2022年11月股指市场展望：股指进入底部休整阶段

股指进入底部休整阶段 2022年11月报 ——2022年11月股指市场展望 2022年10月28日 华安期货 投资咨询业务资格 证监许可[2011]1776 要点提示： 1．9-10月A股走弱，10月下旬略回稳。 2.医疗保健和信息技术板块表现较好。 3.大类资产，原油和铜价上行，权益市场分化。 4.国内：政策发挥效能，三季度经济回稳。 金融期货研究组 曹晓军首席分析师从业/投资咨询证号：F3008012/Z0010934 5.海外：通胀有望见顶，衰退或难避免。 刘德勇分析师 从业资格证号： F03094242 市场展望与投资策略： 华安期货温馨提示： “期”待诚信 “货”真价实 电话：0551-62839752 Email:tzzx@haqh.com 网址：www.haqh.com 当前几个宏观因素值得关注：一是国内经济新旧动能转换，给经济基本面和资本市场带来持续深远影响。二是，美联储加息对抗通胀的节奏及力度，将影响全球金融资产走势。三是国内市场机制不断完善，比如，近期融资融券标的股票范围扩大和转融资费率下调的举措，将有利于推动市场资源配置到重点领域，同时降低投资者参与成本。 总体受到美元偏强、全球通胀居高不下、国内经济继续向好运行等因素综合影响，A股市场处于震荡筑底阶段。建议市场参与者静待市场企稳，短期多看少动，可用股指期权对冲持仓风险。 目录 一、2022年9-10月股指行情回顾1 二、股指影响因素分析及前瞻2 2.1A股指标：医疗保健板块领涨2 2.2大类资产：权益市场分化4 2.3国内：政策发挥效能，三季度经济回稳5 2.4海外：通胀有望见顶，衰退或难避免7 2.5影响因素小结及前瞻8 三、2022年11月股指市场展望9 免责声明10 图表目录 图表1:沪深300指数现货及期货月度走势统计表（10月）1 图表2:三大指数月度涨跌幅1 图表3:股指标的指数月度涨跌幅1 图表4:沪深300股指期货持仓及成交量2 图表5:沪深300股指期货主力合约走势2 图表6:上证50股指期货主力合约走势2 图表7:中证500股指期货主力合约走势2 图表8:市场风格3 图表9:两融余额3 图表10:北向资金3 图表11:两市成交3 图表12:2022年10月A股市场相关重要宏观事件4 图表13:2022年10月全球主要资产表现（涨跌幅，%）5 图表14:投资增速6 图表15:投资增速--分产业6 图表16:工业增加值6 图表17:消费增速6 图表18:CPI及核心CPI7 图表19:CPI食品和非食品分项7 图表20:美国当周初请失业金人数8 图表21:美国的两个制造业PMI指标8 图表22:美国物价指标8 图表23:美国通胀预期8 一、2022年9-10月股指行情回顾 A股9月整体跌幅扩大；10月反弹受阻，其中IF跌幅收窄，IH跌幅扩大，IC和IM收涨。 股指标的指数方面， 沪深300指数，9月涨跌-6.72%，10月（截至10月27日）涨跌-4.57%。 上证50指数，9月涨跌-5.49%，10月（截至10月27日）涨跌-8.77%。中证500指数，9月涨跌-7.18%，10月（截至10月27日）涨跌4.36%。中证1000指数，9月涨跌-9.27%，10月（截至10月27日）涨跌5.5%。 影响市场走势的因素包括：美联储继续加息对抗通胀；国内政策持续发力支持经济弱复苏；疫情等风险因素冲击。 图表1:沪深300指数现货及期货月度走势统计表（10月） 沪深300指数现货及期货月度走势2022年10月截至10月27日 现货走势 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量 成交额（元） 沪深300指数 3,631.14 -173.74 -4.57 1.45E+11 2.98E+12 期货走势--CFFEX沪深300指数期货 最新价 涨跌 涨跌幅(%) 基差 持仓量 成交量 成交额（元) IF2211 3,633.0 -182.4 -4.78 1.86 71,161 512997 5.70E+11 IF2212 3,631.6 -183.4 -4.81 0.46 83,086 322462 3.61E+11 IF2303 3,626.8 -181.2 -4.76 -4.34 30,886 81620 9.13E+10 IF2306 3,602.8 -123.6 -3.32 -28.34 4,434 10746 1.17E+10 合计 189567 927825 1.03E+12 数据来源：华安期货投资咨询部；WIND 图表2:三大指数月度涨跌幅图表3:股指标的指数月度涨跌幅 三大指数10月涨跌幅(%) 截至10月27日 3 -0.26 2 1 0 2.11 10 5 0 -5 -10 股指标的指数10月涨跌幅（%） 截至10月27日 5.50 4.36 -4.57 -1 -2-1.37 上证指数深证成指创业板指 -8.77 数据来源：华安期货投资咨询部；WIND 图表4:沪深300股指期货持仓及成交量图表5:沪深300股指期货主力合约走势 300000 200000 100000 0 沪深300期货总持仓及总成交量 总持仓量 2020-10-27 2021-04-27 2021-10-27 2022-04-27 总成交量 4,000.0 3,800.0 3,600.0 2022-10-27 2022-09-29 2022-10-06 2022-10-13 2022-10-20 2022-10-27 3,400.0 期指主力合约走势 IF2211 数据来源：华安期货投资咨询部；WIND 图表6:上证50股指期货主力合约走势图表7:中证500股指期货主力合约走势 2,800.0 2,600.0 2,400.0 2022-09-29 2022-10-06 2022-10-13 2022-10-20 2022-10-27 2,200.0 期指主力合约走势 IH2211 6,200.0 6,000.0 5,800.0 5,600.0 5,400.0 期指主力合约走势 2022-09-29 2022-10-06 2022-10-13 2022-10-20 2022-10-27 IC2211 数据来源：华安期货投资咨询部；WIND 二、股指影响因素分析及前瞻 2.1A股指标：医疗保健板块领涨 A股市场，10月主要市场指标如下： wind一级行业指数月度涨幅方面，截至10月27日，医疗保健和信息技术板块领涨，分别上涨8.57%和8.24%；日常消费板块领跌，跌幅14.8%，房地产板块紧随其后，累计跌幅8.45%。 