广发早知道：汇总版

2022年11月9日星期三 广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292号 广发期货发展研究中心 电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货贵金属： 黄金、白银 商品期货： 有色金属： 铜、镍、锌、铝、不锈钢、锡黑色金属： 钢材、铁矿石、双焦、动力煤农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工： 原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、尿素、LLDPE、PP 特殊商品： 纸浆、橡胶、玻璃纯碱 组长联系信息： 何济生（投资咨询资格：Z0011558）电话：020-88818066 邮箱：hejisheng@gf.com.cn 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017 邮箱：chenjunzhou@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资格编号：Z0010559）电话：020-81868743 邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 鲍红波（投资咨询资格编号：Z0001913）电话：020-88818007 邮箱：bohongbo@gf.com.cn 张晓珍（投资咨询资格编号：Z0003135）电话：020-88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 [股指期货] 股指期货：季末银行业或加大对实体经济的贷款投放力度将提振经济企稳走强，股市情绪将持续改善 A股全天缩量回调，三大指数均止步6连阳。截至收盘，上证指数跌0.43%报3064.49点，深证成指跌0.58%，创业板指跌0.91%，万得全A、万得双创分别跌0.4%、0.56%；万得全A全天成交8364亿元，环比收窄近1700亿元。全天个股跌多涨少，但日内仅1股跌停显示情绪上并不悲观，尾盘不少资金已出现回流迹象。 期指方面，四大股指期货主力合约多数下跌，其中IF2211下跌0.58%，IH2211下跌0.60%，IC2111上涨0.05%，IM2211下跌0.14%。基差方面，四大股指期货主力合约基差较前一日大幅走阔，其中，IF2211升水7.27点，IH2211升水1.71点，IC2211升水10.54点，IM2211升水12.64点。 【消息面】 昨日A股市场小幅下挫。两市上涨家数为1950家，涨停家数为54家，上涨数量较前一交易日下降，昨日赚钱效应偏差。 国家统计局将于今日早间公布10月份全国CPI和PPI数据，受蔬菜等价格回落及去年基数影响，10月CPI同比涨幅或有所回落。Wind数据统计显示，共有21家机构对10月CPI进行预测，预测平均值为同比上涨2.4%，升幅创5个月最低值；有20家机构对10月PPI进行预测，预测平均值为同比下降1.1%，为2021年以来首次出现同比下滑。据新华财经，某系统重要性银行透露，为进一步提振经济，系统重要性银行将在四季度加大对制造业、基础设施领域的贷款投放力度。知情人士称，国家发改委前段时间组织多次会议，要求四季度加大贷款投放力度，预计对GDP全年增速会有显著改善。 【资金面】 两市全天成交8364亿元。北向资金净卖出37.94亿元，宁德时代、药明康德、泸州老窖分别遭净卖出 4.47亿元、2.33亿元、2.25亿元；资金面来看，整体偏空。 【操作建议】 从消息面偏中性与资金面偏空来看，从历史表现来看，四季度至明年1月份的升水表现较为常见，我们推测原因主要与近几年市场风格表现相关，大盘类指数表现相对较差，但四季度又是传统金融行业的布局时期，市场上撤空单的行为较多，造成了相对升水的局面，而最近股指频繁回归升水区间，从60日涨跌幅来看，IH主力合约跌幅最深，而IC主力合约下跌幅度较小，策略层面可关注多IH空IC跨品种价差策略。 [国债期货] 国债期货：资金面波动加大短端品种承压，受益于基本面偏弱长端品种相对强势 【市场表现】 国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.10%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.01%。银行间主要利率债收益率走势分化，长券收益率整体下行短券上行明显。10年期国开活跃券“22国开15”收益率下行0.65bp，10年期国债活跃券“22附息国债19”收益率下行1.4bp，3年期国债活跃券“22附息国债18”收益率上行1.5bp，剩余期限1.17年的国开债“21国开02”收益率上行2.75bp。 【资金面】 公开市场方面，央行开展20亿元公开市场逆回购操作，当日有150亿元逆回购到期，净回笼130亿元。资金面方面，周二银行间市场资金供给上午偏紧午后转松，主要回购利率仍延续升势，其中隔夜加权利率续升逾12bp至1.75%附近。此外同业存单利率也上升，一年期国有和股份制银行最新发行报价已上行至2.13%，较上日抬升5个bp。关注月中MLF续作情况。 【基本面】 交易商协会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资，预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。交易商协会近期组织中债增进 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page1 公司开展部分民营房地产企业债券融资增信工作，后续相关工作将纳入支持工具统筹推进。后续关注房企融资条件放松情况，可能起到改善部分房企资金链的作用。 【操作建议】 昨日早盘在资金紧张影响下期债震荡偏弱，伴随股市走弱叠加资金在午后边际转松，期债转而走强。