2022年三季度基础化工基金持仓分析：基金持仓占比保持高位，长期向好趋势不改

行业深度报告 2022年11月04日 2022年三季度基础化工基金持仓分析：基金持仓占比保持高位，长期向好趋势不改 核心观点 整体上，基础化工行业基金持仓市值占比排第10名。2022年第三季度，基础化工（申万Ⅰ级）的基金持仓市值占比为3.20%，较2022年二季度下降了0.62pct。年度数据来看，基础化工行业基金持仓市值占比维持高位，2021年第三季度和2022年第三季度分别为3.04%和3.20%，分别较2020年上升1.24pct和1.40pct。从三级子行业来看（申万Ⅲ级），2022年第三季度基金对聚氨酯、农药、氮肥、其他化学制品四个子行业在市值方面持仓较重，分别占基础化工整体持仓的15.50%、10.24%、9.91%、9.72%；基金对氮肥、聚氨酯等13个子行业持仓市值占比环比提升，其中提升幅度前五的子行业为氮肥、聚氨酯、食品及饲料添加剂、农药、其他化学制品，相较于2022年第二季度分别提高3.14pct、2.27pct、2.11pct、1.23pct、1.16pct。 存量方面，万华化学是2022Q3公募基金的主要持仓对象。从持仓市值的角度来看，公募基金整体对万华化学的总持仓市值最高，其持仓市值达159.58亿元。其次为华鲁恒升、石英股份、远兴能源、梅花生物等。从持仓量占流通A股比的角度来看，公募基金整体对华恒生物的持仓比重最大，其占比达29.72%。其次为润丰股份、中旗股份、聚合顺、中触媒等。从持股机构数的角度来看，持有万华化学的机构数量最多，其持股机构数达396家，其次为华鲁恒升、石英股份、华恒生物、梅花生物等。 变量方面，三季度基金对壶化股份、润禾材料等有所加仓。从基金流通股比变动的角度来看，2022年三季度基金对新化股份加仓较多，基金流通股比约为12.16%，较2022年二季度环比增加了10.65pct。从基金持股量环比变动的角度来看，2022年三季度基金对壶化股份有所加仓，基金持股量为447.27万股，较2022年二季度环比提高66657.15%。从基金持股市值环比变动的角度来看，2022年三季度基金对润禾材料加仓较多，截至9月30日，润禾材料的公募基金持仓市值约为1.05亿元，较上一季度提升约28559.19%。 龙头方面，亚钾国际市场关注度显著提升。2021年第一、二季度，基金对亚钾国际的持仓占流通股比例分别为3.7%、5.63%，环比分别提高1.73pct、1.93pct，之后有所下降，从2021Q2的5.63%下降至2021Q3的0.78%，2022Q2再次大幅上行。截至2022年三季度末，基金对亚钾国际的持仓占流通A股比为4.87%，维持历史高位。2021年以来市场对公司的关注度显著提升。近年来，公司钾肥产能扩张稳步推进，钾肥产能由此前的25万吨提升至100万吨，氯化钾资源量则由1.52亿吨提升 至8.29亿吨，且有望在2025-2026年实现500万吨产量。公司业绩持续向好，2022年前三季度公司实现归母净利润15.19亿元，同比增长112.01%。公司产能稳步扩张，钾肥价格高位运行，2022年全年业绩有望上行。 投资建议 基础化工行业中市场关注度高、行业景气向好以及盈利能力增强的龙头企业或将受益，如：亚钾国际、金石资源、石英股份、金禾实业等。 风险提示 国内疫情反复、地缘政治变化、安全环保政策升级等。 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名李子卓 资格证书S1710521020003 电子邮箱lizz@easec.com.cn 联系人丁俊波 电子邮箱dingjb@easec.com.cn 股价走势 相关研究 《【化工】氢氟酸需求向好，行业有望持续景气_20221030》2022.10.30 《【新材料】电化学储能高歌猛进、储能电池迎发展机遇_20221030》2022.10.30 《【化工】萤石供需趋紧，行业景气上行_20221023》2022.10.23 《【新材料】锂电巨头接连斩获大单，储能赛道迎来高景气_20221023》2022.10.23 《【化工】磷化工2022年三季度业绩前瞻：下游多点开花、行业景气仍在_20221020》2022.10.20 行业研究 ·化工 ·证券研究报告 正文目录 1.