高频指标周报：防疫优化再提速，多地促消费再加码

证 券 研2022年12月12日 究 报防疫优化再提速，多地促消费再加码 告—高频指标周报（12/04-12/11） 投资要点 分析师：谭倩 S1050521120005 tanqian@cfsc.com.cn 分析师：朱珠S1050521110001zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：周灏S1050522090001zhouhao@cfsc.com.cn 联系人：杨芹芹S1050121110002 yangqq@cfsc.com.cn ▌1、本周有哪些值得关注的经济指标？ 总体来看，防疫政策加速调整优化，预期供需短期内会迎来一波反弹，但全面反转还需度过放开后的阵痛期。 出行：出行开始修复，航班执飞明显上行；出口：运价延续回落，出口集装箱再下滑；地产：新房销售再回落，二手房小幅上行；基建：疫情扰动犹存，开工尚待修复； 工业：中下游生产开工大多回升； 消费：月末乘用车销量大幅上行，整体基本持平上月。 最近一年大盘走势 (%)沪深300 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 《海外抗疫启示：寻找疫后修复最优解》20221118 《四箭齐发确认W型右侧底》20221111 《出口何时见底》20221109 宏观研究 ▌2、通胀走势如何？ 鲜菜涨幅走阔带动农产品价格延续上涨；全球需求回落预期再起压制原油价格。 ▌3、利率环境有哪些变化？ 本周降准落地，市场流动性相对宽松，隔夜及7日操作利率均下行；但长短利率分化，防疫政策加速调整，经济基本面和预期开始修复，国债收益率和6个月票据利率小幅上行。 ▌4、海外市场有哪些关注点？ 本周俄油限价令落地，超过限价令的俄油无法上保或将影响运输；但60美元的限价对俄油影响不大，后期也仍有谈判空间，总体来看，本轮欧盟对俄制裁影响有限。 ▌5、政策端有哪些新动向？ 疫情方面，本周防疫政策加速调整优化，出台新十条，非必需不做核酸、除特殊场所取消场所码、允许购买退热类等药品、跨地区流动不再查核酸、健康码，无症状、轻症可居家，取消行程码，疫情政策进行了极大的调整，地方层面也加快落实。 消费方面，多地已发放或计划发放新一批消费券，以加快促进消费市场持续恢复，涉及到家电、文旅、餐饮、零售、汽车等多个行业；有望助力消费意愿的提升，带动更多消费需求的释放，加速经济修复。 ▌6、下周重要数据与政策（12/11-12/17）： 重要数据：中国11月社融数据、美国11月CPI数据；重点会议关注中国中央经济工作会议，海外超级央行周来袭，聚焦12月美联储议息会议等； 重大事件：12月11日举行的首届全球数字贸易博览会。 ▌风险提示 （1）宏观经济加速下行 （2）疫情反复冲击 （3）政策效果不及预期 正文目录 1、经济:政策加速调整，供需边际修复6 1.1、疫情：防疫新十条出台，跨省出行逐步复苏6 1.2、出口：运价延续回落，出口集装箱延续下行7 1.3、地产：商品房销售再度下滑，需求端政策可期7 1.4、基建：开工延续走弱，石油沥青开工持续下滑8 1.5、工业：中下游开工率大多上行9 1.6、消费：月末乘用车销量大幅上涨，票房收入减少9 2、通胀：农产品再度上涨，原油价格下跌10 3、流动性：降准落地，市场利率分化11 4、海外：人民币汇率升值，俄油制裁落地13 4.1、美元指数延续下行，人民币汇率重回7以内13 4.2、俄油限价令出台，但制裁影响有限15 5、政策：防疫优化地产提振，促消费加码16 6、风险提示19 图表目录 图表1：高频指标数据最新变动5 图表2：本周防疫政策加速优化6 图表3：本周9城和29城地铁客运量分化6 图表4：11月末出口集装箱延续回落7 图表5：本周30大中城市销售再度走弱（%）7 图表6：地产销售尚待修复，需求端提振政策可期8 图表7：石油沥青开工率持续下滑（%）8 图表8：中下游开工率大多上行（%）9 