广发早知道：汇总版

2022年11月10日星期四 广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292号 广发期货发展研究中心 电话：020-88830760E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货贵金属： 黄金、白银 商品期货： 有色金属： 铜、镍、锌、铝、不锈钢、锡黑色金属： 钢材、铁矿石、双焦、动力煤农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果能源化工： 原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、尿素、LLDPE、PP 特殊商品： 纸浆、橡胶、玻璃纯碱 组长联系信息： 何济生（投资咨询资格：Z0011558）电话：020-88818066 邮箱：hejisheng@gf.com.cn 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017 邮箱：chenjunzhou@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资格编号：Z0010559）电话：020-81868743 邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 鲍红波（投资咨询资格编号：Z0001913）电话：020-88818007 邮箱：bohongbo@gf.com.cn 张晓珍（投资咨询资格编号：Z0003135）电话：020-88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 [股指期货] 股指期货：国内10月CPI和PPI继续降温，股市情绪转弱小幅收跌 【市场情况】 A股连续第二日缩量回撤，上证指数收盘跌0.53%报3048.17点，深证成指跌0.79%，创业板指跌1.36%；万得全A、万得双创分别跌0.47%、0.75%；市场成交额不足8000亿元。盘面上，地产股全天强势，信创板块全线退潮，赛道、消费股继续滑落。歌尔股份一字跌停，封单高达300万手。 期指方面，四大股指期货主力合约尽数下跌，其中IF2211下跌0.97%，IH2211下跌0.63%，IC2111下跌0.14%外，IM2211下跌0.20%。基差方面，四大股指期货合约基差收敛，其中，IF2211贴水2.07点，IH2211贴水2.15点，IC2211升水2.37点，IM2211贴水1.21点。 【消息面】 昨日A股市场震荡盘整。两市上涨家数为2015家，涨停家数为59家，上涨数量较前一交易日下降，昨日赚钱效应好。 国内方面，10月CPI同比涨幅回落，PPI同比增速回落至负值区间，扣除能源和食品的核心CPI同比持续处于1.0%以下的低位，表明当前我国整体物价压力较轻。CPI方面，主要受到节后消费需求回落、去年同期基数走高等因素影响，从分项上来看，食品价格回落较多，其中果蔬、水产品的大量上市叠加消费回落，使得鲜菜、鲜果和水产品价格均由升转降。专家认为，11月CPI同比或进一步放缓，PPI同比或继续收缩。我国物价走势整体平稳，年底前货币政策、财政政策都具备在稳增长方向适度发力的空间。 【资金面】 两市全天成交7787亿元。北向资金净卖出6.84亿元，净卖出前三个股为隆基绿能、贵州茅台、东方财富，分别遭净卖出3.59亿元、3.41亿元、2.96亿元；资金面来看，整体偏多。 【操作建议】 从消息面偏中性与资金面偏空来看，四季度市场或存筑底反弹的可能，年底前货币政策、财政政策都具备在稳增长方向适度发力的空间。多IH空IC策略按市值配平或已至阶段性底部，我们仍建议关注多IH空IC的价差策略。 [国债期货] 国债期货：资金面波动加大短端品种承压，受益于基本面偏弱长端品种相对坚挺 【市场表现】 国债期货窄幅震荡多数小幅收涨，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约收平。