电力及公用事业行业周报：Q2公用基金持仓环比下降，水电持仓占比提升

本周推荐标的：中闽能源、国投电力、文山电力 本周观点：Q2公用基金持仓环比下降，水电持仓占比提升 2022年2季度申万公用事业行业占基金持仓的比例为0.65%，与2022年一季度1.2%环比下降0.55个百分点，较2021年二季度基本持平。2022年二季度申万公用事业的行业标配为3.09%，基金持股市值为215亿元，占基金持仓的比例为0.65%，目前处于低配位置。 公用二级行业的持股比例来看，2022年2季度电力及燃气两板块的比例为96.62%、3.38%，与Q1水平相当，变化微小。 公用三级行业的持股比例来看，除水力发电外，各三级板块占比均有收缩，其中水力发电持仓大幅增加，光伏、核力、风力发电收缩较明显，火电降幅不大。 2022年2季度基金前十重仓持股基金数为：长江电力、中国核电、三峡能源、华能国际、川投能源、国投电力、内蒙华电、新奥股份、福能股份、华能水电。2022年2季度基金前十重仓持股市值为：长江电力、中国核电、华能国际、华电国际、内蒙华电、川投能源、三峡能源、新奥股份、华能水电、福能股份。2022年2季度基金前十重仓持股占流通A股比例为：内蒙华电、华电国际、福能股份、中国核电、新奥股份、华能国际、川投能源、三峡能源、中闽能源、黔源电力。 市场回顾：上周上证综指下跌0.5%，沪深300指数下跌1.6%，创业板指下跌2.4%、万得全A下跌0.3%，公用事业申万指数下跌0.8%。行业细分领域中，火电、水电、热电、光伏发电、风电、燃气申万指数涨跌幅分别为-2.6%、-1.8%、1.7%、0.8%、-1.4%、3.8%。 个股上周涨幅前五：佛燃能源(+53.9%)、聆达股份（41.9%）、南京公用（25.2%）、洪通燃气（14.6%）、新中港（12.8%）。 个股上周跌幅前五：赣能股份（-21.6%）、湖南发展（-9.8%）、韶能股份（-8.5%）、建设能源（-7.7%）、黔源电力（-6.9%）。 公用三级行业区间市盈率：火力发电板块在20.41~82.12，水力发电在18.78~21.78、风力发电在26.65~20.8，光伏发电在28.58~40.64，电能综合服务在21.19~31.15、热力服务在24.88~22.35，燃气板块在33.26~22.36。 公用三级行业区间市净率：火力发电板块在0.87~1.07，水力发电在2.05~2.4、风力发电在1.85~2.78，光伏发电在1.27~1.94，电能综合服务在1.58~1.91、热力服务在1.95~2.12，燃气板块在2~2.11。（数据区间：2020年8月3日~2022年8月1日） 重点数据跟踪：（1）中国电煤采购价格指数（CECI沿海指数）2022.7.21-2022.7.28：5500大卡动力煤综合价为872元/吨，环比上浮4元/吨，涨幅0.5%。（2）截止2022年8月1日，秦皇岛Q5500动力末煤平仓价达到1145元/吨，月环比下降8个百分点，同比2021年8月2日上涨21.5%。 （3）期货收盘价842.6元/吨，月环比下降2.8个百分点，同比2021年8月2日下降2.6%。（4）秦皇岛煤炭库存量558万吨，月环比下降3.8个分点，同比2021年8月1日上涨36.8%。 大事提醒：（1）北清环能（000803.SZ）：1,701,643股定向增发机构配售股份与2022年8月4日上市流通。（2）文山电力（600995.SH）：与2022年8月1日发布重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿）。（3）九丰能源（605090.SH）：发布关于发行股份、可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金报告书（草案）。 