地产端恢复情况。随着内外需下行压力的加大，稳增长政策仍有待进一步加码。品种名称区间方向焦煤（jm2301）1750-2080震荡走弱观望焦炭（j2301）2400-2680震荡走弱观望铁矿（i2301）600-800震荡逢低做多螺纹（rb2301）3500-3800震荡10-1反套玻璃（FG2301）1350-1500低位震荡多玻璃空纯碱纯碱（SA2301）2200-2500震荡下行偏空操作沥青（BU2212）3300-4280偏弱震荡反弹高抛甲醇（MA2301）2390-2750震荡高抛低吸PTA（TA2301）4600-7200宽幅震荡宽幅震荡棕榈油（p2301）8000-9000震荡运行谨慎观望豆油（y2301）9200-10500震荡运行谨慎观望豆粕（m2301）3700-4000震荡偏强谨慎观望 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明当前国内政策重心重回稳增长，货币易松难紧，流动性预期和风险偏好的修复有望支撑股指估值的修复，不过股市前期反弹幅度已经不低，且经济修复趋势偏缓仍拖累盈利增长，股市大概率仍以震荡为主，宏观流动性仍充沛决定市场调整空间有限，股市整体仍以结构性机会为主，中小盘成长风格占优。而债市大涨后进入期限利差压缩行情，债市牛平博弈后进入鱼尾行情，利率向下空间不大，但基本面偏弱的现实无法解决，“经济修复放缓+资金宽松+配置需求”的组合下，长端利率低位的时间延长。二、股指：预计短期A股仍有一定调整压力，短期将继续寻底指数方面，上周A股A股继续下跌，各宽基指数均有一定跌幅。板块方面，家电与房地产行业表现出色，而电力设备及新能源与有色金属行业在本周表现不佳。市场活跃度较前期继续下降，沪深两市日成交额不及8000亿元，北向资金流入，上周累计净流入4.41亿元。升贴水方面，股指期货继续呈现贴水。外盘方面，上周美股下跌3%以上，为连续第三周下挫。美国8月非农就业人数超预期，美联储政策收缩预期引发外围市场下跌，美元指数创二十年新高。伊朗和美国之间的核谈判似乎陷入僵局，布伦特原油下跌6%至每桶93.02美元。盘面上，全球金融市场动荡压制A股市场情绪，人民币持续贬值影响外资流入，A股连续调整后市场缩量震荡。政策上，8月份官方制造业PMI回升，但指数水平仍处荣枯线以下，财新中国PMI则降至49.5，稳增长政策的陆续出台对冲经济下行压力，国内重要会议一揽子扩大需求政策出台，国常会强调支持刚性和改善性住房需求，促进汽车等大宗消费，"保交楼"2000亿元全国性纾困基金启动。总体来看，短期海内外宏观不确定性增强，市场整体风险偏好下行，赛道股持续调整，市场高低切换迹象明显，预计短期A股仍有一定调整压力，短期将继续寻底。本周重点关注中国通胀数据。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）三、贵金属：9月份美联储议息会议之前金银价格易跌难涨，短期或将继续寻底宏观上，美国8月新增非农就业人数31.5万人，高于市场预期，不过失业率上行至3.7%，劳动参与率上升至62.4%，平均时薪则环比低于预期。美元指数飙升并创20年新高，一是源于美联储激进加息预期升温，美联储主席鲍威尔再次强调了其对于通胀的鹰派立场，同时美联储多位官员再度发表“不惜一切代价”抗通胀的言论，9月份美联储大幅加息75基点的概率上升，全球通胀提振美国国债收益率；二是源于全球经济放缓担忧所引发的对美元资产的避险需求；三是欧洲能源忧虑加剧，欧元等非美货币走弱。美国8月非农就业报告整体超预期，但失业率和劳动参与率双双上升，而薪资环比出现下降，工资—通胀螺旋效应将对缓和通胀压力，但美联储大概率将延续紧缩方向，预计9月份美联储议息会议之前金银价格易跌难涨，短期将继续寻底。本周重点关注鲍威尔讲话及美国经济褐皮书。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明焦煤现货市场报价蒙5#原煤（出厂含税）1425（-50）蒙5#精煤（出厂含税）1770（-160）太原低硫主焦煤(出厂含税)2350（-）灵石肥煤（出厂含税）2150（-）唐山主焦煤（出厂含税）2355（-）长治瘦主焦煤（出厂含税）2450（-50）乌海1/3焦煤（出厂含税）1830（-）临沂气煤（出厂含税）1780（-）焦煤2301合约夜盘收涨2.31%报1858。产地疫情影响部分煤矿生产，并且干扰主产区运输，煤矿整体开工下降，部分资源供应偏紧形成价格支撑。山西主流煤企四季度长协不做调整，也起到稳定市场作用。不过近期焦炭掉价，下游拿货更加谨慎，供给侧去库速率已然放缓。蒙煤近日单日通车量高点几近700车水平，但未能持续，供应边际增长但口岸库存依然积压，去库压力较大也导致蒙煤率先转弱。当前供需整体偏松叠加焦炭降价形成价格压力，但当前压力积累时间尚短，不足以形成质变，旺季未至需求仍有韧性，悲观情绪释放后或有一轮反弹修复，高波动下观望为主。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议焦煤23011750附近2080附近震荡走弱观望第二支撑第二压力1650附近2200附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明焦炭2301合约夜盘收涨2.52%报2485。