非银金融行业周观点：利好信号释放助推市场情绪，把握板块β配置机遇

看好（维持） 行业研究|行业周报非银行金融行业 国家/地区中国 利好信号释放助推市场情绪，把握板块β配置机遇 ——非银金融行业周观点 行业非银行金融行业 报告发布日期2022年11月13日 核心观点 证券：利好信号释放助推市场情绪与活跃度显著回暖，赚钱效应好转下重申紧抓底部加仓时机。1）本周刚公布的美国10月CPI同比上涨7.7%，低于预期的7.9%，较前值8.2%大幅好转；环比上涨0.3%，同样好于预期的0.5%，并较前值0.6%大幅回 落。更为重要的是核心CPI同比上涨6.3%，低于预期的6.5%，较前值6.6%明显回落。明显低于预期的通胀读数无疑为市场注入强心针，使得市场对12月美联储“仅”加息50bp的预期大幅提升。2）美国劳工部公布的美国截至11月5日当周初请失业金人数为22.5万，预期22万，较上周修正后的数据增加0.7万。美国截至10 月29日当周续请失业金人数为149.3万，预期147.5万，较前值增加0.8万。失业数据的超预期也在一定程度上预示着美联储的“极端”政策可能已经对异常强劲的美国劳动力市场产生“冷却”效果。3）本周国务院发布疫情精准防控通知，对密切接触者，将“7+3”管理措施调整为“5+3”；及时准确判定密切接触者，不再判定密接的密接。将高风险区外溢人员“7天集中隔离”调整为“7天居家隔离”。我们认为精准防控政策在一定程度上可以理解为疫情防控的边际放松，对国内经济与A股市场起到了短期的提振作用。利好信号的集中释放，对A股市场乃至整体“中国风险资产”的估值起到了明显的提振作用，市场情绪与活跃度显著回暖，风险偏好回升，进一步强化了A股市场、港股市场以及券商板块的底部信号，赚钱效应好转下我们重申当前是加仓布局券商板块（A+H）的绝佳时机。 保险：关注寿险开门红、财险行业马太效应强化下的板块机遇。1）上市寿险2022年前10月保费累计同比增速排序为：人保（2.6%）>新华（1.1%）>国寿（-0.1%）>平安（-2.6%），边际来看由于步入开门红筹备，整体销售节奏有所调整，单月表现有所分化，我们认为仍需关注后续开门红超预期增长带来的投资机会；2）上市产险2022年前10月保费累计同比增速排序为：平安（11.3%）>人保 （10.0%），10月边际有所回落，其中人保车险10月单月同比增速仅为4.1%，环比下降2.5pp。但我们认为明年新能源车购置税补贴延续有望持续推动新车销量，马太效应强化；3）疫情防控政策的调整对市场或有一定刺激，险企β属性有望持续激活，建议把握板块配置机遇。 孙嘉赓021-63325888*7041 sunjiageng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080006香港证监会牌照：BSW114 陶圣禹021-63325888*1818 taoshengyu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070002香港证监会牌照：BQK280 唐子佩021-63325888*6083 tangzipei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514060001香港证监会牌照：BPU409 投资建议与投资标的 券商方面，证券II(中信)估值仍处于历史底部，随着板块底部信号的确认与投资情绪的升温，板块的配置时机已经日益成熟，重点看好两条主线，1）头部券商，推荐中信证券(600030，增持)，建议关注中金公司(03908，未评级)；2）中小券商，推荐国联证券(601456，增持)，建议关注华安证券(600909，未评级)、湘财股份(600095，未评级)。 保险方面，代理人队伍逐步企稳，开门红节奏加速，板块处历史低估值区间，维持行业看好评级，看好寿险改革稳步推进的中国平安(601318，买入)，关注中国太保(601601，未评级)以及开门红有望超预期的中国人寿(601628，未评级)，以及马太效应逐步强化的龙头中国财险(02328，买入)。 多元金融方面，推荐二期新产品落地临近的私募股权标的四川双马(000935，买入)、布局个贷不良新增长极的逆周期地方AMC标的海德股份(000567，买入)，建议关注AWP租赁龙头华铁应急(603300，买入)。 风险提示 系统性风险对券商业绩与估值的压制；监管超预期趋严； 长端利率超预期下行； 多元金融领域相关政策风险。 底部信号逐渐确认，板块配置正当时：— —非银金融行业周观点 券商处极底左侧布局时机渐近，保险关注开门红节奏及财险机遇：——非银金融行业周观点 券商、保险持仓“一减一增”，整体仓位历史极底：——非银金融行业3Q2022公募持仓报告 2022-11-06 2022-10-31 2022-10-30 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.一周数据回顾4 1.1.行情数据4 1.2.市场数据5 1.3.基金市场数据7 2.行业动态10 3.公司公告10 4.投资建议11 5.风险提示12 图表目录 图1：金融指数与大盘近半年表现（截至2022/11/11）4 图2：本周日均股基成交额及换手率6 图3：两融余额及环比增速6 图4：股票质押参考市值及环比增速6 图5：股票承销金额（亿元）6 图6：债券承销金额（亿元）及环比7 图7：IPO过会情况（亿元）7 图8：股票型基金数量、份额、资产净值7 图9：混合型基金数量、份额、资产净值8 图10：债券型基金数量、份额、资产净值8 图11：股票型基金净申购（认购）份额8 图12：混合型基金净申购（认购）份额8 图13：债券型基金净申购（认购）份额9 图14：货币市场型基金净申购（认购）份额9 图15：股票型基金发行份额及只数（亿，截至2022/11/12）9 图16：混合型基金发行份额及只数（亿，截至2022/11/12）9 图17：债券型基金发行份额及只数（亿，截至2022/11/12）9 表1：行业涨跌幅情况（截止2022/11/11）4 表2：A股券商股最新表现4 表3：A股保险股最新表现4 表4：A股多元金融股最新表现5 表5：主要港美股最新表现5 1.