期市晨报：甲醇下方空间谨慎看待，关注低位短多的机会

金信期货[日刊] 2022年11月2日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：甲醇下方空间谨慎看待，关注低位短多的机会 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 沪镍（ni2211） 188960-195502 区间震荡 回调轻仓试多 不锈钢（ss2211） 16595-17240 小幅走强 反弹做空 焦煤（jm2301） 1820-2000 弱势震荡 空单持有 焦炭（j2301） 2380-2600 弱势震荡 空单持有 螺纹（rb2301） 3400-3500 偏弱震荡 观望 沥青（BU2212） 3290-4280 反弹 观望 甲醇（MA2301） 2330-2680 震荡 谨慎短多 PTA（TA2301） 4600-7200 逢高做空 逢高做空 棕榈油（p2301） 7500-8500 震荡运行 观望 豆油（y2301） 9000-9800 震荡运行 观望 豆粕（m2301） 4000-4300 震荡运行 观望 一、宏观：市场静待美联储议息会议 10月财新中国制造业PMI录得49.2，较9月回升1.1个百分点，连续第三个月处于收缩区间，表明制造业景气度持续下降。疫情仍是当前约束经济修复的一大主要因素，“防疫重心不改+地产延续去杠杆+外需弱化压力”的宏观主线下，四季度经济大概率仍将延续弱修复格局。不过受持续调整后积蓄反弹动能、人民币升值、以及外资回流推动风险偏好修复等因素支撑，11月首个交易日A股迎来“开门红”，沪深两市全日强势上涨，成交明显放量，大消费全线爆发。 今日晚间美联储议息会议即将来袭，市场预期美联储将连续第4次加息75个基点，而后12月加息幅度或放缓至50bp。鲍威尔或在暗示加息可能不那么激进和坚持美联储抗击通胀的承诺之间走钢丝。我们认为，当前美国通胀粘性的核心矛盾是劳动力短缺，工资-通胀的螺旋上升风险未解除下，美联储抗通胀立场短期或仍难动摇。重点关注美联储主席鲍威尔在决议后的讲话，以及美联储经济预测和最新点阵图预测。 从当前宏观环境来看，海外发达国家增长下行，但通胀压力未有明显缓解，紧缩预期仍待扭转。而国内疫情和地产低迷仍对经济复苏形成约束，微观主体活力不足下经济供需两端压力均大，消费、地产仍是拖累，出口支撑趋于回落，中国面临的内外部环境仍然较为复杂。未来海外紧缩节奏、国内疫情防控及稳增长政策落地成效，将是市场关注的主要矛盾。 从股市来看，前期调整后A股已初步具备底部特征，情绪和估值指标均接近历史低位，宽松货币政策支撑国内无风险利率维持低位，宏观线索处在拐点信号附近下赔率角度处于相对有利的位置，底部隐现。 请务必阅读正文之后的重要声明 不过短期看风险偏好仍有不足，海外紧缩预期仍待扭转，经济修复内生动力偏弱下盈利走弱仍有拖累，主要宏观线索仍有不确定性，指数需等待主要矛盾的缓解和更多积极的催化剂的合力拉动，预计短期指数偏震荡下以结构性机会为主。 债市近期明显偏强，当前主要面临“政策稳增长”与“经济弱修复”的矛盾，货币政策稳中偏松、但资金面边际收敛，利率上下空间都不大。我们认为货币宽松下债券没有大的风险，实体融资需求偏弱决定利率中枢呈现向下趋势，但短期节奏会受到国内稳增长政策和海外货币政策的扰动，预计长端利率2.6%仍是底部区域，而经济弱复苏决定利率接近2.8%水平仍有配置和交易价值。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 二、股指：预计A股将延续筑底磨底走势，沪指3000点仍是强压力位 指数方面，周二A股强势反弹，三大指数全线上涨，沪指重返2900点上方。板块方面，酿酒、证券等权重板块强势反弹，军工、信创板块逆势回调。沪深两市成交额9775亿元，北向资金净买入61.55亿元。升贴水方面，股指期货合约贴水全线收缩。 外盘方面，隔夜美国三大股指全线收跌，美元和美债收益率双双走低，10年期美债收益率一度跌破4%。亚特兰大联储GDPNow模型对美国第四季度经济增长的预期从3.1%下调至2.6%。 宏观上，中国10月官方制造业PMI49.2，非制造业商务活动指数为48.7，综合PMI产出指数49.0，均回落至临界点以下。10月财新中国制造业PMI录得49.2，连续第三个月处于收缩区间，表明制造业景气度持续下降。 