东亚前海有色周报：锑矿稀缺叠加光伏景气高企，锑价或居高位

行业周报 2022年08月21日 东亚前海有色周报：锑矿稀缺叠加光伏景气高企，锑价或居高位 核心观点 1.锑是一种高度稀缺的不可再生金属，2022年H1锑及其化合物价格高企。锑在地壳中的含量为0.0001%，全球及我国锑金属静态储采比分别为14.4年和6年，回收难度较大，被世界多国列为关键矿产资源之 一。价格方面，锑锭8月均价为7.98万元/吨，较上年同期增长17.87%； 氧化锑8月均价为6.97万元/吨，同比增长19.97%。短期来看锑及其化 合物供需偏紧。需求方面，我国锑锭需求量由5月的2827.29吨增长至7 月的5890吨；氧化锑需求量由4月的2210.38吨增长至7月的6350吨。 供给方面，我国锑锭和氧化锑7月产量较6月出现不同幅度的下降，供需竞争紧张。长期来看下游阻燃剂、蓄电池等对锑资源的刚性需求有望拉动其消费量高升。2020年全球阻燃剂市场规模约为77.1亿美元，预计到2030年全球阻燃剂市场规模有望达166亿美元；2020年我国铅酸蓄电池产量为22736万千伏安时，较上年同比增加12.28%，市场规模自2015年的1389亿元增长至2020年的1659亿元。锑作为阻燃剂和铅酸蓄电池等必备元素因其难以替代性有望保持旺盛需求。锑作为光伏玻璃必备生产元素具备广阔发展空间。由焦锑酸钠或氧化锑等组成的复合澄清剂可大幅提高玻璃的透光率，是制备光伏玻璃不可替代的元素之一。2021年我国光伏玻璃产量约为5.94亿万平方米，预计2022年光伏玻璃 产量有望达6.42亿万平方米。目前全球光伏装机量不断增加，预计到2030年全球光伏装机量有望达366GW，我国光伏装机量有望达128GW。光伏领域景气高企，锑及其化合物需求或将持续放量。 2.主要有色金属中，钴涨3.7%，LME镍价格下行。钴方面，截至 2022年08月19日，钴现货价报34.66万元/吨，周涨5.3%，钴价格上涨系下游三元电池及新能源车销量上涨叠加供给端国家收储消息刺激所致；LME镍方面，截至2022年08月19日，国际市场LME镍报价2.2万美元/吨，周跌7.1%，LME镍价格下行的主要原因为海外印尼镍矿产能迅速提升，LME镍供给端压力得以缓解。 3.高通胀或将缓解美元持续走强带给黄金价格的压力。截至2022年 08月19日，COMEX黄金期货收盘价报1744.4美元/盎司，周跌3.2%。 本周黄金价格下行主要因美联储部分官员发布支持美国9月继续加息言论所致，黄金价格承压下行。目前美国潜在通胀压力仍存，且部分美联储官员对市场收紧政策存疑，有望缓解黄金价格下行压力。 4.行情回顾。从细分领域来看，有色金属子板块只有铝板块上涨，涨幅为0.1%。跌幅最大的三个板块为：钨、黄金、稀土及磁性材料，下跌幅度分别为6.5%、4.8%和4.1%。周涨幅排名前三的依次为*ST丰华、东阳光、*ST园城，周涨幅分别为21.1%、19.7%、17.3%；周跌幅排名前三的依次为银泰黄金、华峰铝业、万邦德，周跌幅分别为12%、9.9%、9.4%。 投资建议 锑及其化合物市场景气，通胀高企下金价或受助力。相关标的：湖南黄金、赤峰黄金。 风险提示 疫情风险加剧、自然灾害风险、新能源行业需求不及预期。 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名李子卓 资格证书S1710521020003 电子邮箱lizz@easec.com.cn 联系人高嘉麒 电子邮箱gaojq700@easec.com.cn 股价走势 相关研究 《【金属&能源】外盘天然气价格攀升，我国工商直供气价或被拉动_20220814》2022.08.14 《【有色&能源】羰基铁粉产能释放有限，需求端高景气_20220807》2022.08.07 《【金属/能源】吸波材料，站上风口_20220803》2022.08.03 《【金属&能源】新能源需求持续催化，“左磷右锂”布局正当时_20220801》2022.08.01 《【有色&能源】外盘天然气价格走强，国际金价逐步企稳_20220724》2022.07.24 行业研究 ·有色金属 ·证券研究报告 正文目录 1.