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电力设备行业跟踪周报:工控龙头订单率先好转、锂电和光伏迎旺季

电气设备2023-07-31曾朵红、阮巧燕东吴证券阁***
电力设备行业跟踪周报:工控龙头订单率先好转、锂电和光伏迎旺季

电力设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 工控龙头订单率先好转、锂电和光伏迎旺季2023年07月31日 增持(维持) 投资要点 电气设备8679上涨1.22%,表现弱于大盘。本周(7月24日-7月28日,下同)风电涨2.3%,新能源汽车涨2.24%,光伏涨1.94%,核电涨1.93%,电气设备涨1.22%,发电设备涨0.71%,锂电池涨0.46%。涨幅前五为台海核电、中材科技、江苏神通、摩恩电气、恒润股份;跌幅前五为国网信通、星云股份、炬华科技、经纬辉开、博众精工。 行业层面:储能:全国:国家能源局发文,调动用户侧资源参与电力系统调节;全国:全国首个构网储能实证基地在国家电投新源智储公司揭牌;全国:国家能源局:加快新型储能创新发展;辽宁:完善峰谷电价机制,尖峰/低谷=3.75;西藏:支持构网型储能项目试点应用,优先调度保障,增量 /存量均可参与;日本:日本团队研发出高导电性的固态电解质。电动车:大众汽车投资7亿美元入股小鹏汽车,合作初期开发两款电动车;坚决遏制新能源汽车安全事故发生,引导行业企业加快高效能电池系统热管理、多层级安全防护等技术研发;印尼计划推出电动汽车投资激励措施,正与比亚迪、特斯拉等车企商谈;Stellantis与三星SDI将合作建设美国第二家电池工厂;保时捷将建20GWh电池工厂两部门:理想周销量0.78万,向更高月销目标冲击;宝马宣布加快开发L3级自动驾驶, 证券分析师曾朵红 执业证书:S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师阮巧燕 执业证书:S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 行业走势 最快2023年底上市;挑战特斯拉超充桩,七家车企成立合资公司布局快充网络;长江有色市场钴电力设备沪深300 29.20万/吨,本周-1.0%;上海金属网镍17.22万/吨,本周-1.1%;长江有色市场锰1.53万/吨,本周 -1.9%;百川工业级碳酸锂26.10万/吨,本周-5.1%;百川电池级碳酸锂27.60万/吨,本周-4.2%;LC2407碳酸锂19.54万/吨,本周-8.9%;百川氢氧化锂26.94万/吨,本周-3.9%;SMM三元动力电解液5.18万/吨,本周-3.7%;SMM六氟磷酸锂13.80万/吨,本周-5.2%;硫酸镍前驱体4.30万/吨, 本周-6.5%;三元811型正极26.40万/吨,本周-5.0%。新能源:中电联:预计2023年底并网光伏装机530GW、风电430GW;上半年全国光伏新增并网集中式、分布式容量分别为37.46GW、40.963GW,户用分布式21.522GW;发改委:废止多项光伏领域文件,预计到2025年各省需求响应能力达最大用电负荷3%-5%;欧洲议会通过电力改革方案,利好太阳能PPA;欧盟加码光伏制造,HJT、硅片、薄膜技术获拨款;PVTech:隆基、天合、晶澳、晶科四巨头再获最高评级;隆基:硅片价格不变;石英砂仍有推涨情绪;硅料价格两连涨;32.5%,钙钛矿晶硅叠层光伏电池效率再破纪录;光伏企业正泰新能完成20亿元C轮融资;根据Solarzoom,本周单晶硅料71元/kg,环升1.43%;单晶硅片182/210mm2.88/3.75元/片,环比持平;单晶PERC182/210电池0.74/0.73元/W,环比持平;单面单晶PERC182/双面TOPCon182组件1.31/1.38元/W,环降0.76%/环平;玻璃3.2mm/2.0mm25.5/18.0元/平,环平。本周陆风招标0.21GW,海上暂无;本周陆风开/中标0.46GW,海上暂无;2023年1-6月光伏累计装机78.42GW、风电累计新增装机23.0GW。电网:2023年1-6月电网累计投资2054 亿元,同比+7.8%。 