钢铁行业跟踪周报：钢厂盈利水平承压，继续关注新材料

钢铁行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 钢厂盈利水平承压，继续关注新材料2022年11月07日 增持（维持） 行业观点：继续关注中期逻辑强的新材料。本周基建赶工继续支撑钢材库存去化，总库存环比减63万吨，出货量环比增37%。本周国内普钢主要品种价格下跌1%-2%，而钢厂生产成本高位震荡，钢厂盈利较差，本周钢厂盈利率仅为10%，环比下降18pct，叠加季节性需求淡季即将来临，各地 钢厂陆续主动性限产或减产，未来供应将继续下降，仍需持续关注钢厂减产是否能缓和供需矛盾，以及疫情管控政策变化等因素对市场的影响。股票层面，继续看好中期逻辑强劲的个股，如望变电气、广大特材、恒星科技、云海金属、金钼股份、隆达股份等等；短期内，我们认为新材料和周期股均值得关注，周期品关注华菱钢铁、方大特钢、首钢股份、鄂尔多斯等。 行情回顾：本周（10月30日-11月4日）申万钢铁环比增4.9%，落后上证综指0.4pct。涨幅居前的个股为永兴材料（28.5%）、甬金股份（16.6%）、钒钛股份（15.2%）。本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为3562元/吨、3640元/吨、663元/吨、2582元/吨，较上周（10 月23日-10月28日）分别变动2.1%、3.1%、6.0%、3.8%。 行业动态： 普钢：本周钢材社会库存958万吨，环比减4.5%；其中长材库存480万吨，环比减5.9%；板材库存478万吨，环比减3.2%。十月中旬钢厂库存均值1772万吨，环比增8.6%。本周全国237家钢贸商出货量19.7万 吨，环比增37.3%；本周上海终端线螺走货量1.5万吨，环比增10.9%。本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为155元/吨、 -16元/吨、-116元/吨、36元/吨。 铁矿：本周澳、巴、印铁矿石发货量2668万吨，环比增6.2%；北方6港到港量1327.6万吨，环比增6.5%。本周铁矿石港口库存13193万吨，环比增1.9%。本周港口进口矿日均疏港量301万吨，环比减2.3%。 焦煤焦炭：本周焦炭市场偏弱，短期双焦呈现供需双弱局势难以扭转；本周炼焦煤开启下跌趋势，整体降价节奏加快。 铁合金：下周河钢集团定价将为短期硅锰市场定型；本周硅铁市场心态稍有回温，后市需要观察盘面和钢招的量价的情况。 特钢：本周模具钢市场价格持稳为主，需求较为弱势；预计11月轴承钢价格或将震荡趋弱调整；本周工业线材价格有所反弹，但反弹力度较为有限。 不锈钢：周内镍矿整体成交较少，工厂多观望为主；本周铬铁市场弱稳运行为主；本周地区性市场不锈钢价格震荡偏弱运行为主。 风险提示：房地产下滑，制造业回暖不及预期。 证券分析师杨件 执业证书：S0600520050001 yangjian@dwzq.com.cn 行业走势 钢铁沪深300 8% 4% 0% -4% -8% -12% -16% -20% -24% -28% 2021/11/82022/3/82022/7/62022/11/3 相关研究 《周期依然疲弱，继续关注新材料》 2022-10-30 《仍看好三季报超预期的新材料》 2022-10-23 1/19 东吴证券研究所 内容目录 1.行情回顾4 2.行业动态6 3.市场跟踪7 3.1.普钢7 3.2.铁矿9 3.3.焦煤焦炭10 3.4.硅铁硅锰11 3.5.特钢12 3.6.不锈钢13 3.7.钢管14 4.上市公司公告15 5.行业估值一览16 6.