农产品期权周报
农产品期权周报 吴阿龙（投资咨询资格：Z0015899） 联系方式：020-88818028 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年11月6日 本周主要观点 标的收盘价 30HV VIX 持仓量PCR 参考运行范围 主要观点本周策略上周策略 豆粕期权 4188 19.69% 26.28 2.51 M2301 期价偏强持有备兑看涨期权组合持有备兑看涨期权组合 （+3.61%）（+1.51%）（+1.18）（+0.13）【3900，4500】波动率中性 玉米期权 2867 9.47% 12 1.65 C2301 期价震荡持有备兑看涨期权组合持有备兑看涨期权组合 （+0.35%） （-0.77%） （+0.45） （-0.03） 【2750，3000】 波动率中性 白糖期权 5602 12.15% 12.59 0.47 SR301 期价震荡卖出宽跨式期权组合观望 （+1.74%） （-1.23%） （+0.43） （+0.01） 【5400，5750】 波动率中性 棉花期权 13185 23.65% 24.87 0.44 CF301 期价偏空买入熊市价差组合买入熊市价差组合 （+2.57%）（+3.82%）（+0.48）（+0.01）【12000，15000】波动率中性 棕榈油期权 8594 35.86% 34.06 1.85 P2301 期价震荡如有期货多单可卖出看涨期权对冲如有期货多单可卖出看涨期权对冲 （+8.43%） （-6.10%） （+0.44） （+0.59） 【7500，9500】 波动率中性 注： 30HV:30天历史波动率(%) 波动率指数（VIX），由期权市场价格计算得出，反映市场对未来短期波动率的预期； 持仓量PCR（Put-Call-Ratio），看跌期权持仓量和看跌期权持仓量的比值； 波动率价差（VIX-HV），波动率指数和1个月历史波动率的差值； 本报告数据统计截止时间至2022年11月4日15:00，数据来源：Wind。 风险提示：单腿卖出期权的投资策略潜在风险较大，当市场行情不利时，投资者需及时对冲或止损。 目录 01豆粕期权 02玉米期权 03白糖期权 04棉花期权 05棕榈油期权 1 豆粕期权 期权持仓量分布 看涨期权持仓量看跌期权持仓量平值档位 看涨期权 成交量涨跌幅收盘价 T型报价 M2301.DCE IV行权价IV 看跌期权 收盘价涨跌幅 持仓量 成交量 持仓量 215 380 -0.72% 1385 2800 53.19% 1 100.00% 4491 33811 10 0 -0.52% 1338 2850 47.42% 0.5 0.00% 0 899 10 0 -0.54% 1288 2900 48.97% 1 100.00% 135 794 10 0 -0.56% 1238 2950 43.52% 0.5 0.00% 0 768 11 0 -0.59% 1188 3000 44.88% 1 100.00% 406 14355 0 0 -0.61% 1138 3050 39.74% 0.5 0.00% 0 1073 10 0 -0.64% 1088 3100 37.89% 0.5 0.00% 0 1610 22 0 -0.67% 1038 3150 38.95% 1 100.00% 86 1085 27 0 -0.70% 988 3200 38.92% 1.5 200.00% 610 17768 49 0 -0.74% 938 3250 38.38% 2 300.00% 100 3210 275 0 -0.78% 888 3300 37.51% 2.5 400.00% 2099 31205 335 0 -0.83% 838 3350 37.31% 3.5 600.00% 501 4032 280 0 -0.82% 788.5 3400 35.95% 4 700.00% 2818 12288 133 0 -0.87% 739 3450 35.71% 5.5 450.00% 1270 9127 1892 15 -2.37% 680 3500 35.04% 7 250.00% 14013 66031 550 5 -1.54% 638 3550 33.64% 8 128.57% 1919 7279 1996 5 0.83% 604.5 3600 32.85% 10 100.00% 3833 11111 2230 0 -1.09% 546.5 3650 32.07% 12.5 56.25% 3506 9576 1911 0 -1.09% 500.5 3700 30.72% 14.5 26.09% 3799 15903 1229 0 -1.09% 455.5 3750 29.65% 17.5 9.38% 3271 10412 4053 0 -1.08% 412.5 3800 29.12% 22.5 2.27% 12561 37168 3202 152 -3.74% 360.5 23.58% 3850 27.64% 26 -13.33% 3715 6651 3264 180 0.15% 335 29.12% 3900 27.18% 33.5 -15.19% 2928 11 919 11115 80 -1.01% 293 28.09% 3950 26.38% 41.5 -19.42% 1617 11 567 12226 1677 -4.03% 250 26.44% 4000 25.88% 52.5 -19.85% 6030 18 037 8073 617 -8.37% 208 24.68% 4050 25.88% 68 -17.58% 2901 15 017 6523 2771 -8.40% 180 25.50% 4100 25.80% 86 -15.27% 