钢铁行业跟踪周报：周期依然疲弱，继续关注新材料

钢铁行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 周期依然疲弱，继续关注新材料2022年10月30日 增持（维持） #业绩符合预期 行业观点：看好中期逻辑强的新材料。节后国内多地疫情爆发，加之传统施工“黄金期”接近尾声，下游需求疲软，钢厂出货受阻，导致本周钢贸出货量环比降17.9%。年底赶工刚需继续支撑钢材库存去化，本周总库存环比减36.8万吨，但由于疫情管控措施加严，去库节奏放缓。钢铁供需紧 平衡状态维持，下半年以来钢价持续走弱，钢厂利润空间收窄，促使多家10月钢厂推出减产计划，仍需继续观察钢厂减产、疫情防控政策变化等对市场的影响。股票层面，继续看好中期逻辑强劲的个股，如望变电气、广大特材、恒星科技、云海金属、金钼股份、隆达股份等等；短期内，我们认为新材料和周期股均值得关注，周期品关注华菱钢铁、方大特钢、首钢股份、鄂尔多斯等。 行情回顾：本周（10月23日-10月28日）申万钢铁环比减4.4%，落后上证综指0.7pct。涨幅居前的个股为抚顺特钢（11.4%）、久立特材（4.9%）、银龙股份（0.7%）。本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为3490元/吨、3530元/吨、625元/吨、2488元/吨，较上周（10月 16日-10月21日）分别变动-3.6%、-3.4%、-8.1%、-4.5%。 行业动态： 普钢：本周钢材社会库存1003万吨，环比减3.1%；其中长材库存510万吨，环比减3.9%；板材库存493万吨，环比减-2.2%。十月中旬钢厂库存均值1772万吨，环比增8.6%。本周全国237家钢贸商出货量14.4万吨，环比降17.9%；本周上海终端线螺走货量1.4万吨，环比减5.5%。 本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为386元/吨、 159元/吨、69元/吨、286元/吨。 铁矿：本周澳、巴、印铁矿石发货量2512万吨，环比增1.6%；北方6港到港量1246.5万吨，环比增29.3%。本周铁矿石港口库存12944万吨，环比增0.2%。本周港口进口矿日均疏港量308万吨，环比增3.1%。 焦煤焦炭：本周焦炭市场整体运行稳中偏弱，暂无主流钢厂降价落地；近期焦煤矿逐步恢复生产中，下游采购情绪走弱，焦煤竞拍流拍率上升，焦煤价格下跌。 铁合金：硅锰仍将处于成本线徘徊，短期较难出现明显上升格局；本周硅铁市场弱势运行，价格持续小幅回落，成本维持高位。 特钢：本周模具钢市场价格小幅调整，成交释放并不明显；本周全国优特钢市场价格小幅下跌；本周工业线盘整下跌，市场情绪逐步转弱。 不锈钢：矿价追高热情减弱，周内多以稳价采购为主；短期内铬矿市场价格多平稳偏强运行为主；本周地区性市场不锈钢价格稳步下行。 风险提示：房地产下滑，制造业回暖不及预期。 证券分析师杨件 执业证书：S0600520050001 yangjian@dwzq.com.cn 行业走势 钢铁沪深300 5% 2% -1% -4% -7% -10% -13% -16% -19% -22% -25% -28% 2021/11/12022/3/12022/6/292022/10/27 相关研究 《仍看好三季报超预期的新材料》 2022-10-23 《继续看好三季报超预期的新材料》 2022-10-16 1/19 东吴证券研究所 内容目录 1.行情回顾4 2.行业动态6 3.市场跟踪7 3.1.普钢7 3.2.铁矿9 3.3.焦煤焦炭10 3.4.硅铁硅锰11 3.5.特钢12 3.6.不锈钢13 3.7.钢管14 4.上市公司公告15 5.行业估值一览16 6.