盘面来看，短期宏观制造业景气指数回落，市场预期12月经济工作会议将有新的稳增长和调结构，叠加月初流动性改善，A股成交量放大，以茅台为代表的权重股再度回归强势，权重蓝筹白马股带动指数反弹。总体来看，短期宏观不确定因素对A股市场仍有扰动，北向资金仍在左右A股走势，而增量资金延续缓慢买入态势，市场整体风险偏好谨慎，预计A股将延续筑底磨底走势，沪指3000点仍是强压力位，操作上建议近期防守为主。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：预计黄金价格将5日均线附近调整，白银价格表现将偏强 隔夜美元和美债收益率双双走低，贵金属价格延续反弹，COMEX黄金价格上升至1650美元，COMEX白银价格上扬至19.6美元。内盘方面，沪金沪银价格双双收涨，沪银涨幅较大。 供需方面，世界黄金协会最新发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，2022年三季度全球黄金需求同比大增28%至1181吨，尽管投资需求同比减少47%，但金饰消费持续反弹至523吨，同时各国央行继续购 买黄金，购买量估计达到了近400吨的季度记录，供给上，金矿产量同比增加2%，采金业连续六个季度实现增长，但回收金总量同比下降6%。 宏观上，欧美经济数据不佳，欧元区通胀继续爆表，欧元区三季度GDP同比初值2.1%，符合预期，但较前值“腰斩”，10月份欧元区通胀率同比攀升至10.7%，创1997年以来新高。宏观上，美国9月份空缺职位数创今年以来第二大增幅，美国劳动力市场持续紧张。美国10月ISM制造业PMI创2020年5月以来新低，订单指数继续收缩，支付价格指数降至两年多以来的低点，美国10月芝加哥PMI意外跌至45.2，创2020年6月以来新低。 盘面来看，市场预期美联储会暗示12月起放缓加息步伐，美元指数上冲动力不足。本周美联储将迎来 利率决议，预计美联储将连续第四次加息75基点，而后续美联储加息路径线索将是关注焦点，美联储立场将决定美元指数及贵金属短中期走向。短期贵金属价格走势受美元指数扰动，但在前期低点仍有较强支撑，预计黄金价格将5日均线附近调整，而全球供应缺口扩大以及白银库存持续回落背景下，白银价格表现将偏强。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 1）镍 隔夜商品整体走强，LME镍偏强运行，沪镍主力大幅反弹，收于191460元/吨，涨幅3.60%，成交量持仓量有所减少，空头主动减仓为主。 现货市场方面，镍矿和镍生铁持稳，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72.5美元/湿吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1385元/镍点；精炼镍方面，盘面反弹带动现货报价不同程度上调，金川镍较环比上调7300元 /吨，均价195850元/吨，进口镍较环比上调8100元/吨，均价191850元/吨；升贴水大幅走阔，金川镍升 水均价8250元/吨，环比上调2100元/吨，进口镍升水4250元/吨，环比上调2900元/吨；镍豆较环比上 调8100元/吨，均价191100元/吨；硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价40400元/吨，电镀级硫酸镍均价46000元/吨，均维持；整体成交尚可。 消息面上，隔夜美元指数盘中跌破111，收跌0.036%，报111.56，因市场预期美联储会暗示12月起放缓加息步伐，商品狂嗨；综合来看，镍生铁依然偏紧，不锈钢需求维持，纯镍现货报价对标移仓至2212合约，较易受到盘面的影响，下游需求分化，镍豆经济性不佳，合金领域环比有所走弱，硫酸镍受到新能源拉动依然维持强势；操作上，近期多空交织，盘面上依然是多头主导，可待回调企稳介入。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 2）不锈钢 隔夜不锈钢主力随沪镍反弹而走强，但力度不及沪镍，收于16905元/吨，涨幅达1.81%，成交量及持仓量大幅减少，空头主动减仓为主。 