风险提示18 2/19 东吴证券研究所 图表目录 图1：钢铁板块指数5 图2：钢铁子版块周涨幅5 图3：周涨幅前1/3（截至2022年11月4日）5 图4：周跌幅前1/3（截至2022年11月4日）5 图5：期货连续合约周涨幅5 图6：螺纹钢期现货价差（元/吨）5 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）6 图8：螺纹期货盘面利润（元/吨）6 图9：电炉开工率9 图10：全国高炉产能利用率9 图11：237家钢贸商日均出货量（万吨）9 图12：钢材库存总量（万吨）9 图13：铁矿石港口库存（万吨）10 图14：进口矿报价（美元/吨）10 图15：焦煤库存（万吨）11 图16：焦炭库存（万吨）11 图17：硅铁，硅锰价格（元/吨）12 图18：工模具钢价格（元/吨）13 图19：冷镦钢价格（元/吨）13 图20：冷轧不锈钢卷价格（元/吨）14 图21：不锈钢无缝管价格（元/吨）14 图22：无缝管价格（元/吨）14 图23：直缝焊管价格（元/吨）14 图24：钢铁板块相对PE（2022年11月4日）17 图25：钢铁板块相对PB（2022年11月4日）17 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2022年11月4日）4 表2：行业动态一览6 表3：高频数据库跟踪（截至2022年11月4日）8 表4：上市公司公告一览15 表5：板块与上市公司估值一览（截至2022年11月4日）16 3/19 东吴证券研究所 1.行情回顾 本周（10月30日-11月4日）申万钢铁环比增4.9%，落后上证综指0.4pct。涨幅居前的个股为永兴材料（28.5%）、甬金股份（16.6%）、钒钛股份（15.2%）；跌幅居前的个股为钢研高纳（-2.3%）、凌钢股份（-1.9%）、山东钢铁（-0.7%）等。本周特钢、长材、板材、钢管、上游、转型子版块股价分别环比变动7.2%、2.8%、4.0%、6.5%、6.6%、6.0%，特钢、钢管、上游、转型PB分别为4.5、-1.9、3.7、1.7。 本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为3562元/吨、3640元/吨、663元/吨、2582元/吨，周环比分别变动2.1%、3.1%、6.0%、3.8%；螺纹钢、热轧盘面利润为288元/吨、166元/吨，周环比分别变动68.3%、1419.7%。 数值 频率,单位 周环比 申万钢铁 2273 周 4.9% 钢铁/A股 0.74 周 -0.4% 申万钢铁PE 16.11 周 51.6% 相对PE钢铁/A股 1.34 周 43.4% 申万钢铁PB 0.96 周 5.5% 相对PB钢铁/A股 0.77 周 2.3% 螺纹主力合约 3562 日，元/吨 2.1% 热卷主力合约 3640 日，元/吨 3.1% 铁矿主力合约 663 日，元/吨 6.0% 焦炭主力合约 2582 日，元/吨 3.8% 卷螺差（期货） -60 日，元/吨 -400.0% 螺矿比（期货） 5.4 日，元/吨 -3.7% 螺纹升贴水 -258 日，元/吨 -19.4% 热轧升贴水 -240 日，元/吨 -7.7% 螺纹盘面利润 288 日，元/吨 68.3% 热轧盘面利润 166 日，元/吨 1419.7% 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2022年11月4日） 股价 期货 数据来源：wind，东吴证券研究所 4/19 东吴证券研究所 图1：钢铁板块指数图2：钢铁子版块周涨幅 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图3：周涨幅前1/3（截至2022年11月4日）图4：周跌幅前1/3（截至2022年11月4日） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图5：期货连续合约周涨幅图6：螺纹钢期现货价差（元/吨） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 5/19 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）图8：螺纹期货盘面利润（元/吨） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 2.