跨境债券周报2022年第41期：中资境外债发行减少；二级市场回报率下跌

分析师 林豪 852-28607128 allen_lin@ccxap.com 庄承浩 852-28607124 peter_chong@ccxap.com 董啸楠 (8610)66428877-567 xndong@ccxi.com.cn 其他联系人 胡辰雯 852-28607120 elle_hu@ccxap.com 跨境债券周报 2022年第41期 10月24日—10月28日 中资境外债发行减少；二级市场回报率下跌 热点事件：中国前三季度GDP同比增长3.0%；美国9月核心物价指数加速上行 中国前三季度国内生产总值870269亿元，按不变价格计算，同比增长3.0%。美国9月核心PCE物价指数同比增长5.15%，低于预期的5.2%，前值为4.9%，为连续第二个月加速。 汇率走势：人民币汇率贬值，美元指数下降 本周，人民币持续贬值。截至10月28日，美元兑人民币中间价收于7.1698，较上周五上行512bp；美元指数收于110.752，较上周五下降1.1%。 利率走势：中国国债收益率总体下降；美国国债收益率下行 本周，中国国债收益率总体下降。美国GDP平减指数增速放缓，缓解市场对通胀的担忧，美国国债收益率下行。 中资境外债券市场 中资境外债券一级市场：中资境外债发行减少 10月24日至10月28日，中资企业在境外市场新发行15只债券，合计约6.3亿美元，较上周减少43.3%。其中，城投为主要发行人，共发行约6.2亿美元债券。 中资境外债券二级市场：中资美元债券回报率下跌 截至10月28日，中资美元债年初至今的回报率较上周五下跌58bp至-15.94%，其中投资级债券回报率下跌34bp至-11.11%，高收益债券回报率下跌174bp至-35.22%。按行业来看，房地产回报率跌幅最大，较上周五下跌304bp至-51.75%。 评级行动：中诚信亚太授予临港集团自贸区绿色债券评级 中诚信亚太公布4家主体的长期信用评级，包括新业建投、新岚山财金、兰山财金及长兴金控，并授予临港集团自贸区绿色债券Ag+评级。 信用事件：港龙中国地产对境外债展开交换要约 熊猫债市场 熊猫债发行：新开发银行、中国中药控股有限公司专题分析：中国中药控股有限公司 热点事件：中国前三季度GDP同比增长3.0%；美国9月核心物价指数加速上行 10月24日，国家统计局发布数据，初步核算，中国前三季度国内生产总值870269亿元，按不变价格计算，同比增长3.0%，比上半年加快0.5个百分点。中国三季度GDP为307627亿元，按不变价格计算，同比增长3.9%。从环比看，经调整季节因素后，三季度GDP环比增长3.9%。 10月28日，美国商务部数据显示，美国9月PCE物价指数同比增长6.2%，低于市场预期的6.3%，前值为6.2%，为连续第三个月放缓。核心PCE物价指数（剔除食品和能源价格）9月同比增长5.15%，低于预期的5.2%，前值为4.9%，为连续第二个月加速。能源价格下降是美国9月物价指数增速低于预期的重要因素，9月能源价格下降2.4%，前值为5.5%，与去年同期相比，9月能源价格仍上涨了20.3%。 汇率走势：人民币持续贬值，美元指数下降 本周，人民币持续贬值。截至10月28日，美元兑人民币中间价收于7.1698，较上周五上行512bp；欧元兑人民币收于7.1612，较上周五上行1710bp。美元指数收于110.752，较上周五下降1.1%。 图1：人民币汇率情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 利率走势：中国国债收益率总体下降；美国国债收益率下行 本周，中国国债收益率总体下降。截至10月28日，1年期、3年期、5年期、7年期和10年期中国国债收益率分别为1.7403%、2.2416%、2.4337%、2.6605%和2.6653%，分别较上周五下跌3bp、4bp、6bp、6bp和6bp。 图2：中国国债收益率 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 美国GDP平减指数增速放缓，缓解市场对通胀的担忧，美国国债收益率下行。截至10月28日，2年期、5年期、10年期及30年期美国国债收益率分别4.4142%、4.1844%、4.0123%及4.1414%，分别较上周五下降6bp、16bp、20bp和19bp。美国国债利差方面，2年期和10年期国债利差较上周五扩大15bp至-40.2bp，5年期和30年期国债利差较上周五扩大4bp至-4.3bp。 图3：美国国债收益率及利差情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 中美利差方面，截至10月28日，中美10年期国债利差为-134.7bp，较上周五收窄14.2bp，较年初扩大20bp。 图4：中美10年期国债利差情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 中资境外债券一级市场：中资境外债新发行减少 10月24日至10月28日，中资企业在境外市场新发行15只债券，合计约6.3亿美元，较上周减少 43.3%。其中，城投为主要发行人，共发行约6.2亿美元债券。 表1：中资境外债券市场发行情况（20221024-20221028） 公布日 信用主体 币种 规模(亿元) 息票(%) 到期日 期限 行业 主体评级(穆迪/标普/惠誉) 债项评级(穆迪/标普/惠誉) 2022/10/24 中国国际金融（国际）有限公司 USD 0.05 4.3 2023/1/17 82D 金融 Baa1/BBB +/BBB+ -/-/- 2022/10/24 中信证券国际有限公司 USD 0.002 20 2023/3/9 122D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/10/25 长沙先导投资控股集团有限公司 CNY 5 4.2 2025/11/1 3 城投 -/-/BBB -/-/- 2022/10/25 中国国际金融（国际）有限公司 USD 0.012 4 2023/2/1 92D 金融 Baa1/BBB +/BBB+ -/-/- 2022/10/25 中信证券国际有限公司 USD 0.01 8 2023/3/10 122D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/10/25 东台惠民城镇化建设集团有限公 