汽车行业研究周报：汽车行业2022Q3基金持仓环比下滑

汽车行业2022Q3基金持仓环比下滑 ——汽车行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈：汽车行业2022Q3基金持仓环比下滑 汽车行业2022Q3基金持仓1156亿元，配置比例为3.54%，同比上升0.84pct，环比下降0.49pct。2022Q3汽车行业市值占比3.44%，汽车行业基金持仓处于超配状态，超配比例为0.1%，环比下降0.29pct。 分子行业看，乘用车和汽车零部件板块基金配置比例较高。乘用车板块基金配置比例1.42%，环比下降0.2pct，汽车零部件板块基金配置比例1.82%，环比下降0.24pct；汽车服务板块为唯一基金配置比例上升板块，环比上升0.01pct。 从持股基金数量看，比亚迪（629家）、拓普集团（191家）和伯特利（156家）处于前三。从持股市值看，比亚迪（330亿元）、拓普集团（85亿元）和伯特利 （55亿元）仍处于前三。从持股市值变动情况看，旭升股份（+2.5亿元）、飞龙股份（+2.2亿元）和嵘泰股份（+1.9亿元）处于基金增仓前三；比亚迪（-267亿元）、长安汽车（-78亿元）和福耀玻璃（-78亿元）处于基金减仓前三。从基金持仓比例看，科博达（32.54%）、松原股份（31.47%）和征和工业（26.83%）处于前三。 市场回顾： 截至11月4日收盘，汽车板块12.7%，沪深300指数6.4%，汽车板块涨幅高于 沪深300指数6.3个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申万31个 板块中位列第1位，表现优异。年初至今汽车板块-11.8%，在申万31个板块中 位列第6位。 子板块周涨跌幅表现：板块均出现上涨，电动乘用车（16.8%）、汽车电子电气系统（15.3%）和商用载货车（13.4%）涨幅居前。 子板块年初至今涨跌幅表现：板块涨跌互现，其他运输设备（21.1%）、电动乘用车（4.5%）和商用载客车（1%）涨幅居前，轮胎轮毂（-22.8%）、综合乘用车（-20.3%）和商用载货车（-18.8%）跌幅居前。 涨跌幅前五名：上海沿浦、浙农股份、科博达、泰祥股份、赛力斯。 涨跌幅后五名：隆鑫通用、潍柴重机、爱玛科技、派生科技、隆基机械。 本周投资策略及推荐关注： 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先 发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、广汽集团、理想汽车等；业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。 本周推荐关注组合：比亚迪20%、德赛西威20%、三花智控20%、华域汽车20% 和拓普集团20%。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；芯片等关键原材料短缺及原材料成本上升的风险；疫情控制不及预期。 评级增持（维持） 2022年11月6日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 卢宇峰研究助理 SAC执业证书编号：S1660121110013 luyufeng@shgsec.com 行业基本资料 股票家数238 行业平均市盈率34 市场平均市盈率16.8 10% 0% -10% -20% -30% -40% 汽车(申万) 沪深300 行业表现走势图 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1、《汽车行业研究周报：特斯拉官降将推升行业热潮》2022-10-30 2、《汽车行业研究周报：广汽埃安开启新周期》2022-10-24 3、《汽车行业研究周报：9月产销两旺金九已过银十可期》2022-10-16 内容目录 1.每周一谈：汽车行业2022Q3基金持仓环比下滑4 2.投资策略及推荐关注6 3.市场回顾7 3.1板块总体涨跌7 3.2子板块涨跌及估值情况7 3.3当周个股涨跌9 4.行业重点数据9 4.1产销存数据9 4.1.1乘联会周度数据9 4.1.2汽车产销存数据10 4.2汽车主要原材料价格11 5.行业动态12 5.1行业要闻12 5.2一周重点新车13 6.风险提示13 图表目录 图1：汽车行业基金配置比例4 图2：汽车行业基金超低配情况4 图3：汽车子行业基金配置比例5 图4：持股基金数前十个股5 图5：基金持股市值前十个股5 图6：基金持股市值增加前十个股5 图7：基金持股市值减少前十个股5 图8：基金持仓比例前十个股6 图9：各板块周涨跌幅对比7 图10：各板块年涨跌幅对比7 图11：子板块周涨跌幅对比8 图12：子板块年初至今涨跌幅对比8 图13：汽车行业整体估值水平(PE-TTM)8 图14：汽车行业整体估值水平(PB)8 图15：本周行业涨跌幅前十名公司9 图16：本周行业涨跌幅后十名公司9 图17：月度汽车产销量及同比变化10 图18：历年汽车产销量及同比变化10 图19：经销商库存系数及预警指数11 图20：国内汽车出口情况11 图21：乘用车产销量及同比变化11 图22：商用车产销量及同比变化11 图23：新能源车产销量及同比变化11 图24：新能源车渗透率11 图25：钢铁价格及同比变化12 图26：铝价格及同比变化12 图27：铜价格及同比变化12 图28：天然橡胶价格及同比变化12 表1：本周推荐关注组合6 表2：PE-TTM、PB当周估值及十年历史分位8 表3：乘用车主要厂家10月周度日均零售数（单位：辆）和同比增速9 表4：乘用车主要厂家10月周度日均批发数（单位：辆）和同比增速9 表5：一周重点新车13 1.