2% -1% -4% -7% -10% -13% -16% -19% -22% -25% -28% -31% 2022/8/1 相关研究 2022/11/292023/3/292023/7/27 公司层面:宁德时代:1)23年H1营收1892亿元,同增67.5%,归母净利润207亿元,同增154%;2)拟授予424人1260万股限制性股票激励,约占总股本0.29%,授予价格112.71元/股,业绩目标 为23年营收不低于3800亿元,23-24年累计营收不低于8100亿元。宏发股份:2023H1营收67亿元,同增13.7%,归母净利7亿元,同增13.8%。华友钴业:1)拟推1971万股限制性股票激励计划,占总股本1.16%。首次授予对象2211人,价格25.38元/股。业绩目标23-25年营收增长不低于 10%/20%/30%;2)拟在印尼合资建设华翔精炼年产5万吨镍金属量硫酸镍项目;3)拟2亿美元购买众晶控股50.15%股权。新宙邦:公司预计2023H1归母净利4.65-5.65亿元,同减44%-54%。容百科技:2023H1营收128.94亿元,同增11.61%;归母净利3.79亿元,同减48.46%。壹石通:公司预计2023H1营收2-2.4亿元,同减18%-32%;归母净利0.1-0.14亿元,同减83%-88%。三花智控:更新GDR发行方案,拟募资不超50亿元用于墨西哥年产800万套智能化热管理部件等项目。天合光能:公司预计2023H1净利润33-38亿元,同增162.1%-195.6%。嘉元科技:拟斥3000万元设立全资孙公司,开展铜、黄金等贵金属新材料业务;拟与力源海纳共斥1亿元设立控股子公司开展储能新业务。 投资策略:储能:23Q1美国储能装机778MW/2145MWh,同减19/25%,23年5月底备案量超30GW, 环增4%,美国大储23年有望重回100%以上增长;国内储能22年13-15Gwh,同增150%+,今年1-6月招标超30Gwh,4月底开始需求明显好转,今年我们预计近2倍增长至40Gwh+,工商业储能市场爆发预计装机超4Gwh,同比增长300%+;欧洲户储上半年需求淡季叠加去库存出货疲软,我们预计4季度初将有所恢复;非洲因缺电光储需求尤其旺盛;全球储能三年的CAGR为60-80%,继续看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头。电动车:国内6月季末冲量销量达80.6万辆,同环比 +35%/+12%,渗透率30.7%,1H销375万辆,同比+44%,终端销量略好于市场预期;欧洲6月主流9国电动车销量23.5万辆,同环比+30%/+23%,恢复力度亮眼,全年我们预计销量300万辆,增 20%;美国6月销13万辆,同环比+60%/+7%,1H累计69万辆,同比+52%,符合预期,全年我们预期160万辆,同比+60%。排产端,7月环比增5~10%,8月龙头预示排产指引10-20%,旺季来临;Q3产业链部分环节价格进一步下行,盈利基本进入底部区间,行业加速产能出清。我们预计23年全球电动车销量仍可以维持30%增长,当前电动车仍为基本面、估值、预期低点,龙头地位稳固且25年估值仅10x,看好Q2-Q3盈利低点出现+需求逐步好转后锂电板块酝酿反转,首推盈利确定的电池环节、盈利趋势稳健的结构件、电解液&负极、隔膜龙头等。光伏:本周整体硅料市场继续持稳微涨,主要是因为硅料库存基本消化+下游开工好转。硅料带动产业链价格快速触底,叠加近期中美关系修复,海外天然气价格上涨,光伏板块见底。Topcon投产持续加速,晶科速度和效率均领先,我们预计今年Topcon的渗透率近30%,明年有望近70%,HJT近期也有些积极的进展;今年光伏供给瓶颈解决,储备项目释放,美国和中国市场确定高增,欧洲等保持稳健增长,我们预计23年全球光伏装机370GW+,同增50%以上,继续全面看好光伏板块成长,看好逆变器、组件和topcon等新技术。工控&机器人:Q1工控公司订单均微增,5&6月订单同比开始明显增长,国产替代持续加速,工控拐点临近,同时龙头公司纷纷布局机器人,AI时代潜力大,看好工控龙头和人形机器人龙头。风电:陆风23年需求旺盛,海风23年恢复持续高增长,重点推荐零部件&海风龙头。电网:投资整体稳健,关注特高压、储能、电改、一带一路、中特估结构性方向。 