综合电力设备商行业2022Q3锂电基金持仓分析：锂电池基金持仓保持高位、华阳股份关注度显著提升

行业深度报告 2022年11月03日 2022Q3锂电基金持仓分析：锂电池基金持仓保持高位、华阳股份关注度显著提升 核心观点 整体上，电力设备行业基金持仓市值占比排名第一。2022年第三季度，电力设备行业（申万Ⅰ级）的基金持仓市值占比为16.8%，全市场排名第一。从三级子行业来看（申万Ⅲ级），在年度数据方面，2022年第三季度锂电池行业基金持仓市值占比为5.34%，高于2018-2020年的水平，位于历史高位；在季度数据方面，2022年第三季度锂电池行业基金持仓市值占比环比提升0.8pct。 存量方面，宁德时代是2022Q3公募基金的主要持仓对象。从持仓市值的角度来看，公募基金整体对宁德时代的总持仓市值最高，其持仓市值达1085.73亿元。其次为亿纬锂能、比亚迪、恩捷股份、中天科技。从持仓量占流通A股比的角度来看，公募基金整体对鹏辉能源的持仓比重最大，其占比达28.04%。其次为亿纬锂能、新宙邦、珠海冠宇、天奈科技。从持股机构数的角度来看，持有宁德时代的机构数量最多，其持股机构数达1519家，其次为比亚迪、亿纬锂能、中天科技、恩捷股份。 变量方面，三季度基金对科陆电子、格林达等有所加仓。从基金持股数量占流通股比例变动的角度来看，2022年三季度基金对格林达加仓较多，基金持股占整体流通股比约为5.64%，较2022年二季度环比增加了4.99pct。从基金持股量环比变动的角度来看，2022年三季度基金对科陆电子有所加仓，基金持股量为4077.25万股，较2022年二季度环比提高1173.87%。从基金持股市值环比变动的角度来看，2022年三季度基金对科陆电子加仓较多，当前科陆电子的公募基金持仓市值为3.21亿元，较2022年二季度环比提高1440.00%。 标的方面，华阳股份市场关注度位于历史高位。基金在华阳股份上的持股数量占流通股的比例从2021Q1的0.2%上升至2021Q4的5.6%，2022Q3回落至4.9%，但仍处于历史高位状态。公司为国内无烟煤龙头企业。2021年以来，公司积极布局钠电池、光伏组件以及飞轮储能领域，均取得显著成果。其中截至2022年3月，公司已累计生产20套飞轮储 能装置；截至2022年7月末，公司具备4条光伏组件生产线；2022年9月30日，公司首条GWh钠离子电芯生产线投产。未来随着公司新能源项目逐步投产放量，业绩有望打开第二增长极。其他个股方面，如宁德时代、美联新材均有较好表现，其中2021Q4以来宁德时代基金持仓占流通股的比例始终维持在13.5%以上的高位，受益于新能源汽车及储能赛道高景气，叠加公司积极扩产，2022年前三季度公司实现归母净利润 175.92亿元，同比增长126.95%；基金在美联新材上的持股数量占流通股的比例从2022Q1的0%上升至2022Q3的11.75%，提升11.75pct，公司积极扩产锂电隔膜，并积极布局钠电池级普鲁士蓝（白），有望打开业绩增长空间。 投资建议 锂电行业中市场关注度高、盈利能力增强以及积极抢占成长性新能源赛道的企业或将受益，如华阳股份、宁德时代、美联新材等。 风险提示 新能源汽车增长不及预期、市场竞争加剧、原材料价格异常波动。 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名李子卓 资格证书S1710521020003 电子邮箱lizz@easec.com.cn 股价走势 相关研究 《【电新】欧盟将从2035年起禁止生产燃油车，9月光伏新增装机同比+133%_20221031》2022.10.31 《【电新】HJT及薄膜太阳能电池迅猛发展，光伏靶材跻身重要原材料_20221028》2022.10.28 《【电新】9月光伏新增装机量同比+133.0%，光伏电池+组件出口金额同比+39.0% _20221025》2022.10.26 《【电新】大全能源签订610.55亿元多晶硅长单，亿纬锂能发布新一代LF560K储能电池_20221024》2022.10.24 《【电新】9月我国动力电池装车辆同比高增，美国停征东南亚进口光伏组件“双反”关税_20221017》2022.10.17 行业研究 ·综合电力设备商 ·证券研究报告 正文目录 1.