投资意见：火电：随着近两月国家对各参与方的监督管控力度加强，电煤中长期协议签约率和履约率均有提升，火电企业入炉煤价有望下行，叠加煤电市场电价上浮因素，下半年业绩有望改善，推荐标的：华电国际，相关标的：华润电力（H）、国电电力。水电：西南地区电力供需逐渐走向紧张，有望带动水电市场电电价长期持续上浮，叠加今年来水较好，主要水电企业有望实现量价齐升。水风光流域一体化优势叠加充沛现金流，水电企业有望加速开发新能源，推荐标的：国投电力、长江电力、川投能源，相关标的：黔源电力、桂冠电力。新能源运营：行业持续景气，装机规模有望快速提升带动业绩增长，推荐标的：中闽能源、福能股份，相关标的：三峡能源、龙源电力。核电：“双碳”目标下最佳基荷能源，行业有望持续稳健发展，推荐标的：中国广核，相关标的：中国核电。储能：为了消纳更高比例新能源，各类储能需求激增，抽蓄及新型储能商业模式将不断完善，行业有望迎来快速发展期。推荐标的：文山电力。 风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、市场电电价不及预期。 1.行业观点和推荐标的 1.1Q2公用基金持仓环比下降，水电持仓占比提升 2022年2季度申万公用事业行业占基金持仓的比例为0.65%，与2022年一季度1.2%环比下降0.55个百分点，较2021年二季度基本持平。2022年二季度申万公用事业的行业标配为3.09%，基金持股市值为215亿元，占基金持仓的比例为0.65%，目前处于低配位置。（截至2022年8月1日基金持仓最新数据） 图1：每期持股市值（亿元） 图2：公用事业占基金持仓占比 2022年二季度各行业基金持仓情况中，电力设备、食品饮料、医药生物及电子为排名靠前行业，公用事业在31个行业中基金持仓排名第26名，A股流通市值排名第13名。 图3：各行业基金持仓的占比情况： 从公用事业二级行业的持股比例来看，2022年2季度电力及燃气两板块的比例为96.62%、3.38%，与Q1水平相当，变化微小。 从公用事业三级行业的持股比例来看，除水力发电外，各三级板块占比均有收缩，其中水力发电持仓大幅增加，占比从29.65%上升到44.46%；光伏、核力、风力发电收缩较明显，分别收缩4.24、6.54、5.27个百分点；火电降幅不大。 图4：2022Q2公用板块持股市值各二级行业比例 图5：2022Q1公用板块持股市值各二级行业比例 图6：2022Q2公用板块持股市值各三级行业比例 图7：2022Q1公用板块持股市值各三级行业比例 2022年2季度基金前十重仓持股基金数为：长江电力、中国核电、三峡能源、华能国际、川投能源、国投电力、内蒙华电、新奥股份、福能股份、华能水电。 表1：2022年2季度基金机构持仓情况（按持有基金数排名） 2022年2季度基金前十重仓持股市值为：长江电力、中国核电、华能国际、华电国际、内蒙华电、川投能源、三峡能源、新奥股份、华能水电、福能股份。 表2：2022年2季度基金机构持仓情况（按持股市值排名） 2022年2季度基金前十重仓持股占流通A股比例为：内蒙华电、华电国际、福能股份、中国核电、新奥股份、华能国际、川投能源、三峡能源、中闽能源、黔源电力。 表3：2022年2季度基金机构持仓情况（按占流通A股比例排名） 从细分板块看，火力发电板块2022Q2前五大重仓股分别为：华能国际、华电国际、内蒙华电、国电电力、粤电力A，持仓市值分别为17.9、11.55、11.41、4.64、1.10亿元，2022Q1前五大重仓股为华能国际、内蒙华电、华电国际、粤水电A、浙能电力持仓市值分别为36.13、14.51、10.88、5.43、5.20亿元。 表4：火力发电板块主要公司持仓变化情况：% 水力发电板块2022Q2前五大重仓股分别为：长江电力、川投能源、华能水电、国投电力、黔源电力，持股市值分别为70.27、11.39、6.91、5.83、1.1亿元，2022Q1前五大重仓股分别为：长江电力、川投能源、华能水电、国投电力、黔源电力，持股市值分别为98.19、9.99、5.06、5.05、1.71亿元。 