纺织服饰行业月报：行业跟踪：品牌服饰年末低基数下有望兑现业绩弹性，制造端短期波动不改整体回暖趋势

纺织服装行业近期行情与数据跟踪

行情回顾

• 整体表现：2023年至今，纺织服装板块表现突出，尤其品牌服饰板块表现尤为亮眼。年初至今，纺服板块整体跑赢大盘，在31个申万一级行业中位列第10位，在消费行业中位列第2位。
• 10月表现：10月，纺织服装板块整体跑赢大盘，涨幅位列全行业第8。其中，华孚时尚、都市丽人、浙文影业涨幅靠前，而ST柏龙、千百度、李宁等跌幅较大。

行业数据跟踪

• 国内零售：10月服装零售额同比增速虽有放缓，但整体保持增长态势。社零整体增速提升至7.6%，服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长7.5%。线上销售方面，10月22个品牌天猫官方店GMV同比下滑超过20%，细分领域中，运动服饰、家纺等领域的销售增速均有所放缓。
• 双十一表现：双十一期间，全平台销售额稳健增长，同比增加2.1%，其中服装销售表现相对较好，超越大盘，销售额同比增长14%。品牌端，户外、运动服、运动鞋、内衣等细分领域增长显著，尤其是户外和运动服饰品牌。
• 出口数据：10月纺织服装出口数据下滑幅度略有加深，但整体趋势上较上半年有明显改善。纺织制品及服装出口金额分别同比下滑5.79%和10.25%，人民币汇率的高企对纺织出口企业构成利好。
• 原材料与库存：10月，国内外棉价持续下跌，内外棉价差扩大。纱线库存同比继续回落，反映出行业库存水平的逐步优化。

行业观点

• 品牌服饰：尽管10月社零增速、线上销售及部分公司流水有所放缓，但双十一表现良好，预计11、12月将展现更大的业绩弹性。推荐关注男装品牌、运动品牌和“困境反转”型品牌，如比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、安踏、特步国际、森马服饰等。
• 纺织制造：下游品牌库存压力持续缓解，出口趋势向好。推荐布局运动赛道的制造龙头申洲国际、华利集团等，同时关注国内消费复苏带来的制造端订单改善机会，如台华新材、伟星股份、新澳股份等。

风险提示

• 消费疲软、原材料价格波动、人民币汇率波动等。

总结要点

• 纺织服装板块整体表现优于大盘，品牌服饰尤其突出，10月社零和线上销售虽有放缓，但双十一表现良好，预计11、12月将有更大业绩弹性释放。
• 出口数据虽有下滑，但整体趋势向好，人民币汇率对出口企业构成利好。
• 推荐关注品牌服饰中的男装、运动品牌和“困境反转”型品牌，以及纺织制造中的运动赛道制造龙头和受益于国内消费复苏的制造企业。
• 需关注潜在的风险因素，包括消费疲软、原材料价格波动和人民币汇率波动。