每周高频观察

每周高频观察（20221113）证券研究报告 2022年11月13日 高频观察专题20221113 每周高频追踪（20221113）: 1、一级发行 2、二级市场 3、流动性观察 4、实体观察 5、海外观察 风险提示：本报告仅为市场监控，不构成投资建议 作者 孙彬彬分析师 SAC执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 近期报告 1《固定收益：债市做多的底层逻辑在变-利率周度策略（2022-11-12）》2022-11-12 2《固定收益：固定收益定期-“第二支箭”延期并扩容点评》2022-11-11 3《固定收益：不妨再乐观一些？-天风总量联席解读（2022-11-09）》 2022-11-10 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.一级市场：下周国债、地方债发行缩量4 2.二级市场：本周国债、国开债收益率普遍上行5 3.流动性观察：本周资金面继续维持紧平衡6 4.实体数据观察：疫情有所反弹，重点行业开工率多数回落7 4.1.疫情数据跟踪7 4.2.工业生产与投资7 4.3.消费与通胀8 5.海外观察：美元指数下行，美债收益率回落9 图表目录 图1：地方债发行与到期情况4 图2：国债发行与到期情况4 图3：10年期国债收益率上行4BP至2.74%5 图4：10年国开债收益率上行4BP至2.85%5 图5：1年与10年国债期限利差收窄17BP至77BP5 图6：1年与10年国开债期限利差收窄10BP至82BP5 图7：银行间国债日均成交2628亿元5 图8：银行间金融债日均成交5533亿元5 图9：R001季节性变化6 图10：DR007季节性变化6 图11：逆回购投放与到期规模6 图12：MLF+TMLF投放与到期规模6 图13：国股银票利率6 图14：同业存单发行利率6 图15：银行间市场质押式回购成交量6 图16：政策利率6 图17：全国新增确诊病例7 图18：全国新增无症状感染病例7 图19：汽车轮胎开工率7 图20：涤纶长丝开工率7 图21：唐山钢厂高炉开工率7 图22：焦化企业开工率7 图23：螺纹钢表观消费量8 图24：100大中城市成交土地规划建筑面积8 图25：30大中城市商品房日均成交面积8 图26：汽车零售8 图27：猪肉价格8 图28：原油价格8 图29：美元指数9 图30：美元兑人民币9 图31：美元兑人民币NDF/CNH9 图32：欧元兑美元/美元兑港币9 图33：10年美债到期收益率与联邦基金利率9 图34：10年德债到期收益率9 图35：10年日债到期收益率10 图36：10年英债到期收益率10 表1：下周已披露利率债发行计划概况4 1.一级市场：下周国债、地方债发行缩量 根据已公布的利率债招投标计划，从11月14日至11月18日将发行30支利率债，共 1514.05亿元，其中国债2支，地方政府债24支，政策银行债4支。 基于目前公布的计划发行情况，下周国债净融资额99.6亿元，地方债净融资额-439.2亿元。 图1：地方债发行与到期情况图2：国债发行与到期情况 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 表1：下周已披露利率债发行计划概况 招投标日期债券简称计划发行总额(亿) 债券期限 (年) 招标方式招标标的 是否债券评 增发级 票面利率(%) 利率类型 2022-11-14 21农发09(增11) 30.0000 3.0000 荷兰式 价格 是 0 浮动利率 2022-11-14 22辽宁债35 53.1007 5.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-14 22农发07(增10) 60.0000 5.0000 荷兰式 价格 是 固定利率 2022-11-14 22附息国债25 660.0000 10.0000 混合式 利率 否 固定利率 2022-11-15 22农发清发04(增发13) 20.0000 7.0000 荷兰式 价格 是 固定利率 2022-11-15 22福建债61 7.5000 15.0000 荷兰式 利率 否 AAA 0 固定利率 2022-11-15 22广东债一般(十六期)IB 69.0915 3.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-15 22福建债62 22.8119 20.0000 荷兰式 利率 否 AAA 0 固定利率 2022-11-15 22福建债60 5.8700 10.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-15 22广东债专项(四十四期)IB 34.2610 5.0000 荷兰式 利率 否 AAA 0 固定利率 2022-11-15 22农发清发05(增发5) 30.0000 2.0000 荷兰式 价格 是 固定利率 2022-11-16 22广西债专项(三十六期)IB 15.8624 30.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-16 22广西债专项(三十七期)IB 11.6446 30.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-17 22海南债专项(二十四期)IB 8.4400 10.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-17 22海南债专项(二十五期)IB 8.0000 10.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-17 22海南债专项(二十二期)IB 3.2300 15.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-17 22海南债专项(二十六期)IB 4.3600 20.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-17 22海南债专项(二十三期)IB 8.6900 15.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-18 22湖南债专项(一百四十四期)IB 1.6000 20.0000 荷兰式 利率 否 AAA 0 固定利率 2022-11-18 22天津专项(七十八期)IB 1.7700 20.0000 荷兰式 利率 否 AAA 0 固定利率 2022-11-18 22天津专项(八十期)IB 11.5700 30.