表5：水力发电板块主要公司持仓变化情况：% 新能源发电板块2022Q2前五大重仓股分别为：三峡能源、中闽能源、川能动力、太阳能、林洋能源，持股市值分别为11.05、1.96、0.58、0.44、036亿元，2022年Q1前五大重仓股分别为：三峡能源、林洋能源、江苏新能、京运通、晶科科技，持股市值分别为37.48、4.61、3.18、3.10、2.83亿元。 表6：新能源发电板块主要公司持仓变化情况：% 核力发电板块2022Q2较2022Q1大幅下降，中国核电在Q1、Q2持股市值分别是94.08、34.2亿元，中国广核在Q1、Q2的持股市值分别是5.02、3.8亿元。 表7：核力发电板块主要公司持仓变化情况：% 电能综合服务板块2022Q2前五大重仓股分别为福能股份、吉电股份、三峡水利、北清环能、湖北能源，持股市值分别是6.71、1.22、1.16、0.57、0.55亿元，2022Q1前五大重仓股分别是吉电股份、三峡水利、福能股份、文山电力、南网能源，持股市值分别是8.18、4.02、3.31、2.64、1.24亿元。 表8：电能综合服务板块主要公司持仓变化情况：% 燃气板块2022Q2前三大重仓股分别为新奥股份、天壕环境、陕天然气，持股市值分别为6.93、0.18、0.14亿元，2022Q1前三大重仓股分别为新奥股份、百川能源、九丰能源，持股市值分别是11.16、3.20、0.93亿元。 表9：燃气板块主要公司持仓变化情况：% 1.2本周推荐标的 表10：本周推荐标的 2.市场回顾 2.1上周涨跌幅 数据区间：2022年7月25日~2022年7月29日 上周上证综指下跌0.5%，沪深300指数下跌1.6%，创业板指下跌2.4%、万得全A下跌0.3%，公用事业申万指数下跌0.8%。行业细分领域中，火电、水电、热电、光伏发电、风电、燃气申万指数涨跌幅分别为-2.6%、-1.8%、1.7%、0.8%、-1.4%、3.8%。 图8：大盘上周涨跌幅 图9：申万公用事业三级分类上周涨跌幅 个股上周涨幅前五：佛燃能源(+53.9%)、聆达股份（41.9%）、南京公用（25.2%）、洪通燃气（14.6%）、新中港（12.8%） 个股上周跌幅前五：赣能股份（-21.6%）、湖南发展（-9.8%）、韶能股份（-8.5%）、建设能源（-7.7%）、黔源电力（-6.9%） 图10：上周个股涨幅前五的公司 图11：上周个股跌幅前五的公司 2.2板块估值情况 数据区间：2020年8月3日~2022年8月1日 申万公用事业一二级行业区间市盈率：一级行业公用事业行业在22.75~28.3，二级行业电力板块20.95~29.14，燃气板块33.26~22.36。 申万公用事业一二级行业区间市净率：一级行业公用事业行业在1.48~1.79，二级行业电力板块1.38~1.76，燃气板块2~2.11。 图12：申万公用一二级行业板块市盈率 图13：申万公用一二级行业板块市净率 申万公用事业三级行业区间市盈率： 火力发电板块在20.41~82.12， 水力发电在18.78~21.78、 风力发电在26.65~20.8， 光伏发电在28.58~40.64， 电能综合服务在21.19~31.15、热力服务在24.88~22.35，燃气板块在33.26~22.36。 申万公用事业三级行业区间市净率：火力发电板块在0.87~1.07，水力发电在2.05~2.4、风力发电在1.85~2.78，光伏发电在1.27~1.94，电能综合服务在1.58~1.91、热力服务在1.95~2.12，燃气板块在2~2.11。 图14：申万公用三级行业板块市盈率 图15：申万公用三级行业板块市净率 2.3重点数据跟踪 中国电煤采购价格指数（CECI沿海指数）2022.7.21-2022.7.28： 5500大卡动力煤综合价为872元/吨，环比上浮4元/吨，涨幅0.5%；5000大卡动力煤综合价为777元/吨，环比下降4元/吨，跌幅0.5%；5500大卡动力煤