期市晨报：螺纹当前位置不建议追空，双焦空单考虑逐步减仓退出

优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明金信期货[日刊]摘要：螺纹当前位置不建议追空，双焦空单考虑逐步减仓退出请仔细阅读文末重要声明2022年11月4日 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明一、宏观：美债收益率曲线倒挂加剧美联储如期第四次连续加息75个基点，资产价格波动加剧，美国2年期国债和10年期国债收益率倒挂幅度创历史新高，3个月/10年期收益率曲线倒挂预示美国经济12个月后或陷入衰退。往后看，我们认为抗通胀依然是美联储当前的首要目标，当前美国通胀粘性的核心矛盾是劳动力短缺，工资-通胀的螺旋上升风险未解除下，美联储抗通胀立场短期或仍难动摇。通胀和就业数据可能会迫使美联储在更长时间内将利率维持在高位。美联储可能会在12月的议息会议上再次加息50个基点，但考虑暂停加息还为时过早，终端利率水平将高于此前预估，美联储加息尾声或需等到明年上半年，不过距离降息还有距离。而对国内来说，当前内外扰动仍未消散，海外发达国家增长下行，但通胀压力未有明显缓解，紧缩预期仍待扭转。而疫情和地产低迷仍对经济复苏形成约束，微观主体活力不足下经济供需两端压力均大，消费、地产仍是拖累，出口支撑趋于回落，中国面临的内外部环境仍然较为复杂。当前疫情仍是当前约束经济修复的一大主要因素，“防疫重心不改+地产延续去杠杆+外需弱化压力”的宏观主线下，四季度经济大概率仍将延续弱修复格局。未来海外紧缩节奏、国内疫情防控及稳增长政策落地成效，将是市场关注的主要矛盾。从资产价格来看，前期调整后A股已初步具备底部特征，情绪和估值指标均接近历史低位，宽松货币品种名称区间方向沪镍（ni2211）185330-192510区间震荡回调轻仓试多不锈钢（ss2211）16450-16880小幅走强反弹做空焦煤（jm2301）1820-2000弱势震荡空单减仓焦炭（j2301）2380-2600弱势震荡空单减仓螺纹（rb2301）3400-3600偏弱震荡观望沥青（BU2212）3260-4240震荡偏弱反弹高抛甲醇（MA2301）2360-2720震荡谨慎短多PTA（TA2301）4600-7200逢高做空逢高做空棕榈油（p2301）8000-8800震荡运行观望豆油（y2301）9000-9800震荡运行观望豆粕（m2301）4000-4300震荡运行观望 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明政策支撑国内无风险利率维持低位，宏观线索处在拐点信号附近下赔率角度处于相对有利的位置，底部隐现。不过短期看风险偏好仍有不足，海外紧缩预期仍待扭转，经济修复内生动力偏弱下盈利走弱仍有拖累，主要宏观线索仍有不确定性，指数需等待主要矛盾的缓解和更多积极的催化剂的合力拉动，预计短期指数偏震荡下以结构性机会为主。债市近期明显偏强，当前主要面临“政策稳增长”与“经济弱修复”的矛盾，货币政策稳中偏松、但资金面边际收敛，利率上下空间都不大。我们认为货币宽松下债券没有大的风险，实体融资需求偏弱决定利率中枢呈现向下趋势，但短期节奏会受到国内稳增长政策和海外货币政策的扰动，预计长端利率2.6%仍是底部区域，而经济弱复苏决定利率接近2.8%水平仍有配置和交易价值。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）二、股指：短期海内外宏观风险尚未完全出清，指数将延续筑底修复行情指数方面，周四A股弱势震荡，三大股指涨跌互现，沪指失守3000点。板块方面，电子板块领涨，国防军工、化工板块强势反弹，食品饮料板块表现不佳。沪深两市成交额8865亿元，环比下降，北向资金净卖出45.65亿元。升贴水方面，股指期货合约升贴水分化。外盘方面，隔夜美股延续跌势，美国国债收益率进一步攀升，美国2年期国债和10年期国债收益率倒挂幅度创历史新高。英国央行加息75个基点，为33年来最大加息幅度，同时英国央行行长贝利释放鸽派预期。加拿大全线下调今年至2024年GDP增速预期。盘面来看，美联储利率决议引发市场剧烈波动，外围市场大跌拖累国内市场情绪转弱，美元指数重新走强导致人民币汇率再度贬值，北向资金继续流出，A股反弹受阻。综合来看，短期海内外宏观风险尚未完全出清，指数将延续筑底修复行情，多空在沪指3000点料将继续争夺，操作上建议股指逢高短空。