期市晨报：螺纹当前位置不建议追空，双焦空单考虑逐步减仓退出

金信期货[日刊] 2022年11月4日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：螺纹当前位置不建议追空，双焦空单考虑逐步减仓退出 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 沪镍（ni2211） 185330-192510 区间震荡 回调轻仓试多 不锈钢（ss2211） 16450-16880 小幅走强 反弹做空 焦煤（jm2301） 1820-2000 弱势震荡 空单减仓 焦炭（j2301） 2380-2600 弱势震荡 空单减仓 螺纹（rb2301） 3400-3600 偏弱震荡 观望 沥青（BU2212） 3260-4240 震荡偏弱 反弹高抛 甲醇（MA2301） 2360-2720 震荡 谨慎短多 PTA（TA2301） 4600-7200 逢高做空 逢高做空 棕榈油（p2301） 8000-8800 震荡运行 观望 豆油（y2301） 9000-9800 震荡运行 观望 豆粕（m2301） 4000-4300 震荡运行 观望 一、宏观：美债收益率曲线倒挂加剧 美联储如期第四次连续加息75个基点，资产价格波动加剧，美国2年期国债和10年期国债收益率倒挂幅度创历史新高，3个月/10年期收益率曲线倒挂预示美国经济12个月后或陷入衰退。往后看，我们认为抗通胀依然是美联储当前的首要目标，当前美国通胀粘性的核心矛盾是劳动力短缺，工资-通胀的螺旋上升风险未解除下，美联储抗通胀立场短期或仍难动摇。通胀和就业数据可能会迫使美联储在更长时间内将利率维持在高位。美联储可能会在12月的议息会议上再次加息50个基点，但考虑暂停加息还为时过早，终端利率水平将高于此前预估，美联储加息尾声或需等到明年上半年，不过距离降息还有距离。 而对国内来说，当前内外扰动仍未消散，海外发达国家增长下行，但通胀压力未有明显缓解，紧缩预期仍待扭转。而疫情和地产低迷仍对经济复苏形成约束，微观主体活力不足下经济供需两端压力均大，消费、地产仍是拖累，出口支撑趋于回落，中国面临的内外部环境仍然较为复杂。当前疫情仍是当前约束经济修复的一大主要因素，“防疫重心不改+地产延续去杠杆+外需弱化压力”的宏观主线下，四季度经济大概率仍将延续弱修复格局。未来海外紧缩节奏、国内疫情防控及稳增长政策落地成效，将是市场关注的主要矛盾。 从资产价格来看，前期调整后A股已初步具备底部特征，情绪和估值指标均接近历史低位，宽松货币 请务必阅读正文之后的重要声明 政策支撑国内无风险利率维持低位，宏观线索处在拐点信号附近下赔率角度处于相对有利的位置，底部隐现。不过短期看风险偏好仍有不足，海外紧缩预期仍待扭转，经济修复内生动力偏弱下盈利走弱仍有拖累，主要宏观线索仍有不确定性，指数需等待主要矛盾的缓解和更多积极的催化剂的合力拉动，预计短期指数偏震荡下以结构性机会为主。 债市近期明显偏强，当前主要面临“政策稳增长”与“经济弱修复”的矛盾，货币政策稳中偏松、但资金面边际收敛，利率上下空间都不大。我们认为货币宽松下债券没有大的风险，实体融资需求偏弱决定利率中枢呈现向下趋势，但短期节奏会受到国内稳增长政策和海外货币政策的扰动，预计长端利率2.6%仍是底部区域，而经济弱复苏决定利率接近2.8%水平仍有配置和交易价值。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 二、股指：短期海内外宏观风险尚未完全出清，指数将延续筑底修复行情 指数方面，周四A股弱势震荡，三大股指涨跌互现，沪指失守3000点。板块方面，电子板块领涨，国防军工、化工板块强势反弹，食品饮料板块表现不佳。沪深两市成交额8865亿元，环比下降，北向资金净 卖出45.65亿元。升贴水方面，股指期货合约升贴水分化。 外盘方面，隔夜美股延续跌势，美国国债收益率进一步攀升，美国2年期国债和10年期国债收益率倒 挂幅度创历史新高。英国央行加息75个基点，为33年来最大加息幅度，同时英国央行行长贝利释放鸽派预期。加拿大全线下调今年至2024年GDP增速预期。 盘面来看，美联储利率决议引发市场剧烈波动，外围市场大跌拖累国内市场情绪转弱，美元指数重新走强导致人民币汇率再度贬值，北向资金继续流出，A股反弹受阻。