电新行业周报（2022年第44期）：10月国内新能车销量环比提升，欧洲有所下滑

本周观点：10月国内新能车销量环比提升，欧洲有所下滑 10月新能车产销同比大幅提升。10月国内新能源乘用车批发销量达67.6万辆，同比上升85.8%，环比上升0.4%。在主流造车新势力中，小鹏/理想/蔚来/零跑/哪吒/问界10月销量分别为5101/10052/10059/7026/18016/12047辆 ， 同比分别-50%/+31%/+174%/+92%/+122%/无同比 ， 环比分别-40%/-13%/-8%/-36%/+0%/+19%。哪吒/问界分列造车新势力第一、第二，其中问界表现抢眼，获得较高市场认可度。传统车企中，比亚迪/广汽Aion/极氪10月分别实现新能源汽车销量217518/30063/10119辆，同比分别+172%/+149%/+4984.92%，环比+8%/+0%/+22%，销量同比、环比基本均实现增长。 欧洲新能车市场同比增幅明显，环比有所下降。10月欧洲七国新能车销量合计165279辆，同比上升14%，环比下降17%。法国/德国/西班牙/瑞典/英国/挪威/意大利销量分别为27974/67845/6665/13299/28832/10853/9811辆，同比分别+3%/+25%/+1%/+31%/+18%/+5%/-20%，环比-18%/-7%/-11%/+9%/-43%/-17%/+3%。10月七国新能车整体渗透率为24.1%，渗透率上升趋势保持不变。 美国民主党众议员提交IRA完善提案。11月4日，美国众议员提交《The Affordable Electric Vehicles for America Act》（美国可承受的电动汽车方案），完善IRA法案。该提案提议将IRA法案生效时间延后三年。完善提案对关键电池矿物合规来源供货比例进行调整，放松了供货比重限制；同时，将电池组件、关键电池矿物排除敏感实体时间延后1年。完善提案的提出或说明美国国内对限制条件能否推行存在疑虑。当前，美国国内对IRA法案的限制条款具有改进诉求，未来该法案可能会继续修改、完善。 本周行情回顾：2022年第43周电力设备板块跌幅较大 本周电力设备板块下跌3.4%，跑输沪深300指数4.0%，其中电池（-1.6%）、电网设备（-1.6%）板块表现相对较好，光伏设备（-6.7%）表现相对较差。 产业链跟踪：本周锂价上行，光伏硅片价格下探 锂电：本周上游锂价及磷酸铁锂正极材料价格继续上行：碳酸锂价格突破60万元/吨大关，环比上涨6.9%；电解镍价格上涨7.1%，电解钴价格则略有下降；磷酸铁锂正极材料价格上涨2.3%。其他环节价格基本保持稳定。 光伏：本周光伏产业链价格基本保持稳定：本周上游硅料价格尚未有明显变动，目前仍以前期订单执行交付为主，但市场盼跌及观望情绪持续升温。硅片环节价格略有松动，本周210mm尺寸单晶硅片价格较上周继续下调1.0%。 风险提示：新能源产业政策变动、供应链瓶颈导致需求量不及预期、市场竞争加剧导致行业盈利能力下滑等。 1.10月国内新能车销量环比提升，欧洲有所下滑 1.1.国内：新能源车销量同比大幅上升，比亚迪一骑绝尘 10月新能车产销同比大幅提升。10月国内新能源乘用车批发销量达67.6万辆，同比上升85.8%，环比上升0.4%，仍是汽车行业最主要的增长引擎。 图1：2020年以来国内新能源乘用车批发销量（辆） 新势力车企排名洗牌，问界成功上位。在主流造车新势力中，小鹏/理想/蔚来/零跑/哪吒/问界10月销量分别为5101/10052/10059/7026/18016/12047辆，同比分别-50%/+31%/+174%/+92%/+122%/无同比，环比分别-40%/-13%/-8%/-36%/+0%/+19%。哪吒/问界分列造车新势力第一、第二，其中问界表现抢眼，获得较高市场认可度。 传统车企优势保持，比亚迪月销再创新高。