天然气日报：俄日博弈“萨哈林-2号”项目，东北亚气价保持强势

期货研究报告|天然气日报2022-08-05 俄日博弈“萨哈林-2号”项目，东北亚气价保持强势 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 ■市场要闻与重要数据 1.8月4日，纽约商品交易所（NYMEX）HenryHub天然气期货主力合约结算价格为 8.141美元/百万英热单位，日跌幅为1.51%；洲际交易所（ICE）TTF天然气期货主力合约结算价格为199.248欧元/MWh（约合59.827美元/百万英热单位），日涨幅为0.03%；洲际交易所（ICE）NBP天然气期货主力合约结算价格为379.17英镑/Thm（约合45.751美元/百万英热单位），日涨幅为2.42%。 纽约商品交易所（NYMEX）LNGJKM（Platts）主力期货合约结算价格为44.605美元/百万英热单位，日跌幅为2.93%；中国LNG�厂价格全国指数为6889元/吨，日跌幅为0.17%。 2.据塔斯社8月3日消息，俄罗斯天然气工业股份公司将获得新的俄罗斯实体50%的股份，取代萨哈林液化天然气项目。 3.据日本共同社8月4日报道，关于俄罗斯政府发布政令要求成立新公司接管石油与天然气开发项目“萨哈林-2号”运营一事，日本经济产业相萩生田光一向媒体表示，(日本)维持权益的方针不变，并将以“官民一体”的形式进行应对，保护日本企业的权益，确保LNG稳定供应。 4.俄罗斯天然气工业股份公司8月3日在官方社交媒体发布消息称，由于加拿大、欧盟和英国的制裁制度以及德国西门子公司不遵守当前合同义务的现状，使得“北溪-1号”涡轮机无法交付给波尔托瓦亚压气站。 ■市场分析 8月4日，在美国市场，美国能源信息署（EIA）公布的最新库存报告显示，7月22日 -29日当周，美国储气库注气量为410亿立方英尺，略高于此前市场的预期，致使HH 期价�现小幅回落。 在西北欧大陆市场，一方面，近期自英国至比利时的管输流入量有所提升，同时，美国Freeport�口终端将于10月份恢复�口的消息也提升了区域LNG的供给预期。但另一方面，“北溪-1号”的风波仍在持续，区域供给仍存在较大不确定性。在多空因素对峙的影响下，TTF期货价格持稳运行。 在英国市场，近期英国对西北欧大陆地区管道气外送量小幅提升，同时，区域风力的下降带动了气电的需求。在供需格局收紧的推动下，NBP期价延续上行走势。 在东北亚市场，一方面，美国Freeport�口终端将恢复�口的消息同样增加了亚洲地区的供给预期。但另一方面，近期俄罗斯和日本围绕“萨哈林-2号”项目博弈加剧，市 场对日本天然气未来供应的保障充满担忧，带动NYMEXLNGJKM期价保持强势运行态势。 在中国市场，随着西北液厂连续降价，其货源对比海气价格优势增加，市场�货情况有所好转，库存正在逐步恢复至可控状态；叠加原料气成本支撑的作用下，其价格正在逐步回稳，推动中国LNG�厂价格指数持稳运行。 ■策略 全球气价集体位于历史高位区间，短期以中性偏多对待 ■风险 价格短期波动明显，地区供应预期不稳，夏季高温酷暑，国际原油下行 目录 市场要闻与重要数据1 市场分析1 图表 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位4 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位4 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位4 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位4 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HENRYHUB现货价格丨单位：美元/百万英热单位4 图6:NYMEXHH天然气期货和HENRYHUB现货基差丨单位：美元/百万英热单位4 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格5 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格5 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DAYAHEAD）丨单位：美元/百万英热单位5 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位5 图13:西北欧大陆地区煤-气转换价格和TTF现货价格（DAYAHEAD）丨单位：欧元/MWH6 图14:ICEEUA（欧盟碳排放配额）期货主力合约结算价格丨单位：欧元/吨6 图15:NYMEXLNGJKM(PLATTS)价格丨单位：美元/百万英热单位6 图16:中国进口现货LNG到岸价格丨单位：美元/百万英热单位6 图17:中国LNG�厂价格全国指数丨单位：元/吨6 图18:中国LNG下游接货价格丨单位:元/吨6 区域价差： 图1:NYMEXJKM-NYMEXHH价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 50 40 30 20 10 0 -10 图2:NYMEXJKM-ICETTF价差|单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图3:ICETTF-NYMEXHH价差|单位：美元/百万英热单位 图4:ICENBP天然气期货-ICETTF天然气期货价差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 30 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2018 2021 2019 2022 2020 -101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20 10 0 -10 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 美国市场： 图5:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和HenryHub现货价格丨单位：美元/百万英热单位 NYMEXHH期货 HenryHub现货 10 8 6 4 2 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0 图6:NYMEXHH天然气期货和HenryHub现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：WindRefinitiv华泰期货研究院 图7:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和美元指数收盘价格 图8:NYMEXHH天然气期货主力合约结算价格和WTI原油期货主力合约结算价格 NYMEXHH期货（左轴）美元指数（右轴） 10110 8105 100 6 95 4 90 285 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 080 美元/百万英NYMEXHH期货（左轴）热单位 WTI原油期货（右轴） 10 8 6 4 2 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 西北欧市场： 图9:ICETTF天然气期货主力合约结算价格和TTF现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 TTF期货 TTF现货（DayAhead） 80 70 60 50 40 30 20 10 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0 图10:ICETTF天然气期货和TTF现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 5 3 1 -1 -3 -5 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图11:ICENBP天然气期货主力合约结算价格和NBP现货价格（DayAhead）丨单位：美元/百万英热单位 ICENBP期货 NBP现货（DayAhead） 80 70 60 50 40 30 20 10 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0 图12:ICENBP天然气期货和NBP现货基差丨单位：美元/百万英热单位 2018 2021 2019 2022 2020 30 20 10 0 -10 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWindRefinitiv华泰期货研究院 图13:西北欧大陆地区煤-气转换价格和TTF现货价格 （DayAhead）丨单位：欧元/MWh 250 煤-气转换价格 TTF现货（DayAhead） 200 150 100 50 0 图14:ICEEUA（欧盟碳排放配额）期货主力合约结算价格丨单位：欧元/吨 ICEEUA期货价格 120 100 80 60 40 20 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 0 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 数据来源：Refinitiv华泰期货研究院数据来源：ICEWi