农产品期权周报
农产品期权周报 吴阿龙（投资咨询资格：Z0015899） 联系方式：020-88818028 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年11月13日 本周主要观点 标的收盘价 30HV VIX 持仓量PCR 参考运行范围 主要观点本周策略上周策略 豆粕期权 4234 19.60% 26.32 2.65 M2301 期价震荡持有备兑看涨期权组合持有备兑看涨期权组合 （+1.10%） （-0.09%） （+0.04） （+0.13） 【3900，4500】 波动率中性 玉米期权 2881 8.48% 11.22 1.51 C2301 期价震荡持有备兑看涨期权组合持有备兑看涨期权组合 （+0.49%） （-0.99%） （-0.78） （-0.14） 【2750，3000】 波动率中性 白糖期权 5714 9.52% 14.04 0.47 SR301 期价震荡卖出宽跨式期权组合卖出宽跨式期权组合 （+2.00%） （-2.63%） （+1.45） （-0.01） 【5400，5800】 波动率中性 棉花期权 13300 20.69% 23.82 0.39 CF301 期价偏空买入熊市价差组合买入熊市价差组合 （+0.87%） （-2.97%） （-1.05） （-0.04） 【12000，14000】 波动率中性 棕榈油期权 8554 31.21% 32.52 1.66 P2301 期价震荡如有期货多单可卖出看涨期权对冲如有期货多单可卖出看涨期权对冲 （-0.47%） （-4.65%） （-1.54） （-0.19） 【7500，9500】 波动率中性 注： 30HV:30天历史波动率(%) 波动率指数（VIX），由期权市场价格计算得出，反映市场对未来短期波动率的预期； 持仓量PCR（Put-Call-Ratio），看跌期权持仓量和看跌期权持仓量的比值； 波动率价差（VIX-HV），波动率指数和1个月历史波动率的差值； 本报告数据统计截止时间至2022年11月11日15:00，数据来源：Wind。 风险提示：单腿卖出期权的投资策略潜在风险较大，当市场行情不利时，投资者需及时对冲或止损。 目录 01豆粕期权 02玉米期权 03白糖期权 04棉花期权 05棕榈油期权 1 豆粕期权 期权持仓量分布 看涨期权持仓量看跌期权持仓量平值档位 看涨期权 成交量涨跌幅收盘价 T型报价 M2301.DCE IV行权价IV 看跌期权 收盘价涨跌幅 持仓量 成交量 持仓量 214 0 -2.36% 1449 2800 61.27% 1 100.00% 1324 32547 10 0 -2.44% 1399 2850 54.70% 0.5 0.00% 0 899 10 0 -2.53% 1349 2900 52.49% 0.5 0.00% 0 794 10 0 -2.62% 1299 2950 54.22% 1 100.00% 15 768 11 0 -2.73% 1249 3000 51.93% 1 100.00% 622 12751 0 0 -2.84% 1199 3050 46.07% 0.5 0.00% 0 1103 10 0 -2.96% 1149 3100 43.99% 0.5 0.00% 0 1560 22 0 -3.09% 1099 3150 41.93% 0.5 0.00% 0 886 27 0 -3.23% 1049 3200 43.11% 1 100.00% 132 17235 49 0 -3.38% 999 3250 43.08% 1.5 200.00% 81 3124 275 0 -3.56% 949 3300 42.47% 2 300.00% 1910 30798 334 4 -4.44% 892.5 3350 38.69% 1.5 200.00% 320 3858 280 0 -3.96% 849 3400 37.99% 2 300.00% 451 9911 133 0 -4.20% 799 3450 37.99% 3 500.00% 1237 9271 1892 0 -4.46% 749 3500 37.39% 4 700.00% 7180 68694 550 0 -4.70% 699.5 3550 35.74% 4.5 800.00% 1974 8839 1970 21 -7.23% 635.5 3600 34.59% 5.5 450.00% 4274 12603 2221 0 -5.43% 601 3650 33.20% 6.5 225.00% 1586 9310 1895 2 -6.98% 546 3700 32.05% 8 128.57% 4465 16307 1227 2 -8.63% 492.5 3750 31.00% 10 81.82% 2700 9063 4017 0 -6.91% 458 3800 30.24% 13 52.94% 10 494 36539 3134 67 -10.65% 398.5 25.08% 3850 28.80% 15.5 24.00% 2387 6912 3212 132 -10.83% 358 27.29% 3900 28.19% 20.5 13.89% 5684 14167 11 042 95 -10.72% 320.5 29.01% 3950 27.25% 26 4.00% 2748 10989 11 825 325 -15.57% 268.5 24.96% 4000 26.82% 34.5 1.47% 16 412 21116 7770 299 -17.53% 230.5 25.13% 4050 26.20% 44.5 -2.20% 3843 15268 4391 1487 -22.43% 188.5 23.45% 4100 26.11% 