跨境债券周报2022年第40期：中资境外债发行回暖；二级市场回报率下跌

2022年第40期 10月17日—10月21日 跨境债券周报 中资境外债发行回暖；二级市场回报率下跌 热点事件：中国10月LPR报价维持不变；美国10年期国债收益率自2008年来首次涨穿4.2% 分析师 刘婵娟 852-28607130 christy_liu@ccxap.com 庄承浩 852-28607124 peter_chong@ccxap.com 董啸楠 (8610)66428877-567 xndong@ccxi.com.cn 其他联系人 胡辰雯 852-28607120 elle_hu@ccxap.com 全国银行间同业拆借中心公布，2022年10月20日贷款市场报价利率（LPR）均较上月维持不变。多位美联储高官再发激进加息的言论，10年期美债收益率应声涨幅扩大至日高，并自2008年6月以来首次涨穿4.20%关口。 汇率走势：人民币汇率贬值，美元指数下降 本周，人民币汇率贬值。截至10月21日，美元兑人民币中间价收于7.1186；欧元兑人民币收于6.9902。截至10月21日，美元指数收于112.012，较上周下降1.1%。 利率走势：中国国债收益率涨跌不一；美国国债收益率上行 本周，中国国债收益率涨跌不一。多位美联储高官再发激进加息的言论，带动美国国债收益率上行。 中资境外债券市场 中资境外债券一级市场：中资境外债发行回暖 10月17日至10月21日，中资企业在境外市场新发行17只债券，合计约11.2亿美元，较上周增加36.1%。其中，城投为主要发行人，共发行约6亿美元债券。 中资境外债券二级市场：中资美元债券回报率下跌 截至10月21日，中资美元债年初至今的回报率较上周五下跌96bp至-15.36%，其中投资级债券回报率下跌75bp至-10.77%，高收益债券回报率下跌199bp至-33.48%。按行业来看，房地产回报率跌幅最大，较上周五下跌291bp至-48.7% 评级行动：中诚信亚太首次授予济宁高新城建投长期信用评级BBBg-，展望稳定 中诚信亚太首次授予济宁高新城建投资有限公司长期信用评级BBBg-，评级展望为稳定。 信用事件：海伦堡对境外债提出同意征求 熊猫债市场 熊猫债发行：无 专题分析：中国蒙牛乳业有限公司 热点事件：中国10月LPR报价维持不变；美国10年期国债收益率自2008年来首次涨穿4.2% 10月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年10月20日贷款市场报价利率 （LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。均较上月维持不变。今年以来，1年期LPR、5年期以上LPR分别累计下降15个基点和35个基点，相应带动信贷市场利率在历史低位水平上继续走低。 10月20日，多位美联储高官再发激进加息的言论，10年期美债收益率应声涨幅扩大至日高，并自 2008年6月以来首次涨穿4.20%关口。期货市场认定11月美联储连续第四次暴力加息75个基点为“板上钉钉”，12月接着再加息75个基点的概率也超过60%，这将令联邦基金利率在年末升至4.5%-4.75%区间，预计明年5月美联储将加息至5%左右，高于9月发布预测的终端利率4.6%。 汇率走势：人民币持续贬值，美元指数下降 本周，人民币持续贬值。截至10月21日，美元兑人民币中间价收于7.1186，较上周五上行98bp；欧元兑人民币收于6.9902，较上周五上行306bp。截至10月21日，美元指数收于112.012，较上周五下降1.1%。 图1：人民币汇率情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 利率走势：中国国债收益率涨跌不一；美国国债收益率上行 本周，中国国债收益率涨跌不一。截至10月21日，1年期中国国债收益率为1.7706%，较上周五下跌1bp，3年期、5年期、7年期和10年期中国国债收益率分别为2.2802%、2.4918%、2.7229%和2.7278%，分别较上周五上涨2bp、0.1bp、3bp和3bp。 图2：中国国债收益率 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 多位美联储高官再发激进加息的言论，带动美国国债收益率上行。截至10月21日，2年期美国国债收益率为4.4723%，较上周五下降2bp，5年期、10年期及30年期美国国债收益率分别4.3411%、4.2167%及4.3335%，分别较上周五上升7bp、20bp和34bp。美国国债利差方面，2年期和10年期国债利差较上周五收窄22bp至-25.6bp，5年期和30年期国债利差较上周五收窄27bp至-0.8bp。 图3：美国国债收益率及利差情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 中美利差方面，截至10月21日，中美10年期国债利差为-148.9bp，较上周五扩大16.8bp，较年初扩大34.2bp。 图4：中美10年期国债利差情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 中资境外债券一级市场：中资境外债新发行回暖 10月17日至10月21日，中资企业在境外市场新发行18只债券，合计约11.2亿美元，较上周增加 36.1%。其中，城投为主要发行人，共发行约6亿美元债券。 