重点推荐标的:宁德时代(动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势)、阳光电源 (逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期)、比亚迪(电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速)、汇川技术(通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破)、三花智控 (热管理全球龙头、机器人总成空间大)、晶科能源(一体化组件龙头、topcon明显领先)、鸣志电器(步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大)、宏发股份(继电器全球龙头稳健增长、高压直流高增长)、固德威(组串逆变器高增长,储能电池和集成有望爆发)、亿纬锂能(动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健)、德业股份(并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长)、锦浪科技(组串式逆变器龙头、储能逆变器成倍增长)、晶澳科技(一体化组件龙头、2023年利润弹性可期)、钧达股份(Topcon电池龙头、扩产上量)、璞泰来(负极&隔膜涂覆全球龙头、布局复合铜箔等打造材料平台)、科达利(结构件全球龙头、结构创新受益)、平高电气(特高压交直流龙头、业绩持续超预期)、金盘科技(干变全球龙头海外超预期)、爱旭股份(PERC电池龙头、ABC电池组件上量在即)、曼恩斯特(磨头龙头持续高增、多品类扩张)、天赐材料(电解液&六氟龙头、新型锂盐领先)、隆基绿能(单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待)、禾迈股份(微逆龙头出货有望连续翻番、储能产品开始导入)、天合光能(210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发)、新宙邦(电解液&氟化工齐头并进)、恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定)、华友钴业(镍钴龙头、前聚体龙头)、容百科技(高镍正极龙头、海外进展超预期)、星源材质(隔膜龙二、量利双升)、昱能科技(微逆龙头有望连续翻番、大举布局储能)、通威股份(硅料和PERC电池龙头、大举布局组件)、派能科技(户储电池龙头、盈利能力强)、福斯特(EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量)、科士达(UPS全球龙头、户储ODM绑定大客户)、德方纳米(铁锂需求向好、锰铁锂技术领先)、东方电缆(海缆壁垒高格局好,龙头主业纯粹)、天顺风能(海工装备开始放量、 《2023Q2基金持仓深度:电新重仓Q2总体下降,电动车&锂电中游上升,光伏、工控、电网均下降,风电和储能小降——基于10758支基金2023年二季报的前十大持仓的定量分析》 2023-07-25 《锂电排产弱复苏,光伏产业链价格企稳》 2023-07-23 1/42 陆塔/叶片稳定、风电运营稳步释放)、泰胜风能(陆塔稳健增长、海塔开始放量)、中伟股份(前聚体龙头、镍冶炼布局)、大金重工(自有优质码头,双海战略稳步推进)、日月股份(铸件龙头盈利修复弹性大)、安科瑞、思源电气、许继电气、福莱特、国电南瑞、禾川科技、TCL中环、金雷股份、当升科技、尚太科技、天奈科技、中信博、振华新材、三一重能、雷赛智能、美畅股份、弘元绿能、新强联、嘉元科技、诺德股份、大全能源、九号公司、金风科技。建议关注:盛弘股份、聚和材料、元琛科技、上能电气、亿晶光电、华电重工、昇辉科技、通合科技、帕瓦股份、科陆电子、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能等。 风险提示:投资增速下滑,政策不及市场预期,价格竞争超市场预期。 表1:公司估值 代码公司总市值 (亿元) 收盘价 (元) EPS(元/股)PE投资评级 2022A2023E2024E2022A2023E2024E 东吴证券研究所 300750.SZ宁德时代10114230.056.9910.6614.38332216买入 300274.SZ阳光电源1619109