贵金属日报：CPI数据仍维持高位 贵金属价格持续震荡

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 新能源&有色金属组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 华泰期货|贵金属日报 2022-05-12 CPI数据仍维持高位 贵金属价格持续震荡 贵金属日报摘要: 宏观面概述 昨日，美国方面所公布的4月CPI数据录得8.3%，高于预期的8.1%，不过低于前值8.5%。但总体而言，该水平依旧相对偏高。不过在美联储官员的态度方面，则是继续维持较为鹰派的观点，亚特兰大联储主席博斯蒂克重申，美联储将采取行动遏制通胀，如果通胀持续，他将支持在利率上采取更多行动，不排除未来会出现加息75个基点的举措，可能有1到2万亿美元的过剩流动性可以从美联储的资产负债表中去除。金价在此过程中呈现反复震荡格局。而美国总统拜登也表示，通胀仍高得令人无法接受，对美联储会做好通胀方面的工作有信心。此外，在原油价格方面，美国原油产量自1月以来首次下降，这使得昨日原油价格也较为强劲，这对于通胀的缓解同样较为不利。目前贵金属暂时以观望态度为主，操作上可以继续尝试内外盘套利。 基本面概述 上个交易日（5月11日）上金所黄金成交量为28,030千克，较前一交易日下降11.18%。白银成交量为2,430,478千克，较前一交易上涨31.44%。上期所黄金库存为3,264千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日下降36,246千克至1,890,933千克。 最新公布的黄金SPDR ETF持仓为1066.62吨，较前一交易日下降2.03吨。而白银SLV ETF持仓为17,742.64吨，较前一交易日下降172.26吨。 而从已知贵金属ETF总持仓上来看，则仍然处于相对较高位置。 昨日（5月11日），沪深300指数较前一交易日上涨1.44%，电子元件板块则是较前一交易日上涨2.61%。光伏板块则是上涨3.54%。 策略 黄金：中性 白银：中性 金银比：逢低做多 内外盘套利：内外反套 风险点 美元及美债收益率持续走高 华泰期货|贵金属日报 2022-05-12 2 / 9 贵金属宏观面信息汇总 重要宏观数据及事件概述 昨日，美国方面所公布的4月CPI数据录得8.3%，高于预期的8.1%，不过低于前值8.5%。但总体而言，该水平依旧相对偏高。不过在美联储官员的态度方面，则是继续维持较为鹰派的观点，亚特兰大联储主席博斯蒂克重申，美联储将采取行动遏制通胀，如果通胀持续，他将支持在利率上采取更多行动，不排除未来会出现加息75个基点的举措，可能有1到2万亿美元的过剩流动性可以从美联储的资产负债表中去除。金价在此过程中呈现反复震荡格局。而美国总统拜登也表示，通胀仍高得令人无法接受，对美联储会做好通胀方面的工作有信心。此外，在原油价格方面，美国原油产量自1月以来首次下降，这使得昨日原油价格也较为强劲，这对于通胀的缓解同样较为不利。目前贵金属暂时以观望态度为主，操作上可以继续尝试内外盘套利。 近期机构观点 SIA Wealth Managemen：由于通胀尚未消失 仍然看好黄金 SIA Wealth Management的首席市场策略师Colin Cieszynski表示，由于通胀尚未消失，他仍然看好黄金，“而且黄金在最近的突破点上方盘整。 牛津经济研究院：欧元区明年恢复低通胀的可能性很大 欧元区明年恢复低通胀的可能性很大。牛津经济研究院首席德国经济学家Oliver Rakau表示，近期天然气和电力价格飙升的延迟传递将使欧元区通胀率在2022年上半年保持在2%以上。预计在那之后，欧元区通胀将迅速放缓，2022年第四季度将朝着1%迈进，2022年平均为2.0%，2023年仅为1.2%。Rakau表示，我们仍然认为，除非经济增长更强劲或大宗商品价格高于预期，否则未来几年潜在通胀将得到遏制。 表格 1：隔夜主要货币兑及全球市场隔夜表现汇总 品种 昨收 涨跌 美元指数 104.00 +0.07% 欧元/美元 1.0514 -0.15% 华泰期货|贵金属日报 2022-05-12 3 / 9 英镑/美元 1.2247 -0.56% 美元/日元 129.97 -0.36% 纳斯达克 11364.24 -3.18% 道琼斯工业 31834.11 -1.02% 标普500 3935.18 -1.65% 原油 105.59 +5.84% 资料来源：文华财经 华泰期货研究院 美国国债利率监控 昨日10年期美债收益率2.910%，较上一交易日下降8BP，10年期与2年期美债收益率差为0.2500%，较上一交易日下降12BP。 