贵金属周报：10月CPI数据走低 贵金属价格维持强势

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 美国10月CPI数据走低，市场对美联储持续大幅加息预期同样下降，目前对于12月加息50个基点的定价达到80%，同时美债收益率也呈现大幅走低，因此在目前的情况下，宏观环境对于贵金属价格相对有利，故此仍建议逢低配置贵金属资产。 核心观点 ■ 贵金属市场分析 宏观面 北京时间上周四晚间，美国10月未季调CPI年率录得7.7%，同比增速创九个月新低，核心CPI增速也较9月的40年来最高位超预期回落。而在CPI数据公布后，市场对于12月美联储议息会议继续加息75个基点的预期大幅减弱，当前从利率期货来看，加息50个基点的预期达到80%，与此同时美债收益率也呈现大幅走低，而长短端收益率倒挂的情况则继续加深。因此在目前的情况下，宏观环境对于贵金属价格相对有利，故此仍建议逢低配置贵金属资产。 基本面 上周（11月11日当周），黄金T+d累计成交量为94,656千克，较此前一周上涨62.11%。白银T+d累计成交量为5,766,472千克，较此前一周上涨86.19%。 上周上期所黄金仓单为3,069千克，较此前一周持平。白银仓单则是出现了36,064千克的上涨至1,695,288千克。而在Comex库存方面，上周Comex黄金库存下降467,441.68盎司至24,128,689.17盎司，Comex白银库存则是出现了2,320,134.81盎司的下降至298,070,691.19盎司。 在贵金属ETF方面，上周（11月11日当周）黄金SPDR ETF出现了3.16吨的上涨至910.12吨，而白银SLV ETF持仓出现了178.99吨的下降至14,678.47吨。 11月11日当周，沪深300指数较前一周上涨0.56%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是下降3.27%。光伏板块下降6.68%。 在光伏价格指数方面，截至2022年11月07日（最新）数据报63.84，较此前一期上涨3.38%。光伏经理人指数报193.79，较此前一期上涨1.80%。 ■ 策略 黄金：逢低做多 期货研究报告|贵金属周报2022-11-13 10月CPI数据走低 贵金属价格维持强势 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026 fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 贵金属周报丨2022/11/13 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 白银：逢低做多 套利：多内盘 空外盘 期权：暂缓 ■ 风险 美元以及美债收益率持续走高 贵金属周报丨2022/11/13 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 10 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 宏观面 ................................................................................................................................................................................................ 4 11月04日当周行情与经济事件综述 ...................................................................................................................................... 4 欧美公债利率监控 .................................................................................................................................................................... 4 11月14日至11月18日重要数据与事件汇总展望 .............................................................................................................. 5 黄金、白银ETF持仓 ................................................................................................................................................................ 6 基本面 ................................................................................................................................................................................................ 7 上海黄金交易所T+d市场监控 ................................................................................................................................................ 7 金银库存情况监测 .................................................................................................................................................................... 8 相关下游行业市场表现概述 .................................................................................................................................................... 8 图表 图 1: 美国国债各期限利率丨单位：% ............................................................................................................................................. 4 图 2: 欧元区公债各期限利率丨单位：% ......................................................................................................................................... 4 图 3: 1年期欧美公债利差（美-欧）丨单位：% ............................................................................................................................. 4 图 4: 10年期欧美利差（美-欧）丨单位：% ................................................................................................................................... 4 图 5: TIPS债券收益率丨单位：% .................................................................................................................................................... 5 图 6: BREAKEVEN INFLATION RATE丨单位：% .................................................................................................................................. 5 图 7: 黄金CFTC多头净持仓丨单位：张 ........................................................................................................................................ 6 图 8: 白银CFTC多头净持仓丨单位：张 ........................................................................................................................................ 6 图 9: 黄金ETF持仓量丨单位：吨 ................................................................................................................................................... 6 图 10: 白银ETF持仓量丨单位：吨 ................................................................................................................................................. 6 图 11: 黄金T+D成交量与交收量丨单位：千克 ...................................................