一周数据回顾 1.1.行情数据 本周市场行情普涨，沪深300上涨0.56%，创业板指下跌1.87%，券商指数上涨2.4%，保险指数上涨5.11%，上证指数上涨0.54%，上证50上涨2.02%，多元金融指数上涨1.07%。 表1：行业涨跌幅情况（截止2022/11/11） 代码 指数名称 一周涨跌幅 一月涨跌幅 年初至今涨跌幅 000300.SH 沪深300 0.56% 7.97% (23.32%) 399006.SZ 创业板指 (1.87%) 6.19% (27.61%) 801193.SI 券商指数 2.40% 8.29% (27.75%) 801194.SI 保险指数 5.11% 12.27% (18.33%) 000001.SH 上证指数 0.54% 6.70% (15.18%) 000016.SH 上证50 2.02% 9.67% (23.10%) 801191.SI 多元金融指数 1.07% 5.53% (22.33%) 数据来源：Wind，东方证券研究所 图1：金融指数与大盘近半年表现（截至2022/11/11） 券商指数保险指数上证指数沪深300 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% 2022/05/16 2022/05/23 2022/05/30 2022/06/06 2022/06/13 2022/06/20 2022/06/27 2022/07/04 2022/07/11 2022/07/18 2022/07/25 2022/08/01 2022/08/08 2022/08/15 2022/08/22 2022/08/29 2022/09/05 2022/09/12 2022/09/19 2022/09/26 2022/10/03 2022/10/10 2022/10/17 2022/10/24 2022/10/31 2022/11/07 -15.0% 数据来源：Wind，东方证券研究所 表2：A股券商股最新表现 证券代码 中文简称 最新股价 周涨跌幅 股本（亿） 总市值（亿） PE(TTM) PB(MRQ) 600095.SH 湘财股份 7.33 9.9% 28.55 209.27 N/A 1.73 600958.SH 东方证券 8.98 7.7% 84.97 763.00 24.99 1.06 600909.SH 华安证券 4.94 7.6% 46.98 232.06 16.42 1.19 600109.SH 国金证券 8.75 7.1% 37.24 325.88 20.35 1.06 601456.SH 国联证券 10.54 4.3% 28.32 298.47 34.10 1.79 600030.SH 中信证券 18.96 3.9% 148.21 2809.98 12.76 1.20 000776.SZ 广发证券 15.17 3.4% 76.21 1156.12 15.52 1.08 601881.SH 中国银河 9.52 3.0% 101.37 965.07 10.19 1.11 601995.SH 中金公司 37.65 3.0% 48.27 1817.46 19.47 2.23 601236.SH 红塔证券 7.52 2.7% 47.17 354.70 64.91 1.55 数据来源：Wind，东方证券研究所 表3：A股保险股最新表现 证券代码 证券简称 最新股价 周涨跌幅 成交额（亿） A/H溢价率 A-PEV(22E) 601628.SH 中国人寿 31.38 6.5% 15.36 236.82% 0.71 601318.SH 中国平安 40.33 5.3% 101.04 11.49% 0.45 601336.SH 新华保险 26.42 4.9% 7.33 80.07% 0.30 000627.SZ 天茂集团 3.13 3.3% 3.78 N/A N/A 601319.SH 中国人保 5.02 3.3% 12.73 132.96% N/A 601601.SH 中国太保 22.02 3.0% 21.69 54.33% 0.41 600291.SH *ST西水 0.89 0.0% 0.00 N/A N/A 数据来源：Wind，东方证券研究所 表4：A股多元金融股最新表现 证券代码 证券简称 最新股价 周涨跌幅 股本（亿） 总市值（亿） PE(TTM) PB(MRQ) 600901.SH 江苏租赁 5.43 13.1% 29.87 162.19 6.99 1.08 000935.SZ 四川双马 21.02 11.5% 7.63 160.48 14.53 2.49 002961.SZ 瑞达期货 14.54 9.2% 4.45 64.71 17.43 2.75 000567.SZ 海德股份 15.26 8.9% 9.30 141.86 20.39 2.84 603300.SH 华铁应急 6.63 8.2% 13.88 92.00 15.31 2.09 000987.SZ 越秀金控 5.88 6.5% 50.17 295.01 12.17 1.11 603093.SH 南华期货 9.45 6.1% 6.10 57.65 28.13 1.80 000666.SZ 经纬纺机 8.09 4.9% 7.04 56.96 9.39 0.58 002608.SZ 江苏国信 5.91 4.2% 37.78 223.28 N/A 0.77 000563.SZ 陕国投A 2.99 4.2% 39.64 118.52 15.56 0.93 600927.SH 永安期货 17.56 3.5% 14.56 255