化工行业深度报告：2022Q2基础化工基金持仓分析：基金持仓占比保持高位，钾肥行业景气延续

行业深度报告 2022年08月12日 2022Q2基础化工基金持仓分析：基金持仓占比保持高位，钾肥行业景气延续 核心观点 整体上，基础化工行业基金持仓占比排第5名。2022年第二季度，基础化工（申万Ⅰ级）的基金持仓占比为6.9%，较2022年一季度小幅下降了0.31pct。年度数据来看，基础化工行业基金持仓市值占比维持高位，2021年第二季度和2022年第二季度分别为7.2%和6.9%，分别较2020年上升3.5pct和3.2pct。从三级子行业来看（申万Ⅲ级），2022年第二季度基金对聚氨酯、涤纶、钾肥、氮肥四个子行业在市值方面持仓较重，分别占基础化工整体持仓的7.5%、7.3%、3.9%、3.9%；基金对聚氨酯、涤纶、无机盐、纯碱、炭黑、磷肥六个子行业持仓市值占比提升，相较于2022年第一季度分别提高2.57pct、0.28pct、0.42pct、0.73pct、0.19pct、0.41pct。 存量方面，恩捷股份是2022Q2公募基金的主要持仓对象。从持仓市值的角度来看，公募基金整体对恩捷股份的总持仓市值最高，其持仓市值达266.69亿元。其次为万华化学、天赐材料、德方纳米、荣盛石化等。从持仓量占流通A股比的角度来看，公募基金整体对润丰股份的持 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名李子卓 资格证书S1710521020003 电子邮箱lizz@easec.com.cn 联系人丁俊波 电子邮箱dingjb@easec.com.cn 股价走势 仓比重最重，其占比达28.98%。其次为天奈科技、容百科技、赛轮轮胎、 华恒生物等。从持股机构数的角度来看，持有恩捷股份的机构数量最多，其持股机构数达363家，其次为万华化学、天赐材料、德方纳米、广汇能源等。 变量方面，二季度基金对华邦健康、恒逸石化等有所加仓。从基金流通股比变动的角度来看，2022年二季度基金对中盐化工加仓较多，基金流通股比约为15.69%，较2022年一季度环比增加了12.27pct。从基金持股量环比变动的角度来看，2022年二季度基金对华邦健康有所加仓，基金持股量为1441.8万股，较2022年一季度环比提高7208821.00%。从基金持股市值环比变动的角度来看，2022年二季度基金对恒逸石化加仓较多，当前恒逸石化的公募基金持仓市值约为1.00亿元，较上一季度提升约4356.33%。 龙头方面，亚钾国际市场关注度显著提升。2021年第一、二季度，基金对亚钾国际的持仓占流通股比例分别为3.7%、5.63%，环比分别提高1.73pct、1.93pct，之后有所下降，从2021Q2的5.63%下降至2021Q3的0.78%，然后再次上升至2021Q4的2.5%，2022Q1再次回调。截至2022年二季度末，基金对亚钾国际的持仓占流通A股比为1.41%，较一季度提升0.32pct。2021年以来市场对公司的关注度显著提升。近年来，公司钾肥产能扩张稳步推进，钾肥产能由此前的25万吨提升至100万吨，氯化钾资源量则由1.52亿吨提升至8.29亿吨，且有望在两年内合计拥有 11亿吨的折纯氯化钾储量，并快速达到500万吨/年生产能力。公司业绩持续向好，2022年上半年公司预计实现扣非归母净利润9-11亿元，同比增长2937%-3612%。公司产能稳步扩张，钾肥价格高位运行，2022年全年业绩有望上行。 投资建议 基础化工行业中市场关注度高、行业景气向好以及盈利能力增强的龙头企业或将受益，如：亚钾国际、远兴能源、云天化、湖北宜化等。 风险提示 国内外新冠疫情反复、地缘政治变化、安全环保政策升级。 相关研究 《【新材料】电池化学品行业持仓较多，三孚新科市场关注度有望提升_20220811》2022.08.11 《【化工】供需趋紧，萤石价格有望持续上行_20220807》2022.08.07 《【新材料】高端PET膜国产替代，先发企业优势明显_20220807》2022.08.07 《【新材料】产业化进程提速、PET铜箔未来可期_20220802》2022.08.03 《【新材料】PET铜箔产业化进程加速_20220801》2022.08.01 行业研究 ·化工 ·证券研究报告 正文目录 1.