钢铁周报：供需双弱，地产融资松动等政策提振钢价

价格：本周钢材价格上涨。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3840元/吨，较上周环比+1.3%，热轧3.0mm价格为3930元/吨，较上周环比+1.0%。 本周原材料价格上涨，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格持平；废钢价格上涨。 利润：本周螺纹钢利润回升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+47元/吨，+63元/吨和+8元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量928万吨，周环比降11.98万吨，其中建筑钢材产量周环比减8.24万吨，板材产量周环比降3.74万吨，螺纹钢本周减产5.79万吨至290.67万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为257.44万吨、33.23万吨，环比分别-7.47万吨、+1.68万吨。 库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降34.35万吨至883.3万吨，钢厂总库存429.99万吨，周环比降26.53万吨，其中，螺纹钢社库降15.23万吨，厂库降6.06万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量311.96万吨，周环比降10.68万吨，本周建筑钢材成交日均值16.13万吨，周环比下降3.57%。 投资建议：钢材基本面呈现供需双弱格局，季节性消费淡季逐步显现，供应端钢材产出持续下滑，但地产融资松动等政策提振市场情绪，钢价或将继续走强。 短期基本面上，本周五大钢材产出周环比下滑11.98万吨，季节性限产来临叠加亏损减产影响，钢材产出持续下滑。需求端钢材消费季节性淡季逐步显现，但在年末赶工效应下仍具有一定韧性，上周国内螺纹钢表观消费微幅下滑。库存方面，社库、厂库继续去库。整体看，目前钢材基本面呈现供需双弱格局，地产融资放松等政策提振市场情绪，钢价或将继续走强。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 中钢协：11月上旬重点钢企日产粗钢环比降 2022年11月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1986. 78万吨、生铁1809.16万吨、钢材1914. 69万吨。其中粗钢日产198. 68万吨，环比下降2. 09%；生铁日产180. 92万吨，环比下降4.58%；钢材日产191.47万吨，环比下降9.13%(受鞍钢集团ERP取数原则和部分企业月底集中入库等因素影响，本旬钢材产量相比上一旬的下降幅度较大；（剔除相关影响因素，本旬钢材日产量比上一旬下降4.0%)。据此估算，本旬全国日产粗钢271. 86万吨、环比下降1.53%，日产生铁233.77万吨、环比下降4.03%，日产钢材349.75万吨、环比下降3. 54%(本旬依据国家统计局发布的10月钢铁产量,对前期估算的钢材产量进行了调整)。11月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1672.18万吨，比上一旬(即上月底)增加24.84万吨、增长1.51%; 比上月同旬增加40.49万吨、增长2. 48%;比年初增加542.49万吨、增长了48.02%；比去年同期增加321.50万吨、增长23. 80%。 10月中国出口钢铁棒材65万吨 海关总署最新数据显示，2022年10月，中国出口钢铁板材305万吨，同比下降0.3%； 1-10月累计出口3639万吨，同比下降6.6%。10月，中国出口钢铁棒材65万吨，同比增长79.5%；1-10月累计出口618万吨，同比下降12.8%。 10月中国钢筋产量为2093.6万吨 国家统计局最新数据显示，2022年10月份，钢筋产量为2093.6万吨，同比增长7.6%； 1-10月累计产量为19834.4万吨，同比下降9.5%。10月份，中厚宽钢带产量为1578.7万吨，同比增长24.6%；1-10月累计产量为15635.9万吨，同比增长3.9%。10月份，线材（盘条）产量为1174.6万吨，同比增长1.5%；1-10月累计产量为11955.8吨，同比下降8.4%。 10月份，铁矿石原矿产量为7267.5万吨，同比下降10.7%；1-10月累计产量为80986.6万吨，同比下降1.0%。 