钢铁周报：地产融资松动+疫情防控优化，钢价有望上涨

价格：本周钢材价格上涨。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3790元/吨，较上周环比+0.5%，热轧3.0mm价格为3890元/吨，较上周环比+1.6%。 本周原材料价格分化，港口铁矿石价格下跌；焦炭价格下跌；废钢价格上涨。 利润：本周螺纹钢利润回升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+90元/吨，+122元/吨和+70元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量940万吨，周环比降18.22万吨，其中建筑钢材产量周环比减11.23万吨，板材产量周环比降6.99万吨，螺纹钢本周减产2.09万吨至296.46万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降38.54万吨至917.65万吨，钢厂总库存456.52万吨，周环比降4.83万吨，其中，螺纹钢社库降17.1万吨，厂库降9.08万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量322.64万吨，周环比降9.37万吨，本周建筑钢材成交日均值16.73万吨，周环比下降1.21%。 投资建议：地产融资松动+疫情防控优化，钢材需求预期回暖，供应端钢厂亏损减产叠加季节性限产，产量继续回落，钢材基本面稳中向好。短期基本面上，供应端本周五大钢材产出周环比下滑18.22万吨，钢厂亏损减产叠加季节性限产影响，钢材产出继续下滑。需求端周内钢材成交小幅下滑，钢材消费逐步进入季节性淡季，但在赶工效应下仍具有一定韧性。库存方面，本周五大钢材社库、厂库延续去库。整体看，随着地产端融资放松以及疫情防控政策优化，钢材需求预期回暖，叠加供应端持续减产，钢价有望上涨。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 中钢协：前三季度钢铁行业利润大幅下滑71% 中钢协副会长骆铁军11月2日在2022年船企—钢企合作协调对接会上表示，二季度以来钢铁行业运行呈明显下行态势，三季度期间连续三个月全行业出现亏损，前三季度利润大幅下滑71%。 10月中国出口钢材518.4万吨 海关总署11月7日数据显示，2022年10月中国出口钢材518.4万吨，较上月增加20.0万吨，环比增长4.0%；1-10月累计出口钢材5635.8万吨，同比下降1.8%。10月进口钢材77.2万吨，较上月减少11.9万吨，环比下降13.4%；1-10月累计进口钢材911.5万吨，同比下降23.0%。 武进不锈年产2万吨高端装备用高性能不锈钢无缝管项目上梁完成 11月3日，武进不锈新厂房年产2万吨高端装备用高性能不锈钢无缝管项目举行了“上梁仪式”。该项目位于常州市天宁区丰收河南路北侧、中心河路西侧地块，总投资为46836.56万元，新增用地71465㎡（107亩），总建筑面积51789㎡。 攀钢：累计出口钢轨300万吨 11月9日川观新闻报道，自1983年攀钢钢轨第一次出口以来，截至10月21日，攀钢累计出口钢轨300万吨，超5万公里，铺设在35个国家和地区。2020年，独家供货“一带一路”标志性项目——中国高铁技术整体出口“第一单”雅万高铁；2021年，与世界顶级钢轨制造企业同台竞技，成功赢得墨西哥玛雅铁路50%的钢轨合同；PG5钢轨成功出口澳大利亚，首次打入国际高端重载铁路市场。今年以来，攀钢出口钢轨产量已超过17万吨，涉及20多个不同标准和规格型号。 新钢股份：控股股东51%股权无偿划转事项获批准 新钢股份11月9日公告，2022年4月23日持有公司控股股东新余钢铁集团有限公司100%股权的江西省国有资本运营控股集团有限公司，与中国宝武钢铁集团有限公司签署《江西省国有资本运营控股集团有限公司与中国宝武钢铁集团有限公司关于新余钢铁集团有限公司国有股权无偿划转协议》。江西国控将向中国宝武无偿划转其持有的新钢集团51%股权。2022年10月16日，江西国控与中国宝武签署《江西省国有资本运营控股集团有限公司与中国宝武钢铁集团有限公司之关于新余钢铁集团有限公司国有股权无偿划转协议》，调整本次划转基准日和净资产数额。公司于近日收到中国宝武转来的国务院国资委《关于新余钢铁集团有限公司国有股权无偿划转有关事项的批复》，国务院国资委同意本次划转。 舞钢成功研发高端特种钢板12Cr2Mo1VR 11月3日，舞钢成功研发高端特种钢板12Cr2Mo1VR，将用于中石化某重点炼化项目的关键部位制造。该高端特种钢板将替代进口，创目前国内采用电渣锭成材及“锻-轧”成材的12Cr2Mo1VR钢板的厚度（193mm）和单重（46吨）之最。 日钢集团新建2座3000立方米高炉 10月31日，日照市生态环境局显示，该项目为日照先进钢铁制造基地产能承接一期项目分步实施项目，位于山东省日照市岚山区日照先进钢铁制造基地生产冶炼区日照钢铁控股集团有限公司现有厂区内，总投资280363万元，其中环保投资42565.79万元。项目主要建设2座 3000m3 高炉（东区1#、东区2#）。 1国内钢材市场 国内钢材市场价格分化。截至11月11日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3790元/吨，较上周升20元/吨。高线8.0mm价格为4270元/吨，较上周升40元/吨。热轧3.0mm价格为3890元/吨，较上周升60元/吨。冷轧1.0mm价格为4370元/吨，较上周升30元/吨。普中板20mm价格为3870元/吨，较上周降10元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格下跌。截至11月11日，中西部钢厂的热卷出厂价为730美元/吨，较上周降40美元/吨；冷卷出厂价为1040美元/吨，较上周持平。热镀锌价格为1050美元/吨，较上周降15美元/吨；中厚板价格为1810美元/吨，较上周降10美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为1075美元/吨，较上周持平。 欧洲钢材市场价格分化。热卷方面，欧盟钢厂报价为658美元/吨，较上周升15美元/吨； 冷卷方面，欧盟钢厂报价775美元/吨，较上周升5美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为830美元/吨，较上周降5美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为920美元/吨，较上周降20美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价815美元/吨，较上周降33美元/吨；欧盟钢厂线材报价为825美元/吨，较上周持平。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿价格稳中有跌，进口矿价格上涨，废钢价格上涨。截至11月11日，本周鞍山铁精粉价格690元/吨，较上周持平；黎城铁精粉价格915元/吨，较上周降70元/吨；本钢铁精粉到厂价格793元/吨，较上周降88元/吨；国产矿市场价格稳中有跌。本周青岛港巴西粉矿790元/吨，较上周升43元/吨；青岛港印度粉矿675元/吨，较上周升20元/吨；连云港澳大利亚块矿804元/吨，较上周升27元/吨；日照港澳大利亚粉矿695元/吨，较上周升45元/吨；日照港澳大利亚块矿805元/吨，较上周升28元/吨；进口矿市场价格上涨。本周海运市场上涨。 本周末废钢报价2340元/吨，较上周升100元/吨；铸造生铁3750元/吨，较上周持平。 焦炭市场价格下跌，焦煤市场下跌。本周焦炭市场价格下降，周末报价2440元/吨，较上周降200元/吨；华北主焦煤周末报价2059元/吨，较上周降164元/吨；华东主焦煤周末报价2270元/吨，较上周降33元/吨。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.21%，环比上周下降1.57pct，同比去年增加5.62pct；高炉炼铁产能利用率84.09%，环比下降2.23pct，同比增加8.36pct；钢厂盈利率19.05%，环比增加9.09pct，同比下降30.74pct；日均铁水产量226.81万吨，环比下降6.01万吨，同比增加23.82万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。