整体：电力设备行业基金持仓占比排名第一4 2.存量：宁德时代、亿纬锂能等获基金重仓6 3.变量：科陆电子、格林达等受基金加仓较多9 4.个股：环比多数下跌，同比有所上升12 4.1.锂电池：2022Q3基金持仓同比多数上涨12 4.2.正极材料：厦门钨业、中伟股份基金持仓同比有所增加14 4.3.负极材料：璞泰来基金持股数量同比有所增加15 4.4.电解液：新宙邦基金持股数量同比有所增加17 4.5.隔膜：星源材质基金持股数量同比有所增加18 5.相关标的19 5.1.华阳股份：转型新能源，成长空间广阔19 5.2.宁德时代：全球锂电龙头、持仓位于高位20 5.3.美联新材：切入锂电隔膜、持仓显著提升22 6.投资建议23 7.风险提示25 图表目录 图表1.2022Q3基金持仓市值排名中电力设备行业排名第一4 图表2.2022Q3电力设备行业基金持仓占流通股的比例下降2.4pct5 图表3.2018-2022年锂电池持仓市值占比年度变化5 图表4.2021-2022年锂电池持仓市值占比季度变化6 图表5.2022Q3锂电行业基金持仓市值top207 图表6.2022Q3锂电行业基金持股数量占流通股比例top208 图表7.2022Q3锂电行业基金持股机构数top209 图表8.2022Q3锂电行业基金持股数量占流通股比例增长top1010 图表9.2022Q3锂电行业基金持股数量占流通股比例减少top1010 图表10.2022Q3锂电行业基金持股数量环比增长top1011 图表11.2022Q3锂电行业基金持股数量环比下降top1011 图表12.2022Q3锂电行业基金持股市值环比增长top1012 图表13.2022Q3锂电行业基金持股市值环比下降top1012 图表14.2022Q3锂电池基金持股数量环比、同比情况13 图表15.2022Q3锂电池基金持仓市值环比、同比情况13 图表16.2022Q3锂电池基金持股数量占流通股比例环比、同比情况14 图表17.2022Q3正极材料基金持股数量环比、同比情况14 图表18.2022Q3正极材料基金持仓市值环比、同比情况15 图表19.2022Q3正极材料基金持股数量占流通股比例环比、同比情况15 图表20.2022Q3负极材料基金持股数量环比、同比情况16 图表21.2022Q3负极材料基金持仓市值环比、同比情况16 图表22.2022Q3负极材料基金持股数量占流通股比例环比、同比情况16 图表23.2022Q3电解液基金持股数量环比、同比情况17 图表24.2022Q3电解液基金持仓市值环比、同比情况17 图表25.2022Q3电解液基金持股数量占流通股比例环比、同比情况18 图表26.2022Q3隔膜基金持股数量环比、同比情况18 图表27.2022Q3隔膜基金持仓市值环比、同比情况18 图表28.2022Q3隔膜基金持股数量占流通股比例环比、同比情况19 图表29.2022Q3基金在华阳股份中的持仓占流通股比为4.9%19 图表30.2022Q3华阳股份前十大持股基金20 图表31.2022Q3基金在宁德时代中的持仓占流通股比为13.7%21 图表32.2022Q3宁德时代前十大持股基金22 图表33.2022Q3基金在美联新材中的持仓占流通股比为11.8%23 图表34.2022Q3美联新材八大持股基金23 1.整体：电力设备行业基金持仓占比排名第一 电力设备行业（申万Ⅰ级）的基金持仓市值占比为16.8%，全市场排名第一。我们以申万（Ⅰ）行业分类为基础，2022Q3基金持仓市值占比排名前三的板块分别为电力设备、食品饮料、医药生物，占比分别为16.8%、15.9%、10.4%；持仓市值占比排名后三的板块分别为纺织服饰、环保、综合，占比分别为0.3%、0.3%、0.0%。 图表1.2022Q3基金持仓市值排名中电力设备行业排名第一 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 电力设备板块基金持股数量占流通股比例有所回调。