钢材周报：乐观预期发酵，钢价延续反弹

专业研究·创造价值 2022年11月13日钢材周报 乐观预期发酵，钢价延续反弹 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 螺纹钢 本周螺纹主力合约减仓缩量上行，短期均线指标均转向上行，期价走势偏强。 受益于宏观氛围向好和市场乐观情绪，螺纹钢期价低位反弹，但螺纹供应利好有限，相反需求在季节性走弱，基本面并未实质性改善，价格上行驱动料难持续，淡季钢价走势不宜过分乐观，重点关注需求变化情况。 热轧卷板 本周热卷主力期价减仓缩量上行，短期均线指标均转向上行，期价走势偏强。 受益于宏观氛围向好和市场乐观情绪，支撑钢价近期强势反弹，但供需双减局面下热卷基本面并无实质性好转，上行驱动持续性存疑，谨慎看待价格反弹。 钢材|周报 1/12请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货价格小幅跟涨4 1.2期货强势反弹，基差持续收缩4 2钢市基本面改善有限6 2.1钢厂延续减产，供应短期收缩6 2.2需求开始回落7 2.3库存延续去化8 2.4钢厂利润延续改善9 3结论11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势4 图2热轧卷板现货价格走势4 图3螺纹钢主力期价日K线5 图4热轧卷板主力期价日K线5 图5螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）5 图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）5 图7热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）5 图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）5 图9全国247家钢厂生产情况6 图10唐山钢厂生产情况6 图1185家独立电弧炉厂开工率6 图12螺纹钢周产量7 图13热轧卷板周产量7 图14螺纹钢周度表需7 图15热轧卷板周度表需7 图16全国建筑钢材成交量7 图17全国建筑钢材成交量周均值7 图18冷轧卷板周产量8 图19冷轧卷板周度表需8 图20螺纹钢库存总量8 图21螺纹钢库存周度变化8 图22螺纹钢厂内库存8 图23螺纹钢社会库存8 图24热轧卷板库存总量9 图25热轧卷板库存周度变化9 图26热轧卷板社会库存9 图27热轧卷板厂内库存9 图28247家样本钢厂盈利占比9 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况10 图30华东螺纹吨钢利润走势10 图31华东热卷吨钢利润走势10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货价格小幅跟涨 本周钢材现货价格延续回升态势，但周度涨幅有限，主要城市螺纹钢和热轧卷板全国均价分别小幅上涨14元、45元；国内防疫政策迎来调整，且地产利好政策再现，市场情绪转向乐观，钢材现货价格小幅上涨。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢（HRB400，20mm） 上海 3,790 3,770 0.53% 3,680 2.99% 4,760 -20.38% 4,860 -22.02% 天津 3,650 3,650 0.00% 3,570 2.24% 4,560 -19.96% 4,610 -20.82% 全国均价 3,922 3,908 0.36% 3,883 1.00% 4,726 -17.01% 4,838 -18.93% 热轧卷板（4.75mm） 上海 3,820 3,760 1.60% 3,610 5.82% 4,860 -21.40% 4,850 -21.24% 天津 3,710 3,660 1.37% 3,620 2.49% 4,660 -20.39% 4,930 -24.75% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20222021 2020 2019 2018 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20222021202020192018 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图1螺纹钢现货价格走势图2热轧卷板现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货强势反弹，基差持续收缩 本周螺纹钢、热轧卷板主力合约在移仓换月，当前主力期价减仓、减量上行，延续强势上行，且短期均线指标均转头上行。同时，期货涨幅大于现货，基差持续收缩，期价贴水幅度低于往年同期。 表2钢材主力期价周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高 价 周内最低 价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 螺纹钢 3,637 2.11 3,661 3,511 ####### ######## ####### -68,479 热轧卷板 3,720 2.20 3,743 3,600 ####### -15,781 735,415 -69,355 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3螺纹钢主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图4热轧卷板主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 RB2301RB2201RB2101 RB2001 RB1901 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 120102030405060708091011 RB2305RB2205RB2105 RB2005 RB1905 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 050607080910111201020304 图5螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%） HC2301HC2201HC2101 HC2001 HC1901 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 010203040506070809101112 HC2305HC2205HC2105 HC2005 HC1905 5 0 -5 -10 -15 -20 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢市基本面改善有限 2.1钢厂延续减产，供应短期收缩 钢厂亏损后主动减产，供应持续收缩。钢联247家钢厂高炉开工率77.21%，环比减1.56%，同比增5.62%；高炉炼铁产能利用率84.09%，环比减2.22%，同比增8.37%。 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 60 高炉开工率 高炉产能利用率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图9全国247家钢厂生产情况图10唐山钢厂生产情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂开工率小幅回落。全国85家独立电弧炉钢厂平均产能利用率为54.44%，环比降0.19%，同比增3.45%，日均粗钢产量环比下降0.35%。具体品种来看，75家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢周产量下降0.53%，盘螺周产量增加2.81%。 图1185家独立电弧炉厂开工率 20222021 2020 2019 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品种周产量均延续下降，但降幅有所差异。螺纹钢周产量环比减2.09万吨至296.46万吨，降幅不大，依旧处于年内高位；热卷周产量为300.96万吨， 环比减7.26万吨，供应延续收缩，关注持续性。 20222021202020192018 425 400 375 350 325 300 275 250 225 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20222021202020192018 350 340 330 320 310 300 290 280 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图12螺纹钢周产量图13热轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2需求开始回落 品种周度表需环比下降，开始回落。螺纹钢周度表需为322.65万吨，环比 降9.35万吨，再度回落；热轧卷板周度表需为305.75万吨，环比降13.27万吨，高位回落明显。 20222021202020192018 600 500 400 300 200 100 0 -100 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20222021202020192018 370 350 330 310 290 270 250 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图14螺纹钢周度表需图15热轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 高频建筑钢材采购小幅回落。全国主要贸易商建材每日成交量周均值为 16.73万吨，环比减1.21%，同样有所回落，期价走强并未带来需求持续好转，多因淡季将至，贸易商投机意愿不强，后续多因终端采购需求为主。 图16全国建筑钢材成交量图17全国建筑钢材成交量周均值 20222021202020192018 35 30 25 20 15 10 5 0 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 本周上周10/2810/21 25 20 15 10 5 0 星期一星期二星期三星期四星期五 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热卷主要下游行业基本面并未好转。冷轧周产量环比增0.07万吨，供应延续高位，而库存总量为165.30万吨，环比降1.42万吨，依旧处于高位；周度 表需为85.30吨，环比增0.57万吨。 图18冷轧卷板周产量图19冷轧卷板周度表需 2022202120202019201820222021202020192018 9095 8890 86 85 84 80 82 8075 7870 7665 74 60 72 55 70 50 68 010203040506070809101112 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 010203040506070809101112 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3库存延续去化 螺纹库存延续去化，低库存格局延续，但降幅在收窄，库存拐点或将出现。库存总量为559.94万吨，环比降26.19万吨；其中社库为379.03吨，环比减 17.11万吨，厂库为180.91万吨，环比减9.08万吨。 20222021202020192018 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 01 0203 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图20螺纹钢库存总量图21螺纹钢库存周度变化 2,400 20222021202020192018 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 010203040506070809101112 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图22螺纹钢社会库存图23螺纹钢厂内库存 1,600 2022202120202019201820222