跨境债券周报2022年第39期：中资境外债发行遇冷；二级市场回报率下跌

跨境债券周报 2022年第39期 10月10日—10月14日 中资境外债发行遇冷；二级市场回报率下跌 热点事件：中国9月份CPI同比涨幅有所扩大；美国核心通胀创40年新高 国家统计局发布数据显示，受蔬菜、猪肉价格上涨等影响，9月CPI同比涨幅有所扩大，同比上涨2.8%。美国劳工统计局公布数据显示，9月核心CPI同比上涨6.6%，再创1982年8月以来的新高。 汇率走势：人民币汇率贬值，美元指数上涨 本周，人民币汇率贬值。截至10月14日，美元兑人民币中间价收于7.1088；欧元兑人民币收于6.9596。截至10月14日，美元指数收于113.311，较上周上涨0.5%。 利率走势：中国国债收益率总体下降；美国国债收益率上行 本周，中国国债收益率总体下降。美国通胀数据高于预期，带动美国国债收益率上行。 中资境外债券市场 中资境外债券一级市场：中资境外债发行遇冷 10月10日至10月14日，中资企业在境外市场新发行8只债券，合计约8.2亿美 元。其中，先正达集团股份有限公司为最大发行人，共发行约5亿美元债券。 中资境外债券二级市场：中资美元债券回报率下跌 截至10月14日，中资美元债年初至今的回报率较上周五下跌118bp至-14.40%，其中投资级债券回报率下跌87bp至-10.02%，高收益债券回报率下跌271bp至-31.49%。按行业来看，房地产回报率跌幅最大，较上周五下跌393bp至-45.80%。 评级行动：一家房企因流动性问题导致评级下调 10月10日至10月14日，国际评级机构向1家中资发行人采取正面评级行动，1家中资发行人采取负面评级行动。 信用事件：当代国际及鑫苑置业境外债违约 熊猫债市场 熊猫债：本周无新发行 专题分析：中国蒙牛乳业有限公司 分析师 杜可莹 852-28607115 karissa_du@ccxap.com 庄承浩 852-28607124 peter_chong@ccxap.com 董啸楠 (8610)66428877-567 xndong@ccxi.com.cn 其他联系人 胡辰雯 852-28607120 elle_hu@ccxap.com 热点事件：中国9月份CPI同比涨幅有所扩大；美国核心通胀创40年新高 10月14日，国家统计局发布数据显示，受蔬菜、猪肉价格上涨等影响，9月CPI同比涨幅有所扩大，同比上涨2.8%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。CPI环比略涨，由上月下降0.1%转为上涨0.3%；受国际原油等大宗商品价格继续下降影响，国内工业品价格走势整体下行，9月PPI同比上涨0.9%，涨幅比上月回落1.4个百分点，环比降幅收窄。 10月13日，美国劳工统计局公布数据显示，美国9月CPI同比上涨8.2%，高于市场预期的8.1%，前值8.3%；9月CPI环比上涨0.4%，是市场预期0.2%的两倍，并大幅高于前值0.1%。在剔除波动较大的食品和能源价格后，9月核心CPI同比上涨6.6%，不仅高于市场预期的6.5%以及前值的6.3%，而且再创1982年8月以来的新高；核心CPI环比连续第二个月攀升0.6%，高于市场预期的0.4%。 汇率走势：人民币汇率贬值，美元指数上涨 本周，人民币汇率贬值。截至10月14日，美元兑人民币中间价收于7.1088；欧元兑人民币收于6.9596。截至10月14日，美元指数收于113.311，较上周上涨0.5%。 图1：人民币汇率情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 利率走势：中国国债收益率总体下降；美国国债收益率上行 本周，中国国债收益率总体下降。截至10月14日，1年期、3年期、5年期、7年期和10年期中国国债收益率分别为1.7851%、2.2598%、2.4905%、2.6951%和2.6977%。 图2：中国国债收益率 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 美国通胀数据高于预期，带动美国国债收益率上行。截至10月14日，2年期、5年期、10年期及30年期美国国债收益率分别为4.4959%、4.2677%、4.0184%及3.9916%，分别较上周五上升19bp、13bp、14bp和15bp。美国国债利差方面，2年期较上周五扩大5bp至-47.8bp，10年期国债利差较上周五收窄2bp至-27.6bp，5年期和30年期国债利差较上周五收窄2bp至-27.6bp。 图3：美国国债收益率及利差情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 中美利差方面，截至10月14日，中美10年期国债利差为-132.1bp，较上周五扩大19.9bp，较年初扩大17.3bp。 图4：中美10年期国债利差情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 中资境外债券一级市场：中资境外债新发行遇冷 10月10日至10月14日，中资企业在境外市场新发行8只债券，合计约8.2亿美元。其中，先正达 集团股份有限公司为最大发行人，共发行约5亿美元债券。 表1：中资境外债券市场发行情况（20221010-20221014） 公布日 信用主体 币种 规模(亿元) 息票(%) 到期日 期限 行业 主体评级(穆迪/标普/惠誉) 债项评级(穆迪/标普/惠誉) 2022/10/10 中信建投国际金融控股有限公司 USD 0.05 4.25 2023/4/17 182D 金融 -/-/- -/-/- 2022/10/10 六盘水市民生产业投资集团有限责任公司 USD 1 6.4 2023/10/12 364D 城投 -/-/- -/-/- 2022/10/11 中信证券国际有限公司 USD 0.003 29.13 2023/3/1 127D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/10/11 桐庐县国有资本投资运营控股集团有限公司 CNY 9.5 4.2 2025/10/14 3 城投 -/-/- -/-/- 2022/10/12 中信证券国际有限公司 USD 0.003 15 2023/3/1 126D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/10/12 先正达集团股份有限公司 USD 5 5 2026/4/19 3.5 原材料 Baa1/BBB+/A Baa1/BBB+/A 2022/10/13 招银金融租赁有限公司 USD 0.5 SOFR +75 2023/4/20 182D 金融 A3/BBB+/- -/-/- 2022/10/14 武汉市江夏农业集团有限公司 EUR 0.35 4.6 2025/10/19 3 城投 -/-/- -/-/- 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 10月11日，盐城东方投资开发集团有限公司增发其美元债券。 