市场两融余额在9月、10月总体回落，9月初约为1.6万亿元，10月下旬降至1.55万亿元左右。 北向资金总体当月净流出462.57亿元（截至10月27日）。单日两市成交金额稳步回升。 图表8:市场风格图表9:两融余额 12.00 WIND一级行业指数月涨幅（%) 10月，截至10月27日 20,000.00 A股融资融券余额 9.00 6.00 3.00 0.00 (3.00) (6.00) (9.00) (12.00) (15.00) 能源指数材料指数 工业可选消费日常消费医疗保健金融指数信息技术电信服务公用事业 房地产指数 (18.00) 数据来源：华安期货投资咨询部；WIND 19,000.00 18,000.00 17,000.00 16,000.00 15,000.00 图表10:北向资金图表11:两市成交 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 北向资金净流入（亿元） 亿元A股两市成交金额 深交所:市场总成交金额上证所:市场总成交金额 16,000.00 12,000.00 8,000.00 4,000.00 0.00 数据来源：华安期货投资咨询部；WIND 市场消息面，有几点值得关注： 一是沪深交易所扩大融资融券标的股票范围，自10月24日起实施，这是两 融历史上第7次正式大扩容。其中，沪市主板标的股票数量由现有的800只扩大 到1000只，深市注册制股票以外的标的股票数量由现有800只扩大到1200只。本次扩容新增股票集中在科技前沿和创新领域。二是，中证金融宣布整体下调转融资费率40个基点，并同步启动市场化转融资业务试点。三是A股药品零售连锁龙头企业集中披露三季报业绩预告显示，相关企业业绩增长速度逐季提升。这也提振相关股票走势，医疗保健板块10月（截至10月27日）涨8.57%。四是公募机构和券商资管联手，掀起“自购潮”，给市场带来一些信心。 总体，融资融券标的股票范围扩大和转融资费率下调均带来利好，有利于推动市场资源配置到重点领域，同时，降低投资者参与成本。今年以来，监管部门 持续完善市场机制，促进资本市场服务实体经济，继续鼓励长期投资、价值投资，这将有助于资本市场中长期健康发展。 图表12:2022年10月A股市场相关重要宏观事件 日期 事件 具体内容 10月 下调首套个人住房公积金贷款利率 9月30日，央行发布消息称，决定自2022年10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下（含5年）和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%。第二套个人住房公积金贷款利率政策保持不变。 10月国庆长假期间，交运行业运行平稳 10月1日至7日，全国交通运输行业运行总体平稳，各种运输方式衔接有序，全国旅客发送量较往年同期出现不同幅度地下降 。 10月13日，央行条法司发文表示，推动央行条法司发文称，持续做好立法统筹，从全局角度把握金融 10月 、修订一批重大金融立法项目 法律体系建设，推动出台、修订《金融稳定法》《中国人民银 行法》《商业银行法》等一批重大金融立法项目。 10月 国家指导各地加大力度投放地方政府猪为做好生猪猪肉市场保供稳价工作，近日国家发改委价格司部肉储备署各地做好今后一段时间地方政府猪肉储备投放工作，与国家 投放中央储备形成调控合力。 10月 国家发展改革委、商务部等六部门近日联合印发了《关于以制 六部门发文，支持符合条件外商投资企造业为重点促进外资扩增量稳存量提质量的若干政策措施》，业在中国上市，加大制造业引资力度进一步加大制造业引资力度，着力解决外商投资企业面临的突 出问题，全面加强外商投资促进和服务，推动利用外资高质量发展。 10月 10月16日至10月22日，中国共产党第二十次全国代表大会在北中国共产党第二十次全国代表大会召开京召开。大会选举产生第二十届中央委员会和中央纪律检查委 员会。 10月 10月17日，上海市印发《本市推动外贸保稳提质的实施意见》 《意见提出》，优化跨境贸易人民币结算环境。鼓励银行机构提升人民币贸易融资、结算等金融服务水平。鼓励外贸企业在涉外经济活动中使用人民币结算。鼓励外贸企业合理运用航运衍生品来管理运价波动风险，支持集装箱运价指数期货上市，探索干散货、油轮等运价指数期货期权产品。 10月 央行、外汇局表示，要维护股市、债市、楼市健康发展；要保10月25日，一行两会一局集体发声，释持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；推动金融市场高放稳定信号水平双向开放。银保监会强调，金融风险整体收敛，金融体系 总体稳健，资本市场具有长期投资价值。证监会指出，进一步坚定中国经济长期向好发展的信心。 10月 10月26日，国务院常务会议 会议部署持续落实好稳经济一揽子政策和接续措施，推动经济进一步回稳向上；听取财政金融政策工具支持重大项目建设和设备更新改造情况汇报，部署加快释放扩消费政策效应；要求深入落实制造业增量留抵税额即申即退，支持企业纾困和发展。会议指出，要全面学习把握落实党的二十大精神。 数据来源：华安期货投资咨询部；公开信息整理 2.2大类资产：权益市场分化 10月，风险资产涨跌互现。截止10月27日表现如下： NYMEX原油和LME铜期货上涨，COMEX黄金微跌。