每周一谈：汽车行业2022Q3基金持仓环比下滑 汽车行业2022Q3基金持仓1156亿元，配置比例为3.54%，同比上升0.84pct，环比下降0.49pct。2022Q3汽车行业市值占比3.44%，汽车行业基金持仓处于超配状态，超配比例为0.1%，环比下降0.29pct。 图1：汽车行业基金配置比例 30000000 25000000 20000000 15000000 10000000 5000000 0 SW汽车基金持仓市值（万元） SW汽车基金持仓占比 2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3 4.50% 4.00% 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 资料来源：Wind，申港证券研究所 图2：汽车行业基金超低配情况 SW汽车基金持仓占比 SW汽车市值占比 4.50% 4.00% 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3 资料来源：Wind，申港证券研究所 分子行业看，乘用车和汽车零部件板块基金配置比例较高。乘用车板块基金配置比例1.42%，环比下降0.2pct，汽车零部件板块基金配置比例1.82%，环比下降0.24pct；汽车服务板块为唯一基金配置比例上升板块，环比上升0.01pct。 图3：汽车子行业基金配置比例 2.50% SW商用车SW汽车零部件SW汽车服务SW摩托车及其他SW乘用车 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3 资料来源：Wind，申港证券研究所 从持股基金数量看，比亚迪（629家）、拓普集团（191家）和伯特利（156家）处于前三。从持股市值看，比亚迪（330亿元）、拓普集团（85亿元）和伯特利（55亿元）仍处于前三。 图4：持股基金数前十个股图5：基金持股市值前十个股 700 600 500 400 300 200 100 0 3,500,000 持股机构数 基金持仓市值（万元） 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 从持股市值变动情况看，旭升股份（+2.5亿元）、飞龙股份（+2.2亿元）和嵘泰股份（+1.9亿元）处于基金增仓前三；比亚迪（-267亿元）、长安汽车（-78亿元）和福耀玻璃（-78亿元）处于基金减仓前三。 图6：基金持股市值增加前十个股图7：基金持股市值减少前十个股 增仓（万元） 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 0 -500,000 -1,000,000 -1,500,000 -2,000,000 -2,500,000 -3,000,000 减仓（万元） 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 从基金持仓比例看，科博达（32.54%）、松原股份（31.47%）和征和工业（26.83%）处于前三。 图8：基金持仓比例前十个股 持仓比例（%） 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 科博达松原股份征和工业隆盛科技沪光股份恒帅股份嵘泰股份常熟汽饰伯特利上声电子 资料来源：Wind，申港证券研究所 2.投资策略及推荐关注 总体来看，汽车行业随着疫情防控向好发展的趋势和各项刺激政策的加持，行业触底反弹态势明朗，景气度持续回升，未来产销有望持续向上。考虑到汽车行业目前整体情况，建议关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会；新能源汽车电动化和智能化的优质赛道核心标的。 长期看好在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、广汽集团、理想汽车等； 业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等； 电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等； “国内大循环”带来的国产替代机会，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等； 强势整车企业（特斯拉、大众等）对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。 结合目前市场基本情况，我们本周推荐关注组合如下： 表1：本周推荐关注组合 公司 权重 比亚迪 20% 德赛西威 20% 三花智控 20% 华域汽车 20% 拓普集团 20% 资料来源：申港证券研究所 3.市场回顾 3.1板块总体涨跌 板块涨跌：截至11月4日收盘，汽车板块12.7%，沪深300指数6.4%，汽车板块 涨幅高于沪深300指数6.3个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申 万31个板块中位列第1位，表现优异。年初至今汽车板块-11.8%，在申万31个板 块中位列第6位。 图9：各板块周涨跌幅对比 12.7% 11.2%10.8% 10.2%10.0%9.8% 9.5% 8.4%8.2% 7.6% 7.1%7.0%6.9% 6.2%6.1%6.0%5.7%5.6% 5.5%5.2% 4.9% 4.2%4.2%4.1% 3.6% 3.1%3.0%2.8% 1.7%1.4% 0.6% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 资料来源：Wind，申港证券研究所 图10：各板块年涨跌幅对比 22.4% 6.4% -4.0% -10.3%-11.2%-11