棉花周报：商品市场探底回升，ICE期棉周内涨幅逾20%，郑棉重回一万三整数关口，上游棉企宜加大保值力度

棉花周报2022-11-06 ** 商品市场探底回升，ICE期棉周内涨幅逾20% 郑棉重回一万三整数关口，上游棉企宜加大保值力度 摘要： 截至11月4日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，11月4日收盘报280.66，较10月28日累计上涨8.04，涨幅为2.9%。国内文华商品指数11月4日收盘报188.88，较10月28日上涨4.63，涨幅为2.51%。11月4日，ICE期棉主力12合约报87.05美分/ 磅，较10月28日上涨14.94美分/磅，涨幅20.72%。截至11月4日当周郑棉主力01 合约周五收盘报13185元/吨，较10月28日累计上涨330元/吨，涨幅为2.57%，持仓 累计减少4.6万手，至54万手。 本周在外部宏观环境的扰动下，商品市场整体表现偏强。对于美棉而言，本周连续三个交易日涨停收盘，周内涨幅高达20.72%，大致有几个方面的原因支撑其价格走强，首先美棉产区先在十月底前经历了大面积的干旱，而近期西部及西南棉区的连续降雨天气，引发了市场对新年度棉花质量的担忧。此前ICE期棉价格重心大幅下移，大量的ON-CALL点价合同成交，并且中国买家在美棉价格处于低位时大量签约美棉。截至10月27日当周，中国净签约陆地棉27669吨，占陆地棉签约总量的63.6%，与此同时越南、巴基斯坦等国也加大了购买量，美棉签约数据表现亮眼，对ICE期棉价格形成有力支撑，进而带动郑棉期价上涨。但目前郑棉基本面仍旧处于供应端宽松，需求端积弱的格局。其价格的上涨一部分来自于商品市场普涨及外棉的带动，同时当前疆内疫情防控仍处于攻坚阶段，物流受限，棉花入库、公检进度缓慢，并且本年度新棉现货预售较为积极，目前暂未有新棉仓单生成，在高持仓的背景下，令市场担忧新棉仓单注册缓慢或不及预期，存在软逼仓的可能性。但我们需要注意的是，当前从产业端的角度来看，郑棉弱势格局依旧未改，产业内人士对于后市预期普遍较为悲观。假若郑棉期价持续上涨，那么后续套保盘将持续入场，上方压力将会显现。此外，当前郑棉期价的走强主要是在疫情的影响下疆棉运输阻力重重，假若后续运输逐渐恢复正常，那么价格大概率将承压运行。 作者：棉花研究团队电话：0991-3075772 棉花周报|2022-11-06 联系方式：13062714540邮箱：lise@hrrdqh.com从业资格号F3067146 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 国内外主要棉花及商品价格指数 项目 CCI3128 C32S Cotlook A ICE12月 原油12月 黄金12月 CRB指数 美豆01月 玉米12月 单位元/吨美分/磅美元/桶美元/盎司点美分/蒲式耳 10月28日 15815 23455 92.5 72.11 88.38 1648.3 272.62 1400 679.75 11月4日 15448 23260 96.2 87.05 92.6 1685.7 280.66 1462.5 680.25 周涨跌 -367 -195 3.7 14.94 4.22 37.4 8.04 62.5 0.5 时间 10月28日 11月4日 涨跌 单位 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美分/磅 1%清关 滑准税 美E/MOTM 93 15895 16045 100.5 17544 17677 7.5 1649 1632 印度S61-1/8 91.1 15575 15727 101 17630 17763 9.9 2055 2036 巴西M 94.3 16115 16262 101.2 17665 17797 6.9 1550 1535 数据来源：中国棉花信息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分/磅） 数据来源：中国棉花信息网 注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。 截至11月4日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，11月4日收盘报280.66，较10月28日累计上涨8.04，涨 幅为2.9%。分具体品种看，避险品种黄金报1685.7元/盎司，较10月28日上涨37.4美元/盎司。原油报92.6美 元/桶，较10月28日上涨4.22美元/桶。农产品板块集体上涨，美豆较10月28日上涨62.5美分/蒲式耳，美玉 米较10月28日上涨0.5美分/蒲式耳，ICE期棉主力12合约报87.05美分/磅，较10月28日上涨14.94美分/ 磅。周五主流外棉资源较10月28日集体上涨。国内棉纱价格指数较10月28日持续下跌。 从本周国内棉花现货报价来看，目前2022/23新疆机采3128B现货主流报价14000—14200公定疆内库，部分成交价低于报价，零星南疆盲盒价在13600—13650，同品质内地库价格15000—15300公定。当前纺企对于棉花原料的采购，仍以随用随买的策略为主。从储备棉成交情况来看，后半周储备棉成交表现不佳。2022年7月13日至 11月4日储备棉累计挂牌47.3万吨，成交8.592万吨，成交率18.16%，成交加权均价15900元/吨。据全国棉 花交易市场数据统计，截止到2022年11月4日，新疆地区皮棉累计加工总量105.72万吨，同比减幅41.33%。本周纯棉纱市场整体成交气氛较为清淡，从价格来看，各品种间表现有差异，常规纱本周跌幅相对明显，在 300-500元/吨不等，气流纺表现尚可，高支纱目前市场供应不多，价格也相对跌幅不大。由于本周棉花原料价格上涨，纺企即期利润处于小幅亏损状态。 截至11月4日当周郑棉主力01合约周五收盘报13185元/吨，较10月28日累计上涨330元/吨，涨幅为2.57%， 持仓累计减少4.6万手，至54万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 图一、棉花与代替品走势 数据来源：中国棉花信息网 原料 涤纶 短纤主力 粘胶 CCI3128 郑棉主力 10.28 7550 6800 13100 15815 12855 11.04 7550 7138 13000 15448 13185 涨跌 0 338 -100 -367 330 11月4日，原材料价格较10月28日涨跌互现。 