中州国际证券港股晨报

中州國際證券有限公司研究部 市場判斷及回顧 市場判斷 恆指近日反覆回落至近18,000點水平；中國5月17日出台刺激樓市政策，包括幫助企業去庫存、設立3000億元人民幣保障性住房再貸款、取消全國層面貸款利率政策下限、下調個人住房公積金貸款利率0.25個百份點、下調首付金額至15%等；人民銀行於2月5日降準0.5個百份點；人民銀行6月維持5年期以上LPR至3.95%，維持1年期LPR至3.45%；市場消化近年中國的反壟斷法、政策、監管、內房債務等風險因素。 另一方面，美聯儲6月宣佈維持利率不變至5.25%-5.50%區間，利率點陣圖顯示今年只會降息一次，鮑威爾指通脹已放緩，但仍太高，今年以來數據還不足以給聯儲局減息的信心；美聯儲公佈5月份議息會議紀綠，決策者擔憂通脹，對推進減息未有足夠信心，支持在必要時進一步收緊貨幣政策；美國5月CPI同比3.3%，低於預期的3.4%；此外以巴及俄烏地緣政治局勢緊張；外圍繼續影響恆指表現。 市場回顧 恆指高開60點或0.33%，報18,088點，隨即升幅反覆擴大，最多升約204點，最終恆指半日報18,123點，升81點或0.45%；午後升幅收窄，最終恆指全日收18,073點，升45點，或0.25%，大市成交937億港元。 國企指數前收報6,464點，升23點或0.36%。恆生科技指數前收報3,655點，跌22點或0.60%。 即月期指前收報18,070點，低水3點。 A股，上證收報2,950點，跌13點或0.44%;深成指收報8,850點，跌74點或0.83%。 外圍市況 美國6月諮商會消費者信心100.4，高於預期的100.0，美元指數升至近105.3，美國十年期國債收益率跌至近4.238%，美股周二個別發展，道瓊斯工業平均指數收39,112點，跌299點或0.76%;標普500指數報5,469點，升21點或0.39%;納斯達克指數報17,718點，升221點或1.26%。 活躍交易所買賣基金（ETF）近況︰ 美國消費者信心指數表現欠佳，反映當地經濟存在隱憂，原油需求前景看淡，牽動國際油價周二偏軟。 紐約期油收市跌80美仙或0.98%，報80.83美元。倫敦布蘭特期油收市跌1美元或1.16%，報85.01美元。 若持有與石油相關ETF的投資者，可留意上述消息。 港股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 美股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 港股點評 2024年6月24日評級：未評級 中國移動(0941.HK) 中國移動截於2024年3月31日的第一季業績，營運收入按年增5.2%，至2,637億元人民幣，其中主營業務收入按年增4.5%，至2,193億元人民幣，其他業務收入按年增8.6%，至444億元人民幣，股東應佔利潤按年增5.5%，至296億元人民幣，每股基本盈利按年增5.3%，至1.38元人民幣。整體財務表現維持穩健。 中國移動於移動業務中，擁有客戶總數達到9.96億，較2023年末增0.50%，當中5G套餐客戶數為7.99億，較2023年末增0.50%，5G網絡客戶數為4.88億，較2023年末增4.94%，移動ARPU為47.9元人民幣，較2023年末升6.68%，總通話分鐘數為6,634億分鐘，較2023年末跌4.66%。平均每月每戶通話分鐘數224分鐘，較上2023年末少8分鐘，手機上網流量為389億GB，較2023年末跌12.6%。 寛帶業務中，有綫寛帶客戶總數為3.05億戶，較2023年末增2.35%，淨增有線寬帶客戶數為683萬。 中國移動各業務表現維持良好，客戶規模繼續錄得增幅。 2023年末派發末期股息每股2.40港元，於2024年6月6日除淨，將於6月26日派息，除淨前股價75.70港元，目前股價在除淨後稍為回落。另外股價由2021年1月底位的39.00港元，反覆上升至日前的約73.30港元，升幅達87.9%。2024年股價亦由64.80港元，持續升至約73.30港元，年初至今升幅約為13.1%，整體表現強勁，並跑嬴大市。 以股價74.00港元來算，TTM市盈率約為10.83倍，略高於近5年平均的9.0倍，於2003年至今，每年亦有派發股息，過往平均股息收益率約為4.6%，2023年全年共派發股息每股4.83港元，目前股息收益率約為6.53%，高於過往平均表現，亦較以往吸引。 新股動態 新股時間表 每日美元債追踪 隔夜新聞回顧，望投資者留意： 市場概覽：美聯儲理事庫克稱若經濟表現符合預期則美聯儲有望降息；理事鮑曼仍認為今年不會降息。中國商務部副部長：歡迎美國乳製品企業深耕中國市場，開展投資貿易。美元主導地位穩固，人民幣在全球外匯儲備中份額下降。 中資美元債：投資級指數上漲0.01%，高收益指數下跌0.06% 投資級方面：中資美元債投資級今日在宏觀疲軟下表現不佳，活躍券利差走闊2-3bps。科技板塊，美團在債券發行頭條新聞後表現不佳，其他BBB評級名字也受到拖累，利差走闊5bps。美團正考慮發行10億美元債券。投資級房地產走弱，萬科下跌1-2pt，龍湖曲線下跌0.25-0.5pt。 高收益方面：中資美元債高收益整體維持弱勢。地產板塊，普洛斯曲線繼續下跌0.25pt，綠城曲線保持不變。工業板塊，複星短債有賣盤，部分持有者輪換到年限更長的票據。