行业动态 表2：行业动态一览 事件具体内容 方星海：持续扩大期 证监会副主席方星海在第�届虹桥国际经济论坛“中国资本市场高质量对外开放”分论 坛上的致辞表示，推动A股纳入明晟（MSCI）、富时罗素、标普道琼斯等国际指数，纳入比例不断提升。中日、深港、沪港ETF互通相继开通，已推出11只中日ETF互通产品、6只内地与香港ETF互通产品，即将推出中国与新加坡之间的ETF互通产品。 货期权特定品种开放持续扩大期货期权特定品种开放范围，境外投资者踊跃参与。已经向境外投资者开放的 范围 原油、PTA、铁矿石等7个期货品种，其境外投资者占各品种全部交易和持仓的比例都 在10-20%之间，有效提高了这些品种的市场运行质量。支持香港推出A股指数期货，为境外投资者提供更多风险管理工具。支持境外优质企业到交易所债券市场发行熊猫 债券，累计发行熊猫债78只，发行规模1182亿元。 全国煤炭交易中心：做好2023年电煤中长期合同签订履约相关工作 为贯彻落实国家发展改革委办公厅《关于2023年电煤中长期合同签订履约工作方案》 当地时间11月2日，加拿大工业部以所谓国家安全为由，要求三家中国公司剥离其 加拿大要求三家中国在加拿大关键矿产公司的投资。这三家公司分别是：中矿资源（002738.SZ）旗下中矿公司剥离在加锂矿资(香港)稀有金属资源有限公司、盛新锂能（002240.SZ）香港孙公司盛泽锂业国际有限产公司、以及藏格矿业（000408.SZ）旗下子公司ZanggeMiningInvestment(Chengdu)C oLtd。上周加拿大政府出台新规称，外国国有企业对加拿大关键矿产企业的投资将面 临严格审查。 （发改办运行〔2022〕903号）文件精神，全面做好2023年电煤中长期合同签订履约工作，全国煤炭交易中心（以下简称“交易中心”）即日起，将开展企业基础信息填报维护、电煤中长期合同签订、合同信息录入确认、诚信履约承诺书签订、建立年度监管台账、推送衔接铁路运力、月度履约数据报送等工作。交易中心已按发展改革委2023年电煤中长期合同工作要求，完善优化平台系统，上线所有功能，并安排专人就各项工作进行电话、在线咨询解答，各有关企业及时关注全国煤炭交易中心官网通知和公众号、微信号，交易中心将不定期开展针对性业务培训工作，全力为供需企业做好服务保障工作。 东吴证券研究所 6/19 中央企业专业化整合项目集中签约，中国宝武与中粮集团强强合作 乘联会预计：10月乘用车市场零售 190.5万辆，同比增 11% 10月31日，国务院国资委在北京举行中央企业专业化整合项目集中签约仪式，认真贯彻党的二十大关于加快国有经济布局优化和结构调整的决策部署，发挥重点项目示范引领作用，推动专业化整合工作走深走实。包括中国宝武在内的15家中央企业、5 家地方国有企业完成了11组专业化整合项目的签约，中国宝武与中粮集团作为第一组独立签约单位，签署了战略合作协议。近年来，中国宝武开展了一系列战略性重组，相继重组了马钢集团、太钢集团、重庆钢铁、西藏矿业，实施了疆内钢企整合，托管了中钢集团、昆钢集团、重钢集团。中国宝武与中粮集团签署战略合作协议、全面开展战略合作，双方在产业生态圈、资本运营、绿色低碳、产业金融、国际业务等方面具有广泛的合作基础，能够通过专业化整合实现资源共享，形成优势互补、共赢发展的格局。 10月24-31日，乘用车市场零售84.1万辆，同比增长35%，环比上周增长99%，较上月同期下降8%；乘用车批发107.5万辆，同比增长17%，环比上周增长99%，较上月同期下降6%。初步统计，10月1-31日，乘用车市场零售190.5万辆，同比去年增长11%，较上月同期下降1%；全国乘用车厂商批发226.2万辆，同比去年增长15%，较上月同期下降1%。疫情、俄乌冲突加剧国际形势动荡油价居高不下，带来车市压力。车企努力自救，燃油车在7-9月密集改款、增配降价，有利于10月燃油车集客增量。国庆假期，多地倡导就地过节，经销商开展各类营销活动引流。叠加新车投放、自驾游热潮等因素均对销量有一定支撑。但10月初疫情“点多、面广”，随着各地防控加严， 车市恢复速度偏慢。由于对10月的预期还是很高的，因此最后一周的零售走势仍是较强的。随着天气转冷，相信年末购置税补贴和新能源补贴政策到期前会促进提前购买，