股指期货研究周报：指数震荡回弹 成交量再破万亿

指数震荡回弹成交量再破万亿 —股指期货研究周报（202201031-20221104） 李昕恬 •本周指数放量大涨，上证指数收复3000点并站稳10日均线，市场热点重回赛道板块，周内市场对利多政策反应较为剧烈，在美联储的激进加息之下A股走出独立有韧性的行情。期指方面，四大品种整体偏强，大中小盘强弱轮动较为剧烈但整体都保持向上趋势，IH、IF年化基差收益转正。受疫情影响，10月PMI指数向下击穿50荣枯线，打断上行趋势。 •展望后市，当前市场已经在周度维度走出放量上行的趋势，其背后的驱动力或是对政策的乐观预期，我们认为在此格局下市场下行的空间和动能有限，但当前的趋势是宽幅震荡还是触底反弹仍需要更多的数据进行验证，所以仍然需要对市场保持谨慎的态度，一是因为当前高位成交量的可持续性仍有待观察，二是因为市场对于经济基本面恢复的信心仍然有待恢复。期指方面由于短期内市场的强势走高，现货市场的对冲需求有所下降，相对应的期指基差走强策略仍有一定的空间。 •策略：多单继续谨慎持有，留意IM低位补仓机会 2022年9月 2022年8月 变化幅度 制造业PMI 49.2 50.1 -0.9 新订单 48.1 49.8 -1.7 新出口订单 47.6 47 0.6 在手订单 43.9 44.1 -0.2 生产 49.6 51.5 -1.9 采购量 49.3 50.2 -0.9 从业人员 48.3 49 -0.7 进口 47.9 48.1 -0.2 产成品库存 48 47.3 0.7 原材料库存 47.7 47.6 0.1 大型企业 50.1 51.1 -1 中型企业 48.9 49.7 -0.8 小型企业 48.2 48.3 -0.1 PMI指数季节性走势北向资金流动 2018年2019年2020年2021年2022年 55 50 45 40 35 30 制造业PMI 进口生产采购量新订单 从业人员在手订单产成品库存原材料库存新出口订单大型企业中型企业小型企业 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 需求指标 40.0041.0042.0043.0044.0045.0046.0047.0048.0049.0050.0051.00 生产指标 新订单-产成品库存 10 新订单-生产 2 51 00 -5-1 -10-2 -15 -20 2017/11/12018/9/12019/7/12020/5/12021/3/12022/1/1 -3 -4 2017/11/12018/9/12019/7/12020/5/12021/3/12022/1/1 A股主要指数走势北向资金流动 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 上证指数创业板指深证成指 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 当日净流入累计净流入 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2017/11/32018/11/32019/11/32020/11/32021/11/32022/11/3 融资融券余额 2017/11/62018/11/62019/11/62020/11/62021/11/6 两市成交额（亿元） 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 融资余额融券余额 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 上证指数深证成指 2017-11-062018-11-062019-11-062020-11-062021-11-06 2017-11-032018-11-032019-11-032020-11-032021-11-032022-11 周度板块涨跌幅 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 钢电 铁子 食轻公房品工用地饮制事产料造业 社建电计通会筑力算信服材设机 务料备 非机石美基银械油容础金设石护化融备化理工 细看本周的板块表现我们会发现，三季度业绩偏好的新能源、医药、快递等行业领涨市场，吸引增量 资金介入。 银行间质押式回购利率上海银行间同业拆放利率 R007 DR007 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 2017/11/6 2018/11/6 2019/11/6 2020/11/6 2021/11/6 SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:1个月SHIBOR:6个月 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 人民币汇率与美元 0.00 2017/10/302018/10/302019/10/302020/10/302021/10/302022/10/30 美元指数即期汇率:美元兑人民币 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2012/11/122014/11/122016/11/122018/11/122020/11/12 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 指标名称 收盘价 周度涨跌幅 月度涨跌幅 年度涨跌幅 结算价差 年化基差收益率 IF00 3781.20 6.49 7.87 -23.57 14.23 8.41 IF01 3783.00 6.66 8.06 -23.59 13.43 3.00 IF02 3783.00 