综合来看，短期海内外宏观风险尚未完全出清，指数将延续筑底修复行情，多空在沪指3000点料将继续争夺，操作上建议股指逢高短空。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：预计市场情绪将偏谨慎，预计美元指数在波动中延续强势 隔夜美元指数继续走强，COMEX黄金一度下滑至1618美元后拉升，COMEX白银触及18.8美元新低。持仓上，周四SPDR黄金ETF持仓减少7.53吨至911.59吨，iShares白银ETF持仓减少154.65吨至14857.47吨。 宏观上，美联储加息75个基点并再度释放鹰派信号，美元指数重新走强。贵金属价格大幅下挫。美联 储主席鲍威尔表示通货膨胀率仍然过高，并暗示美联储还将进一步加息，美联储12月起放缓加息步伐的预期破灭，美元指数和美债收益率双双走高。美联储再度强势加息引发全球主流央行跟随大幅加息，英国、沙特、香港金管局等央行加息。英国央行加息75个基点，为33年来最大加息幅度。美联储鹰派引发衰退 担忧，美国10月ISM非制造业PMI创2020年5月以来新低，而美国就业数据继续强劲，美国9月份空缺职位数创今年以来第二大增幅，上周初请失业金人数意外下降。 中期来看，抗通胀仍是美联储的主要政策目标，美国核心通胀实质性回落之前，美联储将保持鹰派，而美元指数将保持坚挺基调，贵金属市场将继续面临美元流动性超预期收紧压力，不过高利率环境将冲击美国房地产和就业市场。美联储议息利空落地后，市场关注点转向周五美国非农就业数据，预计市场情绪将偏谨慎，预计美元指数在波动中延续强势，贵金属价格短期考验前期低点1620美元和17.4美元的支撑。 （以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 1）镍 隔夜沪镍冲高回落，收于188700元/吨，跌幅2.02%，成交量持仓量有所减少，多头小幅减仓为主。现货市场方面，镍矿和镍生铁持稳，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72.5美元/湿吨，内蒙古8-12%高镍 生铁出厂价1385元/镍点；精炼镍方面，盘面反弹带动现货报价不同程度上调，金川镍较环比上调600元/ 吨，均价197500元/吨，进口镍较环比上调350元/吨，均价195500元/吨；现货涨幅不及盘面，升贴水缩 窄，金川镍升水均价5250元/吨，环比下调150元/吨，进口镍升水3250元/吨，环比下调400元/吨；镍 豆较环比上调750元/吨，均价195250元/吨；硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价40600元/吨，环比上调200 元/吨，电镀级硫酸镍均价46000元/吨，均维持；镍豆持续处于倒挂状态，现货价格偏高，成交不佳。消息面上，全国乘联会秘书长崔东树在2022EVH第二届新能源汽车产业技术高峰论坛上表示，中国车 市今年发展总体呈现不错的态势，1-9月份全国汽车销量同比增长超过4%，10-12月份有望增长14%，全年销量总体增长在7%左右，认为未来中国汽车年销量有望突破2800万，呈现较强走势；新能源依然是较强的支撑项，近期多空交织，盘面上依然是多头主导，可待回调企稳介入。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 2）不锈钢 隔夜不锈钢主力震荡运行，收于16650元/吨，涨幅0.15%，成交量减少，持仓量有所增加，多头小幅 增仓。 现货市场方面，铬矿持稳，高碳铬铁价格有所下调，南非40-42%铬精矿均价49元/吨度，内蒙古高碳铬铁报价8400元/50基吨，环比下调50元/50基吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1385元/镍点；钢材端未受盘面波动影响，报价环比持稳，无锡304/2B（切边）不锈钢17900元/吨，佛山304304/2B（切边）不锈钢18050元/吨；日内现货市场情绪略显消极，成交不佳。 综合看，近期现货情绪不佳，贸易商多有低价出货清库存的意愿，对后市比较悲观；盘面上跟随成本端以及情绪波动，比较反复，而且印尼对于镍生铁加收关税的消息会扰动盘面；但整体上在供给增量以及需求萎靡的状态下，上行空间受限，反弹空是较好的选择，高位空单可继续持有。