事件点评：N型组件新品重磅发布，客户价值显著提升

事件：2022年11月9日，晶澳科技N型组件新品DeepBlue 4.0 X白皮书重磅发布。DeepBlue 4.0 X具备更高效率和更大功率，产品的四大优势性能为巩固公司行业龙头地位，奠定公司市场先发优势打下基础。 高效率高功率，赋能N型技术领跑行业。组件效率方面，DeepBlue4.0 X组件沿用了晶澳零间距柔性互连技术（GIF），采用圆焊带和特殊缓冲设计，实现电池片的零间距互连 ， 显著提升组件效率0.2%以上。组件功率方面，DeepBlue4.0 X采用了由晶澳自主研发的N型高效双面电池Bycium+，基于成熟182mm大尺寸硅片，叠加毫秒级低氧N型硅片、最佳表面钝化和钝化接触等技术，目前该电池量产效率可达25%以上。DeepBlue 4.0X组件在继承DeepBlue 3.0组件一系列优势的基础上，采用了高效n型Bycium+电池技术。 同时，还采用了晶澳自主研发的零间距柔性互连技术，圆形焊带结合特殊的缓冲设计，消除了常规高密度组件电池连接处的隐裂风险，确保组件稳定、可靠，最高功率可达625W，组件最高转换效率可达22.4%。组件版型方面，包括54、72、78三种版型，完美契合户用、工商业与地面电站等应用场景。 产品性能突出，提升客户价值潜力无限。功率衰减性能方面，DeepBlue4.0 X具备天然优势，首年衰减1%，年度线性衰减0.4%，远优于常规P型组件。高温发电性能方面，DeepBlue4.0 X组件温度系数为-0.30%/℃，而常规p型组件温度系数为-0.35%/℃，且随着组件运行温度进一步提升，DeepBlue4.0 X高温发电优势将会更加突出。双面发电性能方面，DeepBlue4.0X双面率为80%左右，相较常规P型组件增加10%左右。低辐照发电性能方面，由于Bycium+电池具备更为优异的内阻设计，更高的少子寿命和开路电压，电池弱光性能更为优异。以迪拜100MW地面电站项目为例进行测算，结果显示采用DeepBlue4.0X组件相比于目前主流超大电流P型光伏产品BOS成本可降低2.1%，LCOE成本可降低4.6%。优异的衰减特性、高温特性、双面发电特性以及弱光特性等带来更高的发电能力，助力提升客户价值，增强企业竞争优势。 投资建议：我们预计公司2022-2024年实现营收715/987/1100亿元，归母净利润分别为51/76/119亿元，11月14日收盘价对应PE为28x/19x/12x。 公司是光伏一体化组件领先企业，垂直一体化加速布局，一体两翼战略深入推进，有望受益于光伏行业的高景气，维持“推荐”评级。 风险提示：光伏装机不及预期、原材料价格波动等。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）