整体：基础化工基金持仓市值占比排名第103 2.存量：万华化学、华鲁恒升等获基金重仓6 3.变量：壶化股份、润禾材料等受基金加仓较多8 4.龙头：亚钾国际等关注度维持高位，长期向好趋势不改11 4.1.亚钾国际：钾肥价格高位运行，基金持仓维持高位11 4.2.金石资源：行业景气向好，资源优势显著13 4.3.石英股份：持仓占比中枢上移，产品有望量价齐升14 4.4.金禾实业：基金持股数量上升，净利润稳步增长16 5.投资建议17 6.风险提示18 图表目录 图表1.2022Q3基金持仓市值排名中基础化工行业排名第103 图表2.2022Q3基础化工行业基金持仓占流通股比例下降1.42pct4 图表3.2022Q3基础化工持仓市值占比同比增长0.16pct4 图表4.2022Q2基础化工持仓市值占比达3.82%4 图表5.2022Q3基金对聚氨酯、其他化学制品、农药、氮肥持仓市值占比最大5 图表6.2022Q3聚氨酯行业基金持股市值占比上升5 图表7.2022Q3氮肥、食品及饲料添加剂、农药、其他化学制品基金持股市值占比均有所提升5 图表8.2022Q3基础化工行业基金持仓市值top206 图表9.2022Q3基础化工行业基金持股数量占流通股比例top207 图表10.2022Q3基础化工行业持股机构数top208 图表11.2022Q3基金流通股比增长top109 图表12.2022Q3基金流通股比减少top109 图表13.2022Q3基金持股量环比增长top1010 图表14.2022Q3基金持股量环比减少top1010 图表15.2022Q3基金持股市值环比增长top1011 图表16.2022Q3基金持股市值环比减少top1011 图表17.2022Q3基金在亚钾国际中的持仓占流通股比为4.87%12 图表18.亚钾国际前10大持股基金12 图表19.2022Q3基金在金石资源中的持仓占流通股比为1.31%13 图表20.金石资源6大持股基金14 图表21.2022Q3基金在石英股份中的持仓占流通股比为11.51%15 图表22.石英股份前10大持股基金15 图表23.2022Q3基金在金禾实业中的持仓占流通股比为5.90%16 图表24.金禾实业前10大持股基金17 1.整体：基础化工基金持仓市值占比排名第10 基础化工行业（申万Ⅰ级（2021））的基金持仓市值占比为3.20%，全市场排名第10名。排名前五的行业分别为电力设备、食品饮料、医药生物、电子、有色金属，其持仓市值占比分别为16.78%、15.85%、10.39%、8.76%、4.44%，比基础化工行业的比重分别高出13.58pct、12.65pct、7.19pct、5.56pct、 1.24pct。持仓市值占比排名后三的板块分别为综合、环保、纺织服饰，其占比分别为0.01%、0.28%、0.30%。 图表1.2022Q3基金持仓市值排名中基础化工行业排名第10 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 基础化工板块基金持股数量占流通股比例有所回调。通过对三季度基金持股量占流通A股比的数据进行分析，可以看出，基金对基础化工行业持股总量占板块整体流通A股比例环比下降了1.42pct。保持正增长的行业仅有综合，环比来看占流通A股比重变化为0.73pct。同时，除了基础化工外，国防军工、社会服务、建筑材料、电力设备等减仓明显，上述四个板块的基金持股占流通股比例分别减少了2.74pct、2.73pct、2.57pct、2.38pct。 图表2.2022Q3基础化工行业基金持仓占流通股比例下降1.42pct 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 年度数据看，基础化工行业持仓市值占比保持高位。