宝钢13Cr油套管年产量跻身世界前三 截至2022年10月31日，宝钢13Cr油套管年产量跻身世界前三，140无缝机组13Cr油套管全流程收得率和鲁宝钢管PQF机组13Cr油套管工序收得率均创历史新高。13Cr油套管主要应用于高二氧化碳含量的苛刻腐蚀环境，属于高附加值产品。 酒钢宏兴首批次7.6毫米厚度高碳合金工具钢75Cr1热轧卷板成功下线 酒钢集团首批次7.6毫米厚度高碳合金工具钢75Cr1热轧卷板在宏兴股份公司碳钢薄板厂成功下线，标志着酒钢集团在高级别合金工具钢研究领域取得了新的研究成果。据了解，与普通中高碳钢相比，75Cr1高碳合金工具钢碳含量高达0.75%，具有更优越的耐磨性、良好的切削性和更高的热稳定性，广泛应用于工具、汽车零部件、轴承及对强硬度要求较高的行业，其薄板产品为市场高精尖产品。 金海1050mm不锈钢全连轧绿色生产线项目竣工投产 11月15日，广西长洲区举行2022年第四季度重大项目集中开竣工暨金海1050mm不锈钢全连轧绿色生产线项目竣工投产仪式。此次集中开竣工活动共有10个项目，总投资共37.08亿元，年度计划投资8.8亿元，其中新开工项目4项，竣工项目6项。在现场开展的金海1050mm不锈钢全连轧绿色生产线项目，为竣工项目，总投资7.6亿元，产能也由原来的60万吨扩大到120万吨，产值增加70多亿元。 1国内钢材市场 国内钢材市场价格上涨。截至11月18日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3840元/吨，较上周升50元/吨。高线8.0mm价格为4340元/吨，较上周升70元/吨。热轧3.0mm价格为3930元/吨，较上周升40元/吨。冷轧1.0mm价格为4370元/吨，较上周持平。普中板20mm价格为3900元/吨，较上周升30元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格下跌。截至11月18日，中西部钢厂的热卷出厂价为690美元/吨，较上周降40美元/吨；冷卷出厂价为1000美元/吨，较上周降40美元/吨；热镀锌价格为980美元/吨，较上周降70美元/吨；中厚板价格为1800美元/吨，较上周降10美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为1070美元/吨，较上周降5美元/吨。 欧洲钢材市场价格下跌。热卷方面，欧盟钢厂报价为653美元/吨，较上周降5美元/吨； 冷卷方面，欧盟钢厂报价753美元/吨，较上周降22美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为815美元/吨，较上周降15美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为905美元/吨，较上周降15美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价840美元/吨，较上周升25美元/吨；欧盟钢厂线材报价为800美元/吨，较上周降25美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿价格稳定，进口矿价格上涨，废钢价格上涨。截至11月18日，本周鞍山铁精粉价格690元/吨，较上周持平；黎城铁精粉价格915元/吨，较上周持平；本钢铁精粉到厂价格793元/吨，较上周持平；国产矿市场价格稳定。本周青岛港巴西粉矿829元/吨，较上周升39元/吨；青岛港印度粉矿720元/吨，较上周升45元/吨；连云港澳大利亚块矿844元/吨，较上周升40元/吨；日照港澳大利亚粉矿743元/吨，较上周升48元/吨；日照港澳大利亚块矿844元/吨，较上周升39元/吨；进口矿市场价格上涨。本周海运市场下跌。本周末废钢报价2450元/吨，较上周升110元/吨；铸造生铁3850元/吨，较上周升100元/吨。 焦炭市场价格下跌，焦煤市场上涨。本周焦炭市场稳定，周末报价2440元/吨，较上周持平；华北主焦煤周末报价2072元/吨，较上周升13元/吨；华东主焦煤周末报价2270元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.35%，环比上周下降0.85pct，同比去年增加6.01pct；高炉炼铁产能利用率83.36%，环比下降0.73pct，同比增加8.02pct；钢厂盈利率23.81%，环比增加4.76pct，同比下降19.05pct；日均铁水产量224.85万吨，环比下降1.96万吨，同比增加22.88万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。