钢铁行业跟踪周报：钢材去库放缓，继续关注新材料

钢铁行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 钢材去库放缓，继续关注新材料2022年11月27日 增持（维持） 行业观点：继续看好新材料。本周全国各地疫情形式严峻，防控措施收紧，贸易受阻，钢贸出货量环比降2.6%。库存方面，由于疫情反复，叠加冬储启动、刚需下滑，本周钢材总库存环比减25万吨，去库速度显著放缓。未 证券分析师杨件 执业证书：S0600520050001 yangjian@dwzq.com.cn 行业走势 来我们将继续跟踪疫情政策变化、基建赶工需求持续性、房地产行业复苏 钢铁沪深300 情况等对钢材市场的影响。股票层面，继续看好中期逻辑强劲的个股，如望变电气、广大特材、恒星科技、云海金属、金钼股份、隆达股份等等；短期内，我们认为新材料和周期股均值得关注，周期品关注华菱钢铁、方大特钢、首钢股份、鄂尔多斯等。 行情回顾：本周（11月20日-11月25日）申万钢铁环比增2.1%，领先上 证综指2.0pct。涨幅居前的个股为上海钢联（22.6%）、华菱钢铁（15.2%）、 首钢股份（13.5%）。本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为3681元/吨、3785元/吨、732元/吨、2758元/吨，较上周（11月13日-11月18日）分别变动-1.2%、-0.4%、-1.1%、-0.7%。 行业动态： 普钢：本周钢材社会库存856万吨，环比减3.2%；其中长材库存419万吨，环比减3.7%；板材库存437万吨，环比减2.8%。十一月中旬钢厂库存均值1730万吨，环比增3.5%。本周全国237家钢贸商出货量15.1万吨，环比减2.6%；本周上海终端线螺走货量1.3万吨，环比减10.5%。 本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为219元/吨、 101元/吨、-69元/吨、71元/吨。 铁矿：本周澳、巴、印铁矿石发货量2667万吨，环比增13.1%；北方6港到港量973.6万吨，环比减31.6%。本周铁矿石港口库存13485万吨，环比增1.2%。本周港口进口矿日均疏港量296.2万吨，环比减2.6%。 焦煤焦炭：25日焦炭市场稳中偏强运行；25日国内炼焦煤市场稳中偏强运行，综合来看，炼焦煤继续上涨支撑不足，短期或稳中偏强运行，但上涨幅度有限。 硅铁硅锰：本周国内硅锰市场呈现前低后高走势，成交价格震荡上行，成交量好转；本周硅铁市场大幅波动，带动现货市场价格起伏，现货端报价相对比较坚挺。 特钢：本周模具钢市场价格整体呈现震荡偏弱运行态势，市场成交氛围不佳；本周全国优特钢市场价格窄幅震荡；本周工业线材各品种小幅上涨，成交氛围尚可，上半周要好于下半周。 不锈钢：本周镍价延续高位，但由于下游需求疲软，盘面亦时有回调；本周铬铁市场延续弱稳态势，主流报价较上周基本持稳；本周刚需成交下去库稍缓，不锈钢价格难涨难跌。 风险提示：房地产下滑，制造业回暖不及预期。 2% -1% -4% -7% -10% -13% -16% -19% -22% -25% -28% 2021/11/292022/3/292022/7/272022/11/24 相关研究 《钢材供库双低，继续看好新材料》 2022-11-20 《钢厂盈利水平承压，继续关注新材料》 2022-11-07 1/19 东吴证券研究所 内容目录 1.行情回顾4 2.行业动态6 3.市场跟踪7 3.1.普钢7 3.2.铁矿10 3.3.焦煤焦炭10 3.4.硅铁硅锰11 3.5.特钢12 3.6.不锈钢13 3.7.钢管14 4.上市公司公告15 5.行业估值一览16 6.