整体：基础化工行业基金持仓占比排第5名3 2.存量：恩捷股份、天赐材料等获基金重仓6 3.变量：华邦健康、恒逸石化等受基金加仓较多8 4.龙头：云天化等关注度提高，行业景气依旧11 4.1.亚钾国际：钾肥价格高位运行，基金持仓比例回升11 4.2.远兴能源：行业景气向好，基金持仓稳步提升13 4.3.云天化：布局新能源材料，持股基金数量翻倍14 4.4.湖北宜化：业绩持续向好，磷矿资源优势显著15 5.投资建议16 6.风险提示17 图表目录 图表1.2022Q2基金持仓市值排名中基础化工行业排名第五3 图表2.2022Q2化工行业基金持仓占流通股比例下降0.48pct4 图表3.2018-2022年基础化工持仓市值占比年度变化4 图表4.2021-2022年基础化工持仓市值季度变化4 图表5.2022Q2基金对聚氨酯、涤纶、钾肥、氮肥持仓市值占比最大5 图表6.2022Q2钾肥行业基金持股市值占比上升5 图表7.2022Q2无机盐、纯碱、炭黑、磷肥基金持股市值占比均有所提升5 图表8.2022Q2基础化工行业基金持仓市值top206 图表9.2022Q2基础化工行业基金持股数量占流通股比例top207 图表10.2022Q2基础化工行业持股机构数top208 图表11.2022Q2基金流通股比增长top109 图表12.2022Q2基金流通股比减少top109 图表13.2022Q2基金持股量环比增长top1010 图表14.2022Q2基金持股量环比减少top1010 图表15.2022Q2基金持股市值环比增长top1011 图表16.2022Q2基金持股市值环比减少top1011 图表17.2022Q2基金在亚钾国际中的持仓占流通比为1.41%12 图表18.亚钾国际前10大持股基金13 图表19.2022Q2基金在远兴能源中的持仓占流通比为15.34%13 图表20.远兴能源前10大持股基金14 图表21.2022Q2基金在云天化中的持仓占流通比为2.74%14 图表22.云天化前10大持股基金15 图表23.2022Q2基金在湖北宜化中的持仓占流通比为0.05%16 图表24.湖北宜化2大持股基金16 1.整体：基础化工行业基金持仓占比排第5名 基础化工行业（申万Ⅰ级）的基金持仓占比为6.9%，全市场排名第5名。排名在基础化工行业之前的分别为食品饮料、电气设备、医药生物、电子，其持仓市值占比分别为16.93%、15.52%、10.78%、9.14%，比基础化工行业的比重分别高出10.02pct、8.60pct、3.87pct、2.22pct。持仓市值占比排名后三的板块分别为商业贸易、综合、纺织服装，其占比分别为0.07%、0.23%、0.28%。 图表1.2022Q2基金持仓市值排名中基础化工行业排名第五 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 基础化工板块基金持股数量占流通股比例有所回调。通过对二季度基金持股量占流通A股比的数据进行分析，可以看出，基金对基础化工行业持股总量占板块整体流通A股比环比下降了0.48pct。保持正增长的行业有：电气设备、休闲服务、国防军工、交通运输、房地产，环比来看5个板块中的持仓量占流通A股比重变化分别为0.35pct、0.31ct、0.24pct、0.21pct、0.13pct。同时，除了基础化工外，电子、综合、纺织服装、传媒等减仓明显，上述四个板块的基金持股占流通股比例分别减少了1.42pct、0.95pct、0.88pct、0.82pct。 图表2.2022Q2化工行业基金持仓占流通股比例下降0.48pct 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 年度数据看，基础化工行业持仓市值占比保持高位。