港股晨报
2022年11月2日 港股晨报 2022年11月2日 安信国际证券(香港)有限公司研究部 今日重点 1.安信视点 持续关注医药优质标的 2.公司点评 比亚迪电子（285.HK）-Q3业绩超预期，展望后续业绩继续向好 1.安信视点：持续关注医药优质标的 昨日，港股高开高走，三大指数由低位强势反弹。截至收盘，恒生指数收涨5.23%，报15455.27点，恒生科技指数涨7.8%，报3075.16点，恒生国企指数涨5.49%，报5209.6点。全日市场成交升至1538.12亿港元，南向 资金净买入达74.37亿港元。 11月金股君实生物1877.HK大涨16.58%，我们反复提及，当前防控形势仍未放松，第三针加强针推进、后续加强针政策（如第四针等）都是潜在增量空间。后续如果放开防控，新冠药作为防控体系重要一环具有广阔前景。公司合作开发的新冠小分子RdRp抑制剂VV116在国内进度领先，此前已获得乌兹别克斯坦紧急授权，目前处于多项国际多中心的III期临床研究中，其中对比辉瑞Paxlovid用于轻中度新冠患者治疗的有效性与安全性的III期临床研究达到主要和次要临床终点，用于中重度COVID-19患者的III期临床和用于轻中度COVID-19患者的II/III期临床正在进行中。 与此同时，公司PD-1单抗销售逐季改善，单抗出海同步进行。公司核心产品特瑞普利单抗22H1销售2.98亿元，其中Q1环比+212%，Q2受到4-5月份疫情影响环比+70%，随着疫情缓解逐月改善。22年5月特瑞普利单抗一线治疗食管鳞癌已获批，此外一线治疗非小细胞肺癌均已提交NDA并获受理，随着大适应症的陆续获批，前景看好。单抗出海同步进行，期待后续进展。君实生物1877.HK前期跌幅超过50%，作为创新药优质标的，目前在创新药板块内相对滞涨，估值弹性较大，建议重点关注。 分析师：韩致立 请参阅本报告尾部免责声明 港股晨报2022-11-02 2.公司点评 比亚迪电子（285.HK）-Q3业绩超预期，展望后续业绩继续向好 安卓智能手机收入占比下降根据Canalys的数据，2022年Q3由于市场需求疲软导致全球智能手机出货量同比下降9%至2.98亿部。安卓手机表现格外惨淡，从出货量来看，三星、小米、OPPO、vivo同比分别下滑8%、8%、22%、20%，在此背景下苹果手机表现强劲，同比增长8%，出货量为5300万台。2022年Q3比亚迪电子收入同比录得28.3%的增长，尽管安卓手机曾为公司业绩增长的重要驱动，Q3的收入占比仅为约35%，对公司的业绩拖累影响十分有限。 北美大客户业务份额稳步提升公司已切入到北美大客户智能手机和平板电脑两大重要核心业务领域，伴随客户智能手机新型号的上市，零部件业务增量对公司业务增益表现初见成效。北美大客户方面公司针对金属、玻璃、陶瓷等零部件和组装业务成立专门的产品研发和工厂团队，提供一站式服务，在更多零部件和组装业务项目成为主力供应商和NPI供应商，供应链地位不断提升。 汽车智能系统业务快速增长公司的母公司比亚迪今年累计汽车销量117.5万辆，同比增长255.3%，其中纯电乘用车累计销量58.2万辆，同比增长214.5%；混动乘用车累计销量59.3万辆，同比增长307.2%。受益于母公司汽车销量增长，公司汽车电子业务大幅增长，Q4公司将继续受益于新能源汽车快速发展，同时在智能座舱、智能驾驶、智能网联、域控制器等新能源汽车核心产品导入量产，贡献新的增量。 户储业务前景广阔户用储能（户储）是指用于家庭用户的储能系统，2021年以来，在发达国家和地区高电价和能源安全需求驱动下，全球户用储能需求迎来爆发。根据高工产研估计，2021年全球户用储能新增装机6.4GWh，2022年新增装机将达到15GWh。欧洲和美国是全球户用储能装机主力，各占据约全球1/4的市场。比亚迪电子在户储业务技术积累于今年迎来收入增长的重要贡献，我们预估户储业务的崛起带动公司新型智能产品板块业务快速增长。 目标价30.0港元，维持“买入”评级公司在北美大客户、电子烟客户方面业务进展顺利，新项目产品今年Q3导入量产，同时新能源汽车、户用储能以及服务器方面继续发力，有望成为智能手机以外新的业绩增长驱动力。我们预计Q4公司业绩将继续保持恢复态势，按照2023年20x的市盈率，给与公司30.0港元的目标价，维持“买入”评级。 风险提示：市场需求波动；竞争压力增大影响利润；劳动力成本上升带等。分析师：汪阳 安信国际请参阅本报告尾部免责声明i 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司（安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。公司评级体系 收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%； 卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010