图 1： 美国10年期国债收益率 单位：% 图 2： 美国10年与2年期国债收益率 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 金银持仓变化情 昨日（5月11日）Au2206合约上，多头减持3,780手，空头则是减持1,262手。上个交易日沪金成交量为189,281手，较前一交易日上涨0.03%。 012342018/05/112020/05/112022/05/11美国:国债收益率:10年-10122018/05/112020/05/112022/05/11美国:10年国债-2年期国债 华泰期货|贵金属日报 2022-05-12 4 / 9 在沪方面，在Ag2206合约上，多头减持3,107手，空投增持4,895手。白银上个交易日成交量为759,148手，较前一交易日上涨14.83%。 图 3： 沪金成交量 单位：手 图 4： 沪银成交量 单位：手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 金银ETF持仓跟踪 最新公布的黄金SPDR ETF持仓为1066.62吨，较前一交易日下降2.03吨。而白银SLV ETF持仓为17,742.64吨，较前一交易日下降172.26吨。 而从已知贵金属ETF总持仓上来看，则仍然处于相对较高位置。 图 5： 黄金SPDR ETF持仓量 单位：吨 图 6： 白银SLV ETF持仓 单位：吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 02000004000006000008000001000000120000014000002018/05/112020/05/112022/05/11期货成交量:黄金01000000200000030000004000000500000060000002018/05/112020/05/112022/05/11期货成交量:白银7009001100130010001400180022002018/05/112020/05/112022/05/11黄金ETF持仓量（右）Comex黄金价格（左）80001200016000200002400010152025302018/05/112020/05/112022/05/11白银ETF持仓（右）Comex白银价格（左） 华泰期货|贵金属日报 2022-05-12 5 / 9 套利跟踪 期现价差：昨日Au2206合约与Au（T+d）价差目前为-0.26元/克，较此前一交易日下降533.33%，Ag2206与Ag（T+d）价差为16元/千克，此前一交易日上涨128.57% 。 内外比价：上期所黄金与Comex期金活跃合约内外盘比例为6.04，较此前一日下降1.39%，白银活跃合约内外盘比例为6.15，较假期前下降2.80%。 金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为84.39，较前一交易日上涨0.71%。外盘为85.91，较前一交易日下降0.73%。 图 7： 黄金期现价差 单位：元/克 图 8： 白银期现价差 单位：元/千克 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 图 9： 黄金内外价格比 单位：倍 图 10： 白银内外价格比 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 -50510152503003504004502018/05/112020/05/112022/05/11黄金期现价差（右）上期所黄金活跃合约（左）上金所黄金T+d收盘价（左）-10001002003002000300040005000600070002018/05/112020/05/112022/05/11白银期现价差（右）上期所白银收盘价（左）上期所白银T+d（左）5672018/05/112019/05/112020/05/112021/05/112022/05/11黄金内外盘比价56782018/05/112020/05/112022/05/11内外盘白银比价 华泰期货|贵金属日报 2022-05-12 6 / 9 图 11： 内盘金银价格比 单位：倍 图 12： 外盘金银价格比 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 金银基本面信息汇总 现货金银T+d市场监控 上个交易日（5月11日）上金所黄金成交量为28,030千克，较前一交易日下降11.18%。白银成交量为2,430,478千克，较前一交易上涨31.44%。黄金交收5,028千克，白银交收量为150,000千克。 图 13： 上金所黄金交收量与成交量 单位：千克 图 14： 上金所白银交收量与成交量 单位：千克 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研