澳門博彩轉弱下跌0.25pt。在非中國領域，軟銀宣佈了新債發行以及SOFTBK 4.75 24的提前贖回。軟銀曲線小幅上漲。低貝塔印度和印尼也略有上漲。 來源：美元債跟蹤 免責聲明及披露 行業投資評級強於大市：未來6~12個月內行業指數相對大盤漲幅10％以上； 同步大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤漲幅-10％至10％之間；弱於大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤跌幅10％以上。公司投資評級 買入：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅15％以上；增持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅5％至15％；中性：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至5％；減持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至15％；賣出：未來6-12個月內公司股價潛在跌幅-15％以上。並無要約/建議/受信關係 本報告所載資料及資料只供參考用途，並不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。相關的資料及資料亦未有考慮任何特定個人的投資目標、財務狀況及具體需要。對部分的司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告會抵觸當地法律、法則、規定、或其他註冊或發牌的 規例。本報告不是旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。分析員聲明 本報告準確表述了分析員及其發行人對所提及的證券之個人觀點及意見。分析員所得報酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來均不會直接或間接地與本報告所表述的具體建議或觀 點相聯繫；分析員獨立於任何業務部門並不直接受監管及彙報予投資銀行業務等業務部門。本報告所述任何上市公司或其他協力廠商都沒有或沒有承諾向他們提供與本報告有關的任何補償或其他利益。本報告的分析員並無擔任本報告所述上市公司之高級職員。此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士(按香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操 守準則》的相關定義)沒有擔任本報告所述的高級職員；亦無擁有有關證券的任何權益；並沒有在發表本報告30日前處置或買賣該等證券；不會在發表本報告後3個工作日內處置或買賣本報告中所提及的該等股票。風險披露 投資涉及風險，金融產品價格有可能會大幅波動，價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取 利潤，反而可能會招致損失，往績數字並非未來表現的指標。結構性產品可能並無抵押品，如發行人無力償債或違約投資者可能無法收回全部或部分應收款項，產品價格可以急升或急跌，投資者有機會蒙受投資全部損失。投資前應考慮投資產品是否切合本身的投資需要。若有需要應諮詢其他獨立專業人士之意見，方可作出有關投資決定。 權益披露 中州國際證券有限公司(“中州國際”或“本公司”)，為香港證監會第一類及第四類受規管活動之持牌機構。中州國際及其關聯公司為一家綜合性、從事投資銀行、經紀人業務的金融集團，在過去12個月內與報告中提到的公司可能存在投資銀行業務／財務顧問的關係。因此，本公司在於編制本報告時，會盡可能避免利益衝突及影響對相關公司的評價的事件。唯投資者應注意本報告可能存在的可能影響客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。中州國際及其關聯公司可能持有本報告所述上市公司的任何類別的普通股證券1%或以上的財務權益。 衝突披露 中州國際、其關聯公司和/或其關聯公司的管理人員、董事及員工可能持有本報告所提及的任何證券或任何相關的投資。並可能不時增持或減持此類證券或投資。中州國際和其關聯公司可能是本報告中所提及的任何公司證券或投資的造市商，或者曾經承銷這些公司的證券，或者為這此公司提供或尋求提供任何投資銀行或承銷服務。互聯網通訊並不完全穩妥或保密，相關通訊可能會被截斷、干擾或在傳送時失敗以及亦可會被誤解或出現錯誤。所載資料並無核查 內容純粹為提供資料而編寫，並未經過任何司法管轄區的任何監管機構審閱。所述資料及資料均來自本公司認為可靠的公開來源所得。然而，我們並無核查有關資料，而有關資料可能並不完 整或準確。本公司所提供的資料所載的意見、估計及其他資訊可在未經事先通知的情況下更改或撤回。本公司及其關聯公司、其董事或雇員（「相關方」）並不就本報告所載之聲明、資料及內容的準確性、及時性和完整性做出任何明示或隱含之聲明或保證。 商標及版權 本報告所載的商標、標識及服務商標乃資料的所有內容的版權均屬於本公司擁有，任何人士及機構在未取得本公 司書面同意前不得更改、複製、發放、刊登或下載，或用於商業或公眾用途。