图表9：11月下旬乘用车销量创新高9 图表10：近期主要农产品价格分化，蔬菜涨幅较大，猪肉延续下跌（%）10 图表11：布油跌幅走阔、WTI原油止涨转跌10 图表12：本周有色金属价格均上涨11 图表13：近期流动性指标变动12 图表14：降准落地，资金面相对宽松，隔夜操作利率再度下行12 图表15：国债长短利率延续上行13 图表16：近期海外相关指标变动13 图表17：本周美元指数延续走弱，人民币小幅升值14 图表18：本周10年期美债收益率延续回落，中美国债利差收窄14 图表19：本周美国三大国债利差延续走阔14 图表20：近期海外主要事件15 图表21：下周多国央行将发表利率决议15 图表22：多地发放消费券助力内需修复17 图表23：本周重点关注&下周热点前瞻18 本周防疫政策加速优化，地铁航班出行修复；二手房交易略有修复，但新房交易再走弱；中下游生产大多回暖，乘用车销售大幅上涨；农产品价格上行，鲜菜价格延续上行；有色金属延续上涨，但全球衰退预期制约油价上行。 图表1：高频指标数据最新变动 指标单位 涨跌 变动幅度 本周上周 指标说明 出行 9城地铁客运量万人次 ▲ 10.05 20200.5018355.79 主要城市地铁客运量回暖 百城拥堵延时指数% ▲ 0.04 1.501.46 城市拥堵指数基本持平 出口 中国出口集装箱运价指数CCFI— ▼ -3.73 1410.111464.76 出口集装箱运价指数延续回调 上海出口集装箱运价指数SCFI— ▼ -2.84 1138.091171.36 波罗的海干散货指数BDI— ▲ 1.73 1361.401338.20 BDI指数小幅上涨 八大港口外贸集装箱吞吐量:当旬同比— ▼ -8.70 -3.505.20 外贸集装箱出口量延续下滑 100大中城市成交土地占地面积万平方米 ▼ -88.93 310.202802.12 土地成交量跌价涨 100大中城市成交土地溢价率% ▲ 7.44 9.361.92 1.31 30大中城市商品房成交面积 万平方米 ▼ -14.10 259.58 302.17 商品房销售止涨转跌 城市二手房出售挂牌价指数:全国 — ▼ -0.28 188.33 188.85 全国二手房挂牌价延续下跌 12大中城市二手房成交面积 万平方米 ▲ 7.59 154133.29 143265.38 二手房成交面积止跌转涨 石油沥青装置开工率 % ▼ -4.00 33.6 37.6 石油沥青开工率再回落 水泥磨机运转率 % ▼ -4.68 37.85 42.53 水泥磨机运转率、发运率持续下 水泥发运率 % ▼ -6.58 38.78 45.36 滑 水泥价格指数 点 ▼ -1.65 149.81 152.33 水泥价格延续回调 南华玻璃指数 点 ▲ 1.68 1832.45 1802.15 玻璃价格持续小幅上升 南方八省电厂耗煤 万吨 ▲ 3.87 204.00 196.40 重点电厂耗煤回升 唐山钢厂:高炉开工率 % ▲ 2.38 53.17 50.79 唐山钢厂开工率、产能利用率止 唐山钢厂:产能利用率 % ▲ 0.60 70.44 69.84 跌转涨 地产基建 主要钢厂:螺纹钢开工率%▲ 48.2046.89 生产 主要钢厂:螺纹钢产量 万吨 ▼ -0.26 284.14 284.88 焦化企业开工率:产能>200万吨 % ▲ 1.80 76.20 74.40 焦化企业开工率小幅上行， PTA:开工率 % ▼ -3.86 69.71 73.57 化工企业开工率止涨转跌 开工率:汽车轮胎:全钢胎 % ▼ -0.17 60.36 60.53 全钢胎开工率再度回落， 开工率:汽车轮胎:半钢胎 % ▲ 1.94 66.13 64.19 半钢胎开工率回升 钢材 万吨 ▲ 0.58 857.04 852.09 螺纹钢 万吨 ▲ 2.90 364.87 354.57 钢材、螺纹钢库存小幅上升 库存 沥青 万吨 — 0.00 47895.00 47895.00 