2、棉纱价格走势 图二、国产纱线价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 OE10S C32S JC40S C32S普 C40S普 T32S R30S 10.28 15850 23455 25400 22900 24200 11920 17300 11.04 15800 23260 25200 22700 24020 11800 17100 涨跌 -50 -195 -200 -200 -180 -120 -200 11月4日，国内纱线价格较10月28日集体下跌。 图三、外纱价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 10.28 3.09 3.1 3.27 3.19 11.04 3.05 3.06 3.21 3.06 涨跌 -0.04 -0.04 -0.06 -0.04 11月4日，外纱价格较10月28日集体下跌。 图三、进口纯棉纱人民币计价走势图 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY32S 10.28 26565 25761 27145 26582 11.04 26466 25665 26906 26485 涨跌 -99 -96 -239 -97 11月4日，以人民币计价的外纱价格较10月28日集体下跌，因原材料价格下跌。 图五、国产纱与进口纱价差走势 数据来源：中国棉花信息网 11月4日内外价差在-3225元/吨，10月28日价差是-3127元/吨，价差有所扩大。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 图六、内外棉价差 数据来源：中国棉花信息网 11月4日，国内棉花现货价格指数CCI3128报15448元/吨；FCIndexM报 100.72美分/磅，折1%关税下价格17582元/吨，折滑准税下17715元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差-2267元/吨，10月28日为-297元/吨。和1%关税下价格相比差-2134元/吨。现货价格指数与滑准税下价差大幅扩大。11月4日，主力合约2301收盘报13185元/吨，与FCIndexM（滑准税） 价差-4531元/吨，10月28日为-4530元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差 -4397元/吨。郑棉与滑准税下价差有所缩小。 图七、中美期棉价差图 数据来源：中国棉花信息网 截至11月3日，ICE主力合约12月收盘价83分/磅，折合盘面价13261元 /吨，与郑棉2301合约价差-76元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格16558元/吨，与郑棉2301合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-3373元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 图八、仓单及有效预报 数据来源：中国棉花信息网 截至11月4日，郑棉注册仓单为5331张（22.9万吨），有效预报43张（1849吨），仓单及有效预报总量为23.1万吨，10月28日为24.8万吨，仓单及有效预报有所下滑。 2、郑棉期现价差分析 图十、郑棉期现价差图 数据来源：ZCE11月4日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-2263元/吨，10月28日为 -2960元/吨，期现价差有所缩小。 3、储备棉轮入分析 图十、储备棉轮入图 数据来源：棉花信息网 10月31日-11月4日中央储备棉轮入第十六周，本周通过全国棉花交易市场 计划采购中央储备棉3万吨，较前一周计划采购量持平。实际成交5320吨，成交 率18%。周度平均成交价格15518元/吨，较上一周下跌295元/吨。 4、郑棉价格分析 宏观方面，本周四美联储公布货币政策会议结果，宣布加息75个基点，上调联邦基金利率目标区间75个基点至3.75%-4%，符合市场广泛预期。目前市场预期，未来美联储加息节奏或放缓，并且在2023年下半年或有降息的可能，美元上行空间有限。商品市场整体表现偏强，CRB商品指数周内涨幅达2.9%。国内方面，本周市场传出一则2023年3月防疫将放开的小道消息，使得股市、大宗商品市场全面飘红，叠加美联 储11月加息落地，符合市场预期，后续鹰派加息概率减弱，资本市场强势上涨。此外， 11月4日，德国总理朔尔茨抵达北京，开启了就任以来的首次访华行程。本次共有12家德国知名企业的高级商业领袖随同朔尔茨访华，市场对后期中德经贸合作抱有良好预期。 供应方面，近期美棉连续涨停收盘以及在国内商品普涨氛围影响下，郑棉主力01合约期价从最低价（12270元/吨）累计上涨近1200元/吨，籽棉价格也水涨船高，出现一定幅度的上涨，目前南北疆机采籽棉高价重回6元/公斤整数关口，手摘籽棉高价 已过7元/公斤。籽棉价格的上涨幅度相对于皮棉要温和许多，也是因本年度轧花厂收购心态整体较为谨慎有关。籽棉价格连续上涨也在一定程度上，提高了农户籽棉预期销售价格，整体挺价意愿有所增加。 需求方面，目前下游市场并没有出现好转的迹象，全棉坯布市场销售气氛平淡，织厂以出货回款为主，但出货量远不及10月。与纺企面临同样的困境，目前下游织厂新增订单较为稀缺，内销订单方面以小单为主，外销订单同样表现不佳。目前南通、兰溪佛山等地受疫情影响，导致织厂开机率下降，同时疫情封控导致运输受阻，织厂库存上升。目前下游企业对后市预期较为悲观。 截至11月4日CRB大宗商品价格指数小幅上涨，11月4日收盘报280.66，较10月28日累计上涨8.04，涨幅为2.9%。国内文华商品指数11月4日收盘报188.88，较10月28日上涨4.63，涨幅为2.51%。11月4日，ICE