首轮百元提降基本落地。供应过快回升导致去库压力增大，部分焦企已经出现一定累库，加之近期主产地疫情突发，影响周转效率。随着提降落地焦企利润收薄，但还不足以形成减产驱动。港口方面，价格没有集港利润贸易商拿货意愿不强，转以抛货兑现，然近期买盘不强出货缓慢。钢厂方面高炉仍在复产带动刚需提升，但钢厂利润近期收缩严重或影响后续提产意愿，需求增长放缓，且近期顺利补货钢厂库存回升，有开始主动控制到货。当前焦炭供需偏松，价格强度降低，不过需求仍有韧性，产业内部利润调整后价格有支撑，旺季未至预期尚存，短期或企稳反弹修复，等待反弹空。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议焦炭23012400附近2680附近震荡走弱观望第二支撑第二压力2180附近2850附近焦炭现货市场报价日照港准一级（出库）2500（-20）山西准一级2440（-100）唐山准一级2620（-100）山东准一级2600（-100）福州港准一级2770（-100）阳江港准一级2780（-100）防城港准一级2775（-100）出口一级FOB/$410（-10） 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明铁矿现货市场主流报价品种现货价格折盘面涨跌金布巴粉812.38(5.39)超特粉854.94(5.43)PB粉776.20(5.50)基差108.702.50前一日基差106.21数据来源：Wind，优财研究院铁矿夜盘先抑后扬。钢厂维持偏低利润，铁水产量继续回升。但钢厂补库力度低于预期，铁矿港口库存明显累积，后续情况仍需跟踪。铁矿近期供应同比稍有回落，海外钢材价格与产量维持弱势震荡，预计本周铁矿到港量有明显下降。铁矿海外价格明显弱于国内，但国内钢厂确有补库的可能性，一旦启动补库，周期或延续数周。操作建议逢低做多。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议铁矿2301600附近800附近震荡逢低做多第二支撑第二压力550附近900附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明钢材现货价格及基差地区/基差价格涨跌天津螺纹3970(20)上海螺纹3940(50)螺纹基差233(45)上海热卷3860(30)热卷基差160(3)数据来源：Wind，优财研究院螺纹周五夜盘先抑后扬，美国数据公布之后，大宗整体反弹，螺纹空方主动离场，周末唐山钢市基本平稳。小时线级别看，螺纹向上突破了下跌趋势线，行情企稳概率较高，目前受压30小时线。基本面上，上周螺纹产量如期增长，下游投机需求跟随盘面回落。废钢到货量高位回落，但短期内螺纹产量或难以大幅下降。近期仍需关注国内疫情变化。操作建议空10，多01合约。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议螺纹23013500附近3800附近震荡10-1反套第二支撑第二压力3300附近4000附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明玻璃纯碱现货市场主流报价品种现货价格折盘面涨跌湖北三峡17200沙河16170重碱沙河交割库27000重碱华中交割库27500数据来源：隆众资讯，优财研究院玻璃周五夜盘震荡上行。华北市场成交一般，原片厂价格多持稳，沙河区域价格相对灵活，市场成交重心稍有下滑。华东市场今日价格持稳为主，整体产销偏弱。华中市场仅个别厂家产销可至平衡，库存多有上涨，场内成交气氛一般。华南市场今日供应压力略有减小，但作用甚微，优惠或以价换量现象仍存。策略建议多玻璃空纯碱。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）纯碱周五夜盘震荡，表现偏弱。纯碱市场维持平稳运行，价格波动不大。供应端，五彩装置今日开车，装置运行逐步恢复；西南地区碱厂装置基本恢复正常生产。纯碱整体开工及产量有所回升。青海地区个别城市因疫情所致，汽运受限，出货有所放缓。需求端，下游需求表现一般，对于低价货物有一定采购意向，刚需为主，对于高价货物仍存谨慎心理。短期来看，预计纯碱市场延续震荡走势，供需博弈。策略建议偏空操作。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议玻璃23011350附近1500附近低位震荡多玻璃空纯碱第二支撑第二压力1300附近1600附近品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议纯碱23012200附近2500附近震荡下行偏空操作第二支撑第二压力2000附近2700附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明地区价格涨跌西北4000-49000/0东北4756-49060/0华北4310-4350-10/+10山东4300-4580+20/0华东4700-4830-50/0华南4830-49000/0西南4930-50000/0数据来源：卓创资讯优财研究