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 支撑压力位 短线趋势 操作建议 沪镍2212 第一支撑 第一压力 区间震荡 回调轻仓试多 185330附近 192510附近 第二支撑 第二压力 183510附近 195000附近 不锈钢2212 第一支撑 第一压力 小幅走强 反弹做空 16450附近 16880附近 第二支撑 第二压力 16215附近 17110附近 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税） 1590（-） 蒙5#精煤 （出厂含税） 2010（-） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2550（-） 灵石肥煤（出厂含税） 2250（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2535（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税） 2165（-35） 乌海1/3焦煤 （出厂含税） 1770（-200） 临沂气煤（出厂含税） 1890（-） 焦煤2301合约收涨0.99%报1980元/吨。供给侧，煤矿复产累库预期验证，煤价普遍向下调整，竞拍 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2301 1820附近 2000附近 弱势震荡 空单减仓 第二支撑 第二压力 1700附近 2240附近 市场降价成交与流拍交织。蒙煤方面，甘其毛都口岸日通车维持在600-650车区间，近期短盘运费高位维持，蒙煤进口出现亏损。需求侧，焦企二轮提涨展开，亏损压力仍在，短期无法期待需求明显修复，多谨慎拿货，同时悲观预期下贸易环节需求也呈弱势。短期看焦煤现货开始价格调整，盘面低点下方有空间但比较极端，低估值下反弹修复基差，当前位置空单持有，可以考虑逐步减仓或做05jm/01J多单保护。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦炭现货市场报价 日照港准一级（出库） 2630（-30） 山西准一级 2440（-） 唐山准一级 2620（-） 山东准一级 2600（-） 福州港准一级2770（-） 阳江港准一级 2780（-） 防城港准一级 2775（-） 出口一级FOB/$ 390（-10） 焦炭2301合约收涨0.72%报2505元/吨。首轮100元/吨提降基本落地，唐山、天津等地部分钢厂提降 第二轮100元/吨。供给端，疫情对产区仍有一定扰动，部分焦企被动累库。近期煤价降幅加速，焦化利润实质性修复，成本坍塌但也激起开工意愿。港口方面贸易商多悲观，集港意愿较低，港口库存降至低位，可售资源偏少。需求侧，钢材价格弱稳，亏损指引下高炉检修增加，本周铁水232，下周或落至230附近，需求转弱预期自我验证，观察最终铁水落点，预计在225附近。短期焦炭供需矛盾缓和，提降节奏有加快 的迹象，不过盘面最低的位置交易了近6轮的提降预期，考虑到现实存在春节前补货需求，从时间节奏来 看6轮往上要兑现阻力较大，空头主动退出盘面反弹基差收敛，操作上建议空单考虑逐步减仓退出，短期 若无极端情绪盘面或在4-6轮区间震荡，等待现货回落。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦炭2301 2380附近 2600附近 弱势震荡 空单减仓 第二支撑 第二压力 2200附近 2700附近 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 天津螺纹 3620 20 上海螺纹 3730 10 螺纹基差 166 - 上海热卷 3710 20 热卷基差 134 - 数据来源：Wind，优财研究院螺纹夜盘震荡偏强运行。宏观面上，国内地产需求仍处下行周期，基建有逆周期韧性但独木难支，不 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 螺纹2301 3400附近 3600附近 偏弱震荡 观望 第二支撑 第二压力 3300附近 3820附近 过市场对于远端防疫政策放松抱有期许，近期宏观资金情绪或有摇摆。基本面上看，供给