期市晨报：双焦弱势震荡空单持有，螺纹中线仍维持偏空思路

金信期货[日刊] 2022年10月31日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：双焦弱势震荡空单持有，螺纹中线仍维持偏空思路 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 沪镍（ni2211） 181180-188499 区间震荡 回调轻仓试多 不锈钢（ss2211） 16380-17050 小幅走强 反弹做空 焦煤（jm2301） 1820-2000 弱势震荡 空单持有 焦炭（j2301） 2320-2620 弱势震荡 空单持有 螺纹（rb2301） 3400-3500 偏弱震荡 观望 沥青（BU2212） 3320-4310 偏弱 反弹高抛 甲醇（MA2301） 2360-2720 偏弱 反弹短空 PTA（TA2301） 4600-7200 短线轻仓短多 中线离场观望 棕榈油（p2301） 7500-8500 震荡运行 观望 豆油（y2301） 9000-9800 震荡运行 观望 豆粕（m2301） 3950-4150 震荡运行 观望 一、宏观：国内经济修复结构分化加大，市场对海外进一步紧缩预期放缓 随着国内20大会议顺利结束，上周宏观关注重点转向国内经济修复形势，和海外美欧央行的后续收紧节奏的变化。国内经济数据显示经济结构分化加大，“政策驱动强+内生动力弱”仍是主要关键词，经济复苏动能弱、疫情多地散点回升、叠加外资流出压力，国内股市下跌压力较大。而海外方面，在“美联储12月加息节奏放缓预期+英国新首相上任+欧洲能源危机暂时缓解+日本干预汇率+中国央行持续释放稳定信号”多重因素下，引发美元指数回调+美债收益率下行，分母端压力减轻下推动风险资产上涨，欧美股市纷纷反弹。 1）政策稳增长支撑三季度GDP同环比同步走高，9月经济继续修复但经济结构分化加大，“基建制造业支撑+地产消费拖累“结构延续。未来经济结构仍将延续“政策驱动强+内生动力弱”的特点，四季度国内宏观主线是“防疫仍是重心+地产去杠杆是内需下行主线+外需面临弱化压力”，稳增长发力效应叠加低基数将继续支撑经济的弱企稳格局，四季度经济增速或将持平或略超过三季度，地产需求端对政策放松钝化下筑底时间拉长，投资弹性更弱，而外需仍是变数，地产下行矛盾和微观主题活力问题仍待扭转。 2）近日市场预期美联储12月加息节奏放缓，市场认为美国房地产行业正成为美联储货币政策变化效 应的重要观察指标，房价降温将帮助通胀在明年触顶，进而减弱了美联储在今年11月之后持续大幅鹰派加息的必要性。从上周美国公布的数据来看，美国经济仍有韧性，但地产部门录得负增长，且相关通胀指标环比回落，市场预期12月加息节奏放缓，10年期美债收益率跌破4.0%。 请务必阅读正文之后的重要声明 本周市场关注重点在于中国10月官方制造业PMI，以及美联储加息和非农数据。美东时间周三下午，美联储FOMC将公布利率决议及政策声明，预计美联储将连续第4次加息75个基点。不过当前美国通胀粘性的核心矛盾是劳动力短缺，工资-通胀的螺旋上升风险未解除下，美联储抗通胀立场短期或仍难动摇。重点关注美联储主席鲍威尔在决议后的讲话，以及美联储经济预测和最新点阵图预测。市场近期对美联储12月加息幅度减小预期升温。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 二、股指：预计A股将延续筑底磨底走势，操作上建议近期防守为主 指数方面，上周A股震荡回落，三大指数全线下跌，创业板指跌幅较大。板块方面，计算机和国防军工逆势上涨，食品饮料跌幅较大。上周沪深两市日均成交额超过8000亿元，不过北向资金净卖出127亿元。升贴水方面，股指期货合约贴水收敛。 盘面来看，近期外围市场及国内宏观政策偏暖，但美元指数止跌反弹，人民币汇率再度贬值，叠加北上资金和公募基金增量资金不足，核心资产和成长资产持续下跌，以茅台为代表的权重股连续破位下行导致指数受到压制。总体来看，短期国内经济预期谨慎影响人民币汇率走势，宏观不确定因素对A股市场仍有扰动，市场整体风险偏好偏谨慎，预计A股将延续筑底磨底走势，操作上建议近期防守为主。本周关注中国PMI数据。