风险提示18 2/19 东吴证券研究所 图表目录 图1：钢铁板块指数5 图2：钢铁子版块周涨幅5 图3：周涨幅前1/3（截至2022年11月25日）5 图4：周跌幅前1/3（截至2022年11月25日）5 图5：期货连续合约周涨幅5 图6：螺纹钢期现货价差（元/吨）5 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）6 图8：螺纹期货盘面利润（元/吨）6 图9：电炉开工率9 图10：全国高炉产能利用率9 图11：237家钢贸商日均出货量（万吨）9 图12：钢材库存总量（万吨）9 图13：铁矿石港口库存（万吨）10 图14：进口矿报价（美元/吨）10 图15：焦煤库存（万吨）11 图16：焦炭库存（万吨）11 图17：硅铁，硅锰价格（元/吨）12 图18：工模具钢价格（元/吨）13 图19：冷镦钢价格（元/吨）13 图20：冷轧不锈钢卷价格（元/吨）14 图21：不锈钢无缝管价格（元/吨）14 图22：无缝管价格（元/吨）14 图23：直缝焊管价格（元/吨）14 图24：钢铁板块相对PE（2022年11月25日）18 图25：钢铁板块相对PB（2022年11月25日）18 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2022年11月25日）4 表2：行业动态一览6 表3：高频数据库跟踪（截至2022年11月25日）8 表4：上市公司公告一览15 表5：板块与上市公司估值一览（截至2022年11月25日）16 3/19 东吴证券研究所 1.行情回顾 本周（11月20日-11月25日）申万钢铁环比增2.1%，领先上证综指2.0pct。涨幅居前的个股为上海钢联（22.6%）、华菱钢铁（15.2%）、首钢股份（13.5%）；跌幅居前的个股为广大特材（-21.7%）、永兴材料（-10.8%）、钢研高纳（-10.6%）等。本周特钢、长材、板材、钢管、上游、转型子版块股价分别环比变动0.3%、2.8%、2.7%、1.0%、0.0%、2.3%，特钢、钢管、上游、转型PB分别为4.0、-1.9、3.8、1.8。 本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为3681元/吨、3785元/吨、732元/吨、2758元/吨，周环比分别变动-1.2%、-0.4%、-1.1%、-0.7%；螺纹钢、热轧盘面利润为399元/吨、303元/吨，周环比分别变动-13.9%、-10.4%。 数值 频率,单位 周环比 申万钢铁 2389 周 2.1% 钢铁/A股 0.77 周 2.0% 申万钢铁PE 16.94 周 2.2% 相对PE钢铁/A股 1.39 周 1.7% 申万钢铁PB 1.01 周 -70.1% 相对PB钢铁/A股 0.80 周 83.2% 螺纹主力合约 3681 日，元/吨 -1.2% 热卷主力合约 3785 日，元/吨 -0.4% 铁矿主力合约 732 日，元/吨 -1.1% 焦炭主力合约 2758 日，元/吨 -0.7% 卷螺差（期货） -130 日，元/吨 44.4% 螺矿比（期货） 5.0 日，元/吨 -0.1% 螺纹升贴水 -159 日，元/吨 -3.0% 热轧升贴水 -185 日，元/吨 3.4% 螺纹盘面利润 399 日，元/吨 -13.9% 热轧盘面利润 303 日，元/吨 -10.4% 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2022年11月25日） 股价 期货 数据来源：wind，东吴证券研究所 4/19 图1：钢铁板块指数图2：钢铁子版块周涨幅 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2.0 1.5 1.0 0.5 00/1 01/4 02/7 03/10 05/1 06/4 07/7 08/10 10/1 11/4 12/7 13/10 15/1 16/4 17/7 18/10 20/1 21/4 22/7 0.0 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 2022/11/182022/11/25 特钢长材板材钢管上游转型 申万钢铁（左）申万钢铁/上证综指(右)-3% 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图3：周涨幅前1/3（截至2022年11月25日）图4：周跌幅前1/3（截至2022年11月25日） 25% 20% 15% 10% 5% 海钢联菱钢铁股份 份 0% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 