银行间主要利率债收益率普遍上行，短券上行幅度较大。10年期国开活跃券“22国开15”收益率上行1.5bp，10年期国债活跃券“22附息国债19”收益率上行1bp，5年期国开活跃券“22国开08”收益率上行2bp，1年期农发债活跃券“22农发08”收益率上行3bp。 【资金面】 公开市场方面，央行开展80亿元公开市场逆回购操作，当日有180亿元逆回购到期，净回笼100亿元。资金面方面，银行间市场周三资金面呈紧平衡局面，主要回购利率续小幅攀升，其中隔夜加权上行逾5bp至1.8%附近。央行逆回购稍放量但净回笼格局不改，对资金面助益有限，不过下午供给改善，整体较为平衡。 【基本面】 受节后消费需求回落、去年同期对比基数走高等因素影响，中国10月CPI同比上涨2.1%，涨幅创5个月新低，环比涨幅则回落至0.1%。中国10月PPI同比下降1.3%，为2021年以来首次同比下滑，且降幅高于预期。核心CPI稳定在0.6%附近的低位区间，内需仍然走弱。11月以来猪肉价格放缓，11-12月猪肉价格基数进一步抬升，环比如果没有明显增长，CPI可能进一步放缓。PPI在区间高基数的影响下同比回落明显。当前外需快速下滑，扩内需必要性提升，我国物价走势整体平稳，年底前货币政策、财政政策都具备在稳增长方向适度发力的空间。 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page1 【操作建议】 当前宏观环境支持期债多头，资金面紧平衡是上涨的主要限制，昨日在宽货币博弈和资金偏紧多空两方因素拉锯下，期债走势震荡略微收涨。短期来看，一是通胀数据走弱打开国内信贷和货币政策空间，10月基本面边际走弱市场或博弈接下来公布的经济数据偏弱；二是当前资金利率偏高，货币偏宽环境下进一步上行空间有限，可能存在博弈下周MLF到期续作后资金转松。至15日MLF到期前短期博多情绪或占上风，如果资金面边际转松期债上行空间相对打开，期债可参与短线做多，由于资金偏紧短端品种承压，受益于基本面偏弱长端品种相对强势，建议选择T合约，其次已进入移仓换月2212合约基差已经有明显压缩，做多建议选择2303合约，上涨至T2303合约前高101.4附近注意止盈离场。 [贵金属] 贵金属：美中期选举结果存在悬念使美元反弹贵金属冲高回落短期波动反复 【行情回顾】 隔夜，美国中期选举结果悬而未决，共和党未能以较大优势获得对众议院的控制且参议院的争夺激烈或需到12月才能尘埃落定。市场对共和党获胜预期降低并将焦点转向周四公布的通胀数据，整体预期降幅不大，美元指数止跌回升，美股普跌，贵金属盘中冲高回落收跌。COMEX黄金期货平开后围绕开盘价波动，在美盘早段价格一度冲高至1725.8美元后震荡回落，收盘报1709.7美元/盎司跌0.36%维持在近一个月的高位；COMEX白银期货走势与黄金同步但受美元回升打压影响更大，收盘报21.12美元/盎司跌1.42%。 【后市展望】 目前美国经济放缓但消费尚存韧性，房地产价格高企和劳动力薪资增长持续对核心通胀有所支撑使通胀回落幅度有限。随着就业市场降温，利息高企使金融市场风险增加，美联储的鹰派立场或出现松动12月或放缓加息步伐，在紧缩预期打满情况下市场更多关注影响限制性利率持续时间的因素，美国经济形势更加敏感，美元上行空间有限。然而美联储紧缩货政短期难以转向高利率将持续到明年中，基本面支持美元指数持续高位震荡对贵金属价格仍有打压，利空预期真正转向需待年底，但在宏观经济和政治因素扰动下国内金价短期走势偏强波动区间在395-405元/克。 白银随着美联储鹰派紧缩力度放缓，美债收益率和美元指数上行空间有限金融属性利空边际减弱，受到全球供应缺口扩大白银库存持续回落的影响，白银的工业需求在减碳背景下保持强劲，工业属性提振下走势逐步转强，此外期货空头仓位维持在近3年的高位，在市场流动性偏紧的情况下存在轧空可能，反弹 中价格更有弹性价格在4700-5000元/千克波动。 