棕榈油市场周报：马棕消息面利多为主 内盘跟随反弹企稳

「2022.11.25」 棕榈油市场周报 马棕消息面利多为主内盘跟随反弹企稳 瑞达期货研究院 关注我们获 取更多资讯 业务咨询 添加客服 作者：王翠冰 期货投资咨询证号：Z0015587 联系电话：059586778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 棕榈油：本周棕榈油2301合约主要跟随马盘运行。从基本面来看，由于传统生产淡季到来，棕榈油生产还面临热带风暴天气和外来劳动力欠缺等问题的影响，同时据SPPOMA和MPOA最新发布的数据显示，截至11月1-20日马来西亚棕榈油产量分别环比下降12.39%和6.44%，使得马棕产量减产预期有所增强，进而成为提振马棕价格反弹的重要因素之一。出口方面，ITS&SGS最新公布数据显示，马棕11月1-20日的出口量分别环比增加9.6%和9.1%，出口数据持续向好，加之印尼方宣布恢复出口levy，马棕出口竞争压力降低，为马盘走强提供支撑。印尼方面，GAPKI报告整 体利多，B40生物柴油赛道成功在望以及DMO比例下调传闻，均为近期棕榈油价格上涨提供支撑。国内方面，截至11月22日，食用棕榈油港口库存91.4万吨，周环比增加8.6万吨，月环比增加19 万吨，同比增加38.6万吨。棕榈油到港量高企抵消了豆油和菜油库存下降的影响，加上近期国内多地疫情再度反弹，油脂需求不确定性进一步限制价格回升；不过据商务部对外贸易司发布消息预计12月后棕榈油装船数和到港量均有明显回落，棕榈油的高库存或迎来拐点转而下降。盘面来看，本周马棕基本面利多消息频出，马盘涨势抵消了国内需求担忧的不利影响，棕榈油2301合约持续减仓上行，空头有离场迹象，MACD指标绿柱逐步缩小，技术上突破多条均线压制，由于马棕减产逐步兑现以及到港量缩小提振价格上涨，不过受制于需求担忧，走势可能较为曲折，预计短期内棕榈油以震荡偏强走势为主，操作上建议逢低做多。 下周关注：30日ITS&SGS公布马来棕榈油出口情况 本周大连棕榈油与马棕价格有所反弹 图1、大连棕榈油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图2、马来西亚棕榈油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 本周棕榈油2301合约与马来棕榈油盘面整体表现联动性强，均有所反弹上涨，但由于周四马币走强导致马盘有所下行，大连棕榈油涨幅收窄企稳。整体走强的主要原因为马棕利多消息增多，出口持续利好，SPPOMA和MPOA的报告数据验证了市场减产预期， 本周棕榈油1-5价差小幅调减 图3、棕榈油1-5价差走势图 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月24日，棕榈油1-5月价差为-42元/吨，较上周同期下降16元/吨。 本周棕榈油期货净持仓转为多方占优仓单量大幅减少 图4、棕榈油前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 图5、棕榈油期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月24日，棕榈油前20名持仓净多单30463手，净持仓由多方占优转为多方占优；期货仓单440手，较上周同期减少了5110手。 本周棕榈油现货价格有所上涨马来FOB&CNF价格有所上涨 图6、棕榈油广东地区现货价格 来源：wind瑞达期货研究院 图7、马来棕榈油FOB&CNF价格 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月24日，广东地区24度棕榈油现货价格8470元/吨，较上周同期上涨390元/吨；FOB价格967.5美元/吨，较上周同期上涨17.5美元/吨；CNF价格994美元/吨，较上周同期上涨17美元/吨。 本周棕榈油基差有所增加 图8、广东现货与主力合约基差 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月24日，广东地区棕榈油与主力合约基差为226元/吨，较上周同期上升31.4%。 供应端——10月马棕产量及出口均在预期内有所上调 图9、马来西亚棕榈油产量图10、马来西亚棕榈油出口量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 MPOB公布的数据显示，2022年10月马来西亚棕榈油产量为181.36万吨，较9月的177.04万吨增加4.32万吨,环比增加2.44%。MPOB公布的数据显示，2022年10月马来西亚棕榈油出口量为150.38万吨，较9月的142.32万吨增加8.06万吨,环比增加5.66%。 供应端——马来西亚棕榈油期末库存有所上调 图11、马来西亚棕榈油库存 来源：wind瑞达期货研究院 MPOB公布的数据显示，2022年10月底马来西亚棕榈油期末库存为240.37万吨，较9月的231.7万吨增加8.67万吨,环比增加3.74%。 