风险提示18 2/19 东吴证券研究所 图表目录 图1：钢铁板块指数4 图2：钢铁子版块周涨幅4 图3：周涨幅前1/3（截至2022年10月28日）5 图4：周跌幅前1/3（截至2022年10月28日）5 图5：期货连续合约周涨幅5 图6：螺纹钢期现货价差（元/吨）5 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）5 图8：螺纹期货盘面利润（元/吨）5 图9：电炉开工率9 图10：全国高炉产能利用率9 图11：237家钢贸商日均出货量（万吨）9 图12：钢材库存总量（万吨）9 图13：铁矿石港口库存（万吨）10 图14：进口矿报价（美元/吨）10 图15：焦煤库存（万吨）10 图16：焦炭库存（万吨）10 图17：硅铁，硅锰价格（元/吨）11 图18：工模具钢价格（元/吨）12 图19：冷镦钢价格（元/吨）12 图20：冷轧不锈钢卷价格（元/吨）13 图21：不锈钢无缝管价格（元/吨）13 图22：无缝管价格（元/吨）14 图23：直缝焊管价格（元/吨）14 图24：钢铁板块相对PE（2022年10月28日）18 图25：钢铁板块相对PB（2022年10月28日）18 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2022年10月28日）4 表2：行业动态一览6 表3：高频数据库跟踪（截至2022年10月28日）8 表4：上市公司公告一览15 表5：板块与上市公司估值一览（截至2022年10月28日）17 3/19 东吴证券研究所 1.行情回顾 本周（10月23日-10月28日）申万钢铁环比减4.4%，落后上证综指0.7pct。涨幅居前的个股为抚顺特钢（11.4%）、久立特材（4.9%）、银龙股份（0.7%）；跌幅居前的个股为恒星科技（-15.7%）、韶钢松山（-13.2%）、河钢资源（-12.7%）等。本周特钢、长材、板材、钢管、上游、转型子版块股价分别环比变动-1.2%、-6.4%、-6.3%、-4.0%、-5.7%、-6.9%，特钢、钢管、上游、转型PB分别为4.2、-7.8、3.5、1.6。 本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为3490元/吨、3530元/吨、625元/吨、2488元/吨，周环比分别变动-3.6%、-3.4%、-8.1%、-4.5%；螺纹钢、热轧盘面利润为171元/吨、11元/吨，周环比分别变动-22.8%、-80.3%。 数值 频率,单位 周环比 申万钢铁 2167 周 -4.4% 钢铁/A股 0.74 周 0.7% 申万钢铁PE 10.63 周 -4.4% 相对PE钢铁/A股 0.93 周 -0.6% 申万钢铁PB 0.91 周 -4.2% 相对PB钢铁/A股 0.75 周 0.2% 螺纹主力合约 3490 日，元/吨 -3.6% 热卷主力合约 3530 日，元/吨 -3.4% 铁矿主力合约 625 日，元/吨 -8.1% 焦炭主力合约 2488 日，元/吨 -4.5% 卷螺差（期货） 20 日，元/吨 - 螺矿比（期货） 5.6 日，元/吨 4.8% 螺纹升贴水 -320 日，元/吨 3.9% 热轧升贴水 -260 日，元/吨 -5.1% 螺纹盘面利润 171 日，元/吨 -22.8% 热轧盘面利润 11 日，元/吨 -80.3% 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2022年10月28日） 股价 期货 数据来源：wind，东吴证券研究所 图1：钢铁板块指数图2：钢铁子版块周涨幅 4/19 东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图3：周涨幅前1/3（截至2022年10月28日）图4：周跌幅前1/3（截至2022年10月28日） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图5：期货连续合约周涨幅图6：螺纹钢期现货价差（元/吨） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）图8：螺纹期货盘面利润（元/吨） 5/19 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 2.