食品饮料行业周报：疫情防控边际改善叠加秋糖符合预期，板块加快走出底部

证 券 研2022年11月13日 究 报疫情防控边际改善叠加秋糖符合预期，板块加快 告走出底部 推荐(维持)投资要点 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn 分析师：何宇航S1050522090002heyh1@cfsc.com.cn ▌一周新闻速递 —食品饮料行业周报 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) -4.9 -14.9 -18.6 沪深300 1.0 -9.6 -22.5 市场表现 (%)食品饮料沪深300 20 10 0 -10 -20 -30 -40 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料专题报告：白酒基本面好于预期，大众品四季度望改善》2022-11-07 2、《食品饮料行业周报：板块筑底迎反弹，中长期布局时点已现》2022-11-06 3、《食品饮料行业周报：白酒继续分化，大众品环比改善》2022-10-31 行业研究 行业新闻：1）宜宾前9月白酒产值556亿，南溪区被授予“世界美酒特色产区”。2）甘肃陇南前三季白酒产量增22%。 公司新闻：1）茅台：丁雄军调研茅台酒造沙生产。“中国茅台•国之栋梁”希望工程连续11年捐资超11亿元。茅台葡萄酒图年生肖纪念酒上市发布会在成都拉开帷幕。2）五粮液： 第五届进博会纪念酒正式发布。宜宾商行赴港上市，五粮液集团参股。3）4．古井贡酒：2022年度品牌价值2270.27亿元。 ▌投资观点 白酒板块：本周秋糖会落下帷幕，反馈符合预期：高端酒提价空间短期被压制进而使得次高端酒和地产酒提价受阻，板块库存或需一段时间消化；但考虑国务院出台的疫情防控优化20条措施中的五个重点，我们认为消失的部分消费场景将加快复苏，板块库存将加快消化。接下来我们重点关注主要酒企的新打款周期，密切关注打款政策。当前板块加快走出底部，中长期布局时点已现，我们细分三条主线推荐：1）优先反弹标的推荐茅五泸汾；2）消费场景复苏标的推荐汾酒、酒鬼酒、舍得酒业、水井坊；3）估值底部推荐古井贡酒、洋河股份、今世缘。 大众品板块：当前我们继续关注原材料成本是否边际改善及餐饮端复苏进度，考虑国务院出台的疫情防控优化20条措施，餐饮端复苏有望加快，原材料成本或有回落可能。当前板块加快走出底部，中长期布局时点已现，细分四条主线推荐：1）门店受损修复推荐绝味食品、紫燕食品、良品铺子等；2）旺季受益标的推荐安井食品、三全食品、千味央厨、休闲食品三剑客等；3）餐饮端修复标的推荐海天味业、中炬高新、日辰股份、宝立食品等；4）弹性较大标的推荐绝味食品、重庆啤酒、乐惠国际、百润股份、李子园等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险 公司代码 2022/11/12 EPS PE 投资评级 重点关注公司及盈利预测 600519.SH 名称贵州茅台 股价1528.15 2022E50.29 2023E59.12 2024E68.82 2022E 30.39 2023E 25.85 2024E 22.21 买入 000858.SZ 五粮液 150.02 6.91 8.06 9.32 21.71 18.61 16.10 买入 000568.SZ 泸州老窖 186.29 7.11 8.74 10.59 26.20 21.31 17.59 买入 600809.SH 山西汾酒 268.48 6.43 8.45 10.85 41.75 31.77 24.74 买入 002304.SZ 洋河股份 141.97 6.37 7.63 9.08 22.29 18.61 15.64 买入 000799.SZ 酒鬼酒 123.20 3.60 4.86 6.19 34.22 25.35 19.90 买入 600702.SH 舍得酒业 143.37 4.42 5.59 7.27 32.44 25.65 19.72 买入 600779.SH 水井坊 63.59 2.89 3.59 4.38 22.00 17.71 14.52 买入 000596.SZ 古井贡酒 225.70 5.77 7.28 9.08 39.12 31.00 24.86 买入 603369.SH 今世缘 42.45 1.97 2.49 3.09 21.55 17.05 13.74 买入 603589.SH 口子窖 45.00 3.02 3.47 3.94 14.90 12.97 11.42 买入 603198.SH 迎驾贡酒 47.85 2.13 2.68 3.28 22.46 17.85 14.59 买入 603919.SH 金徽酒 22.72 0.67 0.93 1.14 33.91 24.43 19.93 买入 600197.SH 伊力特 23.45 0.46 0.63 0.86 50.98 37.22 27.27 买入 600559.SH 老白干酒 23.40 0.78 0.81 0.93 30.00 28.89 25.16 买入 603288.SH 海天味业 72.20 1.61 1.91 2.24 44.84 37.80 32.23 买入 603027.SH 千禾味业 17.34 0.35 0.43 0.52 49.54 40.33 33.35 买入 603317.SH 天味食品 29.07 0.42 0.55 0.69 69.21 52.85 42.13 买入 600872.SH 中炬高新 34.40 1.01 1.16 1.47 34.06 29.66 23.40 买入 002507.SZ 涪陵榨菜 25.18 1.14 1.32 1.52 22.09 19.08 16.57 买入 600305.SH 恒顺醋业 11.28 0.17 0.24 0.29 66.35 47.00 38.90 买入 603755.SH 日辰股份 38.34 0.74 1.05 1.36 51.81 36.51 28.19 买入 603170.SH 