7256 12 916 2891 1106 -9.20% 153 25.82% 4150 25.72% 107 -13.36% 2882 3769 10209 8770 -13.59% 124 25.11% 4200 26.92% 137.5 -7.41% 3416 4910 4191 2669 -12.81% 105.5 25.89% 4250 25.72% 159 -9.66% 1345 2587 4334 6473 -15.84% 85 25.67% 4300 27.69% 199 -3.40% 434 2087 4179 1433 -14.88% 71.5 26.35% 4350 26.21% 225 -5.66% 627 1879 4916 3638 -17.39% 57 26.29% 4400 27.21% 265 -3.11% 757 542 11446 3834 -16.96% 46.5 26.64% 4450 29.61% 312.5 0.48% 33 866 3546 2477 -14.44% 38.5 27.19% 4500 29.65% 351.5 0.43% 63 223 4164 2469 -12.50% 31.5 27.61% 4550 29.76% 392.5 0.38% 5 62 14573 6512 -12.28% 25 27.77% 4600 30.51% 437 0.81% 8 50 8130 2878 -8.89% 20.5 28.23% 4650 36.95% 500.5 4.93% 2 21 2959 2139 -5.71% 16.5 28.55% 4700 530 1.53% 0 0 2465 4504 0.00% 13.5 28.99% 4750 575.5 1.32% 0 0 20000 10000 0 截至2022/11/4，豆粕期货2301合约收于4188元/ 吨，较上周(4042元/吨)上涨3.61%；从T型报价来看，行权价4200看涨期权成交活跃，行权价4600看涨期权持仓集中度较高，行权价3500看跌期权成交活跃，行权价3500看跌期权持仓集中度较高，标的价格在3900-4500运行为主。 期价与持仓量PCR 期价与成交量PCR 3.2 2.8 2.4 2.0 1.6 1.2 0.8 0.4 PCR_oiunderlying_close 3.2 2.8 2.4 2.0 1.6 1.2 0.8 0.4 0.0 PCR_volunderlying_close 近期持仓量PCR有所上升，豆粕期价偏强，关注后续看跌期权持仓量变化。 从期权成交量来看，看跌期权成交占比在中性水平，关注市场情绪变化。 波动率指数与期价 历史波动率与波动率指数 VIXunderlying_close 40 36 32 28 24 20 16 12 450040 430035 4100 390030 370025 3500 330020 310015 2900 270010 25005 VIX-HVHV30VIX 豆粕波动率指数震荡运行，目前处于中性偏高水平，关注后市波动率变化。 实际波动率下降，波动率价差有所扩大。 主力期权波动率微笑 32% 28% 24% 20% 16% 2022/11/42022/11/32022/11/2 2022/11/12022/10/312022/10/28 主力期权整体隐波水平变化不大，波动率微笑偏中性，关注市场情绪变化。 2 玉米期权 9 期权持仓量分布 T型报价 持仓量 成交量 看涨期权涨跌幅 收盘价 IV C2301.DCE行权价 IV 收盘价 看跌期权 涨跌幅 成交量 持仓量 26 1 3.32% 560 2300 32.54% 1 100.00% 9 3124 6 0 2.68% 536 2320 31.42% 1 100.00% 3 710 22 0 2.79% 516 2340 27.78% 0.5 0.00% 0 792 0 0 2.90% 496 2360 26.75% 0.5 0.00% 60 1533 40 0 3.03% 476 2380 25.72% 0.5 0.00% 303 1643 10 0 3.17% 456 2400 26.99% 1 100.00% 134 2207 40 0 3.32% 436 2420 23.68% 0.5 0.00% 0 1481 21 0 3.48% 416 2440 22.66% 0.5 0.00% 0 810 82 0 3.66% 396 2460 21.65% 0.5 0.00% 0 1386 44 0 3.87% 376 2480 22.64% 1 100.00% 310 2356 44 0 4.09% 356 2500 21.56% 1 100.00% 2146 21677 31 0 4.35% 336 2520 20.48% 1 100.00% 536 5907 136 0 4.64% 316 2540 20.65% 1.5 200.00% 141 2908 68 0 4.96% 296 2560 20.48% 2 300.00% 72 2743 108 0 5.34% 276 2580 15.66% 0.5 0.00% 0 2356 473 0 5.79% 256 2600 18.15% 2 300.00% 2598 23029 361 0 6.31% 236 2620 16.99% 2 300.00% 175 5454 173 0 6.91% 216.5 2640 16.50% 2.5 150.00% 66 5534 333 2 0.82% 185 2660 15.29% 2.5 66.67% 837 7157 513 0 8.21% 178 2680 14.62% 3 0.00% 2409 4524 802 29 0.68% 147 2