大特材材料 纳 -25% 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图5：期货连续合约周涨幅图6：螺纹钢期现货价差（元/吨） 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 2022/11/212022/11/24 1,000 螺纹钢轧卷板铁矿石焦煤焦炭线材 500 0 -500 -1,000 20/8 20/10 20/12 21/2 21/4 21/6 21/8 21/10 21/12 22/2 22/4 22/6 22/8 22/10 -1,500 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 5/19 东吴证券研究所 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）图8：螺纹期货盘面利润（元/吨） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 20/8 20/10 20/12 21/2 21/4 21/6 21/8 21/10 21/12 22/2 22/4 22/6 22/8 22/10 -500 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 2.行业动态 表2：行业动态一览 事件具体内容 邯郸市加快推进钢铁 为贯彻落实工业和信息化部、国家发展改革委和生态环境部《关于促进钢铁工业高质量 发展的指导意见》精神，按照省政府办公厅《关于转发省工业和信息化厅省发展改革委省生态环境厅〈河北省加快推进钢铁产业高质量发展若干措施〉的通知》要求，加快推进我市钢铁行业装备大型化、钢材精品化、布局合理化、生产绿色化、企业智能化，持 行业高质量发展实施续推动全市钢铁行业高质量发展，特制定本方案。（一）实施创新驱动。（二）延伸产业 方案 链条。（三）严禁违规产能。（四）优化产业布局。坚持专业化、规模化、差异化发展相 结合，通过兼并重组及城市钢厂搬迁实现钢铁企业布局优化。（🖂）加强国际合作。支持优势钢铁企业积极参与“一带一路”沿线国家重大工程建设。（六）整合铁矿资源。 （七）深化绿色改造。（八）推进电炉炼钢。（九）推动智能制造。 两部门：加快修订石化、化工、钢铁、有色金属等行业强制性能耗限额标准 11月23日，为持续推进节能标准更新升级和应用实施，支撑重点领域和行业节能降碳改造，加快节能降碳先进技术研发和推广应用，坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目发展。国家发改委、市场监管总局就《关于进一步加强节能标准更新升级和应用实施的通知(征求意见稿)》公开征求意见。意见稿提到：加快制定修订一批重点领域节能标准。组织实施“十四🖂”百项节能降碳标准提升行动。在工业领域，加快修订石化、化工、钢铁、有色金属、建材、机械等行业强制性能耗限额标准；在能源领域，加快煤炭清洁高效利用、新能源和可再生能源利用、石油天然气储运、管道运输、输配电关键设备相关节能技术标准研制；稳步提升重点用能行业能耗限额要求；持续提高重点用能产品设备能效水平；不断扩大节能标准覆盖范围。 为贯彻落实《中共四川省委关于以实现碳达峰碳中和目标为引领推动绿色低碳优势产 四川发布关于促进钒业高质量发展的决定》等文件精神，促进我省钒钛绿色低碳优势产业高质量发展，提钛产业高质量发展的高行业整体竞争力，结合实际，制定如下实施意见。目标为到2025年，产业布局更实施意见趋合理、产业链供应链强度和韧性显著增强、产业集聚不断提高，形成布局合理、品 牌突出、智能化水平高、绿色低碳可持续的发展格局和世界级的钒钛新材料集群，产 值规模达到2000亿元以上。具体为产业规模稳定增长，钒、钛资源综合利用率分别 6/19 东吴证券研究所 提高到55%和35%以上，铁资源综合利用率达到75%；原矿处理能力超过1亿吨/ 年，标准钒渣达60万吨/年，钛精矿达800万吨/年；钒（以�氧化二钒计）产品达10万吨/年，钒电解液达7.5万m3/年，钒电池系统集成达1GW/年；钛白粉达120万吨/年，