表1：中资境外债券市场发行情况（20221017-20221021） 公布日 信用主体 币种 规模(亿元) 息票(%) 到期日 期限 行业 主体评级(穆迪/标普/惠誉) 债项评级(穆迪/标普/惠誉) 2022/10/17 中国国际金融（国际）有限公司 USD 0.01 4.3 2023/4/24 182D 金融 Baa1/BBB+ /BBB+ -/-/- 2022/10/18 成都中法生态园投资发展有限公司 USD 2 6 2025/10/21 3 城投 -/-/- -/-/- 2022/10/18 中国国际金融（国际）有限公司 USD 0.02 4.2 2023/4/25 182D 金融 Baa1/BBB+ /BBB+ -/-/- 2022/10/18 中信证券国际有限公司 USD 0.003 17.95 2022/12/5 34D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/10/18 中信证券国际有限公司 USD 0.07 0 2025/10/20 3 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/10/18 中信证券国际有限公司 USD 0.225 0 2025/10/20 3 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/10/18 湖州吴兴经开建设投资发展集团有限公司 CNY 2.4 5.2 2025/10/21 3 城投 -/-/- -/-/- 2022/10/19 中信证券国际有限公司 USD 0.003 12 2023/3/6 124D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/10/19 朗诗绿色管理有限公司 USD 1.19 10.75 2024/10/20 2 房地产 Caa2/-/- -/-/- 2022/10/19 四川省酒业集团有限责任公司 CNY 3.85 4.3 2025/10/27 3 日常消 费品 -/-/- -/-/- 2022/10/19 镇江交通产业集团有限公司 USD 1.625 6.9 2025/10/26 3 城投 -/-/- -/-/- 2022/10/20 中国国际金融（国际）有限公司 USD 0.01 4 2023/4/27 182D 金融 Baa1/BBB+ /BBB+ -/-/- 2022/10/20 东方证券股份有限公司 USD 3 5.125 2025/10/26 3 金融 Baa2/BBB-/- Baa2/-/- 2022/10/21 中信证券国际有限公司 USD 0.05 4.3 2023/1/17 83D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/10/21 江门市新会银海发展有限公司 CNY 7 4.6 2025/10/28 3 城投 -/-/- -/-/- 2022/10/21 龙口市城乡建设投资发展有限公司 USD 1.1 7 2025/10/28 3 城投 -/-/- -/-/- 2022/10/21 申万宏源（香港）有限公司 USD 0.05 4 2023/1/17 83D 金融 -/BBB/- -/-/- 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 中资境外债券二级市场：中资美元债券回报率下跌 截至10月21日，中资美元债年初至今的回报率1较上周五下跌96bp至-15.36%，其中投资级债券回报率下跌75bp至-10.77%，高收益债券回报率下跌199bp至-33.48%。按行业来看，房地产回报率跌幅最大，较上周五下跌291bp至-48.7%，非金融、金融债券、城投回报率分别为-11.59%、-18%及-1.29%，较上周五分别下跌88bp、101bp及43bp。 图5：MarkitiBoxx中资美元债回报率情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 截至10月21日，中资美元债的利差较上周五上升24.6bp至466.02bp，其中投资级债券利差上升15bp至192.5bp，高收益债券利差上升133.6bp至2363.0bp。 图6：BloombergBarclays中资美元债利差情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 1回报率以2022年1月3日为基数计算 根据彭博数据，10月17日至10月21日收益率涨幅最大的10只债券如下表所示。旭辉控股集团有限公司境外债收益率变动最大。 表2：10月17日至10月21日中资境外债收益率涨幅最大的10只债券 债券名称 主体名称 最新净价（美元） 剩余期限 （年） 收益率(%) 变动(bp) CIFIHG5½01/23/23 旭辉控股集团有限公司 14.2 0.2 2290.2 65.9M TPHL6.603/02/23 时代中国控股有限公司 16.6 0.4 2280.0 51.7M TPHL6¾07/16/23 时代中国控股有限公司 13.2 0.7 623.1 13.2M RISSUN9½03/16/23 荣昌达发展(BVI)有限公司 19.4 0.4 1063.2 5.5M CHINAM4.4PERP 招商银行股份有限公司 100.0 永续债 18.0 4.2M DALWAN6.9512/05/22 万达地产海外有限公司 92.4 0.1 79.4 3.4M DALWAN6⅞07/23/23 万达地产海外有限公司 61.5 0.7 87.1 3.1M FUTLAN6.1504/15/23 新城發展控股有限公司 64.4 0.5 126.3 3.0M TPHL5.5506/04/24 时代中国控股有限公司 9.7 1.6 242.8 2.7M LZINVE4.1511/15/22 兰州市城市发展投资有限公司 95.1 0.1 99.7 2.2M 注：使用综合彭博债券CBBT报价，收益率变动的M代表1000；已剔除所有已违约主体 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 评级行动：中诚信亚太首次授予济宁高新城建投长期信用评级BBBg-，展望稳定 10月20日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司（“中诚信亚太”）首次授予济宁高新城建投资有限公司（“济宁高新城建”或“公司”）长期信用评级为BBBg-，评级展望为稳定。 表3：中诚信亚太评级行动情况（20221017-20221021） 评级日期 信用主体 主体级别 评级观点 2022/10/20 济宁高新城建 BBBg- 中诚信亚太肯定了以下因素包括：（1）公司在济宁高新区基础设施建设中的重要作用；(2)收到政府回款的良好记录；(3)拥有银行和债券市场良好的融资渠道。然而，该评级也关注到以下因素：(1)密切商业活动的风险；(2)债务增长温和，资产流动性疲弱；(3)或有负债风险高。 数据来源：中诚信亚太 10月17日至10月21日，国际评级机构向4家中资发行人采取负面评级行动。 表3：跨境发行人评级行动情况（20221017-20221