股指期货日报：低位股补涨，两市成交量破万亿

期货研究报告|股指期货日报2024-09-26 低位股补涨，两市成交量破万亿 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国国会众议院通过了为期三个月的短期支�法案，以避免月底政府停摆，8月新建新屋销售环比下降，三大股指收盘涨跌不一。中共中央、国务院印发就业的相关意见，提�把高质量充分就业作为优先目标。国内宏观政策持续推进，目前市场等待财政政策的配合，情绪逐步转好，股指把握低位做多机会。 核心观点 ■市场分析 政策促进高质量充分就业。宏观方面，中共中央、国务院印发《关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见》，提�把高质量充分就业作为经济社会发展优先目标，引导资金、技术、劳动密集型产业从东部向中西部、从中心城市向腹地有序转移；扩 大理工农医类专业招生规模；促进劳动报酬合理增长，提高劳动报酬在初次分配中的比重，加强对企业工资收入分配的宏观指导；全面取消在就业地参保户籍限制；推动失业保险、工伤保险、住房公积金向职业劳动者广覆盖。海外方面，美国国会众议院通过了为期三个月的短期支�法案，以避免月底政府停摆，参议院预计将于9月25日 就该法案进行投票。数据方面，美国8月新建新屋销售环比下降4.7%至折合年率71.6 万套，但高于预期值70万户。 低位股补涨。现货市场，A股三大指数冲高回落，上证指数涨1.16%报2896.31点，�现低位补涨行情，破净股大幅反弹。行业方面，板块指数全线收涨，建筑装饰、综合、非银金融、传媒行业领涨。市场成交放量，沪深两市成交金额突破1.1万亿元。美股方 面，三大股指收盘涨跌不一。 IF保持升水升水。期货市场，期指当月合约基差回落，IF、IC保持升水。成交持仓方面，IF、IH的成交量、持仓量均增加，IC、IM均减少。 ■策略 单边：IH2412、IM2412买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.中基协披露，8月，私募资管产品备案规模690.8亿元，环比增长27.13%，同比增长52.98%。截至8月底，私募资管产品规模合计12.66万亿元，较上月底减少1763.86亿元。 2.美国发布限制中国网联车软硬件及整车规则，商务部对此回应表示，中方注意到美方发布的拟议规则，并对此坚决反对。中方将采取必要措施坚决维护中国企业的合法权益。 3.商务部相关负责人介绍，截至目前，全国消费者购买8大类家电产品超520万台，享受46.7亿元中央补贴，带动销售额超243亿元。截至25日零时，已收到汽车报废更新补贴申请超113万份，并保持快速增长态势。 4.国家发改委召开专题发布会介绍，目前，我国主要家电保有量超过30亿台，汽车保有量超过3亿辆，更新换代的潜力巨大。 5.中国信通院：8月，国内市场手机�货量2404.7万部，同比增长26.7%，其中，5G 手机1975.4万部，同比增长26.3%，占同期手机�货量的82.1%。 6.经合组织发布中期经济展望报告，预测2024年和2025年全球经济增速都将稳定在3.2%。报告预测，2024年和2025年，美国经济预计分别增长2.6%和1.6%，欧元区经济将增长0.7%和1.3%。 7.亚洲开发银行发布最新报告，预测2024年亚太地区经济将增长5.0%，2025年预计增长4.9%。其中，对中国2024年的经济增长预期为4.8%，2025年经济增长预期为4.5%。 8.澳大利亚8月CPI同比上涨2.7%，符合市场预期，涨幅连续第三个月缩小，且自2021年8月以来首次低于澳洲联储目标上限3%。 参考资讯来源：Wind 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-09-25 2024-09-24 日度涨跌幅 上证综指 2,896.31 2,863.13 1.16% 深证成指 8,537.73 8,435.70 1.21% 创业板指 1,641.54 1,615.32 1.62% 中小综指 9,091.16 9,020.08 0.79% 沪深300指数 3,401.53 3,351.91 1.48% 上证50指数 2,386.32 2,352.14 1.45% 中证500指数 4,731.48 4,689.60 0.89% 中证1000指数 4,686.26 4,642.56 0.94% 科创50指数 667.34 667.05 0.04% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.67 0.21 1.16 0.06 上证50指数 10.36 0.62 1.04 0.12 中证500指数 20.64 0.16 1.43 0.03 中证1000指数 30.52 0.15 1.62 0.03 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 241.56 0.98 0.65 88.0% 上证50指数 68.4 0.99 0.38 0.94 中证500指数 204.59 0.95 1.55 0.78 中证1000指数 264.24 0.98 2.27 0.8 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 4% 3% 2% 1% 0% 建综非商商筑合银贸贸装金零零 饰融售售 银钢国行铁防 军工 房家计电医地用算力药产电机设生器备物 轻环纺工保织制服 造饰 建汽社有交筑车会色通材服金运 料务属输 食机美石品械容油饮设护石料备理化 煤农基电通公炭林础子信用牧化事 渔工业 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 15000 12000 9000 6000 3000 4000 两市成交额 上证综指（右） 3500 3000 2500 2000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 5500 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5000 4500 4000 3500 0 2022/012022/07 2023/012023/07 2024/012024/07 1500 13000 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 3000 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-09-25收盘价 2024-09-24结算价 日度涨跌幅 IF 3404.60 3347.20 1.71% IH 2384.40 2347.20 1.58% IC 4732.00 4670.80 1.31% IM 4676.40 4624.40 1.12% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 198249 99% 26768 270363 95% 7136 IH 96939 98% 10039 111960 62% 2922 IC 152730 92% -6292 258071 45% -16847 IM 262904 98% -26842 306248 99% -20670 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 3.07 75% 1.47 73% -0.53 77% -7.33 80% IH -1.92 46% -0.12 60% 1.88 67% 2.28 75% IC 0.52 78% -18.48 77% -32.28 87% -76.48 90% IM -9.86 55% -37.86 54% -70.86 66% -160.66 59% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点 200 0 -200 100 0 -100 -200 IM00.CFEIM01.CFE -400 -300 IM02.CFE IM03.CFE -400 IC00.CFE IC02.CFE IC01.C