核心观点4 1.1.锑矿稀缺叠加光伏景气高企，锑价或居高位4 1.2.主要有色金属中，钴涨3.7%，LME镍有所下行4 1.3.高通胀或将缓解美元持续走强带给黄金价格的压力4 2.市场行情5 2.1.市场整体走势5 2.2.个股走势6 2.3.重点产品价格和财经数据7 2.3.1.财经数据7 2.3.2.新能源金属9 2.3.3.贵金属10 2.3.4.基本金属11 2.3.5.稀土金属14 3.行业要闻15 4.重点上市公司公告16 5.风险提示17 图表目录 图表1.申万有色行业指数周跌2.8%5 图表2.有色金属子板块多数下跌6 图表3.有色金属个股周涨幅前106 图表4.有色金属个股周跌幅前107 图表5.美国国债长期平均实际利率为1%，下跌1BP7 图表6.1年期美国国债收益率较上周持平8 图表7.3年期美国国债收益率上涨10BP8 图表8.10年期美国国债收益率上涨14BP8 图表9.30年期美国国债收益率上涨10BP8 图表10.美元指数报108.11，上涨2.42点8 图表11.美国10年期-2年期国债利差下降0.14bp8 图表12.布伦特原油期货跌3.0%，WTI原油期货跌1.4%9 图表13.NYMEX天然气涨5.7%9 图表14.金属锂价格较上周持平9 图表15.碳酸锂上涨0.6%、氢氧化锂较上周持平9 图表16.钴现货价上涨5.3%10 图表17.四氧化三钴上涨1.2%、硫酸钴上涨0.9%10 图表18.LME镍下跌7.1%、库存下降0.4%10 图表19.SHFE镍下跌7.0%、库存下降20.1%10 图表20.COMEX黄金期货收盘价下跌3.1%11 图表21.SHFE黄金主力合约期货结算价下跌0.8%11 图表22.COMEX白银期货收盘价下跌4.7%11 图表23.SHFE白银主力合约期货结算价下跌3.2%11 图表24.COMEX铜下跌0.7%、库存下降4.4%12 图表25.阴极铜下跌2.2%、库存下降49.6%12 图表26.LME铝下跌3.7%、库存下降1.2%12 图表27.SHFE铝下跌2.7%、库存上涨23.3%12 图表28.LME铅下跌4.9%、库存下降1.4%13 图表29.SHFE铅下跌2.0%、库存下降0.3%13 图表30.LME锌下跌3.8%、库存上涨0.3%13 图表31.SHFE锌下跌2.3%、库存上涨30.6%13 图表32.LME锡下跌0.2%、库存上涨3.1%14 图表33.SHFE锡下跌3.3%、库存下降18.4%14 图表34.氧化镨下跌5.0%14 图表35.氧化钕下跌4.4%14 图表36.氧化镧价格持平15 图表37.氧化铈价格持平15 图表38.氧化镝下跌0.9%15 图表39.氧化铽下跌0.9%15 1.核心观点 1.1.锑矿稀缺叠加光伏景气高企，锑价或居高位 锑是一种高度稀缺的不可再生金属，2022年H1锑及其化合物价格高企。锑在地壳中的含量为0.0001%，全球及我国锑金属静态储采比分别为 14.4年和6年，回收难度较大，被世界多国列为关键矿产资源之一。价格方面，锑锭8月均价为7.98万元/吨，较上年同期增长17.87%；氧化锑8月均价为6.97万元/吨，同比增长19.97%。 短期看锑及其化合物供需偏紧。需求方面，我国锑锭需求量由5月的 2827.29吨增长至7月的5890吨；氧化锑需求量由4月的2210.38吨增长至 7月的6350吨。供给方面，我国锑锭和氧化锑7月产量较6月出现不同幅度的下降，供需竞争紧张。 长期看下游阻燃剂、蓄电池等对锑资源的刚性需求有望拉动其消费量高升。2020年全球阻燃剂市场规模约为77.1亿美元，预计到2030年全球 阻燃剂市场规模有望达166亿美元；2020年我国铅酸蓄电池产量为22736 万千伏安时，较上年同比增加12.28%，市场规模自2015年的1389亿元增 长至2020年的1659亿元。锑作为阻燃剂和铅酸蓄电池等必备元素因其难以替代性有望保持旺盛需求。 