59 -0.84% 15 823 19143 3102 1253 -25.54% 156 23.54% 4150 26.00% 76.5 0.66% 3185 4118 8681 4135 -27.37% 130 24.26% 4200 26.06% 98 3.16% 9324 7834 4483 3215 -30.69% 105 24.35% 4250 26.14% 123 4.68% 3560 3818 8527 0200 -32.81% 85 24.76% 4300 26.71% 153.5 7.72% 2225 3698 5531 2861 -36.19% 67 24.87% 4350 26.56% 184 7.60% 832 2028 10 473 1372 -38.37% 53 25.21% 4400 27.65% 222.5 10.15% 1165 830 10 112 5901 -38.85% 42.5 25.79% 4450 28.32% 261.5 11.04% 356 1181 4340 4705 -40.54% 33 26.05% 4500 29.02% 302.5 11.42% 325 361 3454 2081 -40.91% 26 26.52% 4550 28.05% 340 9.68% 2 70 14 403 2146 -39.13% 21 27.20% 4600 376.5 7.42% 0 47 7329 3691 -38.89% 16.5 27.64% 4650 420.5 7.13% 0 21 5041 3305 -39.02% 12.5 27.83% 4700 465.5 6.64% 0 0 4349 4309 -35.48% 10 28.41% 4750 511.5 6.23% 0 0 5854 4560 -30.43% 8 28.96% 4800 558.5 5.88% 0 0 30000 20000 1 1 1 10000 0 截至2022/11/11，豆粕期货2301合约收于4234元/吨，较上周(4188元/吨)上涨1.10%；从T型报价来看，行权价4300看涨期权成交活跃，行权价4600看涨期权持仓集中度较高，行权价4000看跌期权成交活跃，行权价3500看跌期权持仓集中度较高，标的价格在3900-4500运行为主。 期价与持仓量PCR 期价与成交量PCR 3.2 2.8 2.4 2.0 1.6 1.2 0.8 0.4 PCR_oiunderlying_close 3.2 2.8 2.4 2.0 1.6 1.2 0.8 0.4 0.0 PCR_volunderlying_close 近期持仓量PCR有所上升，豆粕期价偏强，关注后续看跌期权持仓量变化。 从期权成交量来看，看跌期权成交占比在中性水平，关注市场情绪变化。 波动率指数与期价 历史波动率与波动率指数 VIXunderlying_close 40 36 32 28 24 20 16 12 450040 430035 4100 390030 370025 3500 330020 310015 2900 270010 25005 VIX-HVHV30VIX 豆粕波动率指数震荡运行，目前处于中性偏高水平，关注后市波动率变化。 实际波动率下降，波动率价差有所扩大。 主力期权波动率微笑 32% 28% 24% 20% 16% 2022/11/112022/11/102022/11/9 2022/11/82022/11/72022/11/4 主力期权整体隐波水平有所下降，波动率微笑轻度左偏，关注市场情绪变化。 2 玉米期权 9 期权持仓量分布 T型报价 持仓量 看涨期权C2301.DCE 看跌期权 涨跌幅 成交量 持仓量 29 0 1.40% 580 2300 34.24% 0.5 0.00% 0 2791 6 0 1.45% 560 2320 33.06% 0.5 0.00% 0 534 22 0 1.50% 540 2340 31.89% 0.5 0.00% 27 609 0 0 1.56% 520 2360 30.73% 0.5 0.00% 99 1277 40 0 1.63% 500 2380 32.28% 1 100.00% 49 1485 10 0 1.69% 480 2400 28.42% 0.5 0.00% 42 1937 40 0 1.77% 460 2420 27.28% 0.5 0.00% 1 1440 21 0 1.85% 440 2440 28.59% 1 100.00% 1 779 82 0 1.94% 420 2460 25.01% 0.5 0.00% 1 1332 44 0 2.04% 400 2480 26.16% 1 100.00% 11 2072 44 0 2.15% 380 2500 26.49% 1.5 200.00% 877 17076 31 0 2.27% 360 2520 23.74% 1 100.00% 5 5878 136 0 2.41% 340 2540 22.54% 1 100.00% 32 2904 68 0 2.56% 320 2560 21.33% 1 100.00% 20 2681 108 0 2.74% 300 2580 20.13% 1 100.00% 12 2071 473 0 2.94% 280 2600 21.20% 2 300.00% 656 22312 359 1 5.56% 266 2620 18.93% 1.5 200.00% 1 5414 173 0 3.45% 240 2640 17.66% 1.5 200.00% 2167 3014 261 0 3.77% 220 2660 16.40% 1.5 200.00% 119 7259 513 0 4.17% 200 2680 16.67% 2.5 4