【技术面】 COMEX黄金突破1700美元阻力上方在120日均线1740美元存在压力，MACD绿柱转红价格短期仍 有反弹空间；白银突破21美元阻力且多均短周期均线形成多头排列，上方在200日均线21.5美元有压力， MACD红柱呈现扩散走势偏强。 【资金面】 近期黄金和白银ETF持仓仍处于阶段低位，当前投资者青睐亦美元或美债保值，但随着美联储紧缩货政边际放缓贵金属的偏好改善持仓有望逐步回升。 【操作建议】 金银价格偏强建议在支撑为附近逢低买入。 [有色金属] 铜：关注美国通胀数据和中期选举进展，震荡偏强 【现货】11月9日SMM1#电解铜均价66810元/吨，环比+575元/吨；基差-90元/吨，环比+25元/吨。广东1#电解铜均价66960元/吨，环比+510元/吨；基差45元/吨，环比-25元/吨。 【供应】铜精矿供应充裕，进口铜精矿指数报87.93美元/吨，周环比增加0.58美元/吨。据SMM，10 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page2 月中国电解铜产量为90.12万吨，环比下降0.9%，同比上升14.2%。产量下滑主因检修、粗铜和冷料紧张、疫情和限电等。SMM预测11月国内电解铜产量为90.33万吨，环比增加0.21万吨，增幅0.2%，同比上升9.4%。 【需求】据SMM，11月4日，国内主要精铜杆企业周度开工率为67.53%，较上周下降1.96个百分点。9月铜材开工率预计75.76%，环比增加2.88%；铜管开工率预计71.54%，环比增加5.03%；铜板带箔开工率预计73.79%，环比增加1.83%；漆包线开工率预计66.88%，环比增加1.14%。 【库存】全球显性库存低位。11月4日SMM境内电解铜社会库存9.62万吨，周环比增加1.30万吨。 SHFE电解铜库存5.91万吨，周环比减少0.44万吨。保税区库存3.09万吨，周环比增加0.12万吨。LME 库存8.86万吨，周环比减少3.08万吨。 【信息】SMM：据11月8日消息，两位知情人士表示，全球最大的铜矿产商--智利国有铜业公司 （Codelco）对2023年发往中国的铜报价为每吨较LME价格升水140美元。这份报价较今年的105美元上升33.3%。 【逻辑】铜矿供应干扰缓和，国内电解铜产量稳步提升，在新能源汽车、光伏和基建投资快速发展背景下，整体需求具备韧性。Codelco对华长单溢价上调33%，反应出其对产量下滑和可流通铜的担忧。全球库存低位，伦铜库存快速回落。月差收敛，现货贴水收窄。短期临近交割，低库存形成较强支撑，且宏观情绪回暖，铜价有望走强。关注美国通胀数据和中期选举进展，以及国内疫情情况，警惕预期转头。多单持有，主力参考65000~68000元/吨。 【操作建议】多单持有 【短期观点】谨慎偏多 锌：产量上升，上方空间或有限，关注24000压力 【现货】：11月9日，SMM0#锌24500元/吨，环比-190元/吨，对12合约升水850元/吨，环比-170元 /吨。 【供应】：2022年10月SMM中国精炼锌产量为51.41万吨，略微不及预期，环比增加1.02万吨，同比增长2.96%。2022年1~10月精炼锌累计产量为492.8万吨，同比下滑2.48%。预计11月产量环比增加约2.3万吨。四季度国内矿山生产淡季，但进口原料补充，原料内紧外松格局改善，加工费上升明显，11 月锌精矿加工费4500元/吨，环比上升300元/吨。同时，高温缓解后，冶炼开工率上升。 【需求】：需求端，下游进入淡季，国内疫情多点反复。欧美通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑明显。11月4日当周，镀锌开工率65.96%，环比+0.05个百分点；压铸锌合金开工率47.03%，环比 +2.79个百分点；氧化锌开工率52.9%，环比-1.1个百分点。 【库存】：11月7日，国内锌锭社会库存6.01万吨，较上周五+0.02万吨；11月9日，LME锌库存 43625吨，环比-50吨。 【逻辑】：四季度国内矿山生产淡季，但进口原料补充，原料内紧外松格局改善，加工费上升明显，11月锌精矿加工费4