表2：中资境外债券市场增发情况（20221010-20221014） 公布日 信用主体 币种 规模(亿元) 息票(%) 到期日 期限 行业 主体评级(穆迪/标普/惠誉) 债项评级(穆迪/标普/惠誉) 2022/10/11 盐城东方投资开发集团有限公司 USD 3.94(增发1.64亿） 7 2025/9/28 3 城投 -/-/- -/-/- 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 中资境外债券二级市场：中资美元债券回报率下跌 截至10月14日，中资美元债年初至今的回报率1较上周五下跌118bp至-14.40%，其中投资级债券回报率下跌87bp至-10.02%，高收益债券回报率下跌271bp至-31.49%。按行业来看，房地产回报率跌幅最大，较上周五下跌393bp至-45.80%，非金融、金融债券、城投回报率分别为-10.71%、-16.99%及-0.86%，较上周五分别下跌94bp、136bp及20bp。 图5：MarkitiBoxx中资美元债回报率情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 截至10月14日，中资美元债的利差较上周五上升17.7bp至441.4bp，其中投资级债券利差上升13.2bp至177.4bp，高收益债券利差上升90.7bp至2229.4bp。 图6：BloombergBarclays中资美元债利差情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 根据彭博数据，10月10日至10月14日收益率涨幅最大的10只债券如下表所示。时代中国控股有限公司境外债收益率变动最大。 1回报率以2022年1月3日为基数计算 表3：10月10日至10月14日中资境外债收益率涨幅最大的10只债券 债券名称 主体名称 最新净价（美元） 剩余期限 （年） 收益率(%) 变动(bp) CIFIHG5½01/23/23 时代中国控股有限公司 18 0.4 634 71.9M TPHL6¾07/16/23 时代中国控股有限公司 17.1 0.7 336.7 13.1M CHINSC7¼04/19/23 中骏集团控股有限公司 33.2 0.5 243.9 12.5M CBZHZH5½PERP 郑州银行股份有限公司 97.3 永续债 18 9.8M AGILE6⅞PERP 雅居乐集团控股有限公司 20 永续债 540.5 8.6M TPHL6¾07/08/25 时代中国控股有限公司 12 2.7 118.4 2.8M KWGPRO7⅞08/30/24 合景泰富集团控股有限公司 18.8 1.9 194.1 2.4M COGARD801/27/24 碧桂园控股有限公司 51.3 1.3 62.1 2.2M KWGPRO601/14/24 合景泰富集团控股有限公司 29.6 1.2 173.7 2.2M KMCONS5.810/17/22 昆明市城建投资发展有限公司 98.7 0.0 14.6 2.1M 注：使用综合彭博债券CBBT报价，收益率变动的M代表1000；已剔除所有已违约主体 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 评级行动：一家房企因流动性问题导致评级下调 10月10日至10月14日，国际评级机构向1家中资发行人采取正面评级行动，1家中资发行人采取负面评级行动。 表4：跨境发行人评级行动情况（20221010-20221014） 境外评级： 信用主体 行业 级别 最新评级 展望 时间 级别 上次评级 展望 时间 评级机构 调整原因 上调 中升集团控股有限公司 非日常消费品 BBB 稳定 2022/10/14 BBB- 正面 2022/8/30 标普 采取更保守财政政策 下调 旭辉控股（集团）有限公司 房地产 CC - 2022/10/11 BB- 负面观察 2022/9/30 惠誉 流动性风险上升 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 信用事件：当代国际及鑫苑置业境外债违约 10月11日，武汉当代科技产业集团股份有限公司发布公告称，其下属子公司当代国际投资有限公司 （“当代国际”）利率10.5%并于2023到期的票据，在宽限期届满前未能付息，该票据构成违约事件。其利率9.0%并于2023到期的票据利息应于2022年9月8日到期应付，未在宽限期到期前支付利息，则该票据违约。 10月11日，鑫苑（中国）置业有限公司发布公告表示，其控股股东的母公司鑫苑置业有限公司 （“鑫苑置业”）两笔利率分别为14%及14.5%的美元债利息未能按时偿付，其中14%利率票据的未偿还本金余额为2.69亿美元，14.5%利率票据的未偿还本金余额为2.58亿美元。 熊猫债 本周无熊猫债发行 表5：2022年熊猫债市场发行情况（20220103-20221014） 信用主体 发行金额（亿人民币） 票息 （%） 发行日 到期日 债券期限（年） 债券类型 发行场所 境内内容评级机构 中国蒙牛乳业有限公司 25 1.56 2022/9/29 2022/12/8 0.19 超短融 银行间 中诚信 中国蒙牛乳业有限公司 29 1.60 2022/9/29 2022/12/22 0.23 超短融 银行间 中诚信 普洛斯中国控股有限公司 5.7 4.20 2022/9/26 2025/9/26 3 公司债 交