朝闻国盛
朝闻国盛 人心思动 今日概览 重磅研报 作者 分析师丁逸朦 证券研究报告|朝闻国盛 2022年11月07日 【宏观】高频数据半月观—生产降、地产弱、物流冷，经济能稳住吗？ -20221107 【宏观】美国中期选举：结果前瞻与市场影响-20221106 【宏观】美联储最关心哪些就业指标？—兼评10月非农-20221105 【策略】人心思动——策略周报（20221106）-20221106 【策略】市场回顾（11月1周）——海外先抑后扬，A股绝地反弹-20221105 【策略】22Q3财报分析（二）：细分行业景气梳理与展望-20221105 【金融工程】科创50率先迎来日线级别反弹-20221106 【金融工程】择时雷达六面图：资金面大幅改善-20221105 【固定收益】面对不确定性，确定风险边界是关键-20221106 执业证书编号：S0680521120002邮箱：dingyimeng@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 计算机 17.6% 3.0% -17.6% 机械设备 13.1% -2.3% -10.4% 国防军工 12.0% 0.4% -11.2% 社会服务 11.8% 7.3% -5.8% 医药生物 11.6% 2.2% -15.2% 行业表现后�名 【固定收益】存单利率继续攀升，货基是主要卖出者——流动性和机构行 行业 1月 3月 1年 为跟踪-20221105 食品饮料 -12.2% -14.8% -22.2% 【固定收益】山东银行债如何选？——区域银行信用观察之山东篇 -20221104 【食品饮料】食品2022三季报总结：表现分化，期待旺季-20221104 【食品饮料】调味品2022三季报总结：需求边际改善，静待盈利回升 -20221104 【区块链】ZK证明计算：算力硬件的新征途？-20221104 【食品饮料】白酒2022三季报总结：增长延续，强者恒强-20221104 【汽车】2022Q3财报总结：行业景气助力业绩高增，建议布局细分龙头 -20221104 【食品饮料】啤酒饮料2022三季报总结：营收环比改善，期待成本拐点 -20221104 【机械】同力日升（605286.SH）-电梯部件龙头蓄力成长赛道，打造一流的储能系统集成商-20221104 研究视点 【传媒】�部委印发虚拟现实�年规划，香港正式公布虚拟资产宣言 -20221107 【医药生物】创新药周报：新冠赛道风起云涌，销售&研发日新月异 -20221107 【钢铁】产量显著回落需求环比改善-20221106 【通信】通信的政策新方向—大安全、虚拟现实与数字会展-20221106 【房地产开发】2022W44：新房销售面积同比-17.9%，环比-6.0%，中债增扩大民企支持范围-20221106 房地产 -11.2% -7.7% -11.6% 煤炭 -7.8% 4.2% 25.5% 银行 -7.1% -7.2% -21.4% 家用电器 -6.1% -10.2% -21.6% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：加息预期还会升温吗？——美联储 11月议息会议点评》2022-11-04 2、《朝闻国盛：VR行业规划出炉，关注“终端”、“算力”与“应用”》2022-11-03 3、《朝闻国盛：A股盈利小幅回升，哪些板块超预期？》2022-11-02 4、《朝闻国盛：10月PMI重回收缩区间，有5大信号》2022-11-01 5、《朝闻国盛：市场反弹将一触即发》2022-10-31 请仔细阅读本报告末页声明 【医药生物】医药继续乐观，11月重心关注医保谈判及抗疫工具包 -20221106 【计算机】智能汽车2023展望：机会大于风险-20221106 【银行】个人养老金实施办法落地，�大关注点详解-20221106 【计算机&机械】Teslabot国内首秀有哪些亮点？-20221106 【计算机&通信】万兴科技（300624.SZ）-逐季改善趋势明显，全球数字创意赋能者长期向好-20221106 【社会服务】首旅酒店（600258.SH）-三季度环比改善扭亏，储备店支撑轻管理扩张-20221105 【有色】索通发展（603612.SH）-行业高景气预备阳极主业利润稳定兑现，2023年锂电负极有望贡献强利润弹性-20221105 【电子&机械】永贵电器（300351.SZ）-前三季度业绩稳增，核心产品技术储备充足-20221105 【有色】华友钴业（603799.SH）-金属跌价与资产减值业绩暂时承压，镍板块未来利润兑现可期-20221104 重磅研报 【宏观】高频数据半月观—生产降、地产弱、物流冷，经济能稳住吗？-20221107 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 刘安林研究助理S0680121020004liuanlin@gszq.com 穆仁文研究助理S0680121120001murenwen@gszq.com 1、总体看，近半月高频数据显示，经济“忧大于喜”，需求不足、信心不足等问题仍突出，指向稳增长政策仍需持续发力，继续提示年内6个重要时点； 2、国内经济跟踪：生产普降、地产仍弱，经济压力仍大； 3、流动性跟踪：月末流动性平稳过渡，人民币续贬，中美利差倒挂仍深。风险提示：疫情、政策力度、外部环境等超预期变化 【宏观】美国中期选举：结果前瞻与市场影响-20221106 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 刘新宇分析师S0680521030002liuxinyu@gszq.com 1、从民调和博彩数据看，民主党输掉众议院几乎板上钉钉，也有较大概率输掉参议院。 2、大选（11/8）第二天可获知初步计票结果，但由于邮寄选票和可能的决选，最终结果可能要到12月中旬才能确定。 3、以史为鉴：若民主党失去一院或两院，短期对美股偏利空，对美债影响不显著；中长期看，相较于控制两院时期，美股和黄金表现更弱，美元指数表现更强，美债收益率更偏下行。 