通过对三季度基金持股占整体流通A股比的数据进行分析，可以看出，基金对电力设备板块的持股占整体流通A股的比例环比下降了2.4pct。保持正增长的板块有综合，其基金持股占整体流通A股的比例环比提升0.7pct。其余板块的基金持股占整体流通A股的比例环比均有所下降，环比下降排名前三的板块分别为国防军工、社会服务、建筑材料，降幅分别为2.7pct、2.7pct、2.6pct。 图表2.2022Q3电力设备行业基金持仓占流通股的比例下降2.4pct 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 年度数据来看，锂电池行业（申万Ⅲ级）持仓市值占比位于高位。2022年三季度基金持仓中，锂电池行业持仓市值占比为5.34%。锂电池行业在基金持仓中的市值占比首先在2018-2021年持续提升，从2018年的0.38%上升至2021年的8.28%，随后在2022年开始回落。2022Q3锂电池行业在基金持仓中的市值占比为5.34%，仍高于2018-2020年的水平，处于历史高位状态。 图表3.2018-2022年锂电池持仓市值占比年度变化 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 季度数据来看，锂电池行业持仓市值占比有所回升。基金持仓锂电池行业的市值占比在2021Q3达到最高点，之后有所回落，从2021Q3的8.28%下降至2021Q4的4.49%，随后上升至2022Q1的5.69%，并于2022Q2再次下降至4.55%。2022Q3锂电池行业在基金持仓中的市值占比回调至5.34%，环比提升0.8pct。 图表4.2021-2022年锂电池持仓市值占比季度变化 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.存量：宁德时代、亿纬锂能等获基金重仓 从持仓市值的角度来看，公募基金整体对宁德时代的总持仓市值最高，其持仓市值达1085.73亿元。持股市值排名前二十的股票分别为：宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、恩捷股份、中天科技、鹏辉能源、天赐材料、天奈科技、德方纳米、新宙邦、国瓷材料、当升科技、欣旺达、盐湖股份、鼎龙股份、星源材质、安集科技、科士达、正泰电器、万润股份。 图表5.2022Q3锂电行业基金持仓市值top20 排名 简称 持股机构数（家） 本期持股市值(亿元) 本期占流通股比例(%) 占流通股比例变动(pct) 1 宁德时代 1519 1085.73 13.67 -0.92 2 亿纬锂能 536 342.23 21.99 -5.95 3 比亚迪 629 330.42 11.26 -4.13 4 恩捷股份 204 133.85 10.36 -9.17 5 中天科技 391 126.13 16.45 -5.82 6 鹏辉能源 160 75.53 28.04 -8.83 7 天赐材料 119 74.13 12.18 -11.49 8 天奈科技 57 50.41 18.85 -31.18 9 德方纳米 88 45.12 11.29 -16.27 10 新宙邦 48 43.36 19.34 -11.82 11 国瓷材料 27 42.39 18.56 -5.73 12 当升科技 44 40.20 12.53 -13.92 13 欣旺达 45 37.47 10.25 -10.75 14 盐湖股份 55 30.46 2.35 -5.14 15 鼎龙股份 61 23.57 13.63 -6.75 16 星源材质 38 21.12 10.33 -23.60 17 安集科技 46 20.07 10.34 -21.50 18 科士达 61 19.20 7.42 0.94 19 正泰电器 38 18.83 3.27 -9.41 20 万润股份 34 17.31 13.25 -9.50 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 从持