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：短期以调整行情对待 上周美元指数止跌回升，10年期美债收益率重上4.0%，贵金属价格反弹受阻回落。 宏观上，欧美经济数据再次表现出劈叉，美国三季度GDP数据转正，而9月PCE物价指数同比增长6.2%，为连续第三个月放缓，但核心PCE物价指数同比增长5.15%，为连续第二个月加速。欧元区10月经济景气指数创2020年11月以来新低，为连续9个月下降。上周欧洲央行再次加息75基点，但加息速度和幅度上仍未赶超美联储。 总体来看，短期贵金属价格反弹节奏受美元指数扰动，但整体重心仍呈现上移。本周美联储将迎来利率决议，预计美联储将连续第四次加息75基点，而后续美联储加息路径线索将是关注焦点。后期若美元指数下行趋势确立，贵金属价格料将在完成调整后将转强，但内盘沪金沪银价格涨幅将受限于人民币汇率走势。短期以调整行情对待。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 1）镍 上周五夜盘LME3个月镍冲高回落，沪镍主力震荡运行，收于184040元/吨，跌幅0.49%，成交量持仓量有所减少，空头主动减仓为主。 现货市场方面，上周五镍矿和镍生铁持稳，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72.5美元/湿吨，内蒙古8-12% 高镍生铁出厂价1385元/镍点；精炼镍方面，随着盘面回落，报价不同程度下调，金川镍下调3800元/吨， 均价190750元/吨，进口镍下调3750元/吨，均价186050元/吨；升贴水再度缩窄，金川镍升水均价6250 元/吨，下调400元/吨，进口镍升水1550元/吨，下调350元/吨；镍豆下调3400元/吨，均价185500元/ 吨；硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价40400元/吨，电镀级硫酸镍均价46000元/吨，均维持；现货升水连续下调，镍豆硫酸镍持续倒挂，经济性差，成交偏弱。 综合来看，镍铁库存逐步消化，供需改善，铁厂挺价意愿较强，纯镍临近月底贸易商低价拿货心态改善，流动性较好；需求端在政策刺激下，预计维持旺盛，但是下游有恐高心理，镍价继续高企会影响部分终端需求；短线操作上，多单离场后，待回调企稳。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 2）不锈钢 上周五夜盘，不锈钢主力再度走弱，临近尾盘有所拉升，收于16800元/吨，跌幅达0.74%，成交量大幅减少，持仓量有所增加，多头小幅增仓为主。 现货市场方面，上周五成本端持稳，铬矿和高碳铬铁价格维持，南非40-42%铬精矿均价49元/吨度，内蒙古高碳铬铁报价8600元/50基吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1385元/镍点；钢材端未能挺住，跟随盘面下调，无锡304/2B（切边）不锈钢17900元/吨，下调100元/吨，佛山304304/2B（切边）不锈钢18250元/吨，下调250元/吨；日内现货市场情绪略显消极，成交不佳。 品种 支撑压力位 短线趋势 操作建议 沪镍2212 第一支撑 第一压力 区间震荡 回调轻仓试多 181180附近 188499附近 第二支撑 第二压力 178420附近 191570附近 不锈钢2212 第一支撑 第一压力 小幅走强 反弹做空 16380附近 17050附近 第二支撑 第二压力 15880附近 17300附近 综合看，供给端，市场资源投向正常，钢厂的排产顺利；需求端，贸易商多对四季度国内需求持悲观态度，同时出口订单预计月底离港；目前原料价格高企，依然是支撑不锈钢价格的主因；但是考虑到中长线供给过剩，同时需求未有明显改善，操作上反弹做空思路不变。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税） 1625（-15） 蒙5#精煤（出厂含税）2130（-） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2550（-） 灵石肥煤（出厂含税） 2250（-50） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2535（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税） 2350（-150） 乌海1/3焦煤（出厂含税）2000（-） 临沂气煤（出厂含税）1890（-） 焦煤2301合约收跌2.27%报1891元/吨。