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）三、贵金属：预计市场情绪将偏谨慎，预计美元指数在波动中延续强势隔夜美元指数继续走强，COMEX黄金一度下滑至1618美元后拉升，COMEX白银触及18.8美元新低。持仓上，周四SPDR黄金ETF持仓减少7.53吨至911.59吨，iShares白银ETF持仓减少154.65吨至14857.47吨。宏观上，美联储加息75个基点并再度释放鹰派信号，美元指数重新走强。贵金属价格大幅下挫。美联 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明储主席鲍威尔表示通货膨胀率仍然过高，并暗示美联储还将进一步加息，美联储12月起放缓加息步伐的预期破灭，美元指数和美债收益率双双走高。美联储再度强势加息引发全球主流央行跟随大幅加息，英国、沙特、香港金管局等央行加息。英国央行加息75个基点，为33年来最大加息幅度。美联储鹰派引发衰退担忧，美国10月ISM非制造业PMI创2020年5月以来新低，而美国就业数据继续强劲，美国9月份空缺职位数创今年以来第二大增幅，上周初请失业金人数意外下降。中期来看，抗通胀仍是美联储的主要政策目标，美国核心通胀实质性回落之前，美联储将保持鹰派，而美元指数将保持坚挺基调，贵金属市场将继续面临美元流动性超预期收紧压力，不过高利率环境将冲击美国房地产和就业市场。美联储议息利空落地后，市场关注点转向周五美国非农就业数据，预计市场情绪将偏谨慎，预计美元指数在波动中延续强势，贵金属价格短期考验前期低点1620美元和17.4美元的支撑。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）1）镍隔夜沪镍冲高回落，收于188700元/吨，跌幅2.02%，成交量持仓量有所减少，多头小幅减仓为主。现货市场方面，镍矿和镍生铁持稳，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72.5美元/湿吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1385元/镍点；精炼镍方面，盘面反弹带动现货报价不同程度上调，金川镍较环比上调600元/吨，均价197500元/吨，进口镍较环比上调350元/吨，均价195500元/吨；现货涨幅不及盘面，升贴水缩窄，金川镍升水均价5250元/吨，环比下调150元/吨，进口镍升水3250元/吨，环比下调400元/吨；镍豆较环比上调750元/吨，均价195250元/吨；硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价40600元/吨，环比上调200元/吨，电镀级硫酸镍均价46000元/吨，均维持；镍豆持续处于倒挂状态，现货价格偏高，成交不佳。消息面上，全国乘联会秘书长崔东树在2022EVH第二届新能源汽车产业技术高峰论坛上表示，中国车市今年发展总体呈现不错的态势，1-9月份全国汽车销量同比增长超过4%，10-12月份有望增长14%，全年销量总体增长在7%左右，认为未来中国汽车年销量有望突破2800万，呈现较强走势；新能源依然是较强的支撑项，近期多空交织，盘面上依然是多头主导，可待回调企稳介入。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）2）不锈钢隔夜不锈钢主力震荡运行，收于16650元/吨，涨幅0.15%，成交量减少，持仓量有所增加，多头小幅 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明增仓。现货市场方面，铬矿持稳，高碳铬铁价格有所下调，南非40-42%铬精矿均价49元/吨度，内蒙古高碳铬铁报价8400元/50基吨，环比下调50元/50基吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1385元/镍点；钢材端未受盘面波动影响，报价环比持稳，无锡304/2B（切边）不锈钢17900元/吨，佛山304304/2B（切边）不锈钢18050元/吨；日内现货市场情绪略显消极，成交不佳。