现货市场方面，成本端持稳，铬矿和高碳铬铁价格维持，南非40-42%铬精矿均价49元/吨度，内蒙古高碳铬铁报价8600元/50基吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1385元/镍点；钢材端未受盘面波动影响，报价环比持稳，无锡304/2B（切边）不锈钢17900元/吨，佛山304304/2B（切边）不锈钢18050元/吨；日内现货市场情绪略显消极，成交不佳。 综合看，盘面目前跟随成本端以及情绪波动，比较反复，但整体上在供给增量以及需求萎靡的状态下，上行空间受限，反弹空是较好的选择，高位空单可继续持有。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 支撑压力位 短线趋势 操作建议 沪镍2212 第一支撑 第一压力 区间震荡 回调轻仓试多 188960附近 195502附近 第二支撑 第二压力 185180附近 202800附近 不锈钢2212 第一支撑 第一压力 小幅走强 反弹做空 16595附近 17240附近 第二支撑 第二压力 16300附近 17755附近 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税） 1695（-30） 蒙5#精煤 （出厂含税）2010（-120） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2550（-） 灵石肥煤（出厂含税） 2250（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2535（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税） 2200（+20） 乌海1/3焦煤 （出厂含税） 1970（-30） 临沂气煤（出厂含税） 1890（-） 焦煤2301合约收涨1.45%报1928.5元/吨。供给侧，煤矿普遍复产，不过需求转弱煤矿新订单减少，库 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2301 1820附近 2000附近 弱势震荡 空单持有 第二支撑 第二压力 1700附近 2240附近 存被动累积。竞拍市场不断出现流拍，多降价成交。蒙煤方面，甘其毛都口岸日通车恢复到650车水平上下，不过短盘运费冲高，支撑蒙煤成本。需求侧，首轮提降落地，焦企利润收缩，需要将压力向上转移，谨慎拿货，同时悲观预期下贸易环节需求也在快速走弱。短期看焦煤现货开始价格调整，盘面下方还有空间但比较极端，当前位置空单持有，可以考虑逐步减仓或做05jm/01J多单保护，当前位置不建议追空。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦炭现货市场报价 日照港准一级（出库） 2660（-10） 山西准一级 2440（-100） 唐山准一级 2620（-100） 山东准一级 2600（-100） 福州港准一级 2770（-100） 阳江港准一级 2780（-100） 防城港准一级 2775（-100） 出口一级FOB/$ 400（-10） 焦炭2301合约收涨1.26%报2451.5元/吨。河北、山东钢厂陆续更降，首轮100元/吨提降基本落地。供给端，疫情对部分产区影响减弱，焦企开工修复，不过亏损依然压制着焦企生产意愿，不过近期煤价下行使得成本松动，对利润有一定补贴。港口方面贸易商多悲观，集港意愿较低，港口库存降至低位，可售资源偏少。需求侧，钢材价格持续下探，亏损指引下高炉检修增加，预计本周铁水仍将呈缓慢下降态势，刚需边际转弱，另外近期到货顺畅，风险溢价降低。短期焦炭供需矛盾缓和，正式转入提降周期，盘面最低的位置交易了近6轮的提降预期，再往下看阻力较大，空头或将出现分歧产生波动，操作上建议空单考 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦炭2301 2380附近 2600附近 弱势震荡 空单持有 第二支撑 第二压力 2200附近 2700附近 虑逐步减仓退出，短期若无极端情绪盘面或在4-6轮区间震荡，当时位置不追空不反手。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 天津螺纹 3590 20 上海螺纹 3710 10 螺纹基差 155 - 上海热卷 3690 80 热卷基差 87 - 数据来