供给侧，大会结束之后煤矿普遍复产，但主产地仍未走出疫情阴影，运输仍有阻碍，叠加需求转弱，煤矿库存被动累积，竞拍市场不断出现流拍，价格明显松动。蒙煤方面，甘其毛都口岸日通车恢复到650车水平上下，近期贸易商心态转弱，价格落到1600附近，不过短 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2301 1820附近 2000附近 弱势震荡 空单持有 第二支撑 第二压力 1700附近 2240附近 盘运费依然维持400以上高位支撑价格。需求侧焦企利润扩张困难，对高煤价承载能力降低，另外由于价格高企预期转弱，贸易环节需求在快速走弱。短期看焦煤现货开始价格调整，盘面下方还有空间但比较极端，当前位置空单持有，可以考虑逐步减仓或做05jm/01焦炭多单保护，当前位置不建议追空。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦炭现货市场报价 日照港准一级（出库）2700（-30） 山西准一级 2540（-） 唐山准一级 2720（-） 山东准一级 2700（-） 福州港准一级2870（-） 阳江港准一级 2880（-） 防城港准一级 2875（-） 出口一级FOB/$ 410（-） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦炭2301 2320附近 2620附近 弱势震荡 空单持有 第二支撑 第二压力 2200附近 2720附近 焦炭2301合约收跌3.49%报2421元/吨。预计本周主流钢厂跟降第一轮，有望正式落地。供给端，疫情对部分产区影响减弱，焦企开工修复，不过亏损依然限制着焦企生产意愿。港口方面交投情绪转弱，贸易商不愿集港，可售资源较少。需求侧，钢材价格持续下探，亏损指引下高炉检修增加，预计本周铁水仍将呈缓慢下降态势，刚需边际转弱，另外近期到货顺畅，风险溢价降低。短期焦炭供需矛盾缓和，提涨困难转入提降周期，盘面提前交易降4-5轮的预期接近冬储前的极限，过大的偏离或将迎来更大的波动，操作上建议空单持有，考虑逐步减仓退出，当时位置不追空不反手。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 天津螺纹 3650 （130） 上海螺纹 3760 （100） 螺纹基差 160 （90） 上海热卷 3670 （110） 热卷基差 140 （13） 数据来源：Wind，优财研究院螺纹夜盘突破下行趋势下轨，行情演绎在极端情绪下出现加速，短期可能有修复。周末现货市场大跌 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 螺纹2301 3400附近 3500附近 偏弱震荡 观望 第二支撑 第二压力 3300附近 3700附近 之后底部成交有企稳放量的迹象。基本面上看，近期成材亏损逐步加深，部分区域因为利润问题出现密集减产，短期现货维持疲软或能看到更多钢厂加入减产行列，届时对钢厂利润将形成支撑。目前来看钢材没有明显上行驱动，但期现的背离带来修复的逻辑可能带来短期支撑，中线仍维持偏空思路，有空单可以考虑适当减仓，当前位置不建议追空。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 地区 价格 涨跌 西北 4100-4900 0/0 东北 4506-4656 0/0 华北 4130-4160 -30/-20 山东 4100-4530 -50/0 华东 4520-4600 0/0 华南 4600-4750 0/0 西南 4670-4830 0/-40 数据来源：卓创资讯优财研究院 因供应担忧和经济数据意外强劲，上周原油价格震荡上行；俄罗斯周六暂停参与联合国斡旋的黑海谷物出口协议，或加剧地缘局势的不确定风险，油价受到支撑。但本周美联储加息在即，市场对于全球加息节奏仍产生担忧，因此对原油上方空间谨慎对待，预计维持90美元/桶下方震荡。 沥青方面，上周沥青装置平均开工率为57.37%