综合看，近期现货情绪不佳，贸易商多有低价出货清库存的意愿，对后市比较悲观；盘面上跟随成本端以及情绪波动，比较反复，而且印尼对于镍生铁加收关税的消息会扰动盘面；但整体上在供给增量以及需求萎靡的状态下，上行空间受限，反弹空是较好的选择，高位空单可继续持有。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种支撑压力位短线趋势操作建议沪镍2212第一支撑第一压力区间震荡回调轻仓试多185330附近192510附近第二支撑第二压力183510附近195000附近不锈钢2212第一支撑第一压力小幅走强反弹做空16450附近16880附近第二支撑第二压力16215附近17110附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明焦煤现货市场报价蒙5#原煤（出厂含税）1590（-）蒙5#精煤（出厂含税）2010（-）太原低硫主焦煤(出厂含税)2550（-）灵石肥煤（出厂含税）2250（-）唐山主焦煤（出厂含税）2535（-）长治瘦主焦煤（出厂含税）2165（-35）乌海1/3焦煤（出厂含税）1770（-200）临沂气煤（出厂含税）1890（-）焦煤2301合约收涨0.99%报1980元/吨。供给侧，煤矿复产累库预期验证，煤价普遍向下调整，竞拍市场降价成交与流拍交织。蒙煤方面，甘其毛都口岸日通车维持在600-650车区间，近期短盘运费高位维持，蒙煤进口出现亏损。需求侧，焦企二轮提涨展开，亏损压力仍在，短期无法期待需求明显修复，多谨慎拿货，同时悲观预期下贸易环节需求也呈弱势。短期看焦煤现货开始价格调整，盘面低点下方有空间但比较极端，低估值下反弹修复基差，当前位置空单持有，可以考虑逐步减仓或做05jm/01J多单保护。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议焦煤23011820附近2000附近弱势震荡空单减仓第二支撑第二压力1700附近2240附近 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明焦炭2301合约收涨0.72%报2505元/吨。首轮100元/吨提降基本落地，唐山、天津等地部分钢厂提降第二轮100元/吨。供给端，疫情对产区仍有一定扰动，部分焦企被动累库。近期煤价降幅加速，焦化利润实质性修复，成本坍塌但也激起开工意愿。港口方面贸易商多悲观，集港意愿较低，港口库存降至低位，可售资源偏少。需求侧，钢材价格弱稳，亏损指引下高炉检修增加，本周铁水232，下周或落至230附近，需求转弱预期自我验证，观察最终铁水落点，预计在225附近。短期焦炭供需矛盾缓和，提降节奏有加快的迹象，不过盘面最低的位置交易了近6轮的提降预期，考虑到现实存在春节前补货需求，从时间节奏来看6轮往上要兑现阻力较大，空头主动退出盘面反弹基差收敛，操作上建议空单考虑逐步减仓退出，短期若无极端情绪盘面或在4-6轮区间震荡，等待现货回落。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议焦炭23012380附近2600附近弱势震荡空单减仓第二支撑第二压力2200附近2700附近焦炭现货市场报价日照港准一级（出库）2630（-30）山西准一级2440（-）唐山准一级2620（-）山东准一级2600（-）福州港准一级2770（-）阳江港准一级2780（-）防城港准一级2775（-）出口一级FOB/$390（-10） 优财研究院请务必阅读正文之后的重要声明钢材现货价格及基差地区/基差价格涨跌天津螺纹362020上海螺纹373010螺纹基差166-上海热卷371020热卷基差134-数据来源：Wind，优财研究院螺纹夜盘震荡偏强运行。宏观面上，国内地产需求仍处下行周期，基建有逆周期韧性但独木难支，不过市场对于远端防疫政策放松抱有期许，近期宏观资金情绪或有摇摆。基本面上看，供给侧方面，近期成材亏损逐步加深，部分区域增加减产动作，西北、山西最为突出，需求方面，目前市场成交还是刚需低位按需采购为主，现货跟涨吃力。目前来看钢材没有明显上行驱动，更多是超跌后的信心修复，可能带来短期支撑，中线仍维持偏空思路，有空单可以考虑适当减仓，当前位置不建议追空。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）品种第一支撑第一压力短线趋势短期建议螺纹23013400附近3600附近偏弱震荡观望第二支撑第二压力3300