昨日上涨一是现货端10年期国债活跃券收益率达到2.7%附近，220017达到2.72%，接近前期高点2.75%，做多有安全垫；二是10月基本面边际走弱博弈接下来公布的经济数据偏弱；三是当前资金利率偏高，货币偏宽环境下进一步上行空间有限，可能存在博弈下周一MLF到期续作后资金转松。至15日MLF到期前短期博多情绪或占上风，期债可参与短线做多，由于资金偏紧短端品种承压，受益于基本面偏弱长端品种相对强势，建议选择T合约，其次已进入移仓换月2212合约基差已经有明显压缩，做多建议选择2303合约，上涨至T2303合约前高101.4附近注意止盈离场。 [贵金属] 贵金属：美中期选举预期结果利空美元贵金属突破上行短期偏强 【行情回顾】 隔夜，美国中期选举正式开始，市场预期民主党将失去对参众两院的控制，共和党将限制财政刺激政策从而减少美联储紧缩压力使美债收益率上行空间受限，美元指数继续下跌推动风险资产上涨，美股集体上涨，贵金属突破短期阻力位大幅收涨。COMEX黄金期货小幅低开后早段呈现低位震荡后在美盘时段大幅拉升超过40美元站上1700美元，收盘报1715.8美元/盎司涨2.22%创一个月新高；COMEX白银期货与黄金同步大涨且涨幅更大，收盘报21.425美元/盎司涨2.68%。 【后市展望】 目前美国经济放缓但消费尚存韧性，房地产价格高企和劳动力薪资增长持续对核心通胀有所支撑使通胀回落幅度有限。随着就业市场降温，利息高企使金融市场风险增加，美联储的鹰派立场或出现松动12月或放缓加息步伐，在紧缩预期打满情况下市场更多关注影响限制性利率持续时间的因素，美国经济形势更加敏感，美元上行空间有限。然而美联储紧缩货政短期难以转向高利率将持续到明年中，基本面支持美元指数持续高位震荡对贵金属价格仍有打压，利空预期真正转向需待年底，但在宏观经济和政治因素扰动下国内金价短期走势偏强有望逼近404元/克前高。 白银随着美联储鹰派紧缩力度放缓，美债收益率和美元指数上行空间有限金融属性利空边际减弱，受到全球供应缺口扩大白银库存持续回落的影响，白银的工业需求在减碳背景下保持强劲，工业属性提振下走势逐步转强，此外期货空头仓位维持在近3年的高位，在市场流动性偏紧的情况下存在轧空可能，反弹 中价格更有弹性有望站上5000元/千克。 【技术面】 COMEX黄金突破1700美元阻力上方1735美元前高形成新的压力位，MACD绿柱转红价格短期仍有反弹空间；白银突破21美元阻力且多均短周期均线形成多头排列，MACD红柱呈现扩散走势偏强。 【资金面】 近期黄金和白银ETF持仓仍处于阶段低位，当前投资者青睐亦美元或美债保值，但随着美联储紧缩货政边际放缓贵金属的偏好改善持仓有望逐步回升。 【操作建议】 金银价格偏强建议在支撑为附近逢低买入。 [有色金属] 铜：宏观情绪回暖，低库存支撑，震荡偏强 【现货】11月8日SMM1#电解铜均价66235元/吨，环比-175元/吨；基差-115元/吨，环比-90元/吨。广东1#电解铜均价66450元/吨，环比-35元/吨；基差70元/吨，环比-10元/吨。 【供应】铜精矿供应充裕，进口铜精矿指数报87.93美元/吨，周环比增加0.58美元/吨。国内电解铜 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page2 产量稳步提升，预计10月国内产量为93.66万吨，环比上升3.04%，同比上升18.65%。 【需求】据SMM，11月4日，国内主要精铜杆企业周度开工率为67.53%，较上周下降1.96个百分点。9月铜材开工率预计75.76%，环比增加2.88%；铜管开工率预计71.54%，环比增加5.03%；铜板带箔开工率预计73.79%，环比增加1.83%；漆包线开工率预计66.88%，环比增加1.14%。 【库存】全球显性库存低位。11月4日SMM境内电解铜社会库存9.62万吨，周环比增加1.30万吨。 SHFE电解铜库存5.91万吨，周环比减少0.44万吨。保税区库存3.09万吨，周环比增加0.12万吨。LME 库存8.86万吨，周环比减少3.08万吨。 【逻辑】铜矿供应干扰缓和，TC走高。国内电解铜产量稳步提升，在新能源汽车、光伏和基建投资快速发展背景下，整体需求具备韧性。全球库存低位，伦铜库存快速回落。铜价走高后，下游观望情绪上升，基差回落。短期临近交割，低库存、高持仓、强back，形成较强支撑，且市场对国内防疫政策边际调整仍有期待，铜价有望走强。另外，关注美国中期选举结果和周四美国CPI数据。多单持有，主力关注67000元/吨一线。 【操作建议】多单持有 【短期观点】谨慎偏多 锌：宏观情绪转暖，暂观望 【现货】：11月8日，SMM0#锌24690元/吨，环比+150元/吨，对12合约升水1020元/吨，环比-85元/吨。 【供应】：2022年10月SMM中国精炼锌产量为51.41万吨，略微不及预期，环比增加1.02万吨，同比增长2.96%。2022年1~10月精炼锌累计产量为492.8万吨，同比下滑2.48%。预计11月产量环比增加约2.3万吨。四季度国内矿山生产淡季，但进口原料补充，原料内紧外松格局改善，加工费上升明显，11 月锌精矿加工费4500元/吨，环比上升300元/吨。同时，高温缓解后，冶炼开工率上升。 【需求】：需求端，下游进入淡季，国内疫情多点反复。欧美通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑明显。11月4日当周，镀锌开工率65.96%，环比+0.05个百分点；压铸锌合金开工率47.03%，环比 +2.79个百分点；氧化锌开工率52.9%，环比-1.1个百分点。 【库存】：11月7日，国内锌锭社会库存6.01万吨，较上周五+0.02万吨；11月8日，LME锌库存 43675吨，环比-175吨。 【逻辑】：四季度国内矿山生产淡季，但进口原料补充，原料内紧外松格局改善，加工费上升明显，11月锌精矿加工费4500元/吨，环比上升300元/吨。同时，高温缓解后，冶炼开工率上升。需求端，下游进入淡季，国内疫情多点反复。欧美通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑明显。但短期宏观情绪转暖，市场对疫情放松存期待，产业上库存低位，锌价短期宽幅震荡，暂观望。 【操作建议】：宽幅震荡，暂观望 【短期观点】：中性 铝：宏观情绪转暖，暂观望 【现货】