司 EUR 0.46 4.7 2025/11/1 3 城投 -/-/- -/-/- 2022/10/25 新昌县交通投资集团有限公司 EUR 1 4.4 2025/10/31 3 城投 -/-/- -/-/- 2022/10/26 中信证券国际有限公司 USD 0.01 19.57 2022/12/13 34D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/10/26 中信证券国际有限公司 USD 0.02 20 2023/3/13 124D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/10/26 上海临港经济发展(集团)有限公 司 CNY 10 2.98 2025/10/28 3 城投 Baa1/BBB+/A- -/BBB+/- 2022/10/26 上海临港经济发展(集团)有限公 司 EUR 0.5 3 2023/10/29 1 城投 Baa1/BBB+/A- -/BBB+/- 2022/10/27 宜春发展投资集团有限公司 USD 2.1 7 2025/11/3 3 城投 -/-/BBB- -/-/BBB- 2022/10/28 中信证券国际有限公司 USD 0.02 38.6 2023/1/19 66D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/10/28 天风国际证券集团有限公司 USD 0.03 5.15 2023/2/1 92D 金融 -/-/- -/-/- 2022/10/28 天风国际证券集团有限公司 USD 0.05 5.8 2023/5/2 182D 金融 -/-/- -/-/- 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 中资境外债券二级市场：中资美元债券回报率下跌 截至10月28日，中资美元债年初至今的回报率1较上周五下跌58bp至-15.94%，其中投资级债券回报率下跌34bp至-11.11%，高收益债券回报率下跌174bp至-35.22%。按行业来看，房地产回报率跌幅最大，较上周五下跌304bp至-51.75%，非金融、金融债券、城投回报率分别为-11.54%、-19.04%及-2.21%，较上周五分别上升5bp、下跌104bp及92bp。 图5：MarkitiBoxx中资美元债回报率情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 截至10月28日，中资美元债的利差较上周五上升32.9bp至498.89bp，其中投资级债券利差上升27.5bp至220.0bp，高收益债券利差上升116.6bp至2479.67bp。 图6：BloombergBarclays中资美元债利差情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 根据彭博数据，10月24日至10月28日收益率涨幅最大的10只债券如下表所示。旭辉控股集团有限公司境外债收益率变动最大。 1回报率以2022年1月3日为基数计算 表2：10月24日至10月28日中资境外债收益率涨幅最大的10只债券 债券名称 主体名称 最新净价（美元） 剩余期限 （年） 收益率(%) 变动(bp) CIFIHG5½01/23/23 旭辉控股集团有限公司 12.0 0.2 2892.8 78.7M TPHL6.603/02/23 时代中国控股有限公司 16.3 0.3 2693.9 52.0M GRNLGR6¼12/16/22 绿地控股集团有限公司 48.1 0.1 834.3 14.4M COGARD6½04/08/24 碧桂园控股有限公司 17.5 1.4 190.0 7.6M TPHL6¾07/16/23 时代中国控股有限公司 12.1 0.7 702.8 7.4M COGARD801/27/24 碧桂园控股有限公司 21.8 1.2 194.2 5.8M CIFIHG11.581PERP 旭辉控股集团 7.5 永续债 12848.0 5.7M NJYZSO1.9811/02/22 南京扬子国资投资集团有限责任公 司 99.9 0.0 44.1 4.5M COGARD4¾01/17/23 碧桂园控股有限公司 73.8 0.2 171.1 3.8M ANTOIL7½12/02/22 安东油田服务集团 92.7 0.1 96.6 3.6M 注：使用综合彭博债券CBBT报价，收益率变动的M代表1000；已剔除所有已违约主体 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 评级行动：中诚信亚太授予临港集团自贸区绿色债券评级 10月24日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司（“中诚信亚太”）首次授予湖州吴兴新业建设投资集团有限公司（“新业建投”）的长期信用评级为BBBg-，评级展望为稳定。 10月25日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司（“中诚信亚太”）授予上海临港经济发展（集团）有限公司（“临港集团”或“公司”）（Ag+/稳定）的间接全资子公司LingangWingsInc,（“发行人”）拟发行的自贸区人民币及欧元债券Ag+的高级无抵押债务评级，该笔债券由临港集团提供无条件且不可撤销的担保。 10月25日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司（“中诚信亚太”）首次授予日照市新岚山财金投资集团有限公司（“新岚山财金”或“公司”）长期信用评级BBBg-，评级展望为稳定。 10月26日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司（“中诚信亚太”）首次授予临沂市兰山区财金投资集团有限公司（“兰山财金”）长期信用评级为BBBg-，评级展望为稳定。 10月27日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司（“中诚信亚太”）首次授予浙江长兴金融控股集团有限公司（“长兴金控”）长期信用评级为BBBg-，评级展望为稳定。 表3：中诚信亚太评级行动情况（20221024-20221028） 评级日 期 信用主体 主体级别 债务级别 评级观点 2022/10/24