风险提示：美国中期选举结果超预期，美国出现重大政治风险事件。 【宏观】美联储最关心哪些就业指标？—兼评10月非农-20221105 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 1、美国10月新增非农延续回落，薪资同比增速下降，失业率升0.2个百分点至3.7%。 2、非农公布后，美股先跌后涨、美债收益率先升后降，美联储加息预期小幅降温。 3、关于劳动力市场，美联储最关心哪些问题？后续加息怎么看？ >除失业率和新增就业人数外，本轮加息中，美联储关注职位空缺数、离职率、薪资增速等。 >后续加息路径展望：维持此前判断，基于我们对限制性利率的估算，本轮美联储加息终点可能在5%左右。风险提示：美国通胀、美联储货币政策、地缘冲突等持续超预期。 【策略】人心思动——策略周报（20221106）-20221106 �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com 李浩齐研究助理S0680121110014lihaoqi@gszq.com 市场近期看似“不讲道理”的背后（与基本面脱钩），可以由空间比时间更重要，人心思动来解释。当市场向下空间被压缩的足够充分，赔率思维会占据主导。结合历次市场大底后规律，在大底区域，指数的每一次下探都是机会； 若有这样的机会出现，赔率思维下的最优策略，是拥抱波动率与低位反转。而当指数重新回到合理区间后，赔率思维将转向基本面定价，这时我们前期提到的几个季度配臵的原则依旧成立。行业建议：1、低位反转：医疗服务、医疗器械、央企地产、建材、黄金、出行链；2、军工（航空装备）、风电（海风）、信创； 风险提示：1、疫情发展失控；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。 【策略】市场回顾（11月1周）——海外先抑后扬，A股绝地反弹-20221105 �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com 一周要闻点评：A股强势超跌反弹，全球资产先抑后扬。A股行情复盘：A股强势反弹，中游制造、必需消费领涨；海外行情回顾：全球股市多数上扬，港股与A股领涨；大类资产表现：人民币汇率升值，国内风险偏好回升。 风险提示：1、海外波动加剧；2、宏观经济和政策超预期变化；3、监管政策超预期扰动。 【策略】22Q3财报分析（二）：细分行业景气梳理与展望-20221105 �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com 上游资源——能源品业绩高增，工业品盈利承压。 中游制造——高端制造普遍高增，传统制造相对疲弱。可选消费——家电业绩保持韧性，商贸社服继续承压。必需消费——核心资产业绩亮眼，养殖景气强势反转。科技——电子景气继续回落，通信盈利保持高增。 金融稳定——地产业绩延续负增，基建景气有望延续。其他服务——油运景气较为确定，火电盈利增速转正。 风险提示：1、上市公司业绩修正；2、宏观经济政策超预期波动；3、海内外疫情反复。 【金融工程】科创50率先迎来日线级别反弹-20221106 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 段伟良 分析师S0680518080001 duanweiliang@gszq.com 缪铃凯 分析师S0680521120003 miaolingkai@gszq.com 沈芷琦 分析师S0680521120005 shenzhiqi@gszq.com 梁思涵 分析师S0680522070006 liangsihan@gszq.com 杨晔 研究助理S0680121070008 yangye3657@gszq.com 科创50率先迎来日线级别反弹。本周，大盘出现大幅反弹，全周收涨5.31%。自2021年初以来，以上证50、沪深300为代表的大盘蓝筹的周线下跌已经接近40%，时间接近20个月，走出了7浪结构，无论时间、幅度、结构下跌都已充分，因此我们认为上证50、沪深300的周线级别下跌已步入尾声。目前，科创50、计算机、医药已形成日线级别反弹，市场悲观情绪在被逐步瓦解，风险偏好在逐步提高，市场当下的星星之火，未来将呈燎原之势，市场的底部或已出现。中期，建议投资者继续耐心逢低布局上证50、沪深300等大盘蓝筹板块。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 【金融工程】择时雷达六面图：资金面大幅改善-20221105 刘富兵 分析师S0680518030007 liufubing@gszq.com 林志朋 分析师S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 段伟良 分析师S0680518080001 duanweiliang@gszq.com 缪铃凯 分析师S0680521120003 miaolingkai@gszq.com 沈芷琦 分析师S0680521120005 shenzhiqi@gszq.com 梁思涵 分析师S0680522070006 liangsihan@gszq.com 杨晔 研究助理S0680121070008 yangye3657@gszq.com 择时雷达六面图。国盛金工的择时雷达六面图主要综合了宏观流动性、宏观经济、市场估值、资金流向、技术指标、情绪指标这六个维度的信息，使用了三十多个指标对未来权益市场给出择时观点并进行研判。基于各项指标的观点，综合给出[-5,5]的择时打分，当前的综合打分为3.08分，整体相较上周仍维持看多观点。 风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。 【固定收益】面对不确定性，确定风险边界是关键-20221106 杨业伟分析师S06805200500
