福特： 2022Q3业绩发布会纪要20221027

北京时间2022年10月27日，福特发布了2022Q3财报，并召开业绩发布会。会议纪要如下： 出席人员 LynnAntipasTyson-副总裁，IRJimFarley-首席执行官JohnLawler-首席财务官 MarionHarris–福特信贷首席执行官DougField–福特ModelE首席先进产品技术开发官 会议内容 一、吉姆-法利（CEO）发言纪要 生产经营：福特已成为全球第二大电动车品牌，在电动转型过程中，F-150Lightening,Mach-E和E-Transit已经取得了良好的开端，我们计划将进一步扩大生产规模。在大量对于电动化和互联化的投资后，我们的本季度结尾流动资金仍约500亿美元。除了产品品质之外，我们将另一重心放在成本和供应链管理中以维持公司的整体竞争力。 智能化：为重新分配资本投入，我们将结束与Argo的合作业务并减值投资。我们会聘用数百个原Argo技术人员开发BlueCruise系统（福特智驾系统），核心关注点放在L2+和L3级别的自动驾驶方案中。截至目前，BlueCruise系统已经积累了数十万英里的里程。对于L4级别的自动驾驶，我们认为距离比我们之前所预期的要更加遥远；需要在软硬件方面都有进一步的突破。 生产：FordModelE年产量有望在明年年底达到60万辆，在2026年达到200万辆。将进一步扩大E-Transit的生产规模。欧洲科隆的全新电动车制造中心将于明年投产。土耳其的福特Otosan合资公司将在扩大2吨的E-transit（电动厢车 ）生产规模的同时，推出1吨E-transit定制电动车，并建造新的电池厂确保生产供应。从9月开始，我们在田纳西州建造了新的汽车组装厂，并且肯德基州的电池厂也已开始动工。福特会全力确保生产原材料与电池的供应。 政策：《通胀削减法案》将在电池生产税、商业电动车信贷、零售和投资资金等四个方面利好福特。随着我们电池工厂的完全爬产，27年前我们将收到超过70亿美元的返税。在商用EV方面，我们预计明年公司将有55%-65%的车型可以获得7500美元的补贴。在乘用车方面，我们的纯电和混动产品目前均满足7500美元补贴的要求。明年起，部分野马Mach-E和F-150Lightning车型也可以享受3750美元的补贴。 市场份额：乘用车方面，公司有包含F-150、野马、探险者、撼路者等在内的多款产品取得极大成功。同时、在美国全尺寸商用卡车和厢车市场，福特的份额已超过40%。在欧洲即将连续8年成为头号商用车品牌。 增值服务：我们计划在今年底之前在全球范围内部署1200个移动服务站点来强化我们的车后服务收入。我们预计每个服务站点每月将产生超过1万美元的收入。更重要的是，我们的FordPro远程信息管理服务（车联网功能，可监测安全性、零部件耗损程度等，增加商用车队管理的效率）业务日益强大，付费用户连续3个季度环比上升超过40%。 二、约翰-劳勒（CFO）发言纪要 福特的战略规划是将ModelE,FordBlue,FordPro这三种不同的业务进行细分和突出。虽然尚未完成，但已可见回报。 盈利方面：第三季度调整后息税前利润18亿美元，超过上月提供的指导范围。汽车领域批发额同比增长7%。但是息税前利润在通货膨胀和生产成本的影响下 ，被上季度4万辆的汽车库存和10亿美元的长期供应商结算部分抵消。汽车业务产生自由现金流36亿美元，预计负面营运资本影响将于第四季度好转。本季度末，福特拥有现金320亿美元，流动资金490亿美元，其中Rivian股份价值不超过10亿美元。 北美地区息税前利润13亿美元，利润率5%，预计与第四季度恢复至2位数。南美地区利润连续五个季度表现较好。