2022年半年度基金持仓中，基础化工行业市值占比为6.9%。基础化工行业在基金持仓中的市值占比首先在2018-2019年中有所下降，从2018年的4.8%下降至2019年的2.4%，随后在2019年开始反弹。2021Q2和2022Q2，基础化工行业基金持仓占比分别为7.2%和6.9%，分别较2020年上升3.5pct和3.2pct，继续维持历史高位。 季度数据看，基金持仓基础化工行业的市值占比在2021年三季度达到最高点。基金持仓市值占比从2022Q1的7.2%上行至2021Q3的8.0%，之后下降至2022Q2的7.2%。2021Q4机构减仓的主要原因是2020年一系列化工产品价格大幅提升，由于前期提升幅度较大，到2021年下半年小幅回落；2022Q1则是因为受国内疫情反复、俄乌战争爆发等多重不利因素影响，市场预期较为悲观，化工行业景气度仍处于上行通道中。 图表3.2018-2022年基础化工持仓市值占比年度变化 图表4.2021-2022年基础化工持仓市值季度变化 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 基金对聚氨酯、涤纶、钾肥、氮肥四个子行业在市值方面持仓较重。 从三级子行业来看（申万Ⅲ级），基金对聚氨酯、涤纶、钾肥、氮肥四个子行业在市值方面持仓较重，分别占基础化工整体持仓的7.47%、7.28%、3.93%、3.86%。其中，钾肥基金持仓的市值占比同比大幅提升，从2021Q2的0.18%上涨到2022Q2的3.93%。 图表5.2022Q2基金对聚氨酯、涤纶、钾肥、氮肥持仓市值占比最大 图表6.2022Q2钾肥行业基金持股市值占比上升 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 基金对聚氨酯、涤纶、无机盐、纯碱、炭黑、磷肥六个子行业持仓市值占比提升。2022年第二季度，基金对聚氨酯、涤纶、无机盐、纯碱、炭黑、磷肥持仓市值占基础化工整体持仓的7.47%、7.28%、3.04%、2.79%、0.66%、0.65%，相较于2022年第一季度分别提高2.57pct、0.28pct、0.42pct、 0.73pct、0.19pct、0.41pct。从年度数据来看，2022Q2无机盐、纯碱、炭黑、磷肥三级行业基金持仓的市值占比较2021Q2均有一定提升，尤其是纯碱板块的占比增长最为明显，从2021Q2的1.1%上涨到2022Q2的2.8%；聚氨酯、涤纶三级行业基金持仓的市值占比较2021Q2有所下降，涤纶占比下降较大，从2021Q2的13.9%下降到2022Q2的7.3% 图表7.2022Q2无机盐、纯碱、炭黑、磷肥基金持股市值占比均有所提升 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.存量：恩捷股份、天赐材料等获基金重仓 从持仓市值的角度来看，公募基金整体对恩捷股份的总持仓市值最高，其持仓市值达266.69亿元。持股市值排名前二十的股票分别为：恩捷股份、万华化学、天赐材料、德方纳米、荣盛石化、容百科技、天奈科技、盐湖股份、华鲁恒升、广汇能源、当升科技、赛轮轮胎、远兴能源、国瓷材料、星源材质、贝泰妮、新宙邦、雅化集团、恒力石化、兴发集团。 图表8.2022Q2基础化工行业基金持仓市值top20 排名 简称 持股机构数（家） 本期持股市值(亿元) 本期占流通股比例(%) 占流通股比例变动(pct) 1 恩捷股份 363 266.69 14.35 0.34 2 万华化学 297 164.08 5.39 1.22 3 天赐材料 222 128.67 10.82 -2.92 4 德方纳米 199 102.37 17.67 -5.51 5 荣盛石化 64 96.17 6.58 0.44 6 容百科技 119 92.57 25.93 -3.83 7 天奈科技 110 80.87 26.59 -3.08 8 盐湖股份 115 71.67 4.41 -1.40 9 华鲁恒升 117 69.88 11.35