锑作为光伏玻璃必备生产元素具备广阔发展空间。由焦锑酸钠或氧化锑等组成的复合澄清剂可大幅提高玻璃的透光率，是制备光伏玻璃不可替代的元素之一。2021年我国光伏玻璃产量约为5.94亿万平方米，预计2022 年光伏玻璃产量有望达6.42亿万平方米。目前全球光伏装机量不断增加，预计到2030年全球光伏装机量有望达366GW，我国光伏装机量有望达128GW。光伏领域景气高企，锑及其化合物需求或将持续放量。 1.2.主要有色金属中，钴涨3.7%，LME镍有所下行 过去一周，主要有色金属品种价格涨跌不一，钴涨3.7%，LME镍价格下行。钴方面，截至2022年08月19日，钴现货价报34.66万元/吨，周涨5.3%，钴价格上涨系下游三元电池及新能源车销量上涨叠加供给端国家收储消息刺激所致；LME镍方面，截至2022年08月19日，国际市场LME镍报价2.2万美元/吨，周跌7.1%，LME镍价格下行的主要原因为海外印尼镍矿产能迅速提升，LME镍供给端压力得以缓解。 1.3.高通胀或将缓解美元持续走强带给黄金价格的压力 高通胀或将缓解美元持续走强带给黄金价格的压力。截至2022年08 月19日，COMEX黄金期货收盘价报1744.4美元/盎司，周跌3.2%。本周黄金价格下行主要因美联储部分官员发布支持9月继续加息75个基点言论所致，黄金价格承压下行。目前美国潜在通胀压力仍存，且部分美联储官员对市场收紧政策存疑，有望缓解黄金价格下行压力。 2.市场行情 2.1.市场整体走势 过去一周(8/15-8/19)上证指数报收3258.1点，全周下跌18.8点，周跌 幅为0.6%；沪深300指数报收4151.1点，全周下跌40.1点，周跌幅为1.0%； 中信有色金属指数（CI005003）报7463.8点，全周下跌216.9点，周跌幅为2.8%。 图表1.申万有色行业指数周跌2.8% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 从细分领域来看，有色金属子板块中只有铝板块上涨，涨幅为0.1%。其他子板块全部下跌，其中下跌幅度最大的三个子板块是钨、黄金、稀土及磁性材料，下跌幅度分别为6.5%、4.8%和4.1%。 图表2.有色金属子板块多数下跌 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.2.个股走势 过去一周，中信有色金属行业分类中的114家上市公司，共有38家上市公司股价上涨或持平，占比33.3%，有76家上市公司下跌，占比66.7%。周涨幅排名前三的依次为*ST丰华、东阳光、*ST园城，周涨幅分别为21.1%、19.7%、17.3%；周跌幅排名前三的依次为银泰黄金、华峰铝业、万邦德，周跌幅分别为12%、9.9%、9.4%。 图表3.有色金属个股周涨幅前10 序号 代码 名称 最新收盘价 （元） 周涨跌幅 （%） 月涨跌幅（%） 1 600615.SH *ST丰华 9.43 21.1 11.9 2 600673.SH 东阳光 12.75 19.7 10.3 3 600766.SH *ST园城 12.20 17.3 29.1 4 002842.SZ 翔鹭钨业 11.62 16.9 24.8 5 605376.SH 博迁新材 64.70 16.2 32.7 6 300811.SZ 铂科新材 106.92 14.4 2.3 7 603045.SH 福达合金 18.41 12.3 8.2 8 300697.SZ 电工合金 12.03 10.2 11.7 9 003038.SZ 鑫铂股份 66.43 10.1 6.5 10 300428.SZ 立中集团 40.35 8.6 4.3 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 图表4.有色金属个股周跌幅前10 序号 代码 名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅 （%） 月涨跌幅 （%） 1 0