根据各车企官方数据，比亚迪/广汽Aion/极氪10月分别实现新能源汽车销量217518/30063/10119辆，同比分别+172%/+149%/+4984.92%，环比+8%/+0%/+22%，销量同比、环比基本均实现增长。比亚迪新能源乘用车销量继9月首次突破20万辆大关后，10月再创新高达到21.75万辆，根据乘联会数据计算，10月比亚迪新能源乘用车市占率达32.23%。 图2：小鹏汽车2020年以来销量情况（万辆） 图3：理想汽车2020年以来销量情况（万辆） 图4：蔚来汽车2020年以来销量情况（万辆） 图5：零跑汽车2020年以来销量情况（万辆） 图6：哪吒汽车2020年以来销量情况（万辆） 图7：问界汽车2022年以来销量情况（万辆） 图8：比亚迪新能源汽车2021年以来销量情况（万辆） 图9：广汽Aion2020年以来销量情况（万辆） 图10：极氪汽车2021年以来销量情况（万辆） 图11：特斯拉中国2021年以来销量情况（万辆） 1.2.国外：欧洲新能源车市场同比增幅明显，环比有所下降 10月欧洲七国（不含荷兰）新能车销量同比上升14%，环比下降17%。10月，欧洲主要国家新能车销量同比增长14%；在俄乌关系、能源危机、疫情等因素影响下，新能源车市场环比有所回落。10月欧洲七国新能车注册量合计165279辆，法国/德国/西班牙/瑞典/英国/挪威/意大利的单月销量分别为27974/67845/6665/13299/28832/10853/9811辆，同比分别+3%/+25%/+1%/+31%/+18%/+5%/-20%，环比-18%/-7%/-11%/+9%/-43%/-17%/+3%。 图12：2022年欧洲七国（不含荷兰）总体乘用车及新能源乘用车注册量（辆） 2022年欧洲七国新能车渗透率呈现上升趋势，10月整体渗透率为24.1%。根据欧洲各国官网数据 ，10月法国/德国/西班牙/瑞典/英国/挪威/意大利单月渗透率分别为22.4%/32.5%/10.1%/59.4%/21.5%/86.4%/8.3%。10月，欧洲七国新能车整体渗透率为24.1%，环比-0.6%，全年来看整体渗透率上升趋势保持不变。其中，挪威新能源汽车2022年累计渗透率最高，达到87.7%，基本实现电动化目标；瑞典累计渗透率较上月再度提升，达52.3%。英国、法国、德国22年累计渗透率均超过20%，分别为20.7%/20.8%/26.8%。 图13：2022年欧洲七国（不含荷兰）新能源乘用车渗透率 1.3.美国民主党众议员提交IRA完善提案，市场无需过度担忧 2022年8月美国通过IRA法案，对新能车税收抵免提出了供应链方面的限制。限制集中在关键电池矿物和电池组件的供应上，二者各决定$3750税收抵免。同时，IRA法案要求只有在美国完成最终组装的新能车可申请税收抵免，24年起将开始在供应链中排除敏感实体。但IRA法案对当前电池矿物及电池组件供货比例的计算方式及敏感实体具体认证细节标准尚未明确。 11月4日，美国众议员提交《The Affordable Electric Vehicles for America Act》（美国可承受的电动汽车方案），完善IRA法案。该提案提议将IRA法案生效时间延后三年。具体来看，完善提案对关键电池矿物合规来源供货比例进行调整，放松了供货比重限制；同时，将电池组件、关键电池矿物排除敏感实体时间延后1年。 表1：美国IRA法案电动车税收抵免政策、现行电池动车税收地面政策、完善提案内容对比 电池容量≥4KWh，税收抵免$2 500。 限制条件1 比例：2 4-27年比例要求改为40%。 比例：23-27年，比例要求分别为40%-80%（+10%/年）。 满足条件税收可抵免$3 750。 电池组件来源及比例要求- 电池组件：①电池活性材料（正负极/电解液等）；②电芯；③电池模组。 电池容量≥4KWh部分，税收抵免$417/KWh，上限 限制条件2 $5 000(15KWh)。 