2022年三季度基金持仓中，基础化工行业市值占比为3.20%。基础化工行业在基金持仓中的市值占比首先在2018-2019年中有所下降，从2018年的1.77%下降至2019年的1.40%，随后在2019年开始反弹。2021Q3和2022Q3，基础化工行业基金持仓占比分别为3.04%和3.20%，分别较2020年上升1.24pct和1.40pct，继续维持历史高位。 季度数据看，基金持仓基础化工行业的市值占比在2022年二季度达到最高点。基金持仓市值占比从2021Q4的3.43%下降至2022Q1的3.19%，之后上升至2022Q2的3.82%。2022Q1机构减仓的主要原因是受国内疫情反复、俄乌冲突等多重不利因素影响，市场预期较为悲观。整体来看，化工行业长期景气趋势不变。 图表3.2022Q3基础化工持仓市值占比同比增长图表4.2022Q2基础化工持仓市值占比达3.82% 0.16pct 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 基金对聚氨酯、农药、氮肥、其他化学制品四个子行业在市值方面持仓较重。从三级子行业来看（申万Ⅲ级（2021）），基金对聚氨酯、其他 化学制品、农药、氮肥四个子行业在市值方面持仓较重，分别占基础化工整体持仓的15.50%、10.24%、9.91%、9.72%。其中，氮肥基金持仓的市值占比环比提升较大，从2022Q2的6.58%上涨到2022Q3的9.72%。 图表5.2022Q3基金对聚氨酯、其他化学制品、农药、氮肥持仓市值占比最大 图表6.2022Q3聚氨酯行业基金持股市值占比上升 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 基金对氮肥、聚氨酯、食品及饲料添加剂、农药、其他化学制品等13个子行业持仓市值占比提升。2022年第三季度，基金对氮肥、聚氨酯、食品及饲料添加剂、农药、其他化学制品持仓市值占基础化工整体持仓的9.72%、15.50%、7.93%、9.91%、10.24%，相较于2022年第二季度分别提高3.14pct、2.27pct、2.11pct、1.23pct、1.16pct。从年度数据来看，2022Q3氮肥、食品及饲料添加剂、农药三级行业基金持仓的市值占比较2021Q3均有一定提升，尤其是氮肥板块的占比增长最为明显，从2021Q3的4.93%上涨到2022Q3的9.72%；聚氨酯和其他化学制品三级行业基金持仓的市值占比较2021Q3有所下降，其中聚氨酯从2021Q3的18.26%下降到2022Q3的15.50%。 图表7.2022Q3氮肥、食品及饲料添加剂、农药、其他化学制品基金持股市值占比均有所提升 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.存量：万华化学、华鲁恒升等获基金重仓 从持仓市值的角度来看，公募基金整体对万华化学的总持仓市值最高，其持仓市值达159.58亿元。持股市值排名前二十的股票分别为：万华化学、华鲁恒升、石英股份、远兴能源、梅花生物、盐湖股份、华恒生物、润丰股份、联化科技、昊华科技、扬农化工、卫星化学、皇马科技、蓝晓科技、新洋丰、宝丰能源、黑猫股份、藏格矿业、瑞丰新材、龙佰集团。 图表8.2022Q3基础化工行业基金持仓市值top20 排名 简称 持股机构数（家） 本期持股市值(亿元) 本期占流通股比例(%) 占流通股比例变动 (pct) 1 万华化学 396 159.58 5.52 -4.23 2 华鲁恒升 173 100.78 16.38 -6.83 3 石英股份 106 48.12 11.51 -7.49 4 远兴能源 36 43.36 17.81 -7.03 5 梅花生物 68 32.00 10.38 -5.00 6 盐湖股份 55 30.46 2.35 -5.14 7 华恒生物 83 28.90 29.72 -6.40 8 润丰股份 53 25.09 28.08 -11.89 9 联化科技 30 22.53