供应端——高频数据显示近期马棕出口数据持续向好 图12、ITS马来棕榈油高频出口数据图13、SGS马来棕榈油高频数据 ITS:🎧□() 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 2019−01−102020−01−102021−01−102022−01−10 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为997216吨，较10月1-20日出口的909817吨增加9.6%。 根据船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为943030吨，较10月1-20日出口的872508吨增加8.1%。 国内情况——棕榈油库存继续改善棕榈油进口量大幅增加 图14、棕榈油港口库存图15、棕榈油进口量 □(J) 120 100 80 60 40 20 0 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至11月22日，食用棕榈油港口库存91.4万吨，周环比增加8.6万吨，月环比增加19万吨，同比增加38.6万吨。棕榈油到港量持续增长达到近五年同期最高水平，抵消了豆油和菜油库存下降的影响。Wind统计数据显示，截至9月底棕榈油进口总量为61万吨，较上年 国内情况——棕榈油进口利润有所上升 图16、棕榈油内外价差走势图 来源：wind瑞达期货研究院 根据wind数据，截至2022年11月24日，广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差-81.27元/吨,，较上周同期增加189.97元/吨。 替代品情况——豆油库存继续回落菜油库存小幅调减 图17、豆油库存图18、菜油库存 来源：wind瑞达期货研究院来源：Mysteel瑞达期货研究院 据wind数据显示，截至11月22日，豆油港口库存53.55万吨，比上周同期减少2.65万吨，月环比减少4.65万吨，同比减少19.15万吨。据Mysteel调研显示，截至11月18日，沿海地区主要油厂菜籽库存为43.5万吨，较上周增加17万吨；菜油库存为1.6万吨，较上周减少 替代品情况——豆油价格小幅上涨菜油价格明显下跌 图19、豆油张家港价格图20、菜油福建价格 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至11月24日，张家港豆油报价10220元/吨，周环比上涨50元/吨；菜油福建地区报价13170元/吨，较上周同期下跌1070元/吨。 替代品情况——油脂现货和期货价差均明显回落 图21、三大油脂现货价差图22、三大油脂期货价差 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 本周豆棕、菜豆和菜棕现货价差均有所回落，分别降至1750元/吨、2950元/吨及4700元/吨；本周豆棕、菜豆及菜棕期货价差均有所回落，分别降至974元/吨、1944元/吨及2918元/吨。 需求端——马棕食用量和工业用量有所增长 图23、马来棕榈油食用量图24、马来棕榈油工业用量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 根据USDA的11月供需报告显示，马来西亚棕榈油2022/23年度食用量845千吨，较上一年度增加了35千吨，马来西亚棕榈油2022/23年度工业用量2700千吨，较上一年度增加了414千吨。 需求端——印尼食用量和工业用量均保持增长 图25、印尼棕榈油食用量图26、印尼棕榈油工业用量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 根据USDA的11月供需报告报告显示，印尼棕榈油2022/23年度食用量6900千吨，较上一年度增加了250千吨，印尼棕榈油2022/23年度工业用量10700吨，较上一年度增加了700千吨。 需求端——中国食用量和工业用量有所增长 图27、中国棕榈油食用量图28、中国棕榈油工业用量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 根据wind数据显示，中国棕榈油2022/23年度食用量4650千吨，较上一年度增加了450千吨，中国棕榈油2022/23年度工业用量2250千吨，较上一年度增加了1200千吨。 图29、棕榈油01合约平值期权历史波动率图30、棕榈油01合约平值期权隐含波动率微笑 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 从棕榈油的走势来看，预计以震荡偏强走势为主，可以考虑适当买入平值看涨期权或卖出平值看跌期权。 免责声明 瑞达期货研究院 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。