南方八省电厂存煤 万吨 ▼ -2.00 3039.00 3101.00 电厂存煤库存持续小幅减少 焦化厂炼焦煤库存 万吨 ▲ 3.40 904.20 874.50 炼焦煤库存延续回升 螺纹钢开工率、产量分化 工业 消费 乘用车厂家零售:日均销量 辆 ▲ 196.85 156966.0052877.00 乘用车销量大幅上涨 乘用车厂家批发:日均销量 辆 ▲ 197.29 200571.0067467.00 当日电影票房 万元 ▼ -33.10 8271.5412364.07 电影票房再度下跌 中国公路物流运价指数:整车运输 点 ▲ 0.01 1026.641026.58 整车物流运价基本持平 农产品批发价格200指数 2015年=100 ▲ 0.91 126.43125.28 农产品批发价延续上涨 消费品 菜篮子产品批发价格200指数 2015年=100 ▲ 1.05 128.06126.73 猪肉平均批发价 元/公斤 ▼ -1.26 31.8932.30 猪肉价格再度下跌， 28种重点监测蔬菜平均批发价 元/公斤 ▲ 5.10 4.584.36 蔬菜价格持续上涨 资源品 Myspic综合钢价指数 元/吨 ▲ 1.26 147.32145.48 钢铁价格持续上涨 焦煤 元/吨 ▼ -14.11 1901.702214.00 煤炭价格分化 通胀 -国内定价 动力煤 元/吨 ▲ 3.76 988.60952.76 资源品 布伦特原油 美元/桶 ▼ -7.70 78.2984.82 布油跌幅走阔 铝 美元/吨 ▲ 2.04 2500.002450.00 铝价延续小幅上涨 -国外定价 锌 美元/吨 ▲ 5.80 3188.403013.50 锌价持续上涨 资源品 铁 元/吨 ▲ 3.76 798.40769.50 铁、铜价格延续小幅上涨 -共同定价 铜 美元/吨 ▲ 3.25 8471.008204.30 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 1、经济:政策加速调整，供需边际修复 1.1、疫情：防疫新十条出台，跨省出行逐步复苏 本周防疫政策加速调整优化，出台新十条，非必需不做核酸、除特殊场所取消场所码、允许购买退热类等药品、跨地区流动不再查核酸、健康码，无症状、轻症可居家，取消行程码，疫情政策进行了极大的调整，地方层面也加快落实。 参考其他国家放开后的疫情走势来看，疫情高峰和放开时点没有必然关系，疫情高峰取决于病毒新变种的特性和传播。一轮疫情传播大概3-4个月，走势基本符合正态分布， 所以从开始传播到高峰期大概4-6周；有些国家是在传播高峰期后放开，新增病例仍然是 递减的，没有再次反弹。对中国来说，本轮疫情的开始快速传播是从12月开始的，按3-4 个月一轮疫情来看，一季度基本可以走完本轮疫情，最迟到年中基本可以度过阵痛期。 图表2：本周防疫政策加速优化 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 交运出行方面，疫情冲击犹存，9城和29城地铁出行分化，9城地铁客运量环比上升10.05%，但29城地铁客运量环比减少18.76%；百城拥堵延时指数环比上升4%；执飞航班数环比上行53.76%，跨省出行开始修复。 图表3：本周9城和29城地铁客运量分化 50000 40000 30000 20000 10000 0 2021-07-102021-10-102022-01-102022-04-102022-07-102022-10-10 40000 30000 20000 10000 0 29城地铁客运量:周:合计值万人次9城地铁客运量:日均（右轴万人次） 1.2、出口：运价延续回落，出口集装箱延续下行 截至12月10日，BDI指数小幅上涨1.73%，CCFI和SCFI分别环比下行3.73%和2.84%，11月末八大港口外贸集装箱出口回落8.7%，海外需求持续回落，出口延续下行。 图表4：11月末出口集装箱延续回落