比例：23/24-25/26/27/28/29分别为50%/60%/70%/80%/90%/100%。 满足条件税收可抵免$3 750。 ①24年起，只要电池组件如来自敏感海外实体，满足条件也无法获得税收抵免；②25年起，只要关键电池矿物来自海外敏感实体，满足条件业务发货的税收抵免。 ①电池组件排除敏感实体时间延至25年；②关键矿物排除敏感实体时间延至26年。 海外实体限制 完善提案的提出或说明美国国内对限制条件能否推行存在疑虑。当前，美国国内对IRA法案的限制条款具有改进诉求，未来该法案可能会继续修改、完善。美国反思、完善法案的同时，全球产业链积极应对相关限制。未来几年美国供应链的车企、电池厂将会寻找中国以外的供应方案以获取补贴，但是需求主体还是需要依赖中国锂电池产业链放量。 2.行情回顾 2.1.本周板块表现 本周（2022/11/7-2022/11/11）沪深300指数整体上涨0.6%，其中电力设备板块下跌3.4%，跑输沪深300指数4.0%，在31个申万一级行业中排名最末。 图14：上周各行业版块涨跌幅对比 截至2022年11月11日，今年以来申万电力设备指数累计下跌18.4%，跑赢沪深300指数4.9%。 图15：申万电力设备板块2022年走势 就电力设备板块内部而言，本周表现相对较好的子板块为电池（-1.6%）、电网设备（-1.6%），表现相对较差的板块为光伏设备（-6.7%）。 图16：上周电力设备子版块涨跌幅对比 2.2.本周个股表现 在个股层面，本周电力板块涨幅前五分别为炬华科技（+25.8%）、ST森源（+16.1%）、龙源技术（+13.6%）、新宏泰（+11.7%）、*ST光一（+10.4%）；跌幅前五分别为帝尔激光（-22.3%）、英杰电气（-13.8%）、日月股份（-13.6%）、联泓新科（-13.6%）、通灵股份（-12.8%）。 图17：本周电力设备板块涨幅前十个股 图18：本周电力设备板块跌幅前十个股 3.行业跟踪 3.1.新能源汽车行业跟踪 2022年10月国内新能源汽车产销保持高速增长：2022年10月国内新能源汽车销量为71.4万辆，同比增长86.2%，新能源汽车在当月汽车总销量中的占比达28.5%，同比提升12.1%； 环比来看，10月新能源汽车销量继续提升，较2022年9月增长0.8%。 图19：国内新能源汽车累计销量情况（万辆） 图20：国内新能源汽车单月销量情况（万辆） 本周上游锂价及磷酸铁锂正极材料价格上行：本周上游锂资源涨势延续，截至11月11日碳酸锂价格已突破60万元/吨大关，环比上涨6.9%；其他金属方面，电解镍价格上涨7.1%，电解钴价格则略有下降；磷酸铁锂正极材料价格上涨2.3%。其他环节价格基本保持稳定。 表2：本周锂电产业链价格跟踪 图21：碳酸锂、氢氧化锂价格走势（万元/吨） 图22：电解钴、电解镍价格走势（万元/吨） 图23：正极材料价格走势（万元/吨） 图24：人造石墨负极材料价格走势（万元/吨） 图25：电解液价格走势（万元/吨） 图26：锂电池隔膜价格走势（万元/吨） 3.2.电力设备行业跟踪 9月全社会用电量增速放缓：2022年1-9月全社会用电量64,931亿千瓦时，同比增长4.0%，其中第一产业/第二产业/第三产业/城乡居民生活用电量分别增长8.4%/1.6%/4.9%/13.5%；9月单月全社会用电量为7,092亿千瓦时，同比增长0.9%。 9月发电量增速下滑，火电同比增速转正：2022年1-9月全国规模以上电厂发电量为6.29万亿千瓦时，同比增长2.2%，9月单月发电量6892亿千瓦时，同比增长1.0%。前三季度国内水电/火电/核电/风电/太阳能发电量分别同比变动+5.0%/+0.5%/+0.5%/+15.6%/+32.1%。 图27：全社会用电量变化情况（亿千瓦时） 图28：全国规模以上电厂发电量变化情况（亿千瓦时） 9月电源、电网投