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-18 22天津专项(七十七期)IB 1.5000 15.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-18 22天津专项(七十五期)IB 8.8000 7.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-18 22天津专项(七十四期)IB 2.7600 5.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-18 22湖南债一般(十期)IB 99.9895 10.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-18 22附息国债15(续2) 200.0000 50.0000 荷兰式 价格 是 固定利率 2022-11-18 22天津专项(七十九期)IB 1.2000 30.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-18 22湖南债专项(一百四十五期)IB 16.4000 15.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-18 22天津专项(七十六期)IB 0.6000 10.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-18 22湖南债专项(一百四十三期)IB 114.9997 30.0000 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 资料来源：Wind，天风证券研究所 2.二级市场：本周国债、国开债收益率普遍上行 全周来看，10年期国债收益率上行4BP至2.74%，10年国开债收益率上行4BP至2.85%。1年与10年国债期限利差收窄17BP至77BP，1年与10年国开债期限利差收窄10BP至 82BP。 图3：10年期国债收益率上行4BP至2.74%图4：10年国开债收益率上行4BP至2.85% 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 图5：1年与10年国债期限利差收窄17BP至77BP图6：1年与10年国开债期限利差收窄10BP至82BP 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 图7：银行间国债日均成交2628亿元图8：银行间金融债日均成交5533亿元 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 3.流动性观察：本周资金面继续维持紧平衡 本周资金面继续维持紧平衡，利率继续向上收敛。央行不降准是关键。 图9：R001季节性变化图10：DR007季节性变化 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 本周央行公开市场整体净回笼800亿元。11月7日-11月11日，央行OMO七天逆回购到期分别为700亿元、150亿元、180亿元、70亿元和30亿元。期间央行七天逆回购投放分别为20亿元、20亿元、80亿元、90亿元和120亿元。 图11：逆回购投放与到期规模图12：MLF+TMLF投放与到期规模 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 本周国股票据利率先回落后小幅上行，同业存单发行利率维持阶段性高位。 图13：国股银票利率图14：同业存单发行利率 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 图15：银行间市场质押式回购成交量图16：政策利率 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 4.实体数据观察：疫情有所反弹，重点行业开工率多数回落 4.1.疫情数据跟踪 图17：全国新增确诊病例图18：全国新增无症状感染病例 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 4.2.工业生产与投资 工业生产：本周除汽车轮胎开工率有所修复外，其它重要工业生产开工率延续回落。 图19：汽车轮胎开工率图20：涤纶长丝开工率 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 图21：唐山钢厂高炉开工率图22：焦化企业开工率 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 投资端：本周100大中城市成交土地规划建筑面积持稳，螺纹钢表观消费量小幅回落。 图23：螺纹钢表观消费量图24：100大中城市成交土地规划建筑面积 资料来源：Mysteel，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 4.3.消费与通胀 消费端：11月以来商品房销售呈现季节性回升，但斜率不及历史同期。汽车销售方面，乘联会数据显示1，11月1-6日，乘用车市场零售21.4万辆，同比下降9%，较上月同期增长15%；乘用车批发23.3万辆，同比下降2%，较上月同期增长19%。 图25：30大中城市商品房日均成交面积图26：汽车零售 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 通胀：本周猪肉价格小幅回落，原油价格回落至96.89美元/桶。 图27：猪肉价格图28：原油价格 1http://cpcaauto.com/newslist.php?types=csjd&id=2918 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 5.海外观察：美元指数下行，美债收益率回落 本周美元指数回落至11月11日的106.41，美元兑人民币中间价回落至11月11日的 7.1907。 海外主要债券收益率多数下行。10年美债到期收益率回落至11月10日的3.82%，10年英债到期收益率继续下行至11月9日的3.56%。 图29：美元指数图30：美元兑人民币 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 图31：美元兑人民币NDF/CNH图32：欧元兑美元/美元兑港币