欧洲地区实现利润2亿美元。中国地区受电动车投资影响，亏损2亿美元。受益于供应链限制的松动，连续批发额增长23%。本季度结束商用车业务占15.2%市场份额。 国际市场集团息税前利润率超过8%。福特信贷息税前利润6亿美元，业务运行正在恢复正常。 未来展望：今年息税前利润实现115亿美元，同比增长15%，批发额增长10% ，产生95亿-100亿美元的调整后现金流。 三、Q&A Q：为什么决定结束与Argo的合作？是否能短期内产生更多利润？有多少利润机会？Pro有多少利润机会能够溢出至消费端？ 吉姆-法利：这个决定是出于战略层面考虑，多重因素的衡量。基于BlueCruise的使用记录，我们发现了用户对于L2-L3级别辅助驾驶的热情，同时我们对于能够交付L2-L3级别的辅助驾驶充满信心。 约翰-劳勒：从财务层面考虑，我们并没有出现财务困境，但我们希望更多投资短期内有可见回报的业务。 Q：决定短期放弃L4前做了怎样的评估，如何考虑公司未来不会在自动驾驶中掉队？ 吉姆-法利：我想强调一个成功的L4公司必须是一个面向消费者的公司，他需要我们拥有高清地图，大量的数据存储中心以及足够大的运营车队，除了目前仍然不完美的技术，这些技术研发之外的巨量投入是我们做出决定的主要因素。 道格-菲尔德（技术负责人）：从技术上看L4是一个巨大的难题，我认为这将是我们这一代人所面临的最困难的问题。资金方面的问题远比人才的不足小得多 ，目前技术方面的问题可以理解为有多少世界级的人才愿意为此问题而付出努力。而我们对L3则有更清晰的认知，我们了解L3将如何与用户互动，这可以更好的运用在我们的下一代电车上。 Q：在对Argo做出减值前，是否有考虑过出售给第三方？管理层如何看待L4的时间线？是否认为这至少在20年以后？ 吉姆-法利：我们考虑过多种公开市场方案，但我们认为这将面临很多挑战。 约翰-劳勒：除了前面讨论到的技术突破和大量的资本投入，我们还需要看到全国的各项相关服务、车队数量扩张到一定程度才能使L4辅助驾驶成为一个盈利性的业务；L2、L3在短期内就能对业务产生正面影响，而L4至少是5年以上的时间线。 Q：Q3财报中，10亿美元的供应商相关通货膨胀成本有多少是在当期发生的？多少是前期延续至Q3的？ 吉姆-法利：10亿美元均在Q3发生，但他同时也包含了上半年的结算价格。这是一系列因素所带来的的影响，包含了用工短缺等影响。这超过了我们曾经愿意接受的价格，但与大量供应商沟通后，我们决定在增加结算费用以支持我们的供应商。 Q：管理层如何看待商品价格预期？对于非商品相关的供应链成本，公司如何预期，是否也会下降？ 吉姆-法利：我们认为商品价格出现了一定下滑，但在当期节点还未产生足够有意义的影响。除商品成本外，物流费用也产生了较高的上涨，我们认为需要到23年更好的判断趋势。 Q：管理层如何看待产品售价持续上升所带来的需求端影响？公司在未来1、2年内会有多大程度的价格回调？ 吉姆-法利：在商用车和纯电车型方面，我们没有看到需求端受到任何影响，我们的存量订单持续上升。在美国市场，我们关注到84个月分期付款的数量有小幅增长。在价格方面，我们的竞争对手加大了优惠力度，我们过去也同样进行了相似的举动。目前从产品销售矩阵中看变化不大，更多的是在配置上的变动而非车型。 Q：公司可否分享具体L3产品的落地时间？是否将在福特自研，或是与外部供应商合作？ 吉姆-法利：我们目前规划是L3产品将与我们的二代电车同期交付，预计23-25年期间。福特将全系改款为包含支持FOTA的电子电气架构的车型，将搭载自研的软件系统。 道格-菲尔德（技术负责人）：我们也不会忽视外部供应商所带来的价值，例如传感器和雷达，但我们的核心团队将进行软件系统的自研。-华西证券