6.74 8.07 -23.59 11.83 0.87 IF03 3769.00 6.99 8.33 -23.38 -6.17 -0.27 IH00 2472.00 6.06 7.78 -24.74 6.57 5.89 IH01 2471.00 6.07 7.83 -24.93 7.77 2.63 IH02 2483.00 6.01 7.83 -24.73 18.57 2.08 IH03 2479.60 6.18 8.02 -24.58 12.17 0.82 IC00 6156.20 6.29 6.05 -16.56 24.25 8.77 IC01 6147.00 6.40 6.13 -16.37 14.45 1.97 IC02 6088.00 6.48 6.21 -16.67 -43.55 -1.97 IC03 6000.00 6.44 6.25 -16.06 -138.35 -3.74 IM00 6746.60 7.93 7.53 -3.88 31.18 10.39 IM01 6717.00 7.98 7.68 -3.89 -5.62 -0.71 IM02 6606.60 8.06 8.09 -4.24 -124.42 -5.19 IM03 6477.80 8.42 8.17 -4.72 -255.42 -6.38 数据来源：Wind，大有期货投研中心 IF00IF01IF02IF03沪深300（右轴）IH00IH01IH02IH03上证50（右轴） 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 2018/11/62019/11/62020/11/62021/11/6 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 100 50 0 -50 -100 -150 -200 2018/11/62019/11/62020/11/62021/11/6 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 100 0 -100 -200 中证500股指期货中证1000股指期货 IM00 IM01 IM02 IM03 中证1000（右轴） 100 0 8,000.00 7,000.00 6,000.00 -300 -400 -500 2022/8/12 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2022/9/12 2022/10/12 IC00IC01IC02IC03中证500（右轴） 8,000.00 7,000.00 5,000.00 -100 5,000.00 4,000.00 -200 4,000.00 6,000.00 -300 -400 -500 -600 2018/11/6 2019/11/6 2020/11/6 2021/11/6 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 IF00.CFEIF01.CFEIF02.CFEIF03.CFEIH00.CFEIH01.CFEIH02.CFEIH03.CFE 160,00080,000 140,00070,000 120,00060,000 100,00050,000 80,00040,000 60,00030,000 40,00020,000 20,00010,000 0 2021/11/82022/1/82022/3/82022/5/82022/7/82022/9/8 IC00.CFE IC01.CFE IC02.CFE IC03.CFE 200,000 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 2021/11/82022/1/82022/3/8 2022/5/8 2022/7/8 2022/9/8 中证500股指期货 0 2021/11/82022/1/82022/3/82022/5/82022/7/82022/9/8 中证1000股指期货 IM00.CFEIM01.CFEIM02.CFEIM03.CFE 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 7/228/22 9/2210/22 当季/次月下季/次月下季/当季当季/次月下季/次月下季/当季 1515 1010 55 00 -5-5 -10-10 -15 2022/8/122022/9/122022/10/12 -15 2022/8/122022/9/122022/10/12 中证500股指期货中证1000股指期货 当季/次月下季/次月下季/当季 15 10 当季/次月下季/次月下季/当季 12 10 58 06 -54 -102 -15 2022/8/122022/9/122022/10/12 0 2022/8/122022/9/122022/10/12 2022-11-04 2022-10-28 2022-10-21 2022-10-14 3,900.00 3,800.00 3,700.00 3,600.00 3,500.00 3,400.00 3,300.00 IF00 IF01 IF02 IF03 2022-11-042022-10-282022-10-212022-10-14 中证500股指期货 2,650.00 2,600.00 2,550.00 2,500.00 2,450.00 2,400.00 2,350.00 2,300.00 2,250.00 2,200.00 2,150.00 IH00IH01IH02IH03 中证1000股指期货 2022-11-042022-10-282022-10-212022-10-142022-11-042022-10-2