宝立食品 26.20 0.49 0.68 0.85 53.47 38.53 30.82 买入 300999.SZ 金龙鱼 41.33 0.79 1.08 1.36 52.32 38.27 30.39 买入 300908.SZ 仲景食品 33.56 1.22 1.47 1.71 27.51 22.83 19.63 买入 600298.SH 安琪酵母 40.80 1.67 2.11 2.54 24.43 19.34 16.06 买入 300755.SZ 华致酒行 25.47 1.23 2.01 2.81 20.71 12.67 9.06 买入 605499.SH 东鹏饮料 168.89 3.48 4.29 5.26 48.53 39.37 32.11 买入 603711.SH 香飘飘 12.02 1.06 1.18 11.34 10.19 买入 605337.SH 李子园 18.49 1.05 1.30 1.61 17.61 14.22 11.48 买入 600132.SH 重庆啤酒 111.20 2.71 3.38 4.00 41.03 32.90 27.80 买入 600600.SH 青岛啤酒 101.34 2.57 3.13 3.65 39.43 32.38 27.76 买入 603345.SH 安井食品 157.73 4.10 5.46 7.04 38.47 28.89 22.40 买入 603517.SH 绝味食品 58.64 0.60 0.91 1.33 97.73 64.44 44.09 买入 002847.SZ 盐津铺子 97.00 2.46 3.09 3.77 39.43 31.39 25.73 买入 603719.SH 良品铺子 31.01 0.99 1.26 1.58 31.32 24.61 19.63 买入 002991.SZ 甘源食品 70.29 1.99 2.58 3.50 35.32 27.24 20.08 买入 002557.SZ 洽洽食品 49.00 1.99 2.22 2.56 24.62 22.07 19.14 买入 003000.SZ 劲仔食品 11.05 0.29 0.37 0.45 38.10 29.86 24.56 买入 605338.SH 巴比食品 27.23 1.00 1.21 1.51 27.23 22.50 18.03 买入 请阅读最后一页重要免责声明 2 300973.SZ 立高食品 90.80 1.22 1.96 2.56 74.43 46.33 35.47 买入 002216.SZ 三全食品 15.66 0.94 1.08 1.24 16.66 14.50 12.63 买入 600882.SH 妙可蓝多 29.88 0.53 0.70 0.95 56.38 42.69 31.45 买入 001215.SZ 千味央厨 59.50 1.23 1.63 2.09 48.37 36.50 28.47 买入 605089.SH 味知香 55.13 1.47 1.83 2.26 37.50 30.13 24.39 买入 002330.SZ 得利斯 6.31 0.11 0.16 0.24 57.36 39.44 26.29 买入 603043.SH 广州酒家 23.12 1.07 1.30 1.54 21.61 17.78 15.01 买入 002956.SZ 西麦食品 13.44 0.45 0.56 0.68 29.87 24.00 19.76 买入 002570.SZ 贝因美 4.92 0.09 0.22 0.56 54.67 22.36 8.79 买入 600887.SH 伊利股份 28.42 1.37 1.62 1.92 20.74 17.54 14.80 买入 603156.SH 养元饮品 19.36 1.20 1.48 1.80 16.13 13.08 10.76 买入 002183.SZ 怡亚通 5.62 0.26 0.33 0.40 21.62 17.03 14.05 买入 300094.SZ 国联水产 5.49 0.10 0.17 0.25 54.90 32.29 21.96 买入 002726.SZ 龙大美食 9.99 0.07 0.15 0.21 142.71 66.60 47.57 买入 002946.SZ 新乳业 11.44 0.48 0.65 0.83 23.83 17.60 13.78 买入 603076.SH 乐惠国际 35.69 0.74 1.37 2.25 48.23 26.05 15.86 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、一周新闻速递6 1.1、行业新闻6 1.2、公司新闻6 2、本周重点公司反馈7 2.1、本周行业涨跌幅7 2.2、公司公告8 2.3、本周公司涨跌幅9 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览11 2.5、重点信息反馈14 3、投资观点15 4、风险提示18 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)7 图表2：本周食品饮料重点上市公司公告8 图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览9 图表4：2021年白酒产量715.6万吨，同-3.4%11 图表5：2021年白酒行业营收6033亿元，同+18.6%11 图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2020年3950亿，6年CAGR为7%11 图表7：百强调味品企业收入从2013年700亿增至2020年1627亿，7年CAGR为13%11 图表8：全国大豆市场价（元/吨）12 图表9：海白砂糖现货价（元/吨）12 图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）12 图表11：瓦楞纸市场均价（元/吨）12 图表12：2021年啤酒行业产量3562万千升，同+5.6%12 图