纺织服装板块2022年三季报总结:品牌服饰波动改善,制造端压力初显。品牌服饰在22Q3温和波动改善,Q4经营仍存挑战。22Q3品牌服饰营收呈温和改善,其中7-8月态势向好、9月再受冲击,Q3整体仍有个位数下滑;毛利率同比下滑、费用率上升幅度虽有改善、但趋势延续,净利下滑幅度仍较大。展望来看,品牌服饰去库进程有望加快、业绩修复可期,细分领域中运动服饰龙头有望率先反弹。纺织制造在22Q3业绩增速放缓,关注需求拐点。在外需走弱、国内疫情反复环境下,22Q3多数纺织公司收入增速放缓,部分公司受益于人民币汇率贬值下的毛利率提升及汇兑收益业绩保持较高增长,但板块整体来看业绩压力已现。出口型纺织制造压力渐显,预计将持续到23年上半年,后期随海外经济度过衰退期、品牌库存恢复正常,纺织订单增速有望触底回升,在此过程中综合竞争力出色、客户粘性强的制造龙头有望维持相对稳健的业绩表现。此外,在欧洲能源危机+冷冬预期背景下,对保暖制品需求将大幅增长,国内相关出口企业将受益。内销型纺织制造国内下游需求受疫情反复呈波动态势,但在大国崛起背景下长期受益逻辑明确的公司有望实现领先行业的业绩增长。建议关注成长性领先的细分领域龙头,如体育服饰龙头李宁、特步国际、安踏体育,冷冬预期下的羽绒服龙头波司登、高端运动时尚龙头比音勒芬、时尚休闲&商务男装报喜鸟、及各细分领域龙头公司。