行业动态 表2：行业动态一览 事件具体内容 近日，《辽宁省矿产资源总体规划（2021-2025年）》获自然资源部批准，经辽宁省人民政府同意，已印发各地各部门实施。在规划目标方面，通过�年努力，要大幅提升铁、金、硼等战略性矿产资源安全保障能力，控制菱镁矿年度开采总量，持续优化勘查开发保护总体布局，全面推进绿色矿业发展。在总体布局方面，要构建四个区域矿产资源勘 辽宁省发布实施新一轮省级矿产资源总体规划 央行连日开展大幅逆回购，3天累计净投放逾7000亿 查开发格局，分别为营口-丹东金、菱镁、硼矿勘查开发区、鞍山-抚顺铁、铜、锌矿勘查开发区、辽宁西部铁、锰、金矿勘查开发区和铁岭-沈阳煤炭、煤层气勘查开发区，全面保障“一圈一带两区”的矿产资源配置需求。在矿产资源调查评价与勘查方面，将以以铁、金、铜、硼、晶质石墨、萤石等战略性矿产和干热岩、煤层气、地热等清洁能源为主攻矿种，开展全省范围内矿产资源调查评价与找矿靶区优选工作，科学评价资源潜力。在矿产资源开发利用与保护方面，聚焦煤炭、铁、金、锰、铜、硼、萤石、晶质石墨、菱镁等省内重要矿产，划定了19个重点开采区。 10月27日，人民银行发布公告称，央行以利率招标方式开展了2400亿元7天期逆回 购操作，中标利率2.0%。当日有20亿元逆回购到期，故全天实现净投放2380亿元。 10月25日、26日，人民银行分别开展了2300亿元、2800亿元逆回购操作，置换到期 逆回购40亿元后，共向公开市场实现净投放5060亿元。自10月25日起，央行已累 据共同社周三（26日）报道，日本即将于月底出台一揽子经济刺激方案，其总规模将 日本月末将公布经济达到67.1万亿日元（约合4540亿美元），其中有25.1万亿日元来自政府基金，其余刺激计划，预估总额的来自地方政府和民间企业的支出。该计划的具体内容最早将于本周�公布，预计日达4500亿美元本政府将在该一揽子计划上投入约25万亿日元（约合1700亿美元）。此项一揽子计划的公布，旨在减轻日本家庭因生活成本上升带来的痛苦、刺激工资增长并加速经济 复苏。日本首相岸田文雄也希望借此巩固自己的支持率。根据草案，日本经济刺激计 计实现净投放7440亿元。仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟表示，本周央行实现较大规模净投放，主要是考虑到央行上缴结存利润等流动性有利因素的边际效用逐步减弱，叠加财政缴税、地方政府债发行、境外利率环境变化等因素给流动性带来的压力，同时需要宽信贷继续支持宏观经济复苏态势。 东吴证券研究所 6/19 划中的一项主要政策是：将家庭电费降低7日元/千瓦时，其中政府将提供3.5日元/千 瓦时的支持。除电费外，政府将提供30日元/立方米的燃气服务费补贴，预计日本普 通家庭每月可节省约900日元的城市燃气服务费。此外，日本政府将延长汽油补贴，延长时间至明年下半年，以遏制家庭和企业能源成本的上涨，但相对的金额可能会有所减少。除了应对通胀，该计划还将给企业更多激励措施，以刺激企业的工资增长；利用日元贬值的机会促进入境旅游和出口；并将工厂迁回国内。日本政府计划在10 月28日的内阁会议上批准该一揽子计划。 总投资额达9583 亿，年内23个铁路项目计划开工 据Mysteel不完全统计，2022年四季度，全国共有23个铁路项目计划开工，总投资 规模达到9583亿元，总里程约5525公里，涉及18个省份。具体来看，这23个即将 开工的铁路项目中，涉及的省份有18个，其中途径江苏的项目最多，有5个，投资 额度超2000亿元；此外，浙江、安徽、四川涉及的项目均有4个，投资占比也非常 大。从投资额来看，总投资超千亿元的项目有2个，包括渝西高铁安康至重庆段、通 苏嘉甬铁路；总投资超700亿元的项目有5个，包括长沙至赣州高铁、西宁至成都铁路、盐泰锡常宜铁路、天津至潍坊高铁、成渝中线高铁。从线路里程来看，里程超500公里的项目只有渝西高铁安康至重庆段；里程超400公里的项目有两个，包括长 沙至赣州高铁、西宁至成都铁路；里程超300公里的项目有5个，包括通苏嘉甬铁路、盐泰锡常